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漫话杠杆基金

淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-09 22:12 只看楼主(-1)    浏览/回复123977/1129
1500家族都是创新型基金,除了002和003两位老兄不是杠杆基金以外,其余都是杠杆基金,1500家族扩张很快,今年又添了不少人丁,汇利和景丰两个小兄弟已经不是股票型基金了,而是债券型的。不知道未来1500家族还会增加什么有个性的品种。
[淘股吧]
虽然都是1500系列,但是每组杠杆基金都有自己的性格,有的温和,有的暴躁,有的乖巧,有的伶俐。不论你是激进派,还是稳健派,或者是股市中的保守者,或者是债市中的激进者,你都会找到自己需要的类型。
虽然杠杆基金在A股面市只有两三年的光景,但是发展却非常的迅速,不光是品种的增多,更重要的是品种设计越来越科学。相对于传统基金而言,未来杠杆基金会发展的更为迅速,品种更为繁多。
由于杠杆基金的不同特性,专业投资者可以设计出不同的投资策略,比如“杠杆基金+股指期货”对冲策略、“杠杆基金AB互换”策略、“杠杆基金场内套利”策略、“杠杆基金波段操作”策略、“杠杆基金阶梯轮换”策略、“杠杆基金折价长期持有”策略、“封基替代投资”策略、“债券替代”投资策略等。上述策略都是本人现编的,不一定会一一探讨,呵呵。
另外,本文还会分析一些杠杆基金的投资现象,比如,为什么杠杆基金并不适合波段操作?为什么开放式杠杆基金明知有套利基金入场,还会大幅溢价?国内的杠杆基金为什么要设计成变动杠杆,而不是国外的固定杠杆?
由于个人时间和能力有限,虽然本人尽力确保研究的严谨性和科学性,但是由于杠杆基金众所周知的复杂性,难免会有考虑不周之处,据此投资,风险自担,收益自享!
欢迎各位杠杆基金的爱好者共同参与讨论,基础性、知识性问题本帖一概不解答,烦请自己百度搜索。另外,希望参与讨论的朋友把讨论标的杠杆基金的基本情况先搞清楚,以免鸡同鸭讲,浪费时间。

相关股票: sz150001   sz150007   sz150013   sz150019   sz150023  

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【 淘股吧原创: 酱缸中人   2010-12-09 22:21 只看该作者(-1)

        坐沙发听课。

[ 沙发 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 寂寞的等待   2010-12-09 22:29 只看该作者(-1)

        仔细听霹雳鼠兄讲课

[ 板凳 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-09 22:31 只看该作者(-1)

        我扔了块砖,在等玉。。。一同围观。。。。

[ 地板 ]
@Ta
【 淘股吧原创: lbaiquan   2010-12-09 22:32 只看该作者(-1)

        问一句--类似150023这样的,有退市时间吗?像权证。
谢谢

[ 第4楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-09 22:34 只看该作者(-1)

        没有,所有的杠杆基金都没有退市时间,封闭式杠杆基金有封转开时间,比如同庆B
[淘股吧]
原帖由lbaiquan在2010-12-09 22:32发表
问一句--类似150023这样的,有退市时间吗?像权证。
谢谢

[ 第5楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-09 22:44 只看该作者(-1)

        睡觉了,各位晚安!23点以后看帖和回帖的都面壁思过吧。

[ 第6楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 自由迁徙   2010-12-09 22:55 只看该作者(-1)

        现在还没到23点,想听楼主聊聊150023。

[ 第7楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 自由迁徙   2010-12-09 22:56 只看该作者(-1)

        为什么杠杆基金并不适合波段操作?

[ 第8楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 燕萧   2010-12-09 23:08 只看该作者(-1)

        仔细听霹雳鼠兄讲课,看好150013.

[ 第9楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: zhangre   2010-12-09 23:16 只看该作者(-1)

        天天都要面壁

[ 第10楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 08:11 只看该作者(-1)

        一觉醒来,又多了五个好友,创单日记录。好友们都发发言吧,让我也认识一下你们,老躲在后面偷窥,我感觉怕怕的,哈哈

[ 第11楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 08:12 只看该作者(-1)

        独家观点,仅供参考,后面会有详细分析。不过在此之前,我想先把各类杠杆基金梳理一下
原帖由自由迁徙在2010-12-09 22:56发表
为什么杠杆基金并不适合波段操作?

