周期策略：抓住一只10倍股
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今天我们将进入周期这个专题的最后一讲。在本期课程里，我会介绍几个周期股的真 实案例，带你复盘它们从低谷到巅峰的全过程，从中总结出一些共性的东西，提炼成具体的方法论，帮助你做投资决策。
我以前是研究TMT 的，就是通信电子互联网这些东西。但是在我刚入行的那段时间，其实还跟踪过一段时间的化工股。为什么呢?因为我本科的前两年是学化工的，后面两年转专业去了电子。所以说呢，化工的基本课程我都学过，什么无机化学、有机化学、分析化学、物理化学。所以当时我老板就说，“哎你既然学过化工，那你顺便把一些化工股票给覆盖了。”于是我就 顺便跟踪了几个化工龙头股票。不过研究化工行业其实相当不容易，因为它产业链非常长，每个环节的专业门槛都不低，所以说呢，我当时只覆盖了少数几个龙头的化工股，其中就包括一家叫做浙江龙盛的公司。这是一家做染料的公司，染料是什么我待会会讲。当时这家公司大概七八十亿市值，股价长期趴在地板上，但的确是好公司，市场占率特别高。2012年的11月29日那天呢，浙江龙盛发布了一个公告， 一下子打破了之前的平静，在行业内引起轩然大波。这个公告说的啥呢?是关于一个重大诉讼事项，就 是浙江龙盛把自己的竞争对手，同样是上市公司的闰土股份给告了，理由是闰土股份侵犯了他们的专利。
说起来比较有意思，浙江龙盛和闰土股份主营业务都是做染料的，而且在国内市场上的 占有率龙盛是第一 ，闰土是第二，可以说一个是状元，另一个是榜眼；除此之外，两家公司隔得很近，都在浙江绍兴的上虞区，估计平时是低头不见抬头见。现在这对邻居闹到了对簿公堂的地步，而且龙盛一点情面都没给，开口就要闰土停止侵权，并且 赔偿一个亿。发公告的时候，上海市第一中级人民法院已经受理了这个案子，正式决定立案调查。吓得闰土股份赶紧宣布临时停牌，可是短暂停了几天，到12月3号复牌的时候，还是被股民用脚投票，把股价砸了一个跌停。
本来以为这两家公司真要法庭上见了，可两个月以后，事情发生了戏剧性的转变。闰土 和龙盛齐齐发布公告，宣布化敌为友，签署《和解协议》,达成了战略合作伙伴。随后 浙江龙盛向法院提出了撤诉申请，两家握手言和皆大欢喜，相逢一笑泯恩仇，大家还是好朋友。
无论浙江龙盛还是闰土股份，在握手言和的时间点，就是股价的历史性低点。在此后的两年多时间，两家公司股票的复权涨幅，都超过了十倍，可以说是波澜壮阔的大行情。 而股价背后反应的，其实就是染料这种周期品自从和解协议签订后，就不断提价，出现了一个持续了两年多的涨价周期。
这到底是怎么回事呢?接下来，我就详细为你拆解一下这个案例。首先，关于染料行业，这应该是非常小众的一个领域，了解的朋友应该不多。但其实，它离我们每一个人 的生活都非常的近。举个例子，我们穿的衣服，之所以能有红橙黄绿各种颜色，就是用染料染出来的。
根据性质和用途分类，最常见的染料有两种， 一个是分散染料，主要用在涤纶材料上； 另一个是活性染料，用来染棉纤维、羊毛等织物。每年全世界需要的染料，有60%是在 我们国家生产的；而我国的染料行业呢，基本上是由寡头主导，就是我们前面提到的龙 盛和闰土。在2012年那个时候，龙盛的市场占有率大概是35%,闰土是30%,这两家合 计就占了接近七成，可以说主导权都在它们手里，龙盛和闰土跺跺脚，整个行业都要抖三抖。
这两家公司本身都实力雄厚，谁也不服谁，2012一整年，他们一直在打价格战，憋着 一 口气和对方竞争，不停地压低染料价格。我记得2011年，分散染料的价格大概是2.5万一吨，2012年因为两家巨头的价格战， 一直在往下跌。最低到了1.6万一吨，价格创了过去五年的新低。
