高瓴资本碳中和报告坚定看好氢能源和氨燃料！1
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高瓴资本碳中和报告坚定看好氢能源和氨燃料！
内容摘要：
1) 短距离 航空 领域可以利用电池或氢燃料电池的电力驱动飞机，但长距离的航线需要
电池能量密度的大幅度突破；
2) 在 重卡、长距离航空和船运领域，氢燃料电池具备零排放、续航里程长、加氢时间
短等优点，但现阶段尚不具备经济性，加氢站等基础设施建设仍待推进；
3) 长途船运还可以采用氨燃料 。 氨气作为氮氢化合物，在燃烧时不会排放二氧化碳，
具有供应稳定、便于运输等特点，但氨气的清洁制备、储运的环境要 求以及经济性
仍待解决。
内容摘要：
1) 短距离 航空 领域可以利用电池或氢燃料电池的电力驱动飞机，但长距离的航线需要
电池能量密度的大幅度突破；
2) 在 重卡、长距离航空和船运领域，氢燃料电池具备零排放、续航里程长、加氢时间
短等优点，但现阶段尚不具备经济性，加氢站等基础设施建设仍待推进；
3) 长途船运还可以采用氨燃料 。 氨气作为氮氢化合物，在燃烧时不会排放二氧化碳，
具有供应稳定、便于运输等特点，但氨气的清洁制备、储运的环境要 求以及经济性
仍待解决。
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2060碳中和
——
聚焦 脱碳之路上 的机遇和挑战
\
北京绿色金融与可持续发展研究院
& 高瓴产业与创新研究院
2021年 3月
北京绿色金融与可持续发展研究院 高瓴产业与创新研究院
2
目录
目录
摘要
摘要 .................................................................................................................................................... 33
第一章
第一章 什么是碳中和什么是碳中和 ........................................................................................................................ 66
1.1
1.1 全球已形成碳中和共识，减碳趋势不可阻挡全球已形成碳中和共识，减碳趋势不可阻挡 .......................................................................... 66
1.2
1.2 全球碳排放来自何处全球碳排放来自何处 .................................................................................................................. 77
第二章
第二章 中国实现碳中和面临的挑战中国实现碳中和面临的挑战 ................................................................................................ 99
2.1
2.1 经济增速仍将远高于发达国家，能源需求尚未达峰经济增速仍将远高于发达国家，能源需求尚未达峰 .............................................................. 99
2.2
2.2 电力供给结构以煤炭为主导，转型难度大电力供给结构以煤炭为主导，转型难度大 ............................................................................ 1111
2.3
2.3 交通、工业、建筑等部门脱碳技术仍待突破交通、工业、建筑等部门脱碳技术仍待突破 ........................................................................ 1313
2.4
2.4 农业减排面临人均蛋白供应量继续上升等多重阻力农业减排面临人均蛋白供应量继续上升等多重阻力 ............................................................ 1414
2.5
2.5 地区与行业发展不平衡，公平性问题凸显地区与行业发展不平衡，公平性问题凸显 ............................................................................ 1616
第三章
第三章 碳中和带来的投资机遇碳中和带来的投资机遇 ...................................................................................................... 1717
3.1
3.1 电力部门电力部门 .................................................................................................................................... 1717
3.2
3.2 交通部门交通部门 .................................................................................................................................... 1919
3.3
3.3 工业部门工业部门 .................................................................................................................................... 2020
3.4
3.4 新材料替代新材料替代 ................................................................................................................................ 2121
3.5
3.5 建筑部门建筑部门 .................................................................................................................................... 2222
3.6
3.6 农业部门农业部门 .................................................................................................................................... 2323
3.7
3.7 负碳排放：碳汇、负碳排放：碳汇、CCUSCCUS、直接空气碳捕集（、直接空气碳捕集（DACDAC）技术）技术 ...................................................... 2626
3.
