$中国海防(sh600764)$ [淘股吧]
再论中国海防当前的配置价值和思路——国联军工

公司近期调整幅度巨大，主要系板块流动性风险下前期强势股的补跌，水下产业趋势仍然向上，海装仍然是2024年的结构性产业机会，因为确定且稀缺，所以这个位置要格外珍惜。

👉核心业务：
1、公司水声装备的存量维修是基本盘，水下后市场需求增长稳健+3-5年水下无人装备放量以及各类海工产品交付助力公司保持业绩增速。
2、下一轮水下的声纳系统声纳占比相较于水上快速提升（5%→10%）。作为声波的发出接收传感器为水下装备的必选载荷，相同价值量的装备水下相较于水面声纳需求更多，需求有望超越上一轮周期。

👉国改预期：
公司是中船集团唯一信息化平台，上市公司体系内唯一声纳产业链核心供应商；其水声业务于2019年注入，注入前为715、726、716所子公司，注入后公司下游核心客户为海军装备声呐总体所715以及726，信息化平台当前亟需在集团内边际地位提升；
公司卡位清晰，近两年业绩受需求以及军方收入确认节奏影响大幅下滑，毛利率受审价影响同样下滑，预计随着需求改善以及审价影响的边际递减，公司明年开始将进入业绩上行期，明年客观预期公司业绩情况恢复到20年期间水平。
同时我们仍然坚定看好海装方向的标的，核心推荐：海装信息化：中国海防、歼击机-中航沈飞、船舶主机-中国船舶+中国重工、三院配套：长盈通+国科军工+铂力特、动力-湘电股份！