一、电力股回调
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今天电力板块回调,我们认为主要原因如下:

1)福建海风竞配结果公布,华能集团、国家能源集团等以2毛电价中标,我们认为市场普遍担心非理性竞价影响项目回报,且影响后续项目竞争。我们认为此次竞标价或仅是集团出于战略投资考量,并不具备代表意义,不宜过分悲观,当前平价项目电价仍以燃煤标杆为主。

2)火电业绩预警风险。受燃料成本高位运行影响,火电上半年仍处于亏损状态,我们预计今晚将有较多火电企业发布上半年业绩预警概率较大。

二、储能

储能板块,今天大涨,从市场反应来看,主要是国内储能企业开始出现供不应求的情况,甚至有部分企业出现满负荷运行的情况。

从企业来看,我们更关注阳光电源

随着硅料产出增加,后续硅料与组件价格有望下降,叠加大宗降价使得铜、铝等系统材料成本降低,被压制的地面电站需求有望释放。
本次我们再重点对其地面电站相关业务做更新如下:
逆变器:21-22年受地面电站装机延后影响,公司积极转型拓宽分布式渠道,预计22-23年的分布式出货占比在40%+。
考虑23年中国大基地项目推进、欧美高PPA价格对应装机增加,而公司在地面电站领域的竞争格局明显好于分布式,预计市占率将进一步提升(类似20Q4),实际地面电站出货量有望超出此前指引的60GW左右。
储能:除户储从21年1万套提升至22年10万套、23年50万套外,公司大储预计22年可达5-6GWh,23年或达10GWh,净利率2-3%,可对应3-4亿元利润。近期国内表前储能招标频发,反映出明年表前储能的需求增长超预期。同时海外储能项目随地面电站开工而增加,都有望使23年表前储能需求高增。
关注:
分布式方面,公司已经凭借更高的价格(高5-10%)取得了与二线企业相似的份额,未来进一步拓展份额可期;
地面电站方面,作为公司优势市场,23年有望在行业装机同比高增的情况下获取更多订单,从而实现出货量的超预期。

三、能源观点

1、 近期能源下跌,主要原因衰退预期,但实际衰退不会这么快,需求还在增长,实际供需依然紧张,下半年煤、电、油、气的价格会维持在较高的位置上。
2、 俄罗斯制裁影响是深远的,油价几乎大跌至战争前水平,但俄罗斯制裁执行将更加严格,俄罗斯石油供应量将逐渐下降,中国和印度无法完成承接欧洲转移的量,油价存在较大向上风险。
3、 拜登访问中东,沙特不会有太大量的释放,OPEC增产能力有限。
4、 新能源与老能源不矛盾,不是替代关系,而是共存关系。
5、 美国炼厂产能紧张,成品油价差将高位运行。