3.88 信息技术和数字化智能化转型信息技术和数字化智能化转型 ................................................................................................ 2626
第四章
第四章 政府、企业和金融的作用政府、企业和金融的作用 .................................................................................................. 2727
4.1
4.1 政府层面：明确目标、价格信号和战略规划政府层面：明确目标、价格信号和战略规划 ........................................................................ 2727
4.2
4.2 企业：开展碳企业：开展碳核算，推动核心业务核算，推动核心业务减碳减碳 ................................................................................ 2929
4.3
4.3金融机构：创新绿色金融，大力投资绿色技术金融机构：创新绿色金融，大力投资绿色技术 .................................................................... 3131
参考文献
参考文献 .......................................................................................................................................... 3434
北京绿色金融与可持续发展研究院 高瓴产业与创新研究院
3
摘要
由二氧化碳等温室气体排放引起的全球气候变化已经成为本世纪人类面临的最大挑战
由二氧化碳等温室气体排放引起的全球气候变化已经成为本世纪人类面临的最大挑战之一。在《巴黎协议》的框架下，到本世纪中叶实现碳中和是全球应对气候变化的最根本的之一。在《巴黎协议》的框架下，到本世纪中叶实现碳中和是全球应对气候变化的最根本的举措。举措。
2020年年9月月22日，*中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年年前达到峰值，努力争取前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。
暴涨258%！树脂、双酚A、醋酸几十种化工原料翻倍！全国能源信息平台04-122
暴涨258%！树脂、双酚A、醋酸几十种化工原料翻倍！
全国能源信息平台
04-12 20:38全国能源信息平台
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近日，黄山市博恩科技有限公司发布调价通知，称4月9日起，固化剂产品售价在原基础上统一上调1000元/吨，并将交货期统一调整为15天。调价函同时明确，不排除未来固化剂价格继续上调及延长交货期的可能。
据了解，这是博恩科技本年度第三次发函调涨，固化剂产品累计上调2800元/吨。除了涨价之外，固化剂产品近期严重缺货，不少汽车漆、油漆行业都受到了影响，因此固化剂的交期也有所延长。不少化工人对于目前行业的火爆态势表示质疑，又是缺货排队，又是创下多年新高，究竟是真的疯狂，还是只是炒作出来的呢？轮番涨价之后，是否真的比往年的价格更高了呢？
双酚A、环氧树脂等原材料暴涨，同比上涨最高258.77%
据不完全统计，近百种化工原材料价格与去年同期相比有所增长。位列涨幅排行榜前三甲的分别是双酚A（258.77%）、醋酸（219.67%）、丁二醇（214.62%），且同比涨幅超过200%。环氧丙烷、纯苯、乙烯等12种原材料同比增长超过100%。碳酸锂、丙酮、苯酚、环己酮、苯乙烯等26种原材料涨幅为50%——100%之间。
双酚A：同比上涨258.77%
4月10日，双酚A报价28916.67元/吨，同比增长258.77%。南亚塑胶双酚A工厂暂停报盘，主要供应下游昆山环氧树脂以及长约用户。目前双酚A主要生产商确认了2021年检修计划，停车检修时间在15-45天不等，将导致产品供给急剧缩减，对本就供需失衡的市场而言更是雪上加霜。
