招商电新通润装备首次覆盖与推荐 $通润装备(sz002150)$[淘股吧]
#重组并购正泰电源通润装备原业务为工具箱等金属钣金制品，2023年5月公司以现金收购方式整合正泰电源光储变流器相关资产，并在次月置出原输变电设备资产，同时通过协议转让控股股东变更为正泰电器。
#海外逆变器市场领先正泰电源成立于2009年，专注于海外市场，较早实现了北美业务本地化，紧盯优势市场形成自己的特色。公司北美工商业光伏市占率第一，市场份额长期维持30%以上，韩国逆变器细分市场领先。公司已构建了全球化的营销服务体系，北美地区与近200家开发商建立合作，2023年BNEF的逆变器可融资性排名中，CHiNT品牌首次跃居TOP1。2021年，公司启动泰国工厂，进一步响应海外需求。北美市场壁垒较高，近几年光伏市场受利率的不利影响大，但后续有很大的增长潜力。公司在北美地区已经形成了优势，未来有望充分受益。
#加速全品类、市场扩张1）公司此前产品、渠道侧重在工商业功率段，过去几年推出了户用、大组串产品，并推出储能系统，解决方案更丰富。公司海外大组串、海外储能、海外户用都基本是净增量业务，目前已开始收获订单并开始起量。2）公司已经着手拓展欧洲市场，从东欧波兰、土耳其等区域开始向其余欧洲地区渗透，预计也会带来增量。3）正泰集团旗下的正泰新能、安能，在电站、户用光伏等市场，可能给正泰电源带来业务协同或拉动。
#原金属制品业务有望回暖公司原金属制品业务也是以北美等地区外销为主，过去几年受双反调查、加征关税等影响较大。如果未来贸易关系缓和，原有业务有望有所恢复。
#结论公司是颇具特色的逆变器企业，其前瞻和领先的海外布局，有望在未来带来丰厚回报。公司目前在产品、服务市场的扩张阶段，未来可预见的时期内有望保持高增长。首次覆盖、推荐。