天风轻纺好太太：Q4靓丽，全渠道营销发力 $好太太(sh603848)$[淘股吧]

■23Q4归母0.80-1.24亿，同增72%-170%；扣非0.93-1.39亿，同增108%-211%。

2023年归母3.18-3.63亿，同增45%-66%；扣非3.22-3.68亿，同增46%-67%；

2023年在智能家居、科技创新、产业升级、消费复苏等多方面的影响下，公司围绕既定发展战略和经营计划，全面提升整体竞争力，成效显著。

■产品结构优化，盈利能力有望向上

公司深耕智能晾晒领域，持续研发新产品、新材料、新工艺、新技术，2023年高单价、高性能新品收入贡献增加，且核心零部件自供比例提升，带动盈利能力向上；预计24年价格优势稳固。

截至2022年公司晾衣机市场占有率高达40%，具备强品牌影响力，行业渗透率及公司份额仍有进一步提升空间；此外，公司进军智能锁赛道，有望打造第二增长曲线。

■多渠道发力，架构调整、营销力度强化

线下方面，公司通过城市运营平台模式加速渠道下沉，24年预计增加零售人员提升单店运营效率，同时深化五金店、新零售、KA等新渠道布局；工程方面注重经营质量、积极培育业务增长点。

线上方面，公司稳定天猫、京东等传统渠道份额，此外通过直播、短视频等多平台覆盖线上消费群体。

■公司在晾晒领域产品力、品牌力强劲，拓宽智能家居产品线打开成长空间，受益于产品结构优化、配件自供，盈利有望持续提升，我们预计2024-2025年归母净利润分别3.9/4.7亿元，对应PE分别为15X/12X。