ZHUAN
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一、前言：
可转债行情低迷，正是学知识的好时机，最近一直在拜读爱在冰川老师的文章，冰川老师不愧是游资教父，对情绪周期的把握出神入化。我才翻看了一小部分文章，就感觉受益良多。写下此文，结合可转债市场情绪周期的一点思考，算是学心得。
彼得·林奇说：“历史和哲学显然比统计学和数学更有用，因为股票投资是一门艺术而非科学。”
被誉为“投机之王”的利弗莫尔更直言：“股市今天发生的事以前发生过，以后也会发生。华尔街没有新鲜事。”
冰川老师说：“回顾历史，总是能帮我们找寻新的机会。每当一个新题材出来时，如何炒，人们的第一反应也同样是找寻历史用的那些想类似的题材如何炒的，以此做参考，按图索骥。”
那可转债的炒作历史是怎么样的呢？情绪周期又是如何演绎的呢？
二、2020年以来可转债行情周期回顾
1、正股涨停套利开启可转债的股性时代
2020年3月，是中国可转债市场生态改变的转折月。从春节开始，新冠疫情在中华大地发酵，疫情概念股，再升科技、尚荣医疗在第一波翻倍后，调整一段时间，都开启了第二波。3月9日，再升科技在昨日一字板的情况下，迎来了二波第4板，还是一字板，尚荣医疗也迎来了二波的3+3板，没有意外，也是一字板，买不到正股的股民们急坏了，一看这不是有可转债吗，买一点来套利，你买点，我买点，可转债的股性时代，彻底激活。
这一天中证可转债成交额创历史新高，达到182亿元。这一天再升转债当日上涨55.9%，尚荣转债当日上涨55.44%。这样的涨幅，本来只是踏空的股民用来套利的可转债，却收获了5倍半的快乐。其他股民一看，可转债还可以这样玩，也不干了，越来越多人参与进来，越来越多的发现可转债的好，T+0，不对劲可以随时止损走人，让打板股民看着天地板，在空中凌乱。最关键还没有印花税，手续费也低，还没有涨跌幅限制，这么好的品种一旦被发现，根本就停不下来。也就是在这一天，一波聪明的资金，开始启动仅有3000万余额的超小盘债，横河转债，在正股涨幅仅3.57%的情况下，当日涨幅72.04%。
3月10日，尚荣转债跟随正股天地天的走势，转债最低-38%，最高+23%，可转债投机者，承受着3倍的痛苦，也享受着3倍的快乐。就这样一大批小资金开始迅速成长，可转债迎来了第一批超短炒作的“原居民”。可转债放大正股涨幅的股性时代正式开启，在接下来的岁月里，可转债不负众望，时常跟随正股表现，让大家收获着比正股涨幅几倍的快乐。比如3月18日，泰晶转债在正股涨停的情况下，当日涨幅65.28%，次日正股没有涨停，可转债最高涨幅51.51%，只因为可转债盘子小，余额仅0.316亿。
2、后股性时代，可转债投机行情的第一次冰点
没有只涨不跌的市场，周期就是如此，在第一次可转债炒作大联欢以后，从三月中下旬开始，被炒作的可转债开始逐步退潮，一路下跌，尚荣从最高点385元，一路跌倒4月13日的200元，接近腰斩，再升转债由于叠加赎回，从最高415元，跌倒最低114元，腰斩再腰斩，惨不忍睹，就连后来一直活跃的妖王横河转债也从288.88元跌倒4月13日的118元，可转债成交额从4月1日的最高778亿元跌倒4月13日的234亿元。在那可转债投机的至暗时刻，大家都以为可转债投机行情就这样昙花一现了。
3、妖债刚露尖尖角，开启妖债独立走势时代。
2020年4月14日，两市最小盘横河转债从上轮的最高点288.88元，调整到118.1元的低点，这一天主力突然发动妖债行情，当日涨幅63.99%，次日最高冲到29.07%。随后持续多天的震荡上涨，这轮行情把横河转债的价格带到史无前例的351元。而随横河一起联动的小弟——盛路转债，4月14日从130.666元启动，当日涨幅26.28%，次日最高冲到15.42%，这轮行情的最高价是302元。4月20日，后排小弟蓝盾转债开始补涨助攻。4月21日，龙头妖债横河停牌核查一日，这大概是可转债历史上的第一次因涨幅过大停牌核查。当日，后排小弟特发转债开启补涨助攻，当日最高冲到43.62%。4月22日，横河复牌继续涨，早盘最高冲到21.58%。就这样你追我赶，开启了2个月左右的小盘妖债独立上涨，彼此联动的行情。此后，每隔2-3个月，小盘妖债就来一波这样的走势。
4、可转债的贤者时间又一次到来，聪明人好像开始明白一点什么了
由于这一轮纯小盘妖债的行情持续时间比较长，特别是横河这个妖王，在高位横盘震荡近2个月，就在大家以为妖债以后都这样居高难下的时候，这轮被炒高的小盘妖债开始一路阴跌近两个月。横河转债从4月28日的最高价351.77元，一路阴跌至8月7日的161.3元，在年线附近获取支撑。盛路转债从4月23日的最高价302元一路阴跌至8月7日的137.432元，比腰斩还多，跌破年线支撑。可转债成交从4月28日的634亿元跌倒6月24日的193亿元。在这两个多月的慢慢阴跌中，可转债要完了的悲观情绪再一次涌上大家的心头，但少部分聪明人好像明白了点什么？林花谢了春红，太匆匆。无奈朝来寒雨晚来风。胭脂泪，相留醉。几时重，自是人生长恨，水长东。
5、妖债联动开启转债妖性大时代
2020年8月7日，大盘高位横盘，正股情绪炒作连续冰点，最高板高度不断降低，接力根本无法做。一批聪明资金启动了已经跌到年线附近的横河转债，当日涨幅62.71%，次日最高冲到44.79%。后排凯龙转债、盛路转债、特发转债跟随龙头债，两天大涨50%以上，次后排：新天、金农、尚荣、晶瑞、模塑、通光等在接下来的几天也开启补涨。小盘债也开始联动炒作。
