可转债新规对咱们都有哪些影响？以及可转债市场上的一个新玩法。
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可转债新规对咱们都有哪些影响？
最直接的影响就是上海市场可转债的佣金提高了10倍。
昨天晚上，接到客户经理的通知，从8月1日起，上海可转债的佣金收费标准是：由原来的百万分之五提高到十万分之五。
猛一听提高了十倍，非常多，其实也就是和现在深圳市场的佣金标准差不多罢了。
如果只买一手可转债的话，佣金是五六分钱的样子，还是比深圳的便宜点。
不过这都不重要，因为我交易的可转债大多数都是深圳的，而且也不会只买一手。
深圳监管比较松，容易出妖债。
至于涨跌幅限制，咱们只要有能力抓住20厘米的涨停板就已经很不错了。
主板才十厘米涨停，可转债20厘米已经不少了。
以前经常有50厘米涨停，但是能抓到的人有几个？
所以，咱们该怎么操作还怎么操作。
下面说一下可转债市场上的一个新玩法。
对于这种行为，有人表扬，有人骂，到底是怎么一回事呢？
多年的市场经验让我们得出了一个共识：大部分的可转债最终的转股价值都会超过130元，从而触发强赎条件，促使投资者转股，完成退市，投资者、承销商和发行人多方受益。
只有极少数的上市公司才会采取到期还钱的方法，这基本上都是不缺钱的主，人家也不想让投资者转股，所以才不会下调转股价，大股东也不想因可转债持有人低价转股导致自己股权被稀释。
对于那些缺钱的公司，会通过下修转股价，以及蹭各种市场热点，让可转债转股价达到130以上促成强赎。
通过可转债转股把债权融资转化为股权融资，从而达到不用偿还债务的目的。
因此在可转债市场一直有个烂股牛债的说法。
公司越垃圾，可转债可能越好。
2010年以后发行，目前已经退市的可转债共计231只，只有6只是到期赎回的，分别是广汽集团、九州通、航天信息、上海电气和格力地产，看看哪个缺钱？
但是最近这个情况似乎发生了变化。
最近到期赎回的两个可转债分别是海印转债和洪涛转债，这两个公司是标准的烂股，基本面不行，公司也没有什么钱来还债。
按以前的思路，这类公司应该会拼命让转股价值达到130元以上触发强赎，但是事实并没有，这两个转债最后都是熬满了六年时间，选择了到期赎回。
之前海印转债到期偿还的时候，我一直有个疑问。
海印转债的最后一个月，可转债溢价率高达10%，按理说投资者应该选择到期赎回才对，可令人惊讶的是，竟然有6亿面值的可转债进行了转股。
这部分转股资金直接亏损6000万元。
难道他们都是傻子吗？会干这种赔本的买卖。
当时，我知道这里面肯定有问题，但具体什么情况却不清楚。
很多看似不合理的情况，背后必然隐藏着某种秘密。
直到最近洪涛转债的操作，才让我恍然大悟，明白了其中的玄机。
最近，有洪涛转债的持有者接到官方工作人员的信息：选择转股可以补贴差价。
上市公司给投资者发补贴这还是头一次听说。
许多人怀疑，对方肯定是骗子，不可信。
但是，紧随其后，有许多可转债持有者表示已经收到了补偿款，而且补贴已经预期明天开盘跌几个点，有赚的，非常满意。
看来，这不是诈骗电话。
到底怎么一回事呢？
洪涛转债的到期赎回价是108元，而截至收盘退市，它的转股价值只有100.43元。
眼看着最后转股日临近，剩余规模还有1.568亿，难道就这么放弃吗？
难道就要掏出真金白银吗？
而且公司在电话中还明确指出，公司缺钱，希望投资者体谅一下公司完成转股。
所以，洪涛股份的高管就想出了一个全新的模式：溢价转股公司补差价。
也就是说，只要可转债投资者选择转股，就可以获得公司的现金补偿，比你选择到期赎回的收益率还高那么一点点。