醋酸：同比上涨219.67%
4月10日，醋酸报价6500元/吨，同比上涨219.67%。安徽华谊报价7200元/吨，上海华谊报价7300元/吨，华鲁恒升实单商谈，库存不多，江苏索普封盘不报价。
丁二醇：同比上涨214.62%
4月10日，丁二醇报价29700元/吨，同比增长214.62%。目前丁二醇价格持续上涨，市场跟涨情绪高涨。市场中货源严重不足，“手中有货”的企业一时间成了“明星”。国内部分厂家停车检修，暂停报价，预计短期内丁二醇仍以高位运行为主。
环氧丙烷：同比上涨145.91%
4月10日，环氧丙烷报价18033.33元/吨，同比增长145.91%，万华化学报价18500元/吨。目前环氧丙烷工厂库存保持在偏低位，且长岭炼化、中海精细等目前还在检修期间，库存将进一步减少。二季度下游聚醚、家居等行业将出现火爆旺季，出口行业也将迎来复苏，环氧丙烷库存偏低，预计后市仍有调涨。原料丙烯、液氯均有小幅上调对于环氧丙烷也有着较强的支撑。
纯苯：同比上涨144.53%
4月10日，纯苯报价6700元/吨，同比增长144.53%，外盘纯苯继续上涨，加之山东企业纯苯库存不高，出货良好，带动纯苯价格再次上涨。国内纯苯价格在6500-6850元/吨，新海石化暂不报价。
DMF：同比上涨144.03%
4月10日，DMF报价10900元/吨，同比上涨144.03%，华鲁恒升报价11100元/吨。华东市场报价0000-10150元/吨，厂家积极出货，物流顺畅，商谈重心平稳，挺价格意愿强，库存持续低位。山东DMF工厂采取液位价指导报盘，安阳工厂DMF自3月起便开启了网上竞拍模式销售，促进市场买盘集中度。DMF市场总供应量存在少量缺口，下游浆料行业直供大厂合约量支撑，其他纯刚需行业阶段性跟进，各区间市场交易量呈现货紧现象。
乙烯：同比上涨143.91%
乙烯报价7477.4元/吨，同比上涨143.91%。欧洲乙烯市场行情，FD西北欧报价1249-1260美元/吨，CIF西北欧报价1238-1249美元/吨，上涨5美元/吨，主要受全球经济前景改善带动，油价回升，7日，美国WTI原油期货市场主力合约结算价报59.77美元/桶，涨幅0.44美元或0.7%。布伦特原油期货市场主力合约结算价报63.16美元/桶，涨幅0.42美元或0.7%。受上游原油价格上涨影响后期乙烯行情可能以上涨为主。
正丁醇：同比上涨140.15%
4月10日，正丁醇报价10566.67元/吨，同比上涨140.15%。正丁醇市场成交价格上涨，市场中小单成交为主。因山东正丁醇装置检修时间存在不确定性，市场库存偏低位。下游开工率逐渐提高，备货积极，现货库存低，部分正丁醇工厂已开始限量接单，行情继续升温。
三氯甲烷：同比上涨134.38%
4月10日，三氯甲烷报价3750元/吨，同比上涨134.38%。原材料液氯小幅调涨，成本面支撑力度较强。近期部分企业装置检修，三氯甲烷整体产量减少。企业降负叠加库存低位，山东地区现货供应偏紧。下游制冷剂需求面将迎来旺季，也将推动三氯甲烷价格走涨。个别贸易商带包装含税报盘已达4500元/吨左右。
苯胺：同比上涨131.65%
4月10日，苯胺报价12200元/吨，同比上涨131.65%。苯胺市场成本支撑较好，金岭东营20万吨/年苯胺装置停车检修，另有多家化工企业于近期安排了苯胺装置停车检修，将造成供给量逐渐减少。目前山东地区供应紧张，华东地区企业现货外放较少。下游聚合MDI、橡胶助剂等产品价格持续高位，对苯胺需求有所提升和拉动，下游客户排队采买，预计短期苯胺仍高价坚挺。
硫磺：同比上涨130.32%
4月10日，硫磺报价1443.33元/吨，同比上涨130.32%。国内硫磺持续上涨，下游磷肥行业需求表现稳定，港口现货市场带动下，国内各地区炼厂价格稳中上行，加上厂家库存低位，且出货顺畅，外盘方面货紧价高，挺市态度明显。
粗苯：同比上涨117.59%
