08-04 新能源汽车路演纪要[淘股吧]


一、汽车产销量数据

1.1、已有车型销量亮眼

model Y 订单已经超过 10 万。model 3 降价之后带来的增量（由 1.5w/月增长至 2w 月），造车新势力 8 月销量预估 1w+。预估比亚迪 DMI 销量由 7 月的 2.6w-2.7w 增长至 8 月的 3.5w- 3.7w。预计 8 月新能源汽车销量环比增长 20%以上，待 9 月初的时候 8 月的数据得到验证， 整个电动车板块会再迎来一波行情。

1.2、Model2 带来的超预期

目前 Model 处于开发阶段，电池已经在逐渐定点。Model2 定价在 15-17w，对应需求 1000- 1200w 辆车，特斯拉对 Model2 的定位是拿到 10%的市场份额，即国内有 100-120w 的量。故在 Model2 的带动下，23 年会相对 22 年有 100w 的增量。

1.3、产销量预测

1）国内市场：渗透率大概率会超预期，预计到 21 年末销量 270-300w 辆，22 年能国内达到
20%渗透率，对应销量为 420-440w 辆（市场目前预期 350-370w）。
2）欧洲市场：预计 21 年 200w 辆，22 年 270-280w。
3）美国市场：预计 21 年 65-70w，22 年 110w。

1.4、结论

预期会在一个乐观预期上叠加一个超预期的增长，建议在 8 月市场震荡期加仓锂电中 游紧缺的隔膜、六氟（与锂矿相比，锂电中游估值更有吸引力）。推荐排序：天赐、恩捷、星源、璞泰来、中科、诺德。

二、整车方面

2.1、比亚迪

比亚迪看 1.2 万亿市值。比亚迪承诺不在欧洲市场出口整车，大概率能拿到特斯拉在欧洲的订单，约 10GWH。国内特斯拉 Model2 的订单 90%的概率会给宁德时代。
比亚迪估值拆分-整体对应 1.1-1.2 万亿市值：1）动力电池：原有估值 3000 亿，目前在手订单有东方、PSA、上汽（3 年 50GWH）、特斯拉欧洲（待定）、本田（待定），比亚迪电池外供的逻辑在加强，动力电池方面对应的市值有望修复到 5000-6000 亿。2）整车部分：DMI 销量 7 月为 2.6-2.7w，预计 8 月在 3.5-3.7w，22 年预计 100w。按单车利润 4000-5000 元计算， 对应 40-50 亿利润。叠加其他车型带来的 20 亿利润，给 50xPE，对应 4000 亿市值。3）电子&半导体：1500 亿-2000 亿。

2.2、长安汽车


催化剂：和华为合作的车预计在 9 月发布，带来较大弹性。