转债行情始于2020年初的横河转债，由于涨幅实在太过夸张，且当时还没有实行注册制，炒股的上限就是10cm,所以情绪转债的出现，补齐了A股炒作上的一处空白，吸引了无数投资者争相参与，而我，也是转债大军里的第一波玩家，有幸见证了无数转债的历史，也积累了无数种转债炒作的模型，何其幸运，能在经验上领先整个市场。

转债最早的炒作标的，是迷你债，标的也不多，就存量的那么几只，它自身的上涨与股价无关，我们称之为独立债，独立债无需考虑溢价问题。

在转债炒作进入常态化之后，开始出现股债联动的炒作模式，这个模式下的炒作，更多依赖于正股提供的涨幅，和溢价之间的平衡。

可以看到，在如此之长的转债炒作历史中，似乎每次炒作都是那么几只转债，我认为转债的债性是需要一些契机来激活的，一旦被激活，就成为了常态化炒作的核心标的。

总结下来，目前的转债总共分为三类：

1.独立债，也称为情绪债，往往用于对冲市场风险，在题材，指数，多杀的情况下，资金可能出现的抱团方向。

2.股债联动，一般来说股与债都是高度联动的，如果债本身盘子小具有炒作优势，且股有连板预期，则可利用债来透支股的连板预期，提前兑现。
3.题材债，题材炒作随机性较强，不是每一次题材炒作时，前排的龙头都恰好会有转债的，所以出现了题材债的说法，往往正股的股性不是特别活跃，但是转债的债性活跃，盘子不大，在题材炒作中通常代表了题材的活跃度和预期。

由于市场是不断进步的，且转债的规则是不断完善的，今年以来，曾经风靡一时的独立债几乎都被赎回了，导致可选标的不多，卡倍转债的出现，激活了次新这个属性，我的理解是，次新债完全取代了过去的妖债板块。

所以现在我们去讨论和考虑的，更多是一种不同于2020年~2021年的转债炒作模式，其核心属性只有一个，就是次新。

所以转债标的也被全新定义了。

目前的纯情绪债，非常切题，是转债行情最高潮时的情绪产物，它们的出现，代表了当时转债的情绪和人气，所以理所应当成为了情绪债。1天3倍的聚合转债，1天2倍的山石转债，以及同周期下的胜蓝转债，同时，今年股灾期间的天地板令人印象深刻所以天地转债也能占情绪债的一席之地。

而目前的股债联动，更多的体现是题材债，也就是我们最近看到的，转债的涨跌不由正股走势决定，而由题材走势决定，当题材强到一定地步时，一旦正股上涨，又能反哺转债的走势。

需要指出的是，虽然是情绪债，但是如果题材轮动到了情绪债的题材，该情绪债很容易直接上位，成为该题材的转债龙头，也就是说，情绪债和股债联动本身并没有很强的界限，是可以互相转换的。

总结下来。

情绪债：聚合转债、山石转债、天地转债、胜蓝转债等。

题材债：次新+小盘，随时可激活，目前明牌的转债较多，不再赘述。

两类转债的功能与之前的转债炒作大同小异。

情绪债往往是题材走弱时的过渡和补充，或者转债走势太强时的情绪宣泄，不太具有持续性。

题材债的涨幅往往代表了题材本身的强度和空间，这里我稍微举个例子。

2022年2月21号，东数西算题材爆发，佳力转债日内暴涨57.62%，两天从118涨到了225，这个涨幅基本上能代表东数西算题材的空间和高度，事实上，最后首都在线和依米康的涨幅，也基本上在这个区间内。

如果把佳力转债看做是一步到位的补涨龙，那么宁建转债就是伴随题材一路走来的伴生龙，其正股也是题材的梯队龙头，从宁建转债2月18号~2月21号的走势推导，就又衍生出一个转债炒作最核心的理论之一，最强题材最强债在题材爆发首日，可以无脑隔夜。★最强题材最强债在题材爆发首日，可以无脑隔夜。

理解这个案例有两个作用。

首先，题材爆发时，买入代表题材的转债，可以在买不到核心的情况下，一步到位套利题材的涨幅。

其次，题材债的强度，反过来又能促进题材走强。

1.千金藤素的炒作怎么结合转债来看？

答：这个模式和我上面提到的数算的例子比较像，由于该题材唯一债只有阿拉转债，那么周一阿拉转债的走势还是结合个股来看，市值最大的是云南白药，涨幅最大的是生物谷。我们来A股是来投机的，不是来做研究的，所以这个概念到底靠谱靠谱，我们没必要去深究，我们只需要看，千亿市值的云南白药，有没有资金愿意顶一字、会不会炸、炸了能不能快速回封，30cm的生物谷，能不能连板，会不会跳水，基本上就能确定大资金对千金藤素的态度了。