4月10日，粗苯报价4243元/吨，同比上涨117.59%。山东菏泽富海能源加工用粗苯报价4510元/吨。进入四月，苯加氢厂家开工积极，对粗苯的社会库存有所消化，粗苯市场低价货源减少，且前期粗苯与加氢苯市场价差拉大，粗苯市场价格开始反弹。从整个第二季度来看，加氢苯市场有着供需面的托底，预期维持偏强震荡，利好粗苯后市运行，但国际原油走势震荡，OPEC 增产一定程度上反映了燃料需求前景复苏确定性，提振了市场信心。上游纯苯市场的上涨也带动了粗苯市场上行，整体而言，粗苯市场氛围或偏好。
环氧树脂：同比上涨104.15%
4月10日，环氧树脂报价36066.67元/吨，同比上涨104.15%。国内环氧树脂市场上涨运行，部分企业报价已站上40000元/吨大关。双原料依旧维持上涨走势，成本不断增压刺激场内利好心态，持货商报盘坚挺，商谈重心不断攀涨。目前环氧树脂社会库存整体低位，国内液体环氧树脂开工率维持在80%附近，厂商供应无明显压力，市场现货资源流通有限，价格一天一涨。下游采购都要排队取货，部分企业排单一个月左右。
加氢苯：同比上涨102.62%
4月10日，加氢苯报价6450元/吨，同比上涨102.62%。下游刚需补货，基本面利好支撑下，加氢苯厂家惜售挺价，市场看涨氛围浓厚，短期市场持坚上行。加氢苯作为石油苯的替代品，在大环境纷纷拉升带动下喜迎开门红，目前加氢苯大部分工厂出现超卖的情况。
最后: 以上数据不难看出，近百种化工原材料价格较去年同期有所上涨，最高涨幅超过200%。固体环氧树脂创15年新高，双酚A创10年新高，钛白粉创3年新高，这些价格的飙涨除了与市场行情中供需关系的失衡有关之外，也与目前的经济环境有关。
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中国石化重庆首座加氢站开建 5年内拟在重庆建成30座加氢站
新华财经2021年04月13日10:06分类：企业资讯
核心提示：中国石化在重庆市首座加氢站——半山环道综合能源站已开工建设。该站设计日加氢能力1000公斤，将在4个月后高标准建成投运。5年内，中国石化力争在重庆建成30座加氢站，助力重庆市打造成渝氢走廊。
新华财经北京4月13日电（记者安娜 陈奥） 记者13日从中国石化获悉，中国石化在重庆市首座加氢站——半山环道综合能源站已开工建设。该站设计日加氢能力1000公斤，将在4个月后高标准建成投运。5年内，中国石化力争在重庆建成30座加氢站，助力重庆市打造成渝氢走廊。
据中国石化有关负责人介绍，中国石化从资本运营、技术研发、生产储运、网点布局、社会合作等各领域全面推进氢能全产业链建设，“十四五”期间规划建设1000座加氢站或油氢合建站。目前中国石化氢气年产能力超350万吨，占全国氢气产量的14%左右，在燕山石化、广州石化、高桥石化等地建有高纯氢生产装置和供氢中心，在广东、上海、浙江、广西、贵州等地布局加氢站点。
记者了解到，中国石化提出构建“一基两翼三新”的产业格局。在这一产业布局下，在新能源领域，中国石化正巩固氢能领域产业领先优势，加快打造“油气氢电非”（油品、天然气、氢燃料、充换电、非油品）综合能源服务商。
图为中国石化重庆石油首座加氢站开工仪式现场（图片来源：中国石化）
编辑：罗浩
发布时间: 04-1410:17万象大会年度获奖创作者,同花顺财经官方帐号中国科学院院士欧阳明高4月14日表示，氢能是集中式可再生能源大规模长周期储能的最佳途径。在能源利用的充分性方面，氢能大容量、长时间的储能模式对可再生电力的利用更充分；从规模储能经济性上看，固定式规模化储氢比电池储电的成本低一个数量级；与电池放电互补性上，氢能是一种大容量、长周期灵活能源；此外，氢能制运储方式灵活，有长罐拖车、管道输氢、长途输电结合当地制氢等方式。(上证报)
来源: 同花顺金融研究中心
辛醇2021年四月份均价13850元左右高于今年一季均价12900元，四月份正丁醇均价13000元大幅高于一季均价11000元，四月份纯碱均价1750元也高于一季均价1550元。
华昌化工002274耐心坚守，守正出奇！短期目标价8元，中线10元
华昌化工硬核一季度业绩0.31元＋氢能源＋燃料电池
重大事件快评：丁辛醇、纯碱高景气持续，Q1业绩预告大幅增长
研报日期：2021-04-14
华昌化工
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风物长宜放眼量，时间的玫瑰！短期目标价8元，中长线10元。