2020年10月19日，星期一，刚过去的周末，量子科技在最高会议上被研究，持续发酵。蓝盾由于拥有量子科技概念，早盘正股就被大单顶一字板，转债更是早盘秒板20厘米，震荡到下午开盘直接冲30厘米。下午两点左右，最高冲到了73.12%，此时妖债横河也闻风而动当日涨幅22.65%，次日最高冲到48.15%，价格更是高达603.91元，沾一点通信概念的盛路尾盘冲到26.23%，次日最高冲到61.23%。你以为这次和往常一样，这样冲冲就结束了，你错了，当时，投机炒作情绪持续冰点，最高板只有2板或3板的高度，甚至在10元27日，最高板就是1板。正股的情绪投机进入死亡阵地。于是大量短线投资资金开始关注到了可转债投机炒作的暴利，大量超短资金开始涌入可转债，每天开盘就是一堆的小盘可转债被顶10厘米，然后上20厘米，然后上30厘米，然后开始放飞高度。余额3个亿以内的小盘债被反复发掘，一轮一轮的补涨。
10月22日，周四，转债市场成交额1187.13亿元。龙王正元转债最高涨幅180.5%，收盘涨幅176.4%，创下转债历史最高涨幅纪录。收盘价格353.805元，溢价171%，剩余规模1.661亿元，正股涨幅6.90%。上一个交易日，正元转债价格128元，溢价4.64%，剩余规模1.661亿元。
亚军银河转债最高涨幅95.55%，收盘涨幅73.22%，收盘价格207元，溢价87.6%，剩余规模1.666亿元，正股涨幅4.58%。上一个交易日，正元转债价格111.499元，溢价13.23%，剩余规模1.666亿元。
正元转债拿下涨幅桂冠，且一天内同时两只转债的最高涨幅超过95%，极大激发了转债市场的超短人气，转债妖风一发不可收拾。盘后，龙王正元转债因涨幅过高，自查停牌。收盘时，智能转债上涨31.3%、久吾转债上涨29.8%、同德转债上涨27.5%。
你以为停牌就能阻止大家投机小盘可转债的热情吗？
NO！
2020年10月23日，周五，可转债市场成交额达到破天荒的1924.24亿元。还记得3月9日吗？可转债成交额创历史新高，达到182亿元。短短7个多月，可转债成交额翻了10倍。
当日三只转债最高涨幅超过100%，分别是智能转债、银河转债、宝莱转债。
智能转债转债最高涨幅148.3%，收盘涨幅48.28%，收盘价格215元，溢价161.46%，剩余规模2.298亿元，正股下跌2.61%。上一个交易日，智能转债价格145元，溢价71.72%，剩余规模2.298亿元。
银河转债最高涨幅100.9%，收盘涨幅-3.86%，收盘价格199元，溢价88.86%，剩余规模1.666亿元，正股下跌4.53%。上一个交易日，银河转债价格207元，溢价87.55%，剩余规模1.666亿元。
宝莱转债最高涨幅100.9%，收盘涨幅31.62%，收盘价格154元，溢价82.12%，剩余规模2.19亿元，正股下跌1.78%。上一个交易日，宝莱转债价格117元，溢价35.91%，剩余规模2.19亿元。
全天共有12只转债振幅超过50%，分别是智能转债、银河转债、飞鹿转债、雷迪转债、钧达转债、宝莱转债、联得转债、同德转债、三超转债、航新转债、万里转债、久吾转债。
没有经历过那个时代的人，根本无法想象，单日涨幅180%是什么概念，也无法理解一天之内，12只转债的振幅超过50%是怎么的跌宕起伏，更不可能理解，只要尾盘抢筹的债，你买进，然后第二天开盘就数板，10%，20%，30%，然后逢高卖出，继续尾盘买就可以，或者你随便买个余额3个亿以内没有炒作的小盘债，等人来点火拉升就可以，更无法理解的是，看着涨速榜追涨就可以，谁涨速第一就追进去，然后回落就卖出，这样的傻瓜式操作，一天可以账户资金翻4倍。
那是一个妖债最疯狂的时代，那是一个只要你胆大，傻子都能翻倍的时代。那也是可转债炒作的绝唱，不可能再复制的时代，前不见古人，后也不可能有来者。因为这次史诗级的小盘妖债投机惊动了监管机构，导致了可转债规则的改变。
6、大浪之后就是大退潮，改游戏规则了，这次可能不一样了？
其兴也勃焉，其亡也忽焉。各路游资云集推动的可转债史诗级大行情冲的太猛了，退潮起来也异常的快。10月20日横河最高冲到603元，11月3日最低到280元，短短十个交易日，腰斩还多。盛路转债10月19日，最高253元到11月13日181元。智能转债更是从10月23日的360元到11月3日最低113元。银河转债从10月23日的449元到11月3日最低129元。退潮不可谓不凶猛，不可谓不惨烈。
2020年11月2日，深交所施行可转债临停新规：加入20%、30%的临时停牌制度，可转债的“无限涨幅”得到了极大限制。因此小盘妖债的炒作进入很长时间的低迷期。可转债成交额也从2020年10元23日的巅峰1924.24亿元跌倒了2011年2月10日的314亿元。相当长的时间可转债成交额都维持在三四百亿元左右。
当时许多收益颇丰的可转债大咖都开始悲观的认为：这次不一样了，改规则掐住了可转债的命门，可转债真的要完了……
7、改规则强监管，小盘债借势题材和个股作妖
资金永不眠，2021年3月2日，碳中和板块开始发酵，大量个股涨停封板，而剩余金额两个亿，且大量被大股东质押，实际余额仅几千万的联泰转债，成了聪明资金的发泄出口，虽然正股联泰环保是碳中和的后后排，也没有涨停，但这不影响联泰转债强蹭碳中和概念，每日20%左右的涨幅，持续上涨一周左右，价格从127.79元，涨到400多元，价格成功翻3倍以上，开启了小盘妖债跟题材的新时代。当然这肯定也逃脱不了监管的眼睛，3月16日，联泰转债开始停牌自查，3月19日，联泰转债复牌，低开下杀到-15%左右开始企稳，然后直接上冲，创下最高价414.99元，后回落，随后一路震荡下行，英雄落幕。
2021年4到6月，小康转债跟随正股，走趋势从启动时的不足100元到最高536元，开始了转债跟随正股炒作的时代，主力资金开始股债双修，谋取更大的利润。
4月27日，蓝晓转债从141.799元启动，三周后，冲到了435.62元，然后2021年7月2日，久吾转债也有样学样，借助盐湖提锂的概念，跟随正股，价格从139.773元冲高到最高407元，9月9日，清水转债从111.81元启动，最高到432元。
