坚定看好医药零售板块2024年投资机会！
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东北医药坚定看好医药零售板块2024年投资机会！
当前时间点东北医药坚定看好2024年医药零售板块的配置价值。我们认为，医保统筹、门店扩张、估值修复三大催化有望带动板块表现。
医保统筹统筹政策对接带来业绩增厚，24年为统筹落地年。我们提出，医药零售23年为统筹对接年，24年统筹进入实质落地阶段。以统筹落地区域来看，统筹营收占整体营收比例可达5-10%，占省级区域营收规模可达20%。整体来看明显带动药房边际增厚。从推进进度看，截止23年9月上市公司对接速度最快为益丰药房、老百姓（统筹门店占直营门店比例超30%），2024年上市公司有望在统筹对接后迎来增量客流及增量毛利（落地次序：益丰＞老百姓＞漱玉＞一心堂、大参林、健之佳）。根据东北医药组统计，截止23年10月31日全国（仅统计公布统筹信息）对接省份总计185个地级市近6万家药房。建议积极关注24年门诊统筹落地年带来的统筹业绩增厚。
门店扩张门店延续中高速增长，22年门店为24年增长带来边际增厚。22-24年门店扩张仍延续20-25%门店增速。从中长期来看，门店扩张是业绩长期的驱动因素（20-22年多数龙头药房延续20-30%直营门店增速），门店扩张空间存2-3倍空间，有望持续为药房带来业绩增长。
估值修复预计24年存“前低后高”增趋势，看好业绩修复带来的边际催化。从2023年季度趋势与2021年趋势高度相似（21年及23Q1-Q3营收及归母净利润呈逐季降速，次年业绩存“前低后高”提速预期）。投资者关心阶段性底部及业绩拐点（此前22Q1出现边际拐点），24年Q1有望迎来拐点。
总结：当前板块处于估值底、业绩底，从趋势来看我们建议积极关注24Q1起的增长拐点，当前时点我们坚定看好医药零售板块。
声明：请参见“东北医药组”已外发报告23年12月25日《医药生物行业：关注药房板块及港股创新机会》，均为公开资料整理本文不对任何机构/个人构成投资建议，具体研究观点应以已发布证券研究报告为准
当前时间点东北医药坚定看好2024年医药零售板块的配置价值。我们认为，医保统筹、门店扩张、估值修复三大催化有望带动板块表现。
医保统筹统筹政策对接带来业绩增厚，24年为统筹落地年。我们提出，医药零售23年为统筹对接年，24年统筹进入实质落地阶段。以统筹落地区域来看，统筹营收占整体营收比例可达5-10%，占省级区域营收规模可达20%。整体来看明显带动药房边际增厚。从推进进度看，截止23年9月上市公司对接速度最快为益丰药房、老百姓（统筹门店占直营门店比例超30%），2024年上市公司有望在统筹对接后迎来增量客流及增量毛利（落地次序：益丰＞老百姓＞漱玉＞一心堂、大参林、健之佳）。根据东北医药组统计，截止23年10月31日全国（仅统计公布统筹信息）对接省份总计185个地级市近6万家药房。建议积极关注24年门诊统筹落地年带来的统筹业绩增厚。
门店扩张门店延续中高速增长，22年门店为24年增长带来边际增厚。22-24年门店扩张仍延续20-25%门店增速。从中长期来看，门店扩张是业绩长期的驱动因素（20-22年多数龙头药房延续20-30%直营门店增速），门店扩张空间存2-3倍空间，有望持续为药房带来业绩增长。
估值修复预计24年存“前低后高”增趋势，看好业绩修复带来的边际催化。从2023年季度趋势与2021年趋势高度相似（21年及23Q1-Q3营收及归母净利润呈逐季降速，次年业绩存“前低后高”提速预期）。投资者关心阶段性底部及业绩拐点（此前22Q1出现边际拐点），24年Q1有望迎来拐点。
总结：当前板块处于估值底、业绩底，从趋势来看我们建议积极关注24Q1起的增长拐点，当前时点我们坚定看好医药零售板块。
声明：请参见“东北医药组”已外发报告23年12月25日《医药生物行业：关注药房板块及港股创新机会》，均为公开资料整理本文不对任何机构/个人构成投资建议，具体研究观点应以已发布证券研究报告为准
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