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今天市场开启了调整模式，很多朋友可能感到不解，但我想长期关注我的朋友应该能比较清晰的说出今天调整的原因，主要有三点：

1）当前市场还是处于大的“震荡市”环境之中，涨跌交替是震荡市的主要特征，涨多了自然要跌，所以震荡市最忌讳的就是追高，昨天成功拦下一位想追高买入的朋友。



2）当前时值半年报密集公布期，机构调仓换股频繁，就会出现很多长阴下杀的走势，这里面“真杀”和“错杀”都会有，但错杀更多，因为现在很多机构知道这个规律之后，不管业绩怎么样，在这种敏感期不管业绩好坏一律先卖出规避风险。

我对于这种调整向来是不理会的，但是如果出现明显错杀，那么大家也应该毫不吝啬地出手笑纳。

3）从本质上来说，当前市场的流动性虽然没收紧，但是大幅提升空间是有限的，前两周下调长期存款利率，对流动性的影响是微调，不等同与全面降息，所以在流动性小幅改善的背景下，叠加远期外围加息时点提前的预期，现在市场大幅上行的可能性是相对较低的。

所以，我们目前的判断依旧是“震荡市+结构性”行情。

对于业绩公布期，我们再做一个展开。

这里所谓的“真杀”和“错杀”，其实无非是对个股的阶段性估值考量，看看你的增速和你的估值是否匹配。

所以，那么对于高估值标的，这个时候就是检验赛道成色的时候了。

好的赛道一个季报出来可以消化几十倍的估值，而如果是成长性不佳的赛道，那么季报出来可能就得提升几十倍估值。

我这里随便举几个比较热门的案例：

CXO：这个赛道我们是做了比较全面分析的，我们认为CXO龙头未来10年都会是一个相对优质的赛道，近5年都会处于一个高景气的状态。

比如药明康德，虽然股价再创新高，但是估值却是下降的状态，其实资金会非常喜欢这种越涨估值越低的公司，说明其成长性非常优秀。



白酒：这个行业其实得分开说，现在高端白酒比如茅台，受制于产能，以及价格因素，营收增长已经放缓。

但是二线白酒增速非常迅猛，他们打开了全国扩张的版图，成长性开始显现，舍得和酒鬼是代表，我们看舍得这一轮的新高也伴随着估值新高，估值消化情况不如药明康德。

当然，我这里只谈表面的业绩，不聊内含价值的东西。



中药：昨天我点评了一下中药，说我不是很看好，有朋友说我不懂中药，我确实不是很懂，希望有朋友能够讲讲中药的逻辑，我们评论见。

但就我的观察，包括我也写过云南白药的深度分析，我认为中药的问题就是渗透率基本到头，增速放缓，以及面临西药竞争的问题。

目前中药龙头片仔癀的增速在20%左右，市场给了上百倍的估值，当然我能理解这供不应求的状况，但是如果业绩不能阶段性消化估值，那么迟早会有一个时间点会迎来估值的大幅回归。



所以，我一直强调高估值是要建立在高成长性之上的，再继续拿金龙鱼举例子，一家增速预期15%左右的公司，给70-80倍的估值合理吗？

所以，市场现在也在纠错之中，作为上一轮的抱团股，金龙鱼在这轮反弹中并没太好表现。



而同样是次新股的一流赛道爱美客，现在继续走出新高之路。



所以，我想说的是，业绩公布期的调整不可怕，你的持仓能否经受住估值的检验才是关键。

好了，今天就说这么多，记得关注、点赞，下课！

以下为市场评估表！