这是一个小盘妖债也要蹭概念，跟正股的时代，你可以炒作，可以妖，但要记住，别偏离太多的小心谨慎的时代，因为监管铁拳谁也吃不起，谁也不想再吃。
8、2021年是可转债小周期年，股债联动为主流，跟随题材炒作的情绪周期波动
这一年，妖王横河开启了长达一年的单边下跌模式，从2021年1月6日的最高价510元跌到2022年1月20日的281元。联泰、盛路、蓝晓等小盘债跟随题材炒作，盘中经历多次的高潮到冰点的情绪周期演绎，其情绪周期基本与正股题材炒作的情绪周期重叠，游资也在正股买不到的情况下，经常光顾可转债完成情绪套利。此时的可转债就像一个小媳妇一样，中规中矩。
9、小盘次新妖，开启妖债炒作新时代
2022年，一批小盘新债上市，加上老妖债潜伏盘太多，一些聪明的资金开始在次新债试盘炒作。
2月25日，卡贝转债尾盘竞价冲高到43%，而正股是在转债带领下勉强上涨。城市转债，联动上涨，次日更是卡位成龙头，次日博杰转债、特纸转债等次新债也开始效仿。这算是聪明资金在次新债的一次试盘，有时还拉一下正股助攻一下，炒的还犹抱琵琶半遮面。
3月31日，次新债也泰林转债也在正股封板的情况下，尾盘收涨30%。
4月7日，天地转债突然上涨，开始可能是跟随正股，到尾盘，大家都知道了逻辑，次日有个负溢价很多的小盘债盘龙转债要上市，最小盘的次新天地提前以前给其助攻。
4月8日，盘龙转债上市，自然是大单一路封死到尾盘。然后在正股连续跌停的情况下，一路上涨，最高到达460.9元。
4月14日，泰林转债因为正股蹭上了新冠检测概念，一路上涨，一周后涨到514.995元。
小盘次新债开始或跟随正股，或跟随题材，或纯情绪的各自上涨，你方唱吧我登场。
4月19日，天地转债因为小盘靠纯情绪当日收涨43.02%，更是在5月16日最高冲到284.997元。
4月19日，新上市的聚合转债尾盘竞价冲高到300元，一天完成3倍的涨幅，次日更是冲高到303.22元。
4月21日，新上市的山石转债冲高到226.28元。
5月10日，城市转债因为新型城镇化概念，当日上涨48.07%，并于5月11日达到最高价407.999。
5月13日，卡贝转债因为特斯拉概念日内涨幅37.35%，并于5月17日达到最高价502元。
5月16日，阿拉转债因为千金藤素概念当日最高冲到30%，最高价252元。
其他小盘次新债，如：铂科、宏丰、丝路都达到200元以上，胜蓝更是达到300以上。
5月16日新上市的永东转2最高涨到199.161元。
5月17日新上市的永吉转债当日最高被顶到罕见的385.19元，次日在被自律监管的情况下，更是从水下15个点左右，冲高最高价436元，这严重的挑战了监管的底线，永吉转债在上市2天后，就停牌自查。5月20日，就在永吉还在停牌自查期间，新上市的垒知转债，更是被顶到日内的理论最高度57.3%。监管在停牌期间，处罚了一位2次利用250万元大幅拉抬永吉转债价格的个人，并于5个交易日后（注意以前停牌最多3个交易日，这次是5个交易日），5月26日，正式复牌。复牌日永吉竞价低开8个多点，盘中一度拉红，最终收盘下跌10.98%。
10、次新的炒作，终究是一波流，眼看它起高楼，眼看它楼塌了
次新债的炒作让监管看不下去了，6月17日是个周末。上海和深圳交易所都发布了《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》，进一步强化可转债投资者适当性管理，保护投资者合法权益，自6月18日起实施。这次新规主要是针对次新债炒作，进一步压缩可转债的日内涨幅空间，可转债上市首日日内涨幅最高57.3%，非首日最高20%。另外就是可转债新开户要十万元+两年经验。政策不可谓不严苛，但还没有动T+0这个根本。
其实次新盘子小，是因为有大股东高管配债产生的有大量锁定期的债，实际流通盘较小。但是这些锁定期的债在6个月左右就全部解禁，并且面临大股东的抛售压力，一般的次新债在一波炒作后，都是开启下行趋势，最后也是一地鸡毛。所以即使没有这次监管，次新最终也是要回归本来的。
卡倍转债从2022年5月27日最高价502元到2023年3月9日赎回最后交易日115.9元。盘龙转债从最高491元到最低129元，目前已经赎回退市。泰林转债从最高514元，现在是128.63元。天地转债从最高298元到目前正在宣布赎回，价格是117元。城市转债从最高的407元到赎回退市前106元。永吉转债从最高436元到目前价格是139.335元。
11、次新退潮后，资金无缝切换到老妖去炒一波
资金永不眠，这次可转债的炒作资金真的没有休眠，次新炒完后，直接去了小盘老妖债。2022年6月29日，妖王横河转债冲到了历史新高724元，至今再也没有突破这个价格。盛路转债也在短短6个交易日从最低265元冲到了最高368元。通光转债的价格更是短短5个交易日翻了一倍多。
12、釜底抽薪式的监管，可转债炒作面临流动性危机，这次退潮又不一样了吗？
2022年8月1日，号称最严监管的可转债新规开始实施。自然可转债炒作又是面临着大的、长时间的退潮。特别是可转债开户的限制，把许多新鲜的嫩韭菜挡在了门外，导致可转债的投机炒作出现了严重的流动性危机，可转债成交额大部分时间都维持在500亿元左右震荡，小盘妖债由于潜伏盘比较多，林园，上海明汯，丁碧霞，李怡名这些老牌资金自不必说，像胡涛、吴菊香、蔡子跃、何燕等等一批大户都开始潜伏小盘妖债，并且很难低位通过洗盘给洗掉，价格也迟迟跌不到位，导致拉升幅度十分有限。这次的退潮时间比较长，过程令人十分难受。
13、小盘转债密集发行上市，次新行情再赢契机
小盘老妖这样跌也跌不下去，拉也拉不起来，如鲠在喉，令人十分难受。好在2023年2月份开始，几个小盘转债密集上市，2月8日，发行规模2.4个亿，流通盘不到1.5亿的恒锋转债上市，被饥渴的资金发掘，持续炒作一个月，3月10日最高价达246元。2月10日上市的声迅转债，也是有样学样，上市第四天就被顶到217元。此后两周前刚上市的小盘债华亚转债也被资金发掘，最高顶到了177元。此后次新债开始退潮。由于这波行情本身就不大，退潮并不猛烈，也许这根本就算不上一次大的情绪周期吧，为接下来的一波大的次新行情做个铺垫罢了。