华昌化工(002274)事项：公司公布 2021 年一季度业绩预告，预计实现盈利 3.0-3.2 亿元（去年同期 0.11 亿元）， 预计同比增长 2644%~2827%。国信化工观点：1）公司主要产品 Q1 持续高景气，盈利能力大幅改善。公司主营产品中丁辛醇和纯碱受益于行业整体景气度较高，盈利能力处于近年来的较高位置。 2021Q1 辛醇均价 12900 元/吨（2020Q4 均价 9130 元/吨）平均价差 6975 元/吨（2020Q4平均价差 3148 元/吨）、正丁醇均价 11014 元/吨（2020Q4 均价 7843 元/吨）平均价差 6762 元/吨（2020Q4 平均价差4073 元/吨）、纯碱均价 1526 元/吨（2020Q4 为 1602 元/吨）平均价差 888 元/吨（2020Q4 平均价差 1033 元/吨）。Q2 化工行业仍处于景气高位，公司盈利状况有望持续。2）丁辛醇处于景气高位，看好全年需求保持旺盛。辛醇主要下游 DOP 和 DOTP 装置开工率高于往年同期，分别达到了55%以及 65%的水平，受益于终端下游塑料手套产线的大幅增长， 2021-2022 年国内 DOPT 计划新增 94.5 万吨，预计将会带动国内辛醇需求 60 万吨以上，且未来 2 年国内没新增产能。正丁醇方面，海外方面共 75 万吨/年装置不可抗力，美国德州极寒天气导致美国 55 万吨/年装置停产，国内近期检修预计减少供给 18 万吨/年，部分装置转产辛醇导致供给紧张。正丁醇下游约 55%用于生产丙烯酸丁酯，国内丙烯酸丁酯开工率已达 58%，较去年同期增加 15 个百分点，拉动对于正丁醇的需求。3）光伏玻璃需求拉动，纯碱景气有望复苏。我国纯碱产能约 3317 万吨/年， 2020 年产量约 2760 万吨，同比降低 1.5%，行业实际开工率 83.2%，纯碱下游约 60%用于玻璃行业。随着全球光伏装机量爆发增长以及双玻组件渗透率的提高，我们测算 2020-2022 年按照全球光伏装机 125、 170、 220GW 考虑，对于纯碱需求分别为 192、 271、 358 万吨， 2021 年、2022 年分别新增需求 79 万吨、 87 万吨。 2021、 2022 年纯碱产能预计分别减少 20 万吨、增加 140 万吨。我们认为纯碱未来 2 年供需格局逐渐转好，有望进入景气上行周期。4）看好丁辛醇行业全年保持较好盈利，公司是弹性最大受益标的。公司目前丁辛醇产能为 32.2 万吨（剔除自用）；此外具备 66 万吨纯碱、 70 万吨氯化铵、 40 万吨尿素、 160 万吨复合肥、 15 万吨硝酸、 10 万吨甲酸、 3 万吨新戊二醇产能。 2020 年底以来丁辛醇价格涨幅巨大。目前辛醇和正丁醇价格在 14300-14400 元/吨，行业毛利润约 6000 元/吨。下游主要应用领域增塑剂同样涨幅巨大，价格传导通畅，丁辛醇价格仍有大幅上涨空间。丁辛醇价格每上涨 1000 元，公司利润增厚 1.85 亿元。5） 风险提示： 原材料价格大幅波动，产品价格大幅回落的风险，下游产品需求不及预期。6）投资建议： 我们预计公司 2020-2022 年归母净利润 1.8/12.5/13.7 亿元，对应 EPS 为 0.19/1.31/1.62 元，对应当前股价 PE 为 40/6/5x。我们看好丁辛醇与纯碱的行业景气度， 维持“买入”评级，给2021年8倍PE目标价10元。
研究员：国信[gubar]证券[/gubar]杨林,薛聪,龚诚,刘子栋。
碳中和：氢能源
002274华昌化工，动态市盈率5倍，
1.由于主营产品纯碱和多元醇价格上涨，第一季报每股收益0.315 元/股～0.336元/股，国信证券4月13日给与买入评级，预计2021和2022年每股收益1.31元和1.61元！股价才6.65元。
2.公司氢能源技术开发取得突破，
苏州市华昌能源科技有限公司；从事燃料电池电堆、动力模块、测试平台生产并建立燃料电池测试中心。
2019年8月30日，收到国家机动车产品质量监督检验中心（上海），公司自主开发60kw氢燃料电池动力系统通过国家强检。
2019年12月，5辆用于示范运行的氢燃料电池公交车交付示范运行。
2021 年 3 月 1 日氢气充装站项目，按国家工程建设消防技术标准和建设工程消防验收有关规定审查检查测试合格，即将投入使用。
风物长宜放眼量，第一目标8元。