[ 第12楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: szdanny   2010-12-10 08:38 只看该作者(-1)

        鼠兄,第六个。请多指教。

[ 第13楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: timxxx   2010-12-10 08:46 只看该作者(-1)

        过来支持一下, 加油!

我们都是来偷听的, 嘿嘿

[ 第14楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: armardor   2010-12-10 08:47 只看该作者(-1)

        期待鼠兄大作。

[ 第15楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: lbqsv   2010-12-10 08:47 只看该作者(-1)

        板凳,学中。。。

[ 第16楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: c9064   2010-12-10 08:56 只看该作者(-1)

        这个分析深入下去的话,是个不错的投资投机机会分析研讨会,特别是在7月那波150019以及10月这波150013的表现,确实是值得在大盘转折点中重点投机的品种

[ 第17楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 心远   2010-12-10 08:56 只看该作者(-1)

        耐心听课

[ 第18楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 凌工路2号   2010-12-10 08:56 只看该作者(-1)

        和讯基金论坛很好的,多到那边转些资料!同B是第一大热点啊!

[ 第19楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 09:02 只看该作者(-1)

        同B是流水白菜宣传起来的,我跟流水白菜在QQ上聊过,他对同B的投资策略属于我前面讲的“封基替代投资”策略。
原帖由凌工路2号在2010-12-10 08:56发表
和讯基金论坛很好的,多到那边转些资料!同B是第一大热点啊!

[ 第20楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 09:04 只看该作者(-1)

        相对于同B,我更看好150023,不过心理素质要过硬,嘿嘿

[ 第21楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 缥缈之旅   2010-12-10 09:07 只看该作者(-1)

        我喜欢杠基,01,07,13,19我都买过,现在只有01了。听楼主讲课了。

[ 第22楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 泰坦   2010-12-10 09:09 只看该作者(-1)

        学中。
150023确实需要过硬的心理。同B,在于小票一旦走弱,净值回撤风险大。同B还有1年多的时间,20%折价率可以接受。

[ 第23楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 冰焰   2010-12-10 09:32 只看该作者(-1)

        沙发!

[ 第24楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 凌工路2号   2010-12-10 09:39 只看该作者(-1)

        原帖由泰坦在2010-12-10 09:09发表
[淘股吧]
学中。

150023确实需要过硬的心理。同B,在于小票一旦走弱,净值回撤风险大。同B还有1年多的时间,20%折价率可以接受。



看看同B的持有重仓,并不是8股.广汇很有意思,二油不说了,银行不说了,通讯最近走的比较稳.

[ 第25楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 凌工路2号   2010-12-10 09:44 只看该作者(-1)

        中兴和烽火最近很好,对明年的07不要悲观!

[ 第26楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 砂锅豆腐   2010-12-10 09:48 只看该作者(-1)

        鼠兄好文

“为什么杠杆基金并不适合波段操作?” 、“杠杆基金折价长期持有”策略

这两点我非常困惑。简单一点说,巴菲特对这类衍生品很不以为然,再来个长期持有,简直与老巴以光速背道而驰,谈何价值投资?

[ 第27楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 画眉   2010-12-10 10:24 只看该作者(-1)

        杠杆基金主要作用是赌波动性,价值投机的好品种

[ 第28楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 11:14 只看该作者(-1)

        凌工路2号很专业,要多发言

[ 第29楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 11:15 只看该作者(-1)

        同庆整体与沪深300拟合度很高(流水白菜的研究成果),考虑到折价率,净值回撤风险不会很大
[淘股吧]
原帖由泰坦在2010-12-10 09:09发表
学中。
150023确实需要过硬的心理。同B,在于小票一旦走弱,净值回撤风险大。同B还有1年多的时间,20%折价率可以接受。

[ 第30楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 11:20 只看该作者(-1)

        如果巴菲特那么好学,世界上就不会只有一个巴菲特了。价值投资是基金业洗脑的结果,不相信你问问证券业,肯定是另一个答案。杠杆基金只适合短线投机的观点,有些像06年“权证不能过夜”的观点,害了一批人。本帖会有一些有别于常人的观点供批判,否则本帖也没有存在的价值了。
[淘股吧]
原帖由砂锅豆腐在2010-12-10 09:48发表
鼠兄好文

“为什么杠杆基金并不适合波段操作?” 、“杠杆基金折价长期持有”策略

这两点我非常困惑。简单一点说,巴菲特对这类衍生品很不以为然,再来个长期持有,简直与老巴以光速背道而驰,谈何价值投资?