14、可转债进入强庄时代，也无合力也无联动
由于可转债投机持续退潮，一批带庄性质的资金开始在市场凸显。溢利，天铁，万顺这样的强庄自不必说，还有就是利用股债联动来偷鸡的段庄也不少，比如2023年3月7日，8日，9日的城市转债，2月1日，3月8日，3月14日的通光转债，3月10日的恒锋转债，3月16日的飞鹿转债，3月17日的凯发转债等等，虽然这波行情没有规律，同类转债之间也无强的联动，但还是直接导致3月份前后可转债来了一波小阳春。
当时，谁也没有意识到，这样一批坐庄的资金对债市将产生更深远的影响。
15、小盘次新妖债再赢炒作，是不是感觉和2022年很像，这不就是周期？
时间来到2023年5月底，可转债大周期还是在持续的退潮中。5月22日，次新债新港转债由于正股新中港是当天热炒的热电概念，正股涨停，转债大涨十几个点。并持续上涨两周左右，最高价达到273元。6月2日，一批不明资金在正股涨幅不大的情况下突然启动小盘次新债测绘转债，洗盘几天后，突然将正股拉板，转债最高冲到194元。而此时同为小盘次新的超达转债正在不显山不露水的小阳线吸筹中，而一个多月后最高冲到了359元。6月5日，小盘次新债亚康跟随正股大幅上涨，在不到10个交易日内，走出了一波翻倍行情。在这样次新行情的影响下，此后的四个多月，智尚，百洋，光力，海泰，纽泰等小盘债持续被炒作，次新债此起彼伏，走出了一波持续的行情。直到大叶、开能、福蓉、兴瑞、神通、聚隆、宏昌等一波小盘新债密集上市，这波次新炒作迎来了高潮，坐庄资金在这波炒作中起主导作用，叠加量化的推波助澜。
16、没有流动性的退潮真可怕
8月15日，大叶转债一波到顶最高达259元后，便开始直线下杀，收盘跌倒负19个多点，接近跌停。9月6日，福蓉转债从最高272元，下跌到202.9元，直接封死跌停，次日继续接近20厘米跌停。9月11日兴瑞转债从最高276元，直线杀跌到188元封死跌停，次日继续下跌接近跌停。9月19日，百洋转债从最高240元直线下跌到166元，封死跌停，次日接近跌停。9月26日，宏昌转债从最高394元直线下杀到278元，封死跌停，次日继续封死跌停，第三日又下跌近15个点，不可谓不惨烈。至此这轮庄和量化资金主导和推动的次新妖债行情，由于缺乏流动性以这样惨烈的退潮下杀结束。
三、可转债几种主要投机模式的择时探讨
可转债有几种常见的模式，其实可以根据情绪周期来择时。
1、 潜伏发债和配债。这样的模式其实都是买入正股，收益最高的情况是在大盘下跌一段时间后，买入转债发行规模和正股规模都较小的正股。比如每年的一月底，四月底，九月底，都是比较好的时机。
2、摊大饼。摊大饼主要是根据转债的双低策略大批量买入符合条件的转债，利用正股没有退市风险的可转债“下有保底，上不封顶”的特性来投机的。一般以低价格或低溢价为主要参考因素，择时上主要是根据大盘指数周期和股票的情绪周期。一般在指数经过一波下跌后企稳开始批量建仓，在指数的拉升途中，不断卖出有脉冲或者达到目标价的可转债，到指数到达高位后，转债也卖得差不多，账户资金又可以用来进行下一波的买入。
3、 日内低吸小波段，一般在行情比较差的时候，选择量能前排的可转债，在下杀尖底的时候买入，等拉升一波就止盈卖出，止损应该是这笔交易有亏损就立马止损。
4、高频追涨，一般在转债投机行情活跃的时间，可转债交易额大于600亿以上的时候，量能前排的活跃债，突破波段前高就买入，止损这块可以是亏损止损，也可以跌破前底止损。
四、当前行情所处的周期及接下来行情的可能方向
自8月中旬这轮次新行情开始直线下杀退潮开始，到9月底最后一个次新妖宏昌下杀结束，这轮庄和量化主导的次新行情彻底结束。目前的行情无疑处于退潮的中后期，在这样最艰难、最黑暗的时期，许多人都说要离开可转债了，挺让人伤感的。这时候少操作最好，管不住手亏点钱也没什么，但别亏的太多就好。
按照周期理论，退潮结束肯定会有新一轮行情到来，那么新行情的方向在哪里呢？我们可预见的无非三个方向：新周期的股债联动，小盘老妖和次新债。
按照去年次新行情后，小盘老妖起了一波行情。目前小盘妖债也在蠢蠢欲动，溢利老庄乘机走了一波行情，广电在中位洗盘后，也开启了一轮小主升行情，尚荣、东时、通光、金农、万顺也在一波小拉升后开始横盘洗盘了。如果主力收集够筹码，我想小盘老妖债走一波行情的可能性最大。
就拿东时来举例子吧。9月18日正股利空封死跌停，转债早盘恐慌下杀到负4左右，就立马拉起来，收盘跌负1个多点，次日正股企稳，转债却开始一路下杀到负近2个点，明显是有主力资金控盘了，要把昨天低吸的筹码洗出去。再看看东时6月30日收盘十大持债人（如图），第一、二、六大持有人分别是：官礼清、官礼芳、官礼逢。你说他们之间没有某种关系，打死我也不信的。如果他们之间有某种关系，那他们一起买这么多东时转债干什么？而6月30日东时的收盘价156.57元，东时的筹码峰也在155到165之间，156元的价格都没有动心卖出，显然他们此后没有动力，也没有机会获利的卖出这些筹码，我猜测：他们在接下来的三次大波动中获取了更多的筹码，很有可能在合适的时候引导东时走出新的高度，比如260元以上的价格。当然东时也有缺点，就是价格太低，有许多小散潜伏在里面，很难洗出去，这可能导致庄吸不够筹码，而再反复洗盘。个人主观分析，不作为买入依据。
其次是大盘也跌不下去了，可能出现大的新题材带来新周期，但这不是我能猜测的。
最后是次新债，虽然近期有章鼓、红墙等小盘债在申购，还有丽岛、三羊马、金现代、泰坦等小盘债待发。但等上市最快也得一个月后了，我感觉资金等不了这么长时间了。
冰点终将过去，赚钱效应也会到来。知周期，懂择时。聚散苦匆匆，此恨无穷。今年花胜去年红。可惜明年花更好，知与谁同？
