在当前宏观经济不确定性仍强的背景之下,具备确定性、强现金流的公司有望得到市场青睐。

天壕环境是集
“水、电、气”一体化的综合服务运营商,依托“
神安线”长输管道将山西、陕西富余的天然气输送至京津冀,开展燃气长输及分销。


公司神安线管道山西-河北段已实现稳定供气,山西-陕西段预计将于2022年11月下旬通气,届时气源将实现快速增长。预计2022/23/24年公司归母净利润分别为4.3/8.2/9.9亿元,同比增速11.6%/90.7%/20%。

一、天然气“西气东输”平衡东西发展

天然气在全球能源转型中发挥重要作用,2010-2021年我国天然气消费量复合增速为11.20%,预计未来天然气消费量仍将保持较高增速,占我国一次能源比例持续上升。

中国天然气储产量存在严重的区域失衡,陕西、四川、新疆天然气产量过剩且运力不足,东部地区经济发展带动大量的天然气需求。
“西气东输”促进了东部、中部、西部地区经济共同发展。

二、五年筚路蓝缕打造长输管道,跨省稀缺资产助力公司成长

天壕环境成立于2007年,成立初期专注于水泥玻璃等传统行业的余热发电项目投资运营。
神安线管道是跨省长输管道,连接陕东、晋西的丰富的煤层气资源和华北及华东地区巨大天然气需求市场。由公司 与中海油合作进行投资,其中中海油(中联煤) 51%、 天壕环境49%共同控制,设计输气能力50亿方,加压后可达到80亿方。

气源:
公司神安线管道山西-河北段已实现稳定供气,山西-陕西段预计将于2022年11月下旬通气,届时气源将实现快速增长。

公司合作方中联公司在山西境内神安线管道沿线拥有的临兴、柳林、寿阳、古交等非常规天然气区块,合作方中石油拥有保德、三交、三交北、紫金山等非常规天然气区块。

此外,公司正在跟中石油长庆谈判签订长协,公司预计2023年开始将为神安线供气,未来可供应约30亿方/年。

三、神安线以及相应管网盈利能力可观

公司申请审批、建设了管道气源地的所有收集管网和沿线,消费地的分销管网,通过收取管输费+零售价和门]站价价差两种方式获取收益,在特许经营权内不断拓展下游市场,提升经营业绩和可持续经营能力。

公司采购气源价均按照当地门门站价,其中陕西为1.22元/方,山西为1.77元/方。下游客户分为当地城燃公司和大型工业企业,向城燃公司的销售价为当地门站价格适度上浮;向大工业客户销售价为非居民市场零售价。

据公司公告,2022年管输价差均价有望达到1.5元/方以上,充分享受天然气价格高景气的红利。

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