听到这里，有些朋友可能会问，龙盛和闰土打价格战，只能影响供给，而价格的最终形 成，是靠供需博弈的结果，这里面有没有需求的影响呢?能想到这个问题，说明你对我们之前讲过的基钦周期印象还很深，我要给给你一个赞。但是，染料行业非常特殊，价格的形成，基本还真就是供给单方面主导。
为什么会这样?在这里可以告诉你一个数据，染料的下游需求方，主要是纺织服装领 域，占比超过90%,其他领域的染色需求比例很小，几乎可以忽略不计。所以可以简单 理解，染料就是用来给衣服染色的。但是即使按照五万元每吨的价格估算，染一公斤的布，需要花费的成本也就是2块钱，而一公斤的布做成衣服，售价少说几十元，多的话可以卖到几千甚至上万，这样看来呢，染色的成本在整个服装制作中的占比是微乎其微的，无论染料价格腰斩还是翻倍，该怎么染还是怎么染，需求是比较恒定的。或者换句 话说，就是客户对染料价格的波动，并不敏感，就好比你在家做饭，每顿饭都放味精， 味精的价格波动对你敏感不敏感啊?不敏感。为什么?因为每次只放一点点，涨跌对你 做饭的成本影响不大。而且染料这种东西，基本不存在替代品，它不像是猪肉涨价了，我可以去吃鸡肉。染料不一样，只要大家还喜欢穿带颜色的衣服，就总要用到染料，而且因为服装厂对染料价格不敏感，这使得它的需求非常稳定。所以研究染料这个周期 品的时候，只要把重心和精力，都放在研究供给上就完事了。
那么2012年的供给是什么状况呢?龙盛和闰土打了一整年价格战，不停地压价出货， 把染料价格从两万五打到了一万六，而除了价格战以外，两家公司在各个领域展开了全 方位对抗，连法律武器都用上了，随着龙盛一纸诉状把闰土告上法庭，基本也到了最白热化的阶段。
最后据说是上虞当地的政府看不下去了，出面当和事佬调解，安排两家握手言和，停止对抗转向合作。这样价格战不打了，两家巨头形成结盟，他们的市场份额本来就大，结 盟后更是有了主导定价权，于是染料的涨价就开始了。
龙盛和闰土的和解协议是2013年1月份签的，那时候分散染料价格应该还是一万多一 吨，过了半年左右，就基本翻倍，涨到了三万元每吨，此后更是一路上涨，等到2015 年高点，已经超过了五万，算下来从低点翻了三倍多。而比染料涨的更猛的，是浙江龙盛和闰土股份的股票，从2012年底到2015年这段时间，它们都成为了十倍股，给投资人带去了丰厚的回报。
这是我入行后，在周期领域接触到的第一个十倍标的，所以印象格外深刻。面对周期股投资，很多人都有相同的困惑：比如机会到底值不值得参与，如果说值得，究竟该在什么时候、哪个位置参与，我以前也觉得一头雾水，直到后来仔细复盘了很多案例，扎扎实实地还原了很多细节，终于觉得想明白了一些东西，从中总结出了一个框架，我把他 叫作周期股投资的五步法。这个"五步法"呢，其实就是检验周期股投资机会的五个标 准，如果这五点全都符合，那绝对是大机会，值得重仓博弈；而如果其中好几条都很牵强，你可能就要仔细想想，到底是机会还是陷阱了。
话不多说，让我们直接进入重点。第一个标准呢，就是周期品的价格处于历史相 对比较低的位置。这一点很容易检验，你只需要搜集过去几年的历史价格数据，拉张图表，把高点、低点和平均值都标出来，然后就很容易看出来，现在到底是相对高位还是 相对低位。像染料这个案例，2012年底的时候，都跌到了一万六一吨，刷新了过去五 年的最低价，往下的空间本身已经不大了，安全边际非常高。
第二个标准，是行业生存状况恶劣。具体表现为中小企业大量退出，行业龙头的盈利也 下降，甚至面临亏损。就像龙盛和闰土打价格战的那一年，许多小的染料厂都亏损出局。龙盛和闰土的毛利率也大幅下降，大家的日子普遍不好过。
