申万交运-拼多多业绩超预期，关注跨境电商产业链增量机会，强调申万11月金股华贸物流，推荐中国外运-跨境电商新势力崛起 中美缓和，估值修复开始[淘股吧]

#中国跨境电商出海创造增量，明年竞争预期加剧下关注国产物流公司卡位优势。拼多多23Q3营收利润均大超预期，Temu包裹量不断创新高，根据晚点财经报道，Temu制定明年300亿美元GMV目标，叠加Shein、TiktokShop推进海外发展，国内跨境电商出海方兴未艾，全托管模式下，电商平台对于物流供应链各环节稳定性愈发重视，明年电商平台竞争趋于激励，增量市场下关注国内掌握核心资源的物流、货代公司。

#中美缓和预期、跨境物流新势力崛起叠加航空货运价格上涨，估值修复开始：黑五等多因素带动中美线空运运价同比19年上涨超60%，跨境电商新势力发力，跨境物流板块推荐中国外运、华贸物流，下有5%-6%股息安全边际，上有业绩拐点确认估值修复弹性，50-100%空间

#华贸物流三季度业绩环比改善明显，业绩拐点已现，华贸直客战略客单价提升及盈利能力验证。#三年股东分红回报规划超预期下有安全边际上有期权，重视股东长期利益。据公司公告，公司未来三年（2023-2025）每年向股东分配股利不低于当年度可分配利润的60%，对应23-24年股息率5%、6%。预计23-25年归母净利润 8.1、10.6、12.7亿。对应当期5%以上股息，24年9PE，若估值恢复历史中枢，2024 10亿利润20PE 100%以上空间。