[ 第31楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 燕子漂亮   2010-12-10 12:02 只看该作者(-1)

        这类东西关注的人非常少,但看了看,确实,如果选股能力不强的话,完全可以用这个代替,波段涨幅也是非常可观的

谢谢兄提供的好思路

[ 第32楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: guanxdyu   2010-12-10 13:03 只看该作者(-1)

        发油等下文

[ 第33楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 凌工路2号   2010-12-10 13:08 只看该作者(-1)

        建议大家多看鱼鹰的帖子,鱼鹰是比较早研究封闭基金的,当时都有40%左右的折价.他大张旗鼓的号召买封鸡是05年,现在想来,太厉害了!
06年11月封鸡大爆发,我们鸡民是赚了不少的.大家可以看下当时的K线.
我一直关注封鸡,今年以来,折价缩小,兴趣不大了.现在关注杠杆鸡,机会还是很多的!

[ 第34楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 凌工路2号   2010-12-10 13:16 只看该作者(-1)

        折价的基金交易,说白了一是一种套利,这方面,坛子里也有高手.E老实和尚操作的也是很好的!
http://www.taoguba.com.cn/Article/318068/1

[ 第35楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 13:25 只看该作者(-1)

        2号兄,鱼鹰和老实和尚都是我的偶像,可惜鱼鹰不出来了,老实和尚也惜墨如金,只能自己班门弄斧了。

[ 第36楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 凌工路2号   2010-12-10 13:28 只看该作者(-1)

        原帖由霹雳鼠在2010-12-10 11:14发表
[淘股吧]
凌工路2号很专业,要多发言


专业谈不上,只是有一点体会.做杠杆鸡短线的关键还是对大盘的把握.
在大盘起跳的时候,介入往往有暴利.杠杆鸡也往往提前大盘启动.
但判断大盘起跳,只能根据个人的盘感了.
判断错误,要立刻割肉.好在没有印花税,手续费低,而且盘子很大,跑道还是很顺畅的.

[ 第37楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: kenrich   2010-12-10 14:50 只看该作者(-1)

        请教LZ
杠杆资金为何大幅度溢价?
23 9% 13 6%

[ 第38楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 燕子漂亮   2010-12-10 14:55 只看该作者(-1)

        今天试探性的做了点23,早盘人气非常差,如果资金比较大的话,有困难,小资金还好

比较担心后期如果急跌,其实比较难出去

人气很重要

[ 第39楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 燕子漂亮   2010-12-10 14:56 只看该作者(-1)

        13 19 23留个记号,看后面谁最牛

[ 第40楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 酱缸中人   2010-12-10 15:13 只看该作者(-1)

        从技术上讲,13已完成突破后的回踩,19还没突破呢。

[ 第41楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 16:08 只看该作者(-1)

        23还属于没有开发的处女地,成交量很小。23总归有爆发的一天,就像13和19一样,会在一个切合点成交量迅速放大,并伴随着高溢价。不过目前看13还是龙头。
[淘股吧]
开放式杠杆基金溢价是常态,这主要是因为两个原因:
第一,由于A类基金有折价(因为加息预期),B类基金自然会有一些溢价,来填平基金整体的折价。因为出现整体折价后会有套利资金二级市场买入,一级市场卖出,填平折价。
第二,基金公司本身不希望出现整体折价情况,因为折价套利会减少资金整体份额,减少基金公司的管理费收入。