第三个标准，是关于产品本身，也就是说这种周期品的市场需求必须有足够的刚性。这 又可以细化成两点， 一是不能因为技术更新换代，需求马上就要不存在了，就像曾经的胶卷，如果摆在你面前的，是这样一个需求可能会被彻底消灭的周期股，那多便宜都不 能买，因为它可能不会再有向上的那一天了。还有一点就是，最好没有替代品，就像染料，不管价格上涨还是下跌，下游的服装加工厂都必须买你的产品。只有这种刚性需求，才能支撑行业和公司扛过周期低点，等到否极泰来的那一天。
第四个标准，是行业上产能的速度要足够慢。这意味着，等到进入了周期上行阶段时， 产品开始涨价，短时间内产能无法跟上，这样涨价才会有持续性，不至于一个脉冲就走完了。在染料这个行业里，这个特征就完美符合，因为染料生产，上游都是苯和萘这样 的化工原料，过程中也会产生大量的污染，所以环保管控是非常严格的，不是谁都能生 产的。很多时候你就算是有钱、有技术、有原材料，拿不到环保批文，还是只能干瞪眼，没法来赚这个钱。
这几年好多做染料的中小企业退出，其实也是因为环保不达标，被清理出这个市场。退一步说，就算是龙盛和闰土这样符合标准的大厂，想新增产线扩充产能，那也要经历一个漫长的过程，没有个大半年想都别想。
第五个标准是直接决定你进场时间的，就是催化剂。前面我们说的那四个，虽然都很重要，但它们解决的其实是这样一个问题，就是摆在你面前的是不是机会，值不值得参与。如果前面四个都不符合，那说明根本就不是机会，不用浪费时间，直接忽略就行 了。但是如果符合这四个标准，说明机会很大，值得参与，但究竟该什么时候参与，其 实还是没有答案。毕竟有些时候，虽然很明确知道是周期底部，但它也不见得马上就 涨，可能在底部一横好多年，机会成本就大得惊人。所以我列了最后一个标准，那就是要有催化剂出现你才能出手。
在染料这个案例里，2012年底的时候，价格处于历史低位，中小企业大量退出，产品 需求刚性，上产能速度慢这四条就都符合了，但并不意味着应该那时候进场，因为缺少一个催化剂。直到2013年1月，两家巨头价格战结束，化敌为友结成同盟，发布和解协议的那一刻，这最后一个条件终于具备了，催化剂已经出现，到了可以大举进场的时候。
所以总结一下，投资周期的5个条件： 一是价格处于历史低位，二是行业整体惨淡，三 是产品需求刚性，四是产能建设缓慢，五是出现催化剂。只要具备了这5个条件，基本上就可以入场了。
光说染料行业这一个案例，大家可能理解不充分，我再给大家举一个最近几年的例子： 这个标的，是2017年夏天市场上所有投资者的关注焦点。有些市场经验丰富的朋友， 可能已经知道我说的是哪个标的了。没错，就是那个因为产品疯狂涨价，只用了不到半年就翻了五倍，涨幅堪比妖股的方大碳素。
有一家做宏观策略的百亿私募，叫凯丰投资，在大涨之前就通过实地调研和深入研究，挖掘到了方大碳素这个机会，提前介入买成了前十大股东，最后狠赚了一笔。他们挖掘 出这个票的研究员，也一战成名，升职成了基金经理。我们去年深度采访凯丰投资，还 专门把这位年轻的研究员，请来我们的办公室， 一起把这个案例复盘了一遍。
说回到方大碳素，它的主要产品是石墨电极，这个东西主要是在电炉炼钢的时候用，但是呢，从2012年开始，我国的电炉钢产量逐年下降，下游的需求不断萎缩，整个石墨电极行业面临产能过剩、供过于求，价格也一路走低，到了2017年初，石墨电极的价格在历史低位已经徘徊了很久，行业内的中小玩家基本都退出了，方大碳素作为龙头，也赚不到什么钱。所以说周期股投资那五个标准，前两个已经都满足了。
而第三点需求刚性呢，也是符合的。钢铁虽然是夕阳产业，但好歹是工业必备的材料，不可能一夜之间，大家就都不炼钢了。所以说需求没有被替代的可能。
