9月27日,通威本月第二次宣布上调电池片报价。
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通威官网最新电池片报价显示,210电池上涨了0.03元/W,182及166电池集体上涨了0.02元/W,具体报价如下:

单晶PERC 166电池最新报价1.31元/W,上涨0.02元/W;
单晶PERC 182电池最新报价1.33元/W,上涨0.02元/W;
单晶PERC 210电池最新报价1.33元/W,上涨0.03元/W。

9月26日晚间隆基公布最新硅片报价情况,价格均与上月持平;9月27日通威公告最新电池片价格,环比9月初再次上涨2-3分/w,价格继续超预期上涨,盈利能力持续提升。机构测算,一线电池片龙头企业单瓦盈利已至7-9分,环比Q1(1-3分)、Q2(3-5分)、7-8月(5-6分)继续明显改善。

电池片涨价反应下游排产提升,需求持续旺盛,行业景气度提升。预计硅料9月产出环比大增20%,下游产业链均同步提升排产15-20%;当前已至光伏装机旺季,下游需求旺盛,行业景气度持续上行。

尽管近期国内龙头电池片逐步复产达产,且市场上电池厂商基本处于拉满生产中,但当前国内市场上单晶电池片的供给仍处于紧张中,且有趋紧之势。具体原因包括,一方面随着国内终端部分大型地面电站项目的启动,国内下游组件端对单晶电池需求稳中有增,而另一方面随着国内龙头电池企业往下游延伸,电池自用比例提升,可供外销的电池开始减少。此外值得一提的是,叠加近期多家企业宣布组件项目开建,预计下一季度随着多家组件项目投产也将带动电池需求增长。

电池片环节供需紧张,超额盈利持续提振。电池片环节今年Q2以来盈利持续改善,核心逻辑依然是供给紧缺。机构测算至2022年末,硅料、硅片、电池片产能将分别达到140万吨、550GW、390GW,电池片将成为主产业链产能最为瓶颈环节,预计盈利有望持续改善。此外,新电池技术产能、爬坡、良率等均有不确定性,预计电池片紧缺时间可能较长,预计未来电池片环节盈利回升至1毛钱/W也存在可能,电池片企业盈利仍有上行空间。

硅料产能持续释放,电池片作为主产业链最紧缺环节,领涨光伏主线。回顾本轮硅料价格从27万脉冲到30万元,本质原因为硅料减产,供给紧缺。硅料环节当前凝聚行业绝大部分利润,后续产业利润如何分配成为当前光伏核心问题。随着电池片环节盈利持续强势以及新电池技术量产带来单瓦盈利溢价,行情仍有超预期表现的空间,参考去年一体化组件,享受盈利与估值的戴维斯双击。

综上,继续看好PERC电池改善叠加新电池提估值的牛股宝电池片环节龙头以及受益电池片扩产以及新技术迭代带来订单持续高增的牛股宝电池片设备环节龙头。


突发事件,火上浇油@!!

北溪1、2号管道发生爆炸泄漏,欧洲天然气期货再度飙升,能源价格高位确定性强:

核心观点:欧能源危机供需矛盾难化解,新能源成唯一途径:

欧洲能源危机的解决良方是能源革命,是彻底贯彻发展可再生能源发电(风光)、储能、电力传输和互联建设以及加快推进需求侧响应等低碳电力市场建设政策方向。短期看,欧洲天然气价格及电力价格等相比往年有一倍以上溢价,且随俄天然气管道破裂影响,俄气短缺已成定局,电力交易价格势必进一步高涨,欧洲能源政策靴子落地不改电价长期高企趋势。欧洲天然气仍将偏紧气价仍将高企,电价与气价难脱钩,欧洲天然气危机有可能进一步加剧,继续看好欧洲光伏与储能需求景气度超预期。

北溪1号及2号管道爆炸,俄天然气或长时断供:

