美国摩根大通：股市波动，关注中国三类防守性公用股
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出品| 北京海证
一、《美国巴伦周刊》8月11日文章：德国安联投资全球股票投资总监Virginie Maisonneuve表示，中国股票市场为投资者提供机会，特别是在目前被低估的领域，如创新、绿色经济和基础设施。在具体投资机会上，第一，可关注拥有可观股息的优质价值股，高利率环境下，投资者或许愿意为这些股票支付溢价。第二，估值显著下调后资产负债表依然强健的优质成长股，这些股票可能具有吸引力，因为其成长属性有助于它们在全球增长疲弱、经济下滑背景中脱颖而出。第三，地缘政治的不确定性使能源安全和粮食安全两个领域更显脆弱，投资者可以基于这两个稳健的主题重新调整投资组合。第四，“具有影响力的创新公司”股票，包括与人工智能、网络安全和气候适应相关的公司股票，这类股票应作为投资组合的核心支柱。
二、《美国Yahoo财经》8月11日文章：美国摩根大通表示，将其覆盖研究的中国主要防守性公用股分成三类，此等股份在过去一个月跑赢市场超过11%，喜好国电南瑞、杭氧股份、长江电力等股票。第一类为有合理价格增长且政策利好的股份，其中智能电网商料可受惠于电网资本开支处历史高位，而工业燃气商则可提供稳定现金流，并较海外同业继续有市占增长，该行喜好国电南瑞、朗新科技及杭氧股份。第二类为股息收益率有防守性的股份(4%至6%收益率)，包括有监管计划支持盈利的公用股，及部分水电/核电商，摩通喜好长江基建、长江电力及中广核电力。而第三类为受惠于大宗商品价格上升的股份，其中新奥股份在全球进行天然气贸易，可得益于欧洲气价上升。
三、《美国CareerEngine》8月11日文章：10大海外中国股票基金最新业绩出炉，业绩最好的是富达-中国焦点基金，上半年净值上涨了3.21%，其持仓风格为大盘价值，第一大重仓行业是金融。对组合相对贡献最大的五大行业为房地产、通信服务、工业、医疗健康、能源。另一只值得一提的基金是瑞银（卢森堡）中国精选股票基金，今年基金净值逆袭。第一大超配行业为金融服务，第二大超配行业为必需消费品，第三大超配行业为房地产。截至6月底，基金的前十大重仓股为贵州茅台、腾讯控股、网易、阿里巴巴、港交所、招商银行、中国平安、平安银行、石药集团、AIA集团。10大中国股票基金平均亏损14.03%，4只基金表现超过均值。
四、《英国施罗德》8月11日文章：中国电子商务最糟糕的情况已经过去，监管和竞争趋势改善的迹象为股票投资者创造了良好的环境。中国现在是电子商务领域的全球领导者，2016年超越北美市场成为全球第一，电子商务渗透率已接近零售额的30%，占GDP的6%。这远高于北美，后者的渗透率最近才超过零售额的20%和GDP的3%。预计中国在线零售渗透率将继续增加，销售额增长可能会放缓。随着电子商务渗透率开始成熟，投资者也可能需要让自己适应较慢的可持续增长率。
五、《亚洲asiamarkets》8月11日文章：中国股票为我们提供了以低价买入优质股票的绝佳机会。中国的增长应该会在下半年恢复，尽管中国公司的收入增长可能低于长期趋势，但我们认为，随着公司继续削减成本和不良投资，低估值、低头寸和监管周期的结束，盈利增长将继续保持强劲。拥有庞大而强劲的国内经济的市场可以缓解海外消费需求放缓以及欧洲和美国经济衰退的前景，中国的反周期货币立场甚至使其能够为其经济注入刺激和需求。
六、《印度mint网》8月11日文章：从长期投资的角度来看，中国资产处于非常有利的配置时机。尽管仍然存在一些不确定性，但它已经反映在股价中，随着全球通胀预计在未来几个季度呈下降趋势，估值可能会触底。中国以11-12倍的一年远期市盈率进行交易，是唯一一个可能正在经历降息周期而不是加息周期的经济体。
七、《香港经济日报》8月11日文章：中国虚拟电厂成新风口，许继电气、国能日新、金智科技等相关上市公司受益。虚拟电厂是通过各种相关技术参与电力平衡的一个能源管理系统，没有厂房也没有机组，不烧煤不烧气，但能像常规电厂一样可以参与电力平衡，甚至远超实体电厂。据测算，通过火电厂实现电力系统削峰填谷，满足5%的峰值负荷需要投资4000亿，而通过虚拟电厂，在建设、运营等环节投资仅需500-600亿元，虚拟电厂的成本仅为火电厂的1/8-1/7。在双碳目标背景下，虚拟电厂或将成为电力行业未来主要发展方向。包括国能日新、金智科技、国网信通、恒实科技、东方国信、国电南自、许继电气、积成电子在内的多家上市公司均表示，业务与虚拟电厂有不同程度的联系。