我们重点来看后两点，其中上产能速度慢，石墨电极可以说是教科书般的代表，想要生产这个东西，光设备调试期就要一两个月，然后调好了进入生产周期，又是至少两个 月，等到质量稳定进入产能爬坡阶段，怎么着也要半年以后，所以供给短期是释放不出来的。
这里呢，周期股投资的五个标准，前四个方大碳素都已经符合了，万事俱备，只 差催化剂。而这个催化剂，在2017年的一月份，总算是到来了。它来自发改委的一份 文件，其中明确写道，要在2017年六月底之前全部清除地条钢。
什么叫地条钢呢，其实就是把废钢在中频炉里熔化，然后倒入简易的模具，冷却之后形 成的产品，很多小钢厂就是这么生产钢材的，质量往往有问题，甚至用手一掰就会变 形。现在发改委明确要求取缔，于是大量中频炉被关停。这时候如果还想炼钢，就必须 改变生产方式，转成符合要求的电炉，这样对石墨电极的需求就增加了，由此引爆了方大碳素的业绩。
所以，发改委的这份文件，就是催化器，直接触发了石墨电极的拐点。之后石墨电极开 始涨价，不到两个月的时间就翻倍了，而且大家有钱都买不到货。以前方大碳素卖产 品，都是赊销，先把东西给顾客，货款以后慢慢结；而涨价开始后，局势完全被逆转， 想买我的东西，不好意思要先交钱。结果大家争先恐后拿着钱上门，排很长的队就为了 领一个号，好让自己之后能买到。就跟现在买口罩一样。
好了，方大碳素的案例讲完了，我们最后再来总结一下：当你面对周期股，纠结要不要投资的时候， 一定要牢记我们今天讲的五个标准，第一 ，价格是否已经处于历史低位， 第二，行业盈利状况是否已经相当惨烈，第三，产品需求是否刚性，第四，产能建设的速度是否缓慢，第五，催化剂是否出现。如果所有的回答都是肯定的，那就不要犹豫， 请果断扣动扳机，把握属于你的机会。
好了，今天的课程就到这里，本期是周期这个专题的最后一节，希望大家听完能有所收获，在未来的投资生涯中学会向周期借力，让自己的财富更上一层楼。
$中国平安(sh601318)$ $海螺水泥(sh600585)$ $万科Ａ(sz000002)$
我以前是研究TMT 的，就是通信电子互联网这些东西。但是在我刚入行的那段时间，其实还跟踪过一段时间的化工股。为什么呢?因为我本科的前两年是学化工的，后面两年转专业去了电子。所以说呢，化工的基本课程我都学过，什么无机化学、有机化学、分析化学、物理化学。所以当时我老板就说，“哎你既然学过化工，那你顺便把一些化工股票给覆盖了。”于是我就 顺便跟踪了几个化工龙头股票。不过研究化工行业其实相当不容易，因为它产业链非常长，每个环节的专业门槛都不低，所以说呢，我当时只覆盖了少数几个龙头的化工股，其中就包括一家叫做浙江龙盛的公司。这是一家做染料的公司，染料是什么我待会会讲。当时这家公司大概七八十亿市值，股价长期趴在地板上，但的确是好公司，市场占率特别高。2012年的11月29日那天呢，浙江龙盛发布了一个公告， 一下子打破了之前的平静，在行业内引起轩然大波。这个公告说的啥呢?是关于一个重大诉讼事项，就 是浙江龙盛把自己的竞争对手，同样是上市公司的闰土股份给告了，理由是闰土股份侵犯了他们的专利。
说起来比较有意思，浙江龙盛和闰土股份主营业务都是做染料的，而且在国内市场上的 占有率龙盛是第一 ，闰土是第二，可以说一个是状元，另一个是榜眼；除此之外，两家公司隔得很近，都在浙江绍兴的上虞区，估计平时是低头不见抬头见。现在这对邻居闹到了对簿公堂的地步，而且龙盛一点情面都没给，开口就要闰土停止侵权，并且 赔偿一个亿。发公告的时候，上海市第一中级人民法院已经受理了这个案子，正式决定立案调查。吓得闰土股份赶紧宣布临时停牌，可是短暂停了几天，到12月3号复牌的时候，还是被股民用脚投票，把股价砸了一个跌停。
