ST凯乐 利空已经出完 看似凶险，暗藏玄机[淘股吧]

若在2022年任何时间，凯乐公司经审计会计师事务所核查完成能给出专网案件的账目核查审核意见，也可以直接向上交所申请摘星程序。
凯乐利空已经出完了，5月份全是重整预期消息了，每个预期都是一顿小肉，每个公告都是上不了车，还能怎么说透呢？
5月16日至债权人申报截止期，按法院的时间规定，申报债权截止期后应在15日内申请召开第一次债权人大会，时间上就是5月底或6月初召开第一次债权人大会，战略投资人招募也就是近期随时出的节点，年报已经说的很清楚了，就是等好久公告，战略投资人是带资产入驻就涉及重组，不带资产只带现金，那就有可能盘活黄山头装进上市公司也能算涉及重大资产重组，及剥离其他控股子公司，回笼现金流。
今天大盘红彤彤，ST板块涨停超25个，这个情况不是已经说明问题了吗？退市潮已过，凯乐将是全新的开始，外面等着上车的着急，我们这些扛过风雨的，涨停跌停已经麻木，看的是重整后的价值，你们解套都可以走，把筹码放给老庄，一季度洗了2万人，这个数据是官方公布的，老庄会倒车接这批人吗？
破产重整5月16日为债权申报截止期就已经完成重整3步曲了，后面就是召开会议，制定重整草案，及是否涉及资产重组等方案，债权人沟通投票是否通过，凯乐就完成重整了，还有啥风险可言。
今天重整的票就这几只，潜力和价值面最好的也只有凯乐，能不能成牛，还是靠大家合力而为。
散户和老庄都知道一季度有牛散和私募基金建仓了，这都是明牌的股了，老庄还敢倒车接人吗？上不了车才是真的。明天也不排除低开下杀，又玩个地天，在洗一波人，都是正常的事情，我们这种老人管理好自己筹码就行了，不给老庄添麻烦，来去自由吧。
股吧没有大的事情，我就休息一下了，不影响主力操盘，肉不是每个人都能吃的，我会走到方案去，有公告和消息都会告诉各位，不要受空狗影响情绪，控制好情绪才能走到最后，凯乐带星有12个月可以玩，重整顺利也就3-5个月的事情了，操作自己决定。


凯乐的2021年报和2022的一季报终于出来了。
先看年报：2021年度亏损86亿，总资产43亿，负债61亿，净资产为-18亿。看似非常恐怖。但大家知道这86亿是怎么亏的吗？
1. 信用减值损失53.5亿；
2. 资产减值损失13亿；
3. 营业外支出近13亿；
4. 投资亏了1个亿；
5. 所得税交了1.6亿。
真正的经营上的亏损只有4个亿。简单解读一下1235
1.信用减值损失是什么？就是凯乐预付给供应商的货款，因为供应商违约，凯乐既收不到货，对方也不退回钱，管理层判断这几十个亿打水漂了。你认为这几十个亿都会打水漂吗？这个我也不知道，我只知道和信会计师事务所在2021年度财务报表出具非标准意见审计报告的专项说明中专门提到：无法根据已取得的审计证据对相关信用减值的合理性作出判断。
2.资产减值损失是什么？主要就是因为专网通信业务停顿了，相关的存货没那么值钱了，原来积累的业界的信誉也收到影响了。按现行会计准则规定，前者是可以转回的（比如专网业务恢复），后者是不能转回的，但如果有战略投资者进入又恢复专网业务，它在业界的信誉还是在的，不是说没了就没了，毕竟人家是中国移动、电信、联通三大电信运营商主流供应商。
3.营业外支出是什么？简单说它是一些偶然因素导致的公司的损失。2021年凯乐为什么会有这么多的营业外支出？年报显示，主要是担保损失11.5亿和税收滞纳金1个多亿。担保损失其实并不是实在的支出，反映在资产负债表里就是预计负债，只是有可能会支出。如果被担保对象恢复偿债能力，这个负债就消失了。
5.所得税大家都知道，就是赚钱了要交税。为何凯乐亏损也要交税？学财务的人都知道这可能是会计计算口径和税务的计算口径不一致导致。但是这二者不会有太多的不一致，他们基本上是一致的，只有少数项目需要调整。凯乐一方面巨亏，一方面还要交1.6亿的税，这有点说不过去。或许有人会笑话我不懂行，但我不需要懂行，我把凯乐所在的通讯行业的沪市的股票按价格从低到高进行排列，取价格最低的前十名进行比较如下表。我为什么取“税金及附件”及“所得税费用”这两个指标，因为这两个指标最能真实的反映企业的情况，很多东西你瞒得了他人却瞒不过税局！下表显示，凯乐也确实太特立独行了点。这说明什么？只能说明凯乐做的要远远好于年度报表上所反映的，它在刻意想隐瞒什么！懂重整流程的朋友可以解释一下。


综上，2021年度，凯乐想唱“让我一次亏个够”，2022重整后轻装上阵，它的负资产可能一不小心就转正了，而它的亏损只要123稍有风吹草动可能就变成盈利了。这就是为什么和信出具非标审计报告。顺便说一下，网上有人说和信给了凯乐否定意见审计报告，这种说法是错的。审计报告明确说“我们不对后附的凯乐科技财务报表发表审计意见”，这属于无法表示意见。否定意见是很严重的，说明审计师认为财务报表整体是不公允的或没有按照适用的会计准则的规定编制；无法表示意见只是说明审计师的审计范围受到了限制，不能获取充分的审计证据，所以没办法发表意见。

再看一季度报告。
1.利润表。营业收入1.6亿，亏损0.95亿，看起来还是不乐观。仔细看并没有那么可怕：支出中有一项“营业外支出”0.47亿，这个是税收的滞纳金，还有信用减值损失0.15亿，这些都会随着重整结束而自然会结束，它一季度的亏损并不大。
2.有人说一季度才1.6亿的营业收入，认为专网通信业务的停顿已经严重影响非专网业务了，我觉得不是这样的。为什么呢？一方面，2021年二季度和三季度的它的专网业务已经没有了，这两个季度的营收都不到2亿，加上季节性的影响，1.6亿应该是正常的。另外2021年报披露了2016年到2021年的专网通讯业务收入，显示从2018年开始