核心观点总结:
[淘股吧]
1)船舶板块已进入最佳投资时点:23年以来新造船价继续上涨+油轮订单潮有望逐步兑现+上市公司有望在今年完成业绩反转+中特估、南北船合并催化,当前已是最佳投资时点。
2)弱周期下,更加推荐造船龙头:本轮船舶周期的驱动因素为新老船替换,订单节奏偏弱,龙头对优质订单的虹吸效应更强。
3)油船订单今年有望高增长,散货船订单潮有望出现于24、25年,届时将见证船市高点。持续关注BDI、BDTI、广义美元指数等前瞻性指标。
4)重点推荐中国重工中国船舶中船防务,推荐关注中国动力润邦股份杭齿前进亚星锚链等船配公司。
时间线的追踪:
从2020年集装箱船订单潮开始,我们便密切追踪船舶数据,周度整合订单归属信息。2021年下半年CCI首次突破700点,2022年船价、原材料价格呈现“剪刀差”走势。22年8月我们对船舶板块进行首次深度推荐,撰写了船舶整体型深度、船舶周期复盘专题,以及定期的点评报告,认为船舶已经进入最佳投资时点。首篇报告发布后,BDTI开始持续上行,至12月达到最高峰,并在23年逐步带来油船订单潮。船舶大周期逻辑正逐步兑现!
我们研究的成果:
基于船舶板块相对复杂的研究脉络,我们针对短、中、长期,给出了不同阶段应该关注的船海指标,极力简化研究模型;基于船舶板块跨度极大的周期,我们对历史进行了深度复盘,给每轮周期赋予了驱动因素的归因,进而调整我们对本轮周期的判断(弱周期,走价不走量);基于船舶股分歧较大的估值方式,我们另辟蹊径给出对于龙头不一样的估值分析和判断模式(自定义指数判断估值)。
我们重点推荐的股票:
1)中国重工:这是我们当下时点的首推船舶股(也是市场首推)。核心逻辑为重组背景下估值差的修复+后续更强的接单预期+人效、管理提升潜力更大。
2)中国船舶:本轮周期最为受益的龙头,优质资产整合的预期大。核心逻辑为船舶大周期中龙头弹性强+在手订单更为饱满,订单价值量大+优质的船海资产。
3)中船防务:弹性较强的造船小龙头。核心逻辑为重组整合受益标的+22下半年以来特种船航运市场向好+更早的业绩回暖转正。
4)此外推荐关注中国动力、润邦股份、杭齿前进、亚星锚链等船配公司,受益于零部件持续涨价的逻辑。 $中国重工(sh601989)$