柔直24年有望放量，特高压直流迎来“新心脏”
展开
2024年是柔直元年、渗透率有望快速提升。 “三交九直”特高压线路中，预计24年核准的甘肃-浙江、蒙西-京津冀、藏东南-大湾区明确采用全线柔直方案，陕北-安徽、陕西-河南有望采用全线柔直。因多馈入直流地区增多，同时换相失败导致大面积停电风险增大，为保证送受两端电网安全稳定运行，未来线路有望均采用柔直技术。国电南瑞柔直换流阀核心零部件4500V IGBT研制挂网运行，有望推动柔直换流阀环节降本。
柔直换流阀环节价值量相比常直提升4-5倍。当前柔直技术路线中，VSC技术最为成熟，CLCC还未有特高压运行业绩，近期核准线路预计均采用VSC技术路线。根据历史中标数据，换算成±800kV/8GW单线价值量，柔直阀超过60亿元，是常规阀的4-5倍。
2025-2027年是柔直业绩集中兑现期。柔直线路和常直线路建设周期相似，预计2025-2027年是柔直阀业绩集中兑现期，年均空间有望达240-300亿元。
格局稳定、国电南瑞、许继电气、荣信汇科、中国西电有望保持较高份额。根据历史中标数据，国电南瑞/荣信汇科/许继电气中标率为38.31%/29.68%/17.67%，结合24年常直中标情况以及各公司股东背景，预计国电南瑞有望进一步提升份额，其余由许继电气、荣信汇科、中国西电、特变电工共享。
特高压柔直产业链公司受益明显，重点关注：许继电气、国电南瑞、中国西电。 风险提示：技术路线变更；电力投资不及预期；特高压建设不及预期；原材料涨价。 $国电南瑞(sh600406)$
柔直换流阀环节价值量相比常直提升4-5倍。当前柔直技术路线中，VSC技术最为成熟，CLCC还未有特高压运行业绩，近期核准线路预计均采用VSC技术路线。根据历史中标数据，换算成±800kV/8GW单线价值量，柔直阀超过60亿元，是常规阀的4-5倍。
2025-2027年是柔直业绩集中兑现期。柔直线路和常直线路建设周期相似，预计2025-2027年是柔直阀业绩集中兑现期，年均空间有望达240-300亿元。
格局稳定、国电南瑞、许继电气、荣信汇科、中国西电有望保持较高份额。根据历史中标数据，国电南瑞/荣信汇科/许继电气中标率为38.31%/29.68%/17.67%，结合24年常直中标情况以及各公司股东背景，预计国电南瑞有望进一步提升份额，其余由许继电气、荣信汇科、中国西电、特变电工共享。
特高压柔直产业链公司受益明显，重点关注：许继电气、国电南瑞、中国西电。 风险提示：技术路线变更；电力投资不及预期；特高压建设不及预期；原材料涨价。 $国电南瑞(sh600406)$
话题与分类：
主题股票：
主题概念：
声明：遵守相关法律法规，所发内容承担法律责任，倡导理性交流，远离非法证券活动，共建和谐交流环境！
