在股市这个生态徒里，处于最高端的是国家，它获得税收，盘活资产，无论市场盈亏都立足不败之地，次高端是园有金融机构和公募名金它们接近政策制定者，有时甚至既是裁判员又是运动员，中端是募机构，通过丰富经验和业内资源，获得超出常人的赢利机会。
而作为普通中小股民，则处在这个生态链的最低端，并从其群体角度看永无改变位置之日。更可怕的是，以上从中端到高端的数量庞大的利益群体，并非可以与低端相安无事，不加干扰，恰恰相反，他们必须吞噬相当多的低端里的个体血肉，才能生存。
也就是说，低端里的中小投资者，其存在的价值，就是供中高端吞噬以维持生态链运行。换句话说，我们多数普通股民，来股市就是来把自己作为祭品奉献的。剥去种种面纱后，真相如此残酷，无非“弱肉强食”四字，然而这恰恰是真相的属性。真相在古今中外，莫不残酷，可能人类这种动物，天生就是残酷的，又或许根源甚至在上苍，天地不仁，以万物为刍狗，上苍冷漠地看着动物们彼此撕咬，至死方休，整个过程里，上苍冷漠地旁观着，不予干预，任万物自生自灭。
由于中端和高端群体在不断吞噬低端后急剧膨胀，食量更为惊人，因此，低端里的个体，每过几年，就会基本消耗殆尽一次，而那时，青黄不接，大饥荒如同瘟疫般散布开来，饥饿如此可怕，以至于肉食者之间不得不彼此捕杀，于是会发生中端被高端吞噬的案例，甚至次高端里的部分个体，也可能不小心被牺牲，那是鳄鱼与鳄鱼之间的撕咬，那是狂蟒与狂蟒之间的吞噬，而当那时，就是所谓熊市，在熊市末期，会出现最后的恐怖下跌，称之为股灾，多数中端个体在股灾中消解，部分次高端个体在股灾里毁灭，整个肉食者群体大为瘦身，使生态链的上层再度变轻，与此同时，经过几年休养生息，新的潜在中小投资者逐渐成形，于是，一轮牛市再度渐渐开启…这，就是股市，一个生态链的演变场，一个动物世界的微缩模型。
每一轮牛市的结束与熊市的开启，表面上往往理由繁多，但本质上的理由其实只有一个，只不过，这个本质理由，恰恰是高瑞利益群体所不愿意说破的。例如 ，1997年的牛市结束，学术派们可以将理由归结为传统的业绩成长模式见顶，又如，2001年牛市结束，所谓“分析家”们的理由则是，网络新经济陷人了低迷。以上理由，都冠冕堂皇，颇有迷惑力。仿佛如果不是那样，牛市就会延续下去，但其实，最根本的原因却是：当那轮始自1995年的牛市经过两年多的延续，进人1997年夏天的时侯，几乎所有的有投资意愿的普通市民，基本已经倾襄人市，生态链低端已经在短期内无法再有新生血液，再也维系不住中高端的运转，于是，牛市结束了。
牛市结束的理由可以千千万万，但最根本的理由其实只有一个，那就是，短期内供血系统达到极限，无法再支撑生态链运行。

摘自雷立刚《万物枯荣》