可转债行情低迷，正是学知识的好时机，最近一直在拜读爱在冰川老师的文章，冰川老师不愧是游资教父，对情绪周期的把握出神入化。我才翻看了一小部分文章，就感觉受益良多。写下此文，结合可转债市场情绪周期的一点思考，算是学心得。
彼得·林奇说：“历史和哲学显然比统计学和数学更有用，因为股票投资是一门艺术而非科学。”
被誉为“投机之王”的利弗莫尔更直言：“股市今天发生的事以前发生过，以后也会发生。华尔街没有新鲜事。”
冰川老师说：“回顾历史，总是能帮我们找寻新的机会。每当一个新题材出来时，如何炒，人们的第一反应也同样是找寻历史用的那些想类似的题材如何炒的，以此做参考，按图索骥。”
那可转债的炒作历史是怎么样的呢？情绪周期又是如何演绎的呢？
二、2020年以来可转债行情周期回顾
1、正股涨停套利开启可转债的股性时代
2020年3月，是中国可转债市场生态改变的转折月。从春节开始，新冠疫情在中华大地发酵，疫情概念股，再升科技、尚荣医疗在第一波翻倍后，调整一段时间，都开启了第二波。3月9日，再升科技在昨日一字板的情况下，迎来了二波第4板，还是一字板，尚荣医疗也迎来了二波的3+3板，没有意外，也是一字板，买不到正股的股民们急坏了，一看这不是有可转债吗，买一点来套利，你买点，我买点，可转债的股性时代，彻底激活。
这一天中证可转债成交额创历史新高，达到182亿元。这一天再升转债当日上涨55.9%，尚荣转债当日上涨55.44%。这样的涨幅，本来只是踏空的股民用来套利的可转债，却收获了5倍半的快乐。其他股民一看，可转债还可以这样玩，也不干了，越来越多人参与进来，越来越多的发现可转债的好，T+0，不对劲可以随时止损走人，让打板股民看着天地板，在空中凌乱。最关键还没有印花税，手续费也低，还没有涨跌幅限制，这么好的品种一旦被发现，根本就停不下来。也就是在这一天，一波聪明的资金，开始启动仅有3000万余额的超小盘债，横河转债，在正股涨幅仅3.57%的情况下，当日涨幅72.04%。
3月10日，尚荣转债跟随正股天地天的走势，转债最低-38%，最高+23%，可转债投机者，承受着3倍的痛苦，也享受着3倍的快乐。就这样一大批小资金开始迅速成长，可转债迎来了第一批超短炒作的“原居民”。可转债放大正股涨幅的股性时代正式开启，在接下来的岁月里，可转债不负众望，时常跟随正股表现，让大家收获着比正股涨幅几倍的快乐。比如3月18日，泰晶转债在正股涨停的情况下，当日涨幅65.28%，次日正股没有涨停，可转债最高涨幅51.51%，只因为可转债盘子小，余额仅0.316亿。
2、后股性时代，可转债投机行情的第一次冰点
没有只涨不跌的市场，周期就是如此，在第一次可转债炒作大联欢以后，从三月中下旬开始，被炒作的可转债开始逐步退潮，一路下跌，尚荣从最高点385元，一路跌倒4月13日的200元，接近腰斩，再升转债由于叠加赎回，从最高415元，跌倒最低114元，腰斩再腰斩，惨不忍睹，就连后来一直活跃的妖王横河转债也从288.88元跌倒4月13日的118元，可转债成交额从4月1日的最高778亿元跌倒4月13日的234亿元。在那可转债投机的至暗时刻，大家都以为可转债投机行情就这样昙花一现了。
3、妖债刚露尖尖角，开启妖债独立走势时代。
2020年4月14日，两市最小盘横河转债从上轮的最高点288.88元，调整到118.1元的低点，这一天主力突然发动妖债行情，当日涨幅63.99%，次日最高冲到29.07%。随后持续多天的震荡上涨，这轮行情把横河转债的价格带到史无前例的351元。而随横河一起联动的小弟——盛路转债，4月14日从130.666元启动，当日涨幅26.28%，次日最高冲到15.42%，这轮行情的最高价是302元。4月20日，后排小弟蓝盾转债开始补涨助攻。4月21日，龙头妖债横河停牌核查一日，这大概是可转债历史上的第一次因涨幅过大停牌核查。当日，后排小弟特发转债开启补涨助攻，当日最高冲到43.62%。4月22日，横河复牌继续涨，早盘最高冲到21.58%。就这样你追我赶，开启了2个月左右的小盘妖债独立上涨，彼此联动的行情。此后，每隔2-3个月，小盘妖债就来一波这样的走势。
4、可转债的贤者时间又一次到来，聪明人好像开始明白一点什么了
由于这一轮纯小盘妖债的行情持续时间比较长，特别是横河这个妖王，在高位横盘震荡近2个月，就在大家以为妖债以后都这样居高难下的时候，这轮被炒高的小盘妖债开始一路阴跌近两个月。横河转债从4月28日的最高价351.77元，一路阴跌至8月7日的161.3元，在年线附近获取支撑。盛路转债从4月23日的最高价302元一路阴跌至8月7日的137.432元，比腰斩还多，跌破年线支撑。可转债成交从4月28日的634亿元跌倒6月24日的193亿元。在这两个多月的慢慢阴跌中，可转债要完了的悲观情绪再一次涌上大家的心头，但少部分聪明人好像明白了点什么？林花谢了春红，太匆匆。无奈朝来寒雨晚来风。胭脂泪，相留醉。几时重，自是人生长恨，水长东。
5、妖债联动开启转债妖性大时代
2020年8月7日，大盘高位横盘，正股情绪炒作连续冰点，最高板高度不断降低，接力根本无法做。一批聪明资金启动了已经跌到年线附近的横河转债，当日涨幅62.71%，次日最高冲到44.79%。后排凯龙转债、盛路转债、特发转债跟随龙头债，两天大涨50%以上，次后排：新天、金农、尚荣、晶瑞、模塑、通光等在接下来的几天也开启补涨。小盘债也开始联动炒作。
