一、源紧缺背景下光伏需求旺盛
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1、LevelTen Energy发布最新价格指数报告,Q2欧洲P25指数(最低的25%光伏、风电PPA报价汇总)为66.07欧元/MWh,较Q1上涨16%。其中,光伏P25指数为59.43欧元/MWh,较Q1上涨19.1%。

2、分区域来看,波兰P25太阳能价格已经达到95欧元/MWh,并且在停止进口俄罗斯天然气后价格飙升36.2%;英国P25太阳能价格环比上涨18.4%,达到74欧元/MWh;此外法国、丹麦、意大利等也有较大提升。
3、英国IPE天然气期货结算价目前达到200.29便士/ 色姆,100%能源转换效率下,度电燃料成本为0.55元人民币,整体都电成本预计达到0.6-0.7元人民币。而且后续进入冬季后,天然气价格预计还会进一步上涨,光伏具备极高性价比。
4、实际上早在2021年,由于地缘政治的影响,欧洲就已经出现了能源短缺的问题,今年俄乌战争则是进一步加速了欧洲新能源PPA电价的提升。在这一趋势下,欧洲地区能源独立诉求极强,当地对组件价格接受度大幅提升,欧洲需求有望维持长期高景气。
5、持续看好头部组件企业隆基绿能晶澳科技天合光能、N型组件龙头;并且随着欧洲电价上涨,户储需求也迎来爆发,看好德业股份锦浪科技博力威鹏辉能源阳光电源亿纬锂能上能电气新风光等。

二、新能源扁线电机龙头精达股份

半年报业绩有望迎来显著拐点

新能源扁线电机渗透率加速提升,公司是全球扁线电磁线龙头,竞争格局进一步集中。(1)电动车渗透率持续提升(2)电动车电机里的扁线渗透率提升,替代传统的圆线电机,效率更高(3)精达在扁线里的市占率提升,公司是特斯拉的独家供应商,大众、蔚来、吉利、小鹏、宝马等多家头部车企的一供,市占率接近50%

产能扩张三倍,出货加速释放。公司2020年募投3万吨扁线产能有望今年年底释放,届时公司将拥有全球最大的4.5万吨扁线产能。下游需求也从国内市场应用逐步推广到北美和欧洲市场。预计今年扁线电机的渗透率会达到30%-40%,2025年有望达到80%以上。

特种导线开拓高附加值下游,进一步提升估值。子公司恒丰特导 21 年净利润 0.77 亿元,同比+89%,产品结构向用于军工5G 产品的高附加值镀银线和镀镍线倾斜。后续计划产能翻倍,最终年产能可达 1.5 万吨,占据细分行业龙头地位。

公司一季度业绩低于市场预期,二季度迎来显著拐点。一季度业绩不及预期主要由于安徽工厂疫情停产。进入六月份以来公司环比经营态势超预期。目前给特斯拉供应扁线已经恢复正常。预计今年公司扁线的出货量能到1.5万吨以上,同比实现翻倍以上增长,并且单吨盈利能力维持在较高水平。

预测公司今年利润8亿,23年11亿,24年13亿,对应23年估值仅10倍,目前价值严重低估。考虑新能源扁线电机、特种导线业务双轮驱动带来的高成长性。