1)天然气生命线发生爆炸:当地时间26日,北溪-2天然气管道在丹麦海域发生泄漏,随后北溪-1天然气管道丹麦、瑞典两处区域也发生泄漏。根据丹麦能源署,泄漏的气体或在水面和空气中被引燃,从而发生爆炸。27日,北溪AG公司(Nord Stream AG)发表声明称,北溪天然气管道3条支线同时遭到破坏尚属首次,何时恢复供气无法预测。2)恢复供气遥遥无期:北溪-1天然气管道为俄罗斯对欧洲主要输气管道之一,年输气量达550亿立方米,占俄罗斯向欧洲年输气量三分之一。9月2日,俄气表示,由于多处设备故障,北溪-1将完全停止输气。北溪-2为俄气与五家欧洲公司的合作项目,年输气量同样为550亿立方米,由于美国等国反对,北溪-2目前未投入使用,但已于2021年12月完成注气,目前两条管道均为注满天然气的状态。3)欧洲天然气期货受消息影响涨19%。

北溪是欧洲天然气重要生命线:

北溪-1和北溪-2是两条平行的天然气管道,全长1000多公里,从俄罗斯经过芬兰、瑞典、丹麦的领海到达德国。目前北溪-2尚未开通,但管道内有存气。2022年Q2之前,北溪1号天然气流量达1.6亿立方米/日左右,俄气进口达到欧洲使用天然气的40%以上。2022年7月27日起,北溪1号天然气流量下降到3300万立方米/日。本月初,俄罗斯宣布北溪1号无限期关闭。而此次泄漏事故将使得恢复开通和正常流量的时间遥遥无期。

欧洲天然气满储成空谈,难解今冬能源危机:

1)此前欧洲部分国家发布消息,提前完成天然气储备目标,各国将在11月之前超过其天然气储备目标,即达到80%的满储。如果在正常年份,80%储备可以覆盖欧盟天然气使用的冬季高峰。2)根据数据分析公司ICIS的模型测算,如果不能满足以下三条件欧洲天然气储备仍难维持到明年3月。①俄罗斯天然气在整个冬天持续输送;②天气不是异常寒冷;③欧洲各国每月天然气使用量较五年平均水平低15%。3)管道破裂物理受限,俄气大规模断供已成定局,俄剩余管道合计供气量约3亿立方米/日,难解欧洲能源困局,预计欧洲天然气今冬仍偏紧。

天然气1年期货价飙升有望带动电价跟涨:

北溪事故后欧洲天然气年度期货价飙升,叠加俄罗斯通过乌克兰输欧天然气目前也面临制裁,目前已超过200欧元/MWh。而近月期货则由于LNG船大批到港,各国天然气储备较为充足等原因,价格低于1年期期货。机构认为长期来看欧洲天然气供需将维持紧张,电价由于气价带动,亦将长期维持高位。

欧拟设非气发电电价上限,交易电价仍与天然气挂钩:

1)根据欧盟委员会的提案,欧洲拟对特定技术(太阳能,风能,核能和水电)的电力价格设置上限180€/MWh;2)该政策下,市场仍然以天然气高电价结算,但公用事业公司需将超过临界价格(市场价格和价格上限之间的差额)偿还;3)超额收益将作为成员国额外财政收入,补贴受高额电价困扰的家庭用户;4)由于电力交易结算规则并未被打破,对于用电侧电价的影响几乎为“零”。

事件频频刺激欧洲客户购买户储的情绪动机、经济动机:

机构测算户储8年回收期的电价阈值为150欧元/MWh(现货电价),即使简单限价到180欧元/MWh仍具备较好经济性,高气价下限价亦难以持续。此外频繁的能源危机事件刺激欧洲消费者神经,在寒潮到来之际购买户用光伏储能的第一动因已转变为保障能源安全。欧洲户储装机景气度将长期维持,坚定看好光伏主线不动摇。

最后,无论是谁炸的北溪2号天然气管道,以下三个结果都是显而易见的:

1)欧盟不再有使用俄罗斯管道天然气的紧急妥协方案,和谈的最后退路没有了,欧盟拯救这个冬天的最后方案也完蛋了。2)欧盟制造业加速逃离欧洲,也许去北美、也许去亚洲、也许死在原地……总之,无论去哪里,都意味着欧盟去工业化油门踩死。
3)欧洲目前最大的液化天然气卖家将进一步扩大它的市场份额、巩固市场地位、摄取巨额利润,同时从能源命脉上控制欧盟。


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