2020年10月19日，星期一，刚过去的周末，量子科技在最高会议上被研究，持续发酵。蓝盾由于拥有量子科技概念，早盘正股就被大单顶一字板，转债更是早盘秒板20厘米，震荡到下午开盘直接冲30厘米。下午两点左右，最高冲到了73.12%，此时妖债横河也闻风而动当日涨幅22.65%，次日最高冲到48.15%，价格更是高达603.91元，沾一点通信概念的盛路尾盘冲到26.23%，次日最高冲到61.23%。你以为这次和往常一样，这样冲冲就结束了，你错了，当时，投机炒作情绪持续冰点，最高板只有2板或3板的高度，甚至在10元27日，最高板就是1板。正股的情绪投机进入死亡阵地。于是大量短线投资资金开始关注到了可转债投机炒作的暴利，大量超短资金开始涌入可转债，每天开盘就是一堆的小盘可转债被顶10厘米，然后上20厘米，然后上30厘米，然后开始放飞高度。余额3个亿以内的小盘债被反复发掘，一轮一轮的补涨。
10月22日，周四，转债市场成交额1187.13亿元。龙王正元转债最高涨幅180.5%，收盘涨幅176.4%，创下转债历史最高涨幅纪录。收盘价格353.805元，溢价171%，剩余规模1.661亿元，正股涨幅6.90%。上一个交易日，正元转债价格128元，溢价4.64%，剩余规模1.661亿元。
亚军银河转债最高涨幅95.55%，收盘涨幅73.22%，收盘价格207元，溢价87.6%，剩余规模1.666亿元，正股涨幅4.58%。上一个交易日，正元转债价格111.499元，溢价13.23%，剩余规模1.666亿元。
正元转债拿下涨幅桂冠，且一天内同时两只转债的最高涨幅超过95%，极大激发了转债市场的超短人气，转债妖风一发不可收拾。盘后，龙王正元转债因涨幅过高，自查停牌。收盘时，智能转债上涨31.3%、久吾转债上涨29.8%、同德转债上涨27.5%。
你以为停牌就能阻止大家投机小盘可转债的热情吗？
NO！
2020年10月23日，周五，可转债市场成交额达到破天荒的1924.24亿元。还记得3月9日吗？可转债成交额创历史新高，达到182亿元。短短7个多月，可转债成交额翻了10倍。
当日三只转债最高涨幅超过100%，分别是智能转债、银河转债、宝莱转债。
智能转债转债最高涨幅148.3%，收盘涨幅48.28%，收盘价格215元，溢价161.46%，剩余规模2.298亿元，正股下跌2.61%。上一个交易日，智能转债价格145元，溢价71.72%，剩余规模2.298亿元。
银河转债最高涨幅100.9%，收盘涨幅-3.86%，收盘价格199元，溢价88.86%，剩余规模1.666亿元，正股下跌4.53%。上一个交易日，银河转债价格207元，溢价87.55%，剩余规模1.666亿元。
宝莱转债最高涨幅100.9%，收盘涨幅31.62%，收盘价格154元，溢价82.12%，剩余规模2.19亿元，正股下跌1.78%。上一个交易日，宝莱转债价格117元，溢价35.91%，剩余规模2.19亿元。
全天共有12只转债振幅超过50%，分别是智能转债、银河转债、飞鹿转债、雷迪转债、钧达转债、宝莱转债、联得转债、同德转债、三超转债、航新转债、万里转债、久吾转债。
没有经历过那个时代的人，根本无法想象，单日涨幅180%是什么概念，也无法理解一天之内，12只转债的振幅超过50%是怎么的跌宕起伏，更不可能理解，只要尾盘抢筹的债，你买进，然后第二天开盘就数板，10%，20%，30%，然后逢高卖出，继续尾盘买就可以，或者你随便买个余额3个亿以内没有炒作的小盘债，等人来点火拉升就可以，更无法理解的是，看着涨速榜追涨就可以，谁涨速第一就追进去，然后回落就卖出，这样的傻瓜式操作，一天可以账户资金翻4倍。
那是一个妖债最疯狂的时代，那是一个只要你胆大，傻子都能翻倍的时代。那也是可转债炒作的绝唱，不可能再复制的时代，前不见古人，后也不可能有来者。因为这次史诗级的小盘妖债投机惊动了监管机构，导致了可转债规则的改变。
6、大浪之后就是大退潮，改游戏规则了，这次可能不一样了？
其兴也勃焉，其亡也忽焉。各路游资云集推动的可转债史诗级大行情冲的太猛了，退潮起来也异常的快。10月20日横河最高冲到603元，11月3日最低到280元，短短十个交易日，腰斩还多。盛路转债10月19日，最高253元到11月13日181元。智能转债更是从10月23日的360元到11月3日最低113元。银河转债从10月23日的449元到11月3日最低129元。退潮不可谓不凶猛，不可谓不惨烈。
2020年11月2日，深交所施行可转债临停新规：加入20%、30%的临时停牌制度，可转债的“无限涨幅”得到了极大限制。因此小盘妖债的炒作进入很长时间的低迷期。可转债成交额也从2020年10元23日的巅峰1924.24亿元跌倒了2011年2月10日的314亿元。相当长的时间可转债成交额都维持在三四百亿元左右。
当时许多收益颇丰的可转债大咖都开始悲观的认为：这次不一样了，改规则掐住了可转债的命门，可转债真的要完了……
7、改规则强监管，小盘债借势题材和个股作妖
资金永不眠，2021年3月2日，碳中和板块开始发酵，大量个股涨停封板，而剩余金额两个亿，且大量被大股东质押，实际余额仅几千万的联泰转债，成了聪明资金的发泄出口，虽然正股联泰环保是碳中和的后后排，也没有涨停，但这不影响联泰转债强蹭碳中和概念，每日20%左右的涨幅，持续上涨一周左右，价格从127.79元，涨到400多元，价格成功翻3倍以上，开启了小盘妖债跟题材的新时代。当然这肯定也逃脱不了监管的眼睛，3月16日，联泰转债开始停牌自查，3月19日，联泰转债复牌，低开下杀到-15%左右开始企稳，然后直接上冲，创下最高价414.99元，后回落，随后一路震荡下行，英雄落幕。
2021年4到6月，小康转债跟随正股，走趋势从启动时的不足100元到最高536元，开始了转债跟随正股炒作的时代，主力资金开始股债双修，谋取更大的利润。
4月27日，蓝晓转债从141.799元启动，三周后，冲到了435.62元，然后2021年7月2日，久吾转债也有样学样，借助盐湖提锂的概念，跟随正股，价格从139.773元冲高到最高407元，9月9日，清水转债从111.81元启动，最高到432元。
这是一个小盘妖债也要蹭概念，跟正股的时代，你可以炒作，可以妖，但要记住，别偏离太多的小心谨慎的时代，因为监管铁拳谁也吃不起，谁也不想再吃。
