今天，跟大家聊聊股票分红和电力行业的逻辑。[淘股吧]

很多投资者都喜欢分红，高分红的股票招人喜欢，但并不意味着不分红就不好。

比如，巴菲特掌管的伯克希尔·哈撒韦，自1964年成立以来只分红过一次，但股东从未抱怨，为什么？

道理很简单，钱放在巴菲特手里更容易赚钱，比分红划算。如果一家公司成长性高，钱放在公司账上用于扩大生产明显更好。

什么样的公司喜欢分红？

一般是公司成长性有限，市场已经饱和，不用扩大生产，公司每年赚的钱没有去处，才会用来分红。

比如微软公司，自1986年上市后的17年间，每年业绩平均增速30%以上，公司业务发展很快，赚的钱都用来发展业务，不会分红。但自2003年后，微软每年都稳定分红，其利润增速也基本见顶，发展进入稳定状态。

从生命周期看，初创期和成长期的公司一般不分红，只有进入成熟期才会稳定分红。


企业分红的意愿，跟大股东持股比例也有关系，特别是个人大股东。

比如美亚光电，几乎每年赚多少利润，就会把钱全分红了，股利支付率多次大于100%。这跟大股东持股超60%应该有关系，靠分红就能拿到钱，而不用靠减持股票，毕竟减持股票会牺牲对公司的控制权。


对于投资者来说，不分红不可怕，最怕的是不稳定分红。所谓不稳定分红，就是连续分红几年了，突然今年宣布少分红，或者不分红，这很可能引起股价的大跌。

比如格力电器几乎每年都会分红，大家对此已形成预期，但2018年突然宣布不分红了，公告当天股价就出现大跌。还好2019年开始又每年稳定分红。

对于想靠买股票长期拿股息的投资者，应该多想想，你持有的公司会不会持续分红？如果某天突然不分红该怎么办？

稳定分红的前提是，稳定的利润，以及不用投入太多用于未来发展。

比如电力这样的公用事业企业，一般分红就比较稳定，因为每年发电量变化不会太大，投资建新的电站需要规划审核，不会一下子投入太多。

一直以来，水电股常被称为印钞机，因为建成后，每年靠发电躺着赚钱。而电力中的其它股票，特别是火电总是被嫌弃，因为它受煤炭价格波动影响很大。

不过，现在电力行业逻辑已出现变化。


1、火电。

火电看似落后，不清洁，但它有个不为人知的好处是，调峰性能优异。

电力是随发随用的，有多少需求，就只能发出多少电力。如果调峰性能不佳，或者是发电量不足，那么一旦用电的人多了，就需要各处拉闸限电。

现在大力发展的新能源，是非常不稳定的能力。风能和太阳能，都是看天吃饭，时多时少，不受人控制。在电力不足时，就需要火电来救急。

以前，买火电，就相当于买煤炭期货。如果电价不变，电站的盈利取决于煤价的涨跌。煤价上涨，火电成本上涨，盈利就下降，甚至出现亏损。反之，煤价下跌，火电成本降低，盈利就会增加。

火电的盈利不稳定，是市场最不喜欢的。金融市场喜欢稳定赚钱，甚至越赚越多的资产。

目前出现的逻辑变化有二：

一是电价市场化，允许电价上浮，减轻火电企业的负担。

二是不少火电企业，也在往新能源发电方向发展，火电业务占比在慢慢下降。市场更青睐新能源发电，给的估值也更高。

2、新能源。

在“双碳”政策之下，我国正在大力发展新能源发电。

跟火电相比，风电和光伏不需要烧煤，它们最大的投入是初始的装机成本，成本相对固定，这笔成本后面每年都要折旧。

新能源企业更像是现金奶牛，除了刚开始的投入，后面只需要付出一点维护费用，每年盈利的波动不大，收入相对稳定。市场更喜欢这种稳定盈利的企业，给的估值也更高。

最大的逻辑变化是，新能源的造价在持续下降。

比如去年的“通威价格战”，光伏硅料业巨头通威股份杀入光伏组件业，打起了价格战。

虽然在碳达峰碳中和的道路上，光伏运营商和光伏组件制造商是亲密战友，但是在电价恒定的前提下，两者终究是坐在利润的跷跷板上，光伏组件商赚多了，运营商就赚少了；反之光伏组件商赚少了，运营商就有希望多赚了。

所以，光伏组件商打起价格战，对整个电力行业，自然是利好。

3、核电。

核电一直被担心有安全隐患，所以发展非常谨慎。

但实际上，核电是所有清洁能源中运营最高效、最稳定的电源。2020年我国核电机组平均利用小时高达7453小时，机组利用效率位列所有电源之首。并且低碳、稳定、高效的特性，使得核电是所有清洁能源中唯一可以同时实现大功率规模化、长期稳定运行的清洁能源主体，也是当前时点实现火电替代最理想的电源。

在“碳中和”的远景下，核电发展成为必选路径之一。

核电的逻辑变化是：虽然装机速度慢，但已装的核电能时刻产生现金流，盈利非常稳定，而核电企业也可以拿着这些现金可以去安装风电或光伏。

总结：

电力股的优点是业绩相对稳定，不会出现断崖式下跌，企业破产风险也较小。对于这种企业，若出现大跌，股息率也不错，可以在支撑位买入试错。

以上内容纯属闲聊，很可能是错的，仅供参考。

《金刚经》中说：以是义故。如来常说。汝等比丘。知我说法。如筏喻者。法尚应舍。何况非法。

意思是：因此，如来经常说：你们这些比丘，要明白我所说的法，就好比是竹筏，只有在过河时才用得着，过完河就得放下了。正法尚且应当舍弃，更何况那些不是非正法的呢？

也希望大家把我的分析当作过河的竹筏，充分理解，融会贯通后，每个人都要根据自身情况构建个性化的策略和计划。

晚安~