方正证券:预计到2025年复合铜箔出货量有望达到39.59亿平米
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方正证券表示,与铜箔相比,复合铜箔有三大优势:高能量密度、低成本、高安全。基于当前技术进展,复合铜箔有望在储能、换电、中低端车等市场,更有竞争力。假设2023~2025年复合铜箔渗透率分别为1%、5%和15%,复合铜箔的平均售价分别为5元/平米、4.5元/平米、4元/平米。预计到2025年复合铜箔出货量有望达到39.59亿平米,对应的市场规模约为158.4亿元。



智通财经APP获悉,一则PET复合铜箔的消息,将三孚新科(688359.SH)推向市场热点,3个交易日以来其股价涨幅已超30%。更是带火了复合铜箔整个产业链,东威科技(688700.SH)、海亮股份(002203.SZ)、骄成超声(688392.SH)、双星新材(002585.SZ)多只个股创下历史新高或走出多连阳行情。由于绑定了下游锂电、储能等高景气赛道以及对传统铜箔的优秀替代力,诸多企业竞相布局PET复合铜箔,据机构测算,2025年锂电复合铜箔设备市场规模预计高达到148.86亿元。

据了解,复合铜箔是新型锂电负极集流体材料,具有独特性,其工艺流程简洁高效,所获得的复合铜箔在良品率、镀膜厚度均匀性、结合力等方面表现良好,生产的自动化程度也比较高。目前复合铜箔已形成完整产业链,上游为原材料+设备厂商,中游为铜箔制造厂商,下游包括动力、消费、储能电池厂。

近年来,诸多企业竞相布局PET复合铜箔,包括东威科技、宝明科技、三孚新科、海亮股份、骄成超声等。目前大部分入局玩家普遍已完成研发积累,部分厂商完成样品生产、验证的准备工作。

其中,三孚新科在近日接受调研时透露,公司新型复合铜箔电镀工艺正处在中试阶段,预计明年可以规模化应用,“希望的良率目标”可达95%。东威科技则表示,自家是目前国内乃至国际,唯一大批量量产(新能源镀膜设备)的公司,订单超预期。

此外,元琛科技在上半年针对复合铜箔材料进行实验,第一批设备预计10月底落地,第一条线设备安装预计11月完成。海亮股份则称,公司正开展多个集流体创新研发项目,其中PET复合铜箔已立项,在推进研发工作。

9月以来复合铜箔领域的入局企业包括阿石创胜利精密英联股份等。胜利精密于9月发布公告称拟投资建设新能源汽车功能膜项目,该项目包含投资建设年产12亿平方米的复合铜箔项目。同月,英联股份公告称拟设立四川子公司用于研发、生产和销售PET、PP、PI等材料复合铜箔及相关材料。阿石创则已完成复合铜箔项目的设备选型和下定的工作,后续将与电池厂商进行技术交流。

根据安信证券统计,到2025年主流电池厂新增产能超过2.06TWh,假设到2025年复合铜箔在新增产线上渗透率达到25%,存量产线上渗透率达到10%,预计2025年锂电复合铜箔设备市场规模达到148.86亿元。复合铜箔产业化加速,量产在即,随着良率逐步提升以及设备工艺瓶颈逐渐解决,该行认为2023年有望成为复合铜箔量产元年,建议关注上游龙头设备企业,如骄成超声等;中游复合铜箔制造企业宝明科技、双星新材等。

中信证券表示,乐观预计2025年复合铜箔替代空间超290亿元。近期产业链各环节公司动作频频,其中设备端订单明显加速,基膜端向下游延伸趋势明显,制造端新建产线计划增多,产业化进程显著加速。当前时点,建议关注产业链相关机会的顺序为:设备类公司>一体化基膜厂商>进度领先的制造厂商。


复合铜箔是新型锂电负极集流体材料,具备高安全、高比能、长寿命、低成本、强兼容等优势,有望替代传统铜箔成为主流技术路线。
PET铜箔板块近期出现大幅飙升行情,元琛科技,万顺新材英联股份、宝明科技、双星新材等近期都出现过涨停,并且不是个股是走出了上涨趋势。
五大优点
复合集流体为“金属-高分子材料-金属”三明治结构,以高分子绝缘树脂PET/PP/PI 等材料作为“夹心”层,上下两面沉积金属铝或金属铜
复合铜箔具有五大优势,有望逐步实现对传统电解铜箔的替代:
1)高安全:高分子层是不易断裂的绝缘材料,受热会发生断路效应,降低电池热失控风险;
2)高比能:高分子层质量更轻,电池内活性物质占比增加,能量密度可提升5-10%;
3)长寿命:高分子材料膨胀率更低,表面更均匀,可使电池寿命延长5%;
4)低成本:潜在成本相比传统箔材理论上可降低50%以上;
5)强兼容:可广泛应用于消费、动力、储能电池等领域。


难点成本高
复合铜箔处于量产前夜,商业化难点在于降本。
目前复合铜箔已形成完整产业链,上游为原材料+设备厂商,中游为铜箔制造厂商,下游包括动力、消费、储能电池厂。
目前由于在制备工艺、设备生产速度、良率等方面仍存在一定难点,复合铜箔制造成本仍高于电解铜箔,成为限制其大规模商业化的主要因素。
未来随着设备迭代、工艺技术不断完善,复合铜箔降本空间大。
假设磁控溅射设备速率提升至15m/min,电镀设备速率提升至13m/min,良率提升至90%,预计规模量产情形下复合铜箔生产总成本可降至2.88 元/m2,较传统铜箔生产成本低25%以上。
一旦实现了降本量产,产业链将迎来“从0到1”的突围。
产业链
复合铜箔完整产业链已形成,分环节看:
上游原材料端目前主要使用的基膜为PET 和PP,上游设备端磁控溅射设备国产替代加速,电镀设备国内企业先发优势明显;
中游生产端各路企业加码布局,产业化进程加快;
下游电池端积极推进复合集流体研发认证,产业趋势明朗。


中信证券认为复合集流体即将迎来量产,2023年有望成为量产元年。PET和PP基膜均具有潜力,其中PP耐酸性更好,未来或有较大的应用。
具有磁控溅射和水电镀工艺积累的企业或将具有先发优势,概念板块牛股成群。
国内相关企业的进展如下图:


重要提示:股市有风险,入市需谨慎!以上内容仅供投资者参考

挖掘准备爆发的复合铜箔个股
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沃格光电:公司锂离子电池负极集流体复合铜箔材料在技术上集合了公司核心竞争力的真空磁控溅射镀铜技术以及PI浆料配方开发、PI膜制程技术,目前该产品已送样。


1、公司的主营业务是FPD光电玻璃精加工业务。主要产品或服务包括FPD光电玻璃薄化、镀膜、切割等。

2、公司锂离子电池负极集流体复合铜箔材料在技术上集合了公司核心竞争力的真空磁控溅射镀铜技术以及PI浆料配方开发、PI膜制程技术,目前该产品已送样。

3、2018年5月24日在互动平台表示,2017年公司有少量3D玻璃业务订单,目前业务规模较小。同时,公司有少量AM OLED 订单。

4、2019年是公司产品转型的元年,公司新增光学结构件、消费电子终端精密结构件、具备光学性能的塑胶器件、薄膜器件等业务,产品主要应用于智能手机、智能手表等可穿戴设备以及车载、工控产品。