本来以为这两家公司真要法庭上见了，可两个月以后，事情发生了戏剧性的转变。闰土 和龙盛齐齐发布公告，宣布化敌为友，签署《和解协议》,达成了战略合作伙伴。随后 浙江龙盛向法院提出了撤诉申请，两家握手言和皆大欢喜，相逢一笑泯恩仇，大家还是好朋友。
无论浙江龙盛还是闰土股份，在握手言和的时间点，就是股价的历史性低点。在此后的两年多时间，两家公司股票的复权涨幅，都超过了十倍，可以说是波澜壮阔的大行情。 而股价背后反应的，其实就是染料这种周期品自从和解协议签订后，就不断提价，出现了一个持续了两年多的涨价周期。
这到底是怎么回事呢?接下来，我就详细为你拆解一下这个案例。首先，关于染料行业，这应该是非常小众的一个领域，了解的朋友应该不多。但其实，它离我们每一个人 的生活都非常的近。举个例子，我们穿的衣服，之所以能有红橙黄绿各种颜色，就是用染料染出来的。
根据性质和用途分类，最常见的染料有两种， 一个是分散染料，主要用在涤纶材料上； 另一个是活性染料，用来染棉纤维、羊毛等织物。每年全世界需要的染料，有60%是在 我们国家生产的；而我国的染料行业呢，基本上是由寡头主导，就是我们前面提到的龙 盛和闰土。在2012年那个时候，龙盛的市场占有率大概是35%,闰土是30%,这两家合 计就占了接近七成，可以说主导权都在它们手里，龙盛和闰土跺跺脚，整个行业都要抖三抖。
这两家公司本身都实力雄厚，谁也不服谁，2012一整年，他们一直在打价格战，憋着 一 口气和对方竞争，不停地压低染料价格。我记得2011年，分散染料的价格大概是2.5万一吨，2012年因为两家巨头的价格战， 一直在往下跌。最低到了1.6万一吨，价格创了过去五年的新低。
听到这里，有些朋友可能会问，龙盛和闰土打价格战，只能影响供给，而价格的最终形 成，是靠供需博弈的结果，这里面有没有需求的影响呢?能想到这个问题，说明你对我们之前讲过的基钦周期印象还很深，我要给给你一个赞。但是，染料行业非常特殊，价格的形成，基本还真就是供给单方面主导。
为什么会这样?在这里可以告诉你一个数据，染料的下游需求方，主要是纺织服装领 域，占比超过90%,其他领域的染色需求比例很小，几乎可以忽略不计。所以可以简单 理解，染料就是用来给衣服染色的。但是即使按照五万元每吨的价格估算，染一公斤的布，需要花费的成本也就是2块钱，而一公斤的布做成衣服，售价少说几十元，多的话可以卖到几千甚至上万，这样看来呢，染色的成本在整个服装制作中的占比是微乎其微的，无论染料价格腰斩还是翻倍，该怎么染还是怎么染，需求是比较恒定的。或者换句 话说，就是客户对染料价格的波动，并不敏感，就好比你在家做饭，每顿饭都放味精， 味精的价格波动对你敏感不敏感啊?不敏感。为什么?因为每次只放一点点，涨跌对你 做饭的成本影响不大。而且染料这种东西，基本不存在替代品，它不像是猪肉涨价了，我可以去吃鸡肉。染料不一样，只要大家还喜欢穿带颜色的衣服，就总要用到染料，而且因为服装厂对染料价格不敏感，这使得它的需求非常稳定。所以研究染料这个周期 品的时候，只要把重心和精力，都放在研究供给上就完事了。
那么2012年的供给是什么状况呢?龙盛和闰土打了一整年价格战，不停地压价出货， 把染料价格从两万五打到了一万六，而除了价格战以外，两家公司在各个领域展开了全 方位对抗，连法律武器都用上了，随着龙盛一纸诉状把闰土告上法庭，基本也到了最白热化的阶段。
最后据说是上虞当地的政府看不下去了，出面当和事佬调解，安排两家握手言和，停止对抗转向合作。这样价格战不打了，两家巨头形成结盟，他们的市场份额本来就大，结 盟后更是有了主导定价权，于是染料的涨价就开始了。