8、2021年是可转债小周期年，股债联动为主流，跟随题材炒作的情绪周期波动
这一年，妖王横河开启了长达一年的单边下跌模式，从2021年1月6日的最高价510元跌到2022年1月20日的281元。联泰、盛路、蓝晓等小盘债跟随题材炒作，盘中经历多次的高潮到冰点的情绪周期演绎，其情绪周期基本与正股题材炒作的情绪周期重叠，游资也在正股买不到的情况下，经常光顾可转债完成情绪套利。此时的可转债就像一个小媳妇一样，中规中矩。
9、小盘次新妖，开启妖债炒作新时代
2022年，一批小盘新债上市，加上老妖债潜伏盘太多，一些聪明的资金开始在次新债试盘炒作。
2月25日，卡贝转债尾盘竞价冲高到43%，而正股是在转债带领下勉强上涨。城市转债，联动上涨，次日更是卡位成龙头，次日博杰转债、特纸转债等次新债也开始效仿。这算是聪明资金在次新债的一次试盘，有时还拉一下正股助攻一下，炒的还犹抱琵琶半遮面。
3月31日，次新债也泰林转债也在正股封板的情况下，尾盘收涨30%。
4月7日，天地转债突然上涨，开始可能是跟随正股，到尾盘，大家都知道了逻辑，次日有个负溢价很多的小盘债盘龙转债要上市，最小盘的次新天地提前以前给其助攻。
4月8日，盘龙转债上市，自然是大单一路封死到尾盘。然后在正股连续跌停的情况下，一路上涨，最高到达460.9元。
4月14日，泰林转债因为正股蹭上了新冠检测概念，一路上涨，一周后涨到514.995元。
小盘次新债开始或跟随正股，或跟随题材，或纯情绪的各自上涨，你方唱吧我登场。
4月19日，天地转债因为小盘靠纯情绪当日收涨43.02%，更是在5月16日最高冲到284.997元。
4月19日，新上市的聚合转债尾盘竞价冲高到300元，一天完成3倍的涨幅，次日更是冲高到303.22元。
4月21日，新上市的山石转债冲高到226.28元。
5月10日，城市转债因为新型城镇化概念，当日上涨48.07%，并于5月11日达到最高价407.999。
5月13日，卡贝转债因为特斯拉概念日内涨幅37.35%，并于5月17日达到最高价502元。
5月16日，阿拉转债因为千金藤素概念当日最高冲到30%，最高价252元。
其他小盘次新债，如：铂科、宏丰、丝路都达到200元以上，胜蓝更是达到300以上。
5月16日新上市的永东转2最高涨到199.161元。
5月17日新上市的永吉转债当日最高被顶到罕见的385.19元，次日在被自律监管的情况下，更是从水下15个点左右，冲高最高价436元，这严重的挑战了监管的底线，永吉转债在上市2天后，就停牌自查。5月20日，就在永吉还在停牌自查期间，新上市的垒知转债，更是被顶到日内的理论最高度57.3%。监管在停牌期间，处罚了一位2次利用250万元大幅拉抬永吉转债价格的个人，并于5个交易日后（注意以前停牌最多3个交易日，这次是5个交易日），5月26日，正式复牌。复牌日永吉竞价低开8个多点，盘中一度拉红，最终收盘下跌10.98%。
10、次新的炒作，终究是一波流，眼看它起高楼，眼看它楼塌了
次新债的炒作让监管看不下去了，6月17日是个周末。上海和深圳交易所都发布了《关于可转换公司债券适当性管理相关事项的通知》，进一步强化可转债投资者适当性管理，保护投资者合法权益，自6月18日起实施。这次新规主要是针对次新债炒作，进一步压缩可转债的日内涨幅空间，可转债上市首日日内涨幅最高57.3%，非首日最高20%。另外就是可转债新开户要十万元+两年经验。政策不可谓不严苛，但还没有动T+0这个根本。
其实次新盘子小，是因为有大股东高管配债产生的有大量锁定期的债，实际流通盘较小。但是这些锁定期的债在6个月左右就全部解禁，并且面临大股东的抛售压力，一般的次新债在一波炒作后，都是开启下行趋势，最后也是一地鸡毛。所以即使没有这次监管，次新最终也是要回归本来的。
卡倍转债从2022年5月27日最高价502元到2023年3月9日赎回最后交易日115.9元。盘龙转债从最高491元到最低129元，目前已经赎回退市。泰林转债从最高514元，现在是128.63元。天地转债从最高298元到目前正在宣布赎回，价格是117元。城市转债从最高的407元到赎回退市前106元。永吉转债从最高436元到目前价格是139.335元。
11、次新退潮后，资金无缝切换到老妖去炒一波
资金永不眠，这次可转债的炒作资金真的没有休眠，次新炒完后，直接去了小盘老妖债。2022年6月29日，妖王横河转债冲到了历史新高724元，至今再也没有突破这个价格。盛路转债也在短短6个交易日从最低265元冲到了最高368元。通光转债的价格更是短短5个交易日翻了一倍多。
12、釜底抽薪式的监管，可转债炒作面临流动性危机，这次退潮又不一样了吗？
2022年8月1日，号称最严监管的可转债新规开始实施。自然可转债炒作又是面临着大的、长时间的退潮。特别是可转债开户的限制，把许多新鲜的嫩韭菜挡在了门外，导致可转债的投机炒作出现了严重的流动性危机，可转债成交额大部分时间都维持在500亿元左右震荡，小盘妖债由于潜伏盘比较多，林园，上海明汯，丁碧霞，李怡名这些老牌资金自不必说，像胡涛、吴菊香、蔡子跃、何燕等等一批大户都开始潜伏小盘妖债，并且很难低位通过洗盘给洗掉，价格也迟迟跌不到位，导致拉升幅度十分有限。这次的退潮时间比较长，过程令人十分难受。
13、小盘转债密集发行上市，次新行情再赢契机
小盘老妖这样跌也跌不下去，拉也拉不起来，如鲠在喉，令人十分难受。好在2023年2月份开始，几个小盘转债密集上市，2月8日，发行规模2.4个亿，流通盘不到1.5亿的恒锋转债上市，被饥渴的资金发掘，持续炒作一个月，3月10日最高价达246元。2月10日上市的声迅转债，也是有样学样，上市第四天就被顶到217元。此后两周前刚上市的小盘债华亚转债也被资金发掘，最高顶到了177元。此后次新债开始退潮。由于这波行情本身就不大，退潮并不猛烈，也许这根本就算不上一次大的情绪周期吧，为接下来的一波大的次新行情做个铺垫罢了。
