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创业板6年新高下的冷思考!

淘股吧: 黄老板看市   原创于 2021-07-21 21:28 只看楼主(-1)    浏览/回复2107/0

[淘股吧]



正文:

今天创业板6年新高了,这是我们当前市场“结构性”行情的主要体现,反观主板这边,依旧处于箱体震荡之中,这是我们当前“震荡市”的体现。




在流动性持续保障的背景下,当前市场体现为“震荡市+结构性”行情,而在流动性小幅边际宽松的促进下,乐观程度进一步提升。

这个观点我最早在6月19日提出《重磅突发!一年以上利率或整体下调!》,这次存款利率的调整开启了这轮市场利率下行的序幕,后续随着全面降准的推出,乐观程度进一步提升。

6月19日之后,创业板就开启了新高之路。



但是,大家注意,我对于全面牛还是很谨慎,因为现在这个市场是高度分化的,一方面大量高景气个股在创新高,而另一方面以房地产为代表的传统经济还在不断新低。

昨天在基金半年度持仓公布后,张坤的一个反思我认为值得大家思考:

这样的环境(流动性宽松)对投资人判断正确率的要求是很高的。我们发现,对于一些公司,在各种假设都兑现的情况下,可能未来5年能赚取贴现率或者比贴现率略高的收益率水平,但是一旦错误,可能就要面临30%甚至50%的股价下跌。

在一个流动性宽裕、资本焦虑地寻找高回报率领域的环境下,未来几年,不少行业面临的竞争程度恐怕比过去5年更为激烈。

在这种情况下,要么在热门行业进行深入研究,试图获得更高的概率确信度,要么在不那么拥挤的行业,稍微牺牲一些概率,承担多一点不确定性,获得更佳的赔率回报。

张坤的这一番思考完全就是我现在对市场的观察:

1)如果我们选择抱团标的,选对了,收获一个合理的收益水平,选错了,那就是万丈深渊;
2)如果我们选择资金不关注的标的,虽然价格相对便宜,但可能股价长时间没有表现。

也正是在这样的观察下,我一直以来的操作策略都非常谨慎,除非有明显的错误定价机会,否则不会出手,最近我们把握的一次错误定价机会就是CDE新政之后被错杀的泰格医药

除非出现类似的机会,否则我们不会有太多的动作。

另一方面,我们选择抱团股,还是要选择真正行业景气度高的方向,这才是高估值支撑的根本,在这点上我们非常谨慎,比如金龙鱼中药这类高估值但增长平庸的公司,我们还是选择避而远之。

通过这种方式,我们一定程度上可以避免张坤说的“一旦选错,就是30%甚至50%的下跌”。

另一方面,我们的核心仓位还是集中于非抱团,有较大的性价比优势的标的上面,正因为选择了非赛道标的作为重仓,我个人这段时间的收益表现也不是特别好。

但我认为,现在是真正考验价值投资者定力的时候,是放弃我们的坚持,加入到抱团大军?还是坚信市场会价值发现,而我们需要的只是等待?

其实对于我个人而言,答案是显而易见的,因为我已经多次通过这种方式在市场里赚到了钱,所以,这次不过是前几次的重复罢了,价值回归一定会到来。

所以,最近重仓股没表现,其他热门股涨得欢,对我来说并不是困扰,投资是和自己的较量,与旁人无关。

另外,我要强调的是,我们关注的核心标的并非房地产相关的行业,这类标的目前我认为再便宜也可能是陷阱,我们关注的标的更类似与美年健康,暂时出了一些问题,暂时不被市场看好,但是从长期来说,问题将会得到解决。

我们希望见证的是从不被看好,到被看好,再到新一轮抱团的诞生,这才是在市场真正赚大钱的方式,当然也是最难的方式,而且也有看错的可能。

但是,基于我们在市场的经验,无论在技术上,还是心态上,我们认为都是能够胜任这一次投资的,所以,没什么好说的,基本面在我们的预期之中,那么我们只需等待即可。

另外,从经济行为学的角度来说,现在买入“输家组合”未来三年的收益大概率是要大幅优于“赢家组合”的,这也是为什么我们不喜欢人多的地方的原因。

当然,我们也配置了一部分高景气的方向,但是仓位是做了控制的,大部分还是集中于非抱团的低估标的。

好了,今天就说这么多,记得关注、点赞,下课!

以下为市场评估表!

相关股票: sz159938   sz002044   sz161022   sz300999  

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