一、军工电子
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美国在芯片领域的制裁再次说明国产化的极端重要性。国防信息化板块受益于装备放量+信息化率提升+国产替代加速。
军工高性能元器件和芯片等上游环节有自主可控刚性要求。同时,相较于传统军工行业,电子信息化企业需求更广泛,生产效率及盈利能力更优。
鸿远电子7月回购39.18万股股份,回购总额4903万元,均价125元,充分彰显公司中长期持续、稳健发展的信心,验证军工电子崛起的逻辑&股价低估的判断。
军品具有保任务、抓节点的要求,当前疫情已经平稳,下游客户将以最大能力保障院科研生产任务按时完成,预计上半年因疫情延迟、暂缓的订单将于下半年加速交付。同时,从行业了解情况看,下游产能将于下半年至明年陆续释放至高位,备产协议和意向性大订单已经在路上。上游军工电子元器件生产节奏快,出货量弹性较大。一旦下游需求启动,业绩增长立竿见影。
军工板块拥挤度不高,前期一致预期不强。我们明确提出,现在就是一轮军工牛的起点。预计鸿远,紫光,火炬等公司下半年增速将超过上半年,7-8月份以来订单增速已经明显提高。重点在于,军工电子股未来三年增速都有保证。
二、特高压下半年建设提速

下半年进度将明显提速,规划开工四交四直,总投资超1500亿元,分别是: (1)直流:金上-湖北,陇东-山东,哈密-重庆,宁夏-湖南。前三条为2020年3月提出的线路。第四条为新线路中推进速度最快的,于7月下旬完成可研设计招标。直流线路下半年核准,启动开工的进度会明显快于上半年。 (2)交流:武汉-南昌,张北-胜利,川渝,黄石。武汉-南昌,已于6月获发改委核准。交流线路上半年已有些线路启动,下半年大线启动进一步上量。
特高压的建设今年下半年提速后,在未来仍将持续快速推进。国网规划加快推进一交五直等特高压前期工作,总投资约1100亿元,分别是: (1)直流:陕西-安徽,陕西-河南,蒙西-京津冀,甘肃-浙江,藏东南-粤港澳大湾区。(2)交流:大同-天津南。同时,我们预计阿坝-成都东等线路在未来也将陆续推进。
大风光基地的快速推进对于特高压建设提速提出明确的需求。相关设备企业收入确认高峰期预计在2023-2025年,关注:直流特高压核心设备(换流阀,直流控保系统)标的:国电南瑞许继电气中国西电等。交流特高压核心设备(1000kV GIS)标的:平高电气、中国西电等。
三、日盈电子—新能源车专精特新小巨人,无人驾驶的眼睛
公司是自动驾驶洗涤系统龙头,未来将进入华为激光雷达系统。公司的汽车洗涤系统(单车价值量约1000)目前也已经进入大众、通用等主机厂。此外,公司与造车新势力以及激光雷达供应商等合作伙伴紧密合作,同步开发激光雷达配套洗涤系统。巧合的是今年2月下旬,华为也宣布开发智能清洗系统。
新能源车用线束,15倍增量赛道。用在新能源车上的已经由原来的每车2-3根已经增长到如今每车最多30-40根,增量约15倍。目前公司为国内外主机厂提供高质量的车载高速数据线,线束单车价值量大约2500左右。
车用摄像头系统集成,目前稳定供货客户。公司的360全景环视系统是新研发的汽车电子核心产品,是行车安全、自动驾驶、车机智能交互等模块的视觉处理中枢。未来大部分新能源车都将配置360前景系统,这将是10-100倍的增量赛道。
布局半导体芯片领域。子公司惠昌传感器是一家专注于NTC温度传感器的专业制造商,已经拥有国家专利数项。目前竞争对手包括日本芝浦电子、SEM ITIC 株式会社以及华工科技
日盈30亿元全力进军新能源,投资规模超公司市值。达产后新增年产智能网联驾驶辅助系统25万套、汽车智能洗涤系统200万套、汽车传感系统500万套、车用高速数据传输线束2000万套、其他精密注塑件1.25亿件的生产能力。