国海计算机 刘熹工业富联/鸿海：Q1鸿海服务器业务显著成长，GB200份额有望扩大[淘股吧]

#2024Q1鸿海云端网络产品同比显著增长
2024Q1，鸿海营收1.322万亿新台币，同比下降9.61%；其中：
①元件及其他产品：主要业务相关零组件出货增加，同比显著增长；
②云端网络产品：云端产品拉货动能较强，低消网通产品库存调整影响，同比显著增长；
③电脑终端产品：PC市场需求尚未回温，同比略持平；
④消费智能产品：郑州地区受疫情影响导致订单推迟到去年一季度，基数较高，同比下降。

2024年3月，鸿海营收4475.4亿新台币，同比增长11.8%；其中：
①消费智能产品：客户拉货动能较大，同比强劲增长；
②云端网络产品：云端产品拉货动能较强，低消网通产品库存调整影响，同比显著增长；
③元件及其他产品：主要业务相关零组件出货增加，同比显著增长；
④电脑终端产品：PC市场需求尚未回温，同比略持平。

#鸿海2024Q2展望：# 主要产品进入新旧产品转换期，能见度与市场预期相当，预计2024Q2营运将呈现季增、年增的表现。

#预计GB200份额将进一步提升#
鸿海将是GB200 NVL72服务器主板主要供应商之一，预估占GB200主板供应份额达五成，也是GB200服务器高速交换器独家供应商。2025年，鸿海GB200服务器机柜出货可望明显成长，未来可望进一步提升市占率。

①客户方面：法人认为，鸿海将持续扩大与CSP厂合作，包括亚马逊AWS、微软与Google等，鸿海将会因应亚马逊和微软需求，扩增墨西哥工厂产能，规划生产L10服务器。Google订单将会在美国威斯康辛州工厂生产L10服务器与TPU处理器产品。

②产能扩大：鸿海代子公司Cloud Network公告，取得旗下工业富联（FII） 墨西哥子公司AMC MEXICO股权，扩大当地布局。鸿海积极注资工业富联墨西哥子公司，工业富联在墨西哥表面组装技术（SMT）产线已建置完成，加上美国、越南及台湾的既有与新产能加入，持续扩大高端AI服务器组装产线，将有利于扩大与英伟达在AI芯片模块、基板、服务器与机柜等全方面的合作，并就近出货给北美CSP客户。

#投资建议#
预计公司2024-2025年净利润分别为245亿元/300亿元，对应PE分别为17x/14x，维持“买入”评级。