我估计海印转债当初也是这么干的，否则无法理解，投资者为什么会亏钱转股。
区别在于，海印转债是偷偷的干，只针对大户。
而这次洪涛转债则是明目张胆的操作，就连只有200张洪涛转债的小散都接到了洪涛股份的电话，请求补偿差价转股。
可以说这次洪涛股份是用尽了全身力气来做这件事，迷你散都不放过。
洪涛股份如此操作，对自己有什么好处吗？
好处多多，如果不转股，每张可转债要还108元，现在只要掏10块钱补贴投资者，完成转股，就节省了98元，难道它不香吗？
大家知道，可转债的票面利率都很低。
拿洪涛转债来说，前五年票面利率分别是第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1%、第四年1.5%、第五年1.8%，合起来五年利息也就5.3%。
最后再拿个10%回馈投资者，六年合起来的资金成本15%左右，摊到每年资金成本不到2.5%，比银行贷款便宜多了，非常好的融资方案。
至于那些没有转股的投资者也无需担心，最后都是按照108元的到期赎回价进行还款了。
据说，洪涛股份确实缺钱，但是深圳担保和高新投出手，帮它度过了难关。
毕竟谁也不愿意做第一个可转债违约的公司，影响地方形象。
对于洪涛股份的这个做法，有两种截然不同的观点。
有投资者认为，要给这些公司打气，人家宁死不违约，好样的。
说这话的都是可转债投资者。
但持有洪涛股份的投资人则认为，这操作明显的侵犯了正股股东的合法权益，本来公司应该到期还钱的，通过转股补贴给债券持有人，增加了正股供应和抛售，导致股价下跌，侵害了正股持有人的利益。
不过，咱们无需操心对与错，通过这个案例，明白两点就行。
第一，到期赎回价就是可转债的最安全边际，这个价位以下就可以大量买入，特别是股性活跃的小盘债。
第二，以后遇到这种情况，不要以为是诈骗，而是看看公司的补偿款满不满意，满意就转股，不满意就选择到期赎回。
不过，我一般也不会买入剩余年限不足一年的可转债。
最直接的影响就是上海市场可转债的佣金提高了10倍。
昨天晚上，接到客户经理的通知，从8月1日起，上海可转债的佣金收费标准是：由原来的百万分之五提高到十万分之五。
猛一听提高了十倍，非常多，其实也就是和现在深圳市场的佣金标准差不多罢了。
如果只买一手可转债的话，佣金是五六分钱的样子，还是比深圳的便宜点。
不过这都不重要，因为我交易的可转债大多数都是深圳的，而且也不会只买一手。
深圳监管比较松，容易出妖债。
至于涨跌幅限制，咱们只要有能力抓住20厘米的涨停板就已经很不错了。
主板才十厘米涨停，可转债20厘米已经不少了。
以前经常有50厘米涨停，但是能抓到的人有几个？
所以，咱们该怎么操作还怎么操作。
下面说一下可转债市场上的一个新玩法。
对于这种行为，有人表扬，有人骂，到底是怎么一回事呢？
多年的市场经验让我们得出了一个共识：大部分的可转债最终的转股价值都会超过130元，从而触发强赎条件，促使投资者转股，完成退市，投资者、承销商和发行人多方受益。
只有极少数的上市公司才会采取到期还钱的方法，这基本上都是不缺钱的主，人家也不想让投资者转股，所以才不会下调转股价，大股东也不想因可转债持有人低价转股导致自己股权被稀释。
对于那些缺钱的公司，会通过下修转股价，以及蹭各种市场热点，让可转债转股价达到130以上促成强赎。
通过可转债转股把债权融资转化为股权融资，从而达到不用偿还债务的目的。
因此在可转债市场一直有个烂股牛债的说法。
公司越垃圾，可转债可能越好。
2010年以后发行，目前已经退市的可转债共计231只，只有6只是到期赎回的，分别是广汽集团、九州通、航天信息、上海电气和格力地产，看看哪个缺钱？
但是最近这个情况似乎发生了变化。