龙盛和闰土的和解协议是2013年1月份签的，那时候分散染料价格应该还是一万多一 吨，过了半年左右，就基本翻倍，涨到了三万元每吨，此后更是一路上涨，等到2015 年高点，已经超过了五万，算下来从低点翻了三倍多。而比染料涨的更猛的，是浙江龙盛和闰土股份的股票，从2012年底到2015年这段时间，它们都成为了十倍股，给投资人带去了丰厚的回报。
这是我入行后，在周期领域接触到的第一个十倍标的，所以印象格外深刻。面对周期股投资，很多人都有相同的困惑：比如机会到底值不值得参与，如果说值得，究竟该在什么时候、哪个位置参与，我以前也觉得一头雾水，直到后来仔细复盘了很多案例，扎扎实实地还原了很多细节，终于觉得想明白了一些东西，从中总结出了一个框架，我把他 叫作周期股投资的五步法。这个"五步法"呢，其实就是检验周期股投资机会的五个标 准，如果这五点全都符合，那绝对是大机会，值得重仓博弈；而如果其中好几条都很牵强，你可能就要仔细想想，到底是机会还是陷阱了。
话不多说，让我们直接进入重点。第一个标准呢，就是周期品的价格处于历史相 对比较低的位置。这一点很容易检验，你只需要搜集过去几年的历史价格数据，拉张图表，把高点、低点和平均值都标出来，然后就很容易看出来，现在到底是相对高位还是 相对低位。像染料这个案例，2012年底的时候，都跌到了一万六一吨，刷新了过去五 年的最低价，往下的空间本身已经不大了，安全边际非常高。
第二个标准，是行业生存状况恶劣。具体表现为中小企业大量退出，行业龙头的盈利也 下降，甚至面临亏损。就像龙盛和闰土打价格战的那一年，许多小的染料厂都亏损出局。龙盛和闰土的毛利率也大幅下降，大家的日子普遍不好过。
第三个标准，是关于产品本身，也就是说这种周期品的市场需求必须有足够的刚性。这 又可以细化成两点， 一是不能因为技术更新换代，需求马上就要不存在了，就像曾经的胶卷，如果摆在你面前的，是这样一个需求可能会被彻底消灭的周期股，那多便宜都不 能买，因为它可能不会再有向上的那一天了。还有一点就是，最好没有替代品，就像染料，不管价格上涨还是下跌，下游的服装加工厂都必须买你的产品。只有这种刚性需求，才能支撑行业和公司扛过周期低点，等到否极泰来的那一天。
第四个标准，是行业上产能的速度要足够慢。这意味着，等到进入了周期上行阶段时， 产品开始涨价，短时间内产能无法跟上，这样涨价才会有持续性，不至于一个脉冲就走完了。在染料这个行业里，这个特征就完美符合，因为染料生产，上游都是苯和萘这样 的化工原料，过程中也会产生大量的污染，所以环保管控是非常严格的，不是谁都能生 产的。很多时候你就算是有钱、有技术、有原材料，拿不到环保批文，还是只能干瞪眼，没法来赚这个钱。
这几年好多做染料的中小企业退出，其实也是因为环保不达标，被清理出这个市场。退一步说，就算是龙盛和闰土这样符合标准的大厂，想新增产线扩充产能，那也要经历一个漫长的过程，没有个大半年想都别想。
第五个标准是直接决定你进场时间的，就是催化剂。前面我们说的那四个，虽然都很重要，但它们解决的其实是这样一个问题，就是摆在你面前的是不是机会，值不值得参与。如果前面四个都不符合，那说明根本就不是机会，不用浪费时间，直接忽略就行 了。但是如果符合这四个标准，说明机会很大，值得参与，但究竟该什么时候参与，其 实还是没有答案。毕竟有些时候，虽然很明确知道是周期底部，但它也不见得马上就 涨，可能在底部一横好多年，机会成本就大得惊人。所以我列了最后一个标准，那就是要有催化剂出现你才能出手。
在染料这个案例里，2012年底的时候，价格处于历史低位，中小企业大量退出，产品 需求刚性，上产能速度慢这四条就都符合了，但并不意味着应该那时候进场，因为缺少一个催化剂。直到2013年1月，两家巨头价格战结束，化敌为友结成同盟，发布和解协议的那一刻，这最后一个条件终于具备了，催化剂已经出现，到了可以大举进场的时候。