一、《美国巴伦周刊》8月11日文章：德国安联投资全球股票投资总监Virginie Maisonneuve表示，中国股票市场为投资者提供机会，特别是在目前被低估的领域，如创新、绿色经济和基础设施。在具体投资机会上，第一，可关注拥有可观股息的优质价值股，高利率环境下，投资者或许愿意为这些股票支付溢价。第二，估值显著下调后资产负债表依然强健的优质成长股，这些股票可能具有吸引力，因为其成长属性有助于它们在全球增长疲弱、经济下滑背景中脱颖而出。第三，地缘政治的不确定性使能源安全和粮食安全两个领域更显脆弱，投资者可以基于这两个稳健的主题重新调整投资组合。第四，“具有影响力的创新公司”股票，包括与人工智能、网络安全和气候适应相关的公司股票，这类股票应作为投资组合的核心支柱。
二、《美国Yahoo财经》8月11日文章：美国摩根大通表示，将其覆盖研究的中国主要防守性公用股分成三类，此等股份在过去一个月跑赢市场超过11%，喜好国电南瑞、杭氧股份、长江电力等股票。第一类为有合理价格增长且政策利好的股份，其中智能电网商料可受惠于电网资本开支处历史高位，而工业燃气商则可提供稳定现金流，并较海外同业继续有市占增长，该行喜好国电南瑞、朗新科技及杭氧股份。第二类为股息收益率有防守性的股份(4%至6%收益率)，包括有监管计划支持盈利的公用股，及部分水电/核电商，摩通喜好长江基建、长江电力及中广核电力。而第三类为受惠于大宗商品价格上升的股份，其中新奥股份在全球进行天然气贸易，可得益于欧洲气价上升。
三、《美国CareerEngine》8月11日文章：10大海外中国股票基金最新业绩出炉，业绩最好的是富达-中国焦点基金，上半年净值上涨了3.21%，其持仓风格为大盘价值，第一大重仓行业是金融。对组合相对贡献最大的五大行业为房地产、通信服务、工业、医疗健康、能源。另一只值得一提的基金是瑞银（卢森堡）中国精选股票基金，今年基金净值逆袭。第一大超配行业为金融服务，第二大超配行业为必需消费品，第三大超配行业为房地产。截至6月底，基金的前十大重仓股为贵州茅台、腾讯控股、网易、阿里巴巴、港交所、招商银行、中国平安、平安银行、石药集团、AIA集团。10大中国股票基金平均亏损14.03%，4只基金表现超过均值。
四、《英国施罗德》8月11日文章：中国电子商务最糟糕的情况已经过去，监管和竞争趋势改善的迹象为股票投资者创造了良好的环境。中国现在是电子商务领域的全球领导者，2016年超越北美市场成为全球第一，电子商务渗透率已接近零售额的30%，占GDP的6%。这远高于北美，后者的渗透率最近才超过零售额的20%和GDP的3%。预计中国在线零售渗透率将继续增加，销售额增长可能会放缓。随着电子商务渗透率开始成熟，投资者也可能需要让自己适应较慢的可持续增长率。
五、《亚洲asiamarkets》8月11日文章：中国股票为我们提供了以低价买入优质股票的绝佳机会。中国的增长应该会在下半年恢复，尽管中国公司的收入增长可能低于长期趋势，但我们认为，随着公司继续削减成本和不良投资，低估值、低头寸和监管周期的结束，盈利增长将继续保持强劲。拥有庞大而强劲的国内经济的市场可以缓解海外消费需求放缓以及欧洲和美国经济衰退的前景，中国的反周期货币立场甚至使其能够为其经济注入刺激和需求。
六、《印度mint网》8月11日文章：从长期投资的角度来看，中国资产处于非常有利的配置时机。尽管仍然存在一些不确定性，但它已经反映在股价中，随着全球通胀预计在未来几个季度呈下降趋势，估值可能会触底。中国以11-12倍的一年远期市盈率进行交易，是唯一一个可能正在经历降息周期而不是加息周期的经济体。
七、《香港经济日报》8月11日文章：中国虚拟电厂成新风口，许继电气、国能日新、金智科技等相关上市公司受益。虚拟电厂是通过各种相关技术参与电力平衡的一个能源管理系统，没有厂房也没有机组，不烧煤不烧气，但能像常规电厂一样可以参与电力平衡，甚至远超实体电厂。据测算，通过火电厂实现电力系统削峰填谷，满足5%的峰值负荷需要投资4000亿，而通过虚拟电厂，在建设、运营等环节投资仅需500-600亿元，虚拟电厂的成本仅为火电厂的1/8-1/7。在双碳目标背景下，虚拟电厂或将成为电力行业未来主要发展方向。包括国能日新、金智科技、国网信通、恒实科技、东方国信、国电南自、许继电气、积成电子在内的多家上市公司均表示，业务与虚拟电厂有不同程度的联系。
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