最近到期赎回的两个可转债分别是海印转债和洪涛转债，这两个公司是标准的烂股，基本面不行，公司也没有什么钱来还债。
按以前的思路，这类公司应该会拼命让转股价值达到130元以上触发强赎，但是事实并没有，这两个转债最后都是熬满了六年时间，选择了到期赎回。
之前海印转债到期偿还的时候，我一直有个疑问。
海印转债的最后一个月，可转债溢价率高达10%，按理说投资者应该选择到期赎回才对，可令人惊讶的是，竟然有6亿面值的可转债进行了转股。
这部分转股资金直接亏损6000万元。
难道他们都是傻子吗？会干这种赔本的买卖。
当时，我知道这里面肯定有问题，但具体什么情况却不清楚。
很多看似不合理的情况，背后必然隐藏着某种秘密。
直到最近洪涛转债的操作，才让我恍然大悟，明白了其中的玄机。
最近，有洪涛转债的持有者接到官方工作人员的信息：选择转股可以补贴差价。
上市公司给投资者发补贴这还是头一次听说。
许多人怀疑，对方肯定是骗子，不可信。
但是，紧随其后，有许多可转债持有者表示已经收到了补偿款，而且补贴已经预期明天开盘跌几个点，有赚的，非常满意。
看来，这不是诈骗电话。
到底怎么一回事呢？
洪涛转债的到期赎回价是108元，而截至收盘退市，它的转股价值只有100.43元。
眼看着最后转股日临近，剩余规模还有1.568亿，难道就这么放弃吗？
难道就要掏出真金白银吗？
而且公司在电话中还明确指出，公司缺钱，希望投资者体谅一下公司完成转股。
所以，洪涛股份的高管就想出了一个全新的模式：溢价转股公司补差价。
也就是说，只要可转债投资者选择转股，就可以获得公司的现金补偿，比你选择到期赎回的收益率还高那么一点点。
我估计海印转债当初也是这么干的，否则无法理解，投资者为什么会亏钱转股。
区别在于，海印转债是偷偷的干，只针对大户。
而这次洪涛转债则是明目张胆的操作，就连只有200张洪涛转债的小散都接到了洪涛股份的电话，请求补偿差价转股。
可以说这次洪涛股份是用尽了全身力气来做这件事，迷你散都不放过。
洪涛股份如此操作，对自己有什么好处吗？
好处多多，如果不转股，每张可转债要还108元，现在只要掏10块钱补贴投资者，完成转股，就节省了98元，难道它不香吗？
大家知道，可转债的票面利率都很低。
拿洪涛转债来说，前五年票面利率分别是第一年0.4%、第二年0.6%、第三年1%、第四年1.5%、第五年1.8%，合起来五年利息也就5.3%。
最后再拿个10%回馈投资者，六年合起来的资金成本15%左右，摊到每年资金成本不到2.5%，比银行贷款便宜多了，非常好的融资方案。
至于那些没有转股的投资者也无需担心，最后都是按照108元的到期赎回价进行还款了。
据说，洪涛股份确实缺钱，但是深圳担保和高新投出手，帮它度过了难关。
毕竟谁也不愿意做第一个可转债违约的公司，影响地方形象。
对于洪涛股份的这个做法，有两种截然不同的观点。
有投资者认为，要给这些公司打气，人家宁死不违约，好样的。
说这话的都是可转债投资者。
但持有洪涛股份的投资人则认为，这操作明显的侵犯了正股股东的合法权益，本来公司应该到期还钱的，通过转股补贴给债券持有人，增加了正股供应和抛售，导致股价下跌，侵害了正股持有人的利益。
不过，咱们无需操心对与错，通过这个案例，明白两点就行。
第一，到期赎回价就是可转债的最安全边际，这个价位以下就可以大量买入，特别是股性活跃的小盘债。
第二，以后遇到这种情况，不要以为是诈骗，而是看看公司的补偿款满不满意，满意就转股，不满意就选择到期赎回。
不过，我一般也不会买入剩余年限不足一年的可转债。
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