按理说开放式杠杆基金有套利机制,如果出现场内高溢价,场外资金就会蜂拥而入填平溢价,推高溢价的资金难道是傻钱吗?个人推测,推高溢价的主力资金正是基金公司自己,由于申购套利有3天的时间差,只有杠杆基金出现大幅溢价,才会吸引场外资金蜂拥入场套利,
大量资金入场后,会形成踩踏,导致部分套利资金被套。这正是基金公司希望看到的。因为杠杆基金在发行时规模都比较小,需要套利资金入场扩充基金份额。资金入场套利要收取1.3%的申购费,另外每年还要提取1.5%的管理费。基金公司正是利用高溢价来吸引资金来玩,就好像赌场欢迎赌客一样,没有高溢价的诱惑,如何招揽赌客呢?赌客来了,赌场是包赚不赔的。
很多基金公司都看到了这一点,所以杠杆基金会越发越快、越发越多,赌客们的选择多了,自然那些设计的更科学的赌具会更受欢迎。

[ 第42楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 16:18 只看该作者(-1)

        如果融资市场利率是10%,B类付给A类的利率是6%,这样算有4%的溢价是合理的,如果考虑到A类基金本身有2%的折价,那么6%左右的溢价是正常的。再高的溢价会引发套利资金入场填平套利空间。
[淘股吧]
原帖由kenrich在2010-12-10 14:50发表
请教LZ
杠杆资金为何大幅度溢价?
23 9% 13 6%

[ 第43楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 16:22 只看该作者(-1)

        13成为龙头,而不是19,主要是因为13的投资标的是中证100,中证100中将近50%的权重是金融股,而金融股目前股价很低,未来上涨预期较大。而19的投资标的是深100,深100涨幅巨大,未来上涨预期较小。

[ 第44楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 凌工路2号   2010-12-10 16:25 只看该作者(-1)

        原帖由霹雳鼠在2010-12-10 16:22发表
[淘股吧]
13成为龙头,而不是19,主要是因为13的投资标的是中证100,中证100中将近50%的权重是金融股,而金融股目前股价很低,未来上涨预期较大。而19的投资标的是深100,深100涨幅巨大,未来上涨预期较小。


23也是这样,也是深成指,预期后市不如13,13的金融诱人啊!

[ 第45楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 凌工路2号   2010-12-10 16:31 只看该作者(-1)

        原帖由燕子漂亮在2010-12-10 14:55发表
[淘股吧]
今天试探性的做了点23,早盘人气非常差,如果资金比较大的话,有困难,小资金还好

比较担心后期如果急跌,其实比较难出去

人气很重要


13在十一前也不活跃,卖一和卖二之间经常差几厘钱,量很小.
只要大副拉升,大副议价,必然有套利盘进来,这样基金规模才能变大,才更活跃!

19这波不活跃也和深成指有关,看看7月份那波,19就是龙头!

[ 第46楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 完美的棋   2010-12-10 16:34 只看该作者(-1)

        原帖由酱缸中人在2010-12-09 22:21发表
坐沙发听课。

加油!

[ 第47楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 酱缸中人   2010-12-10 16:45 只看该作者(-1)

        感谢解惑。
原帖由霹雳鼠在2010-12-10 16:22发表
13成为龙头,而不是19,主要是因为13的投资标的是中证100,中证100中将近50%的权重是金融股,而金融股目前股价很低,未来上涨预期较大。而19的投资标的是深100,深100涨幅巨大,未来上涨预期较小。

[ 第48楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 17:50 只看该作者(-1)

        13与19和23之争,目前看主要是金融股是否有上涨空间之争。我个人是不看好中证100未来有大行情的,阶段性波动会有的,但是像07年那样拉升比较困难,主要原因有两个:
[淘股吧]
1、全流通后,大股东走上了前台,股价过高,大股东会顺势减持,用减持资金兼并重组收购,进一步做大企业(而不是做强,这是国有企业的通病);
2、中国的经济形势不允许传统行业在未来仍有高速发展,也就是说,中证100的平均的ROE未来可能呈下滑趋势,所以股价没有办法大幅拉升。

如果我们假设未来中证100与深100、深40涨幅相当的话,那23自然更具有优势:
1、杠杆更大,净值为1时,杠杆等于2,目前杠杆大于2;
2、向下股价没有归1机制,如果大盘未来大幅暴跌,13和19由于有归1机制,无法长期持有,而23可以长期持有。

[ 第49楼 ]
@Ta
【 淘股吧原创: 霹雳鼠   2010-12-10 17:53 只看该作者(-1)

        实际上,即便中证100未来有大行情的话,从历史数据来看,深100和深40的同期涨幅也只相差10%以内,不会有太大的差距。

[ 第50楼 ]
@Ta
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