所以总结一下，投资周期的5个条件： 一是价格处于历史低位，二是行业整体惨淡，三 是产品需求刚性，四是产能建设缓慢，五是出现催化剂。只要具备了这5个条件，基本上就可以入场了。
光说染料行业这一个案例，大家可能理解不充分，我再给大家举一个最近几年的例子： 这个标的，是2017年夏天市场上所有投资者的关注焦点。有些市场经验丰富的朋友， 可能已经知道我说的是哪个标的了。没错，就是那个因为产品疯狂涨价，只用了不到半年就翻了五倍，涨幅堪比妖股的方大碳素。
有一家做宏观策略的百亿私募，叫凯丰投资，在大涨之前就通过实地调研和深入研究，挖掘到了方大碳素这个机会，提前介入买成了前十大股东，最后狠赚了一笔。他们挖掘 出这个票的研究员，也一战成名，升职成了基金经理。我们去年深度采访凯丰投资，还 专门把这位年轻的研究员，请来我们的办公室， 一起把这个案例复盘了一遍。
说回到方大碳素，它的主要产品是石墨电极，这个东西主要是在电炉炼钢的时候用，但是呢，从2012年开始，我国的电炉钢产量逐年下降，下游的需求不断萎缩，整个石墨电极行业面临产能过剩、供过于求，价格也一路走低，到了2017年初，石墨电极的价格在历史低位已经徘徊了很久，行业内的中小玩家基本都退出了，方大碳素作为龙头，也赚不到什么钱。所以说周期股投资那五个标准，前两个已经都满足了。
而第三点需求刚性呢，也是符合的。钢铁虽然是夕阳产业，但好歹是工业必备的材料，不可能一夜之间，大家就都不炼钢了。所以说需求没有被替代的可能。
我们重点来看后两点，其中上产能速度慢，石墨电极可以说是教科书般的代表，想要生产这个东西，光设备调试期就要一两个月，然后调好了进入生产周期，又是至少两个 月，等到质量稳定进入产能爬坡阶段，怎么着也要半年以后，所以供给短期是释放不出来的。
这里呢，周期股投资的五个标准，前四个方大碳素都已经符合了，万事俱备，只 差催化剂。而这个催化剂，在2017年的一月份，总算是到来了。它来自发改委的一份 文件，其中明确写道，要在2017年六月底之前全部清除地条钢。
什么叫地条钢呢，其实就是把废钢在中频炉里熔化，然后倒入简易的模具，冷却之后形 成的产品，很多小钢厂就是这么生产钢材的，质量往往有问题，甚至用手一掰就会变 形。现在发改委明确要求取缔，于是大量中频炉被关停。这时候如果还想炼钢，就必须 改变生产方式，转成符合要求的电炉，这样对石墨电极的需求就增加了，由此引爆了方大碳素的业绩。
所以，发改委的这份文件，就是催化器，直接触发了石墨电极的拐点。之后石墨电极开 始涨价，不到两个月的时间就翻倍了，而且大家有钱都买不到货。以前方大碳素卖产 品，都是赊销，先把东西给顾客，货款以后慢慢结；而涨价开始后，局势完全被逆转， 想买我的东西，不好意思要先交钱。结果大家争先恐后拿着钱上门，排很长的队就为了 领一个号，好让自己之后能买到。就跟现在买口罩一样。
好了，方大碳素的案例讲完了，我们最后再来总结一下：当你面对周期股，纠结要不要投资的时候， 一定要牢记我们今天讲的五个标准，第一 ，价格是否已经处于历史低位， 第二，行业盈利状况是否已经相当惨烈，第三，产品需求是否刚性，第四，产能建设的速度是否缓慢，第五，催化剂是否出现。如果所有的回答都是肯定的，那就不要犹豫， 请果断扣动扳机，把握属于你的机会。
好了，今天的课程就到这里，本期是周期这个专题的最后一节，希望大家听完能有所收获，在未来的投资生涯中学会向周期借力，让自己的财富更上一层楼。
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