前言依然是自立自强系列,信创,芯片,高校仪器、医疗设备,工业母机,关注轮动。市场选出来的先锋竞业达特停,关注补涨替代机会。
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一、应用软件:信创推进阻力最小的方向之一

战略地位:信创生态齐头并进、企业应用亦为政策重点关注。多年打磨,我国自主产品日渐成熟,CPU、OS、数据库、应用软件等各环节齐头并进。2019年起信创政策密集推出,信创战略地位明显提升,从政策关注的领域来看,底层硬件(服务器、整机、芯片)为支持力度最大领域,企业应用(应用软件、办公软件、工业软件)紧随其后。#推进速度:应用或成推进阻力最小的方向之一、未来5年复合增速34%。从技术成熟度、产能释放、数智化转型趋势等多方面,考虑,应用软件或成为信创推进阻力最小的方向之一。根据海比研究院统计,由应用软件、平台软件、IT安全产品等组成的非核心市场规模有望从2021年5100亿元提升至2025年16434亿元,未来5年复合增速约为33.98%。#产业方向:通用软件格局确立、行业应用百花齐放
1、ERP:龙头格局确立,大单落地不断。头部企业竞争优势显著用友网络、云转型加速推进金蝶国际、两桶油 中建筑卡位普联软件2、OA:广义协同办公边界外延,信创订单有望加速。性价比显著的OA龙头泛微网络、泛OA 云平台新起点致远互联3、大数据:数据管理需求不断释放,技术水平全球领先。大数据独家底层能力领军(替换hadoop+spark等开源框架)星环科技、搜索引擎数据库加速攻坚拓尔思4、工业软件:智能制造核心攻坚,龙头knowhow积累深厚。工控小巨人中控技术、国产CAX龙头中望软件、工业软件新巨头创意信息5、能源IT:电力信创转型升级,核心公司卡位显著。能源数字化领军朗新科技、国网财务系统卡位远光软件
风险提示:政策推进不及预期、机构IT支出不及预期、竞争格局波动、宏观经济风险

二、大国重器”扶持政策频出,建议关注机床行业投资机会

机床行业:对制造业发展及国家安全意义重大1)机床被称为“工业母机”,即生产机器的机器。机床行业的强大与否,是衡量该国家制造业发展水平乃的重要依据。2)高档五轴联动机床作为“大国重器”,被广泛应用于航军天工、科研、精密器械等高精度行业,对国防安全具有战略性意义。目前五轴联动数控机床的核心技术仍掌握在国外企业手中,并对出口进行严格管控,中国企业起步较晚亟待突破封锁。机床行业复盘:股价受周期 政策驱动影响较大1)机床行业景气度与制造业景气息息相关,对比制造业周期和机床行业指数,其整体走势互相吻合。2)机床行业股价受政策影响较大:18年贸易战后,国内自主可控意识增强;而机床作为制造业自主可控最紧迫一环,扶持政策频繁出台。通过选取17年至今意义重大的6项扶持政策,发现在发布后的一周内,机床指数振幅均在3%以上。近期政策频繁出台,建议关注机床行业投资机会1)行业专项政策:①首批机床ETF发行:为科创能力突出的机床企业提供直接融资便利;②首个中国主导的机床数控系统国标发布,助力国产数控系统推广。2)制造业扶持政策:①高新技术企业在2022Q4购置设备享受税收减免;②人行设立2000亿以上的设备更新改造专项再贷款,支持向制造业等领域设备更新提供贷款;③报告强调制造强国和自主可控,机床尤其是高端机床有望受益。综合而言,机床作为国民经济重要支撑,且对国家安全具有重要意义,将仍是未来国家重点扶持对象。近期在机床行业政策频繁出台,制造业下行周期企稳的背景下,建议重点关注机床行业投资机会。

三、阳光电源:Q3业绩大超预期,储能亮眼,汇兑增利

事件:阳光电源发布2022年三季报,2022Q1-3实现收入222.24亿元,同比增长44.56%;归母净利润20.61亿元,同比增长36.94%。其中,2022Q3实现收入99.43亿元,同比增长38.8%,环比增长28.9%;归母净利润11.60亿元,同比增长55.14%,环比增长136.99%。大超预期。1、逆变器业务,Q3出货预计20GW左右,环比小幅增长,盈利水平受益于分布式及储能占比提升等,预计环比小幅提升,单瓦净利3.5分左右,贡献利润7亿+。2、储能业务,户储Q1-Q3出货3.5万套左右,其中Q3预计1万套以上,单季度贡献利润0.4-0.5亿元;大储Q3预计出货1.5GWh左右,得益于良好的价格传导,预计实现收入20-25亿元,同时运费下降明显汇兑亦受益,净利率水平预计显著提升,单季度利润贡献预计2-2.5亿元。3、其它业务,电站EPC及发电业务稳步推进合计贡献利润1.2-1.6亿元左右,风电业务扭亏预计单季度贡献利润0.5-0.6亿元。此外,3季度公司汇兑收益显著,财务费用绝对值为-3.83亿元,以锁汇为主的公允价值变动损失1.7亿元,整体收益在2亿元左右。以坏账和转让长时间未确认为主的信用及资产减值损失为1.3亿元,其他收益0.6亿元。4、展望后续,从行业趋势来看,公司地面电站相关业务均有望底部反转,包括集中式逆变器、大储能及大电站项目,均有望显著受益于硅料跌价带来的需求爆发。同时,我们认为公司各大业务板块均处于进阶阶段,随着公司逆变器业务中户用及海外占比提升、储能业务中户储加速放量、电站业务持续向户用及海外拓展,公司后续的业绩弹性值得期待。