14、可转债进入强庄时代，也无合力也无联动
由于可转债投机持续退潮，一批带庄性质的资金开始在市场凸显。溢利，天铁，万顺这样的强庄自不必说，还有就是利用股债联动来偷鸡的段庄也不少，比如2023年3月7日，8日，9日的城市转债，2月1日，3月8日，3月14日的通光转债，3月10日的恒锋转债，3月16日的飞鹿转债，3月17日的凯发转债等等，虽然这波行情没有规律，同类转债之间也无强的联动，但还是直接导致3月份前后可转债来了一波小阳春。
当时，谁也没有意识到，这样一批坐庄的资金对债市将产生更深远的影响。
15、小盘次新妖债再赢炒作，是不是感觉和2022年很像，这不就是周期？
时间来到2023年5月底，可转债大周期还是在持续的退潮中。5月22日，次新债新港转债由于正股新中港是当天热炒的热电概念，正股涨停，转债大涨十几个点。并持续上涨两周左右，最高价达到273元。6月2日，一批不明资金在正股涨幅不大的情况下突然启动小盘次新债测绘转债，洗盘几天后，突然将正股拉板，转债最高冲到194元。而此时同为小盘次新的超达转债正在不显山不露水的小阳线吸筹中，而一个多月后最高冲到了359元。6月5日，小盘次新债亚康跟随正股大幅上涨，在不到10个交易日内，走出了一波翻倍行情。在这样次新行情的影响下，此后的四个多月，智尚，百洋，光力，海泰，纽泰等小盘债持续被炒作，次新债此起彼伏，走出了一波持续的行情。直到大叶、开能、福蓉、兴瑞、神通、聚隆、宏昌等一波小盘新债密集上市，这波次新炒作迎来了高潮，坐庄资金在这波炒作中起主导作用，叠加量化的推波助澜。
16、没有流动性的退潮真可怕
8月15日，大叶转债一波到顶最高达259元后，便开始直线下杀，收盘跌倒负19个多点，接近跌停。9月6日，福蓉转债从最高272元，下跌到202.9元，直接封死跌停，次日继续接近20厘米跌停。9月11日兴瑞转债从最高276元，直线杀跌到188元封死跌停，次日继续下跌接近跌停。9月19日，百洋转债从最高240元直线下跌到166元，封死跌停，次日接近跌停。9月26日，宏昌转债从最高394元直线下杀到278元，封死跌停，次日继续封死跌停，第三日又下跌近15个点，不可谓不惨烈。至此这轮庄和量化资金主导和推动的次新妖债行情，由于缺乏流动性以这样惨烈的退潮下杀结束。
三、可转债几种主要投机模式的择时探讨
可转债有几种常见的模式，其实可以根据情绪周期来择时。
1、 潜伏发债和配债。这样的模式其实都是买入正股，收益最高的情况是在大盘下跌一段时间后，买入转债发行规模和正股规模都较小的正股。比如每年的一月底，四月底，九月底，都是比较好的时机。
2、摊大饼。摊大饼主要是根据转债的双低策略大批量买入符合条件的转债，利用正股没有退市风险的可转债“下有保底，上不封顶”的特性来投机的。一般以低价格或低溢价为主要参考因素，择时上主要是根据大盘指数周期和股票的情绪周期。一般在指数经过一波下跌后企稳开始批量建仓，在指数的拉升途中，不断卖出有脉冲或者达到目标价的可转债，到指数到达高位后，转债也卖得差不多，账户资金又可以用来进行下一波的买入。
3、 日内低吸小波段，一般在行情比较差的时候，选择量能前排的可转债，在下杀尖底的时候买入，等拉升一波就止盈卖出，止损应该是这笔交易有亏损就立马止损。
4、高频追涨，一般在转债投机行情活跃的时间，可转债交易额大于600亿以上的时候，量能前排的活跃债，突破波段前高就买入，止损这块可以是亏损止损，也可以跌破前底止损。
四、当前行情所处的周期及接下来行情的可能方向
自8月中旬这轮次新行情开始直线下杀退潮开始，到9月底最后一个次新妖宏昌下杀结束，这轮庄和量化主导的次新行情彻底结束。目前的行情无疑处于退潮的中后期，在这样最艰难、最黑暗的时期，许多人都说要离开可转债了，挺让人伤感的。这时候少操作最好，管不住手亏点钱也没什么，但别亏的太多就好。
按照周期理论，退潮结束肯定会有新一轮行情到来，那么新行情的方向在哪里呢？我们可预见的无非三个方向：新周期的股债联动，小盘老妖和次新债。
按照去年次新行情后，小盘老妖起了一波行情。目前小盘妖债也在蠢蠢欲动，溢利老庄乘机走了一波行情，广电在中位洗盘后，也开启了一轮小主升行情，尚荣、东时、通光、金农、万顺也在一波小拉升后开始横盘洗盘了。如果主力收集够筹码，我想小盘老妖债走一波行情的可能性最大。
就拿东时来举例子吧。9月18日正股利空封死跌停，转债早盘恐慌下杀到负4左右，就立马拉起来，收盘跌负1个多点，次日正股企稳，转债却开始一路下杀到负近2个点，明显是有主力资金控盘了，要把昨天低吸的筹码洗出去。再看看东时6月30日收盘十大持债人（如图），第一、二、六大持有人分别是：官礼清、官礼芳、官礼逢。你说他们之间没有某种关系，打死我也不信的。如果他们之间有某种关系，那他们一起买这么多东时转债干什么？而6月30日东时的收盘价156.57元，东时的筹码峰也在155到165之间，156元的价格都没有动心卖出，显然他们此后没有动力，也没有机会获利的卖出这些筹码，我猜测：他们在接下来的三次大波动中获取了更多的筹码，很有可能在合适的时候引导东时走出新的高度，比如260元以上的价格。当然东时也有缺点，就是价格太低，有许多小散潜伏在里面，很难洗出去，这可能导致庄吸不够筹码，而再反复洗盘。个人主观分析，不作为买入依据。
其次是大盘也跌不下去了，可能出现大的新题材带来新周期，但这不是我能猜测的。
最后是次新债，虽然近期有章鼓、红墙等小盘债在申购，还有丽岛、三羊马、金现代、泰坦等小盘债待发。但等上市最快也得一个月后了，我感觉资金等不了这么长时间了。
冰点终将过去，赚钱效应也会到来。知周期，懂择时。聚散苦匆匆，此恨无穷。今年花胜去年红。可惜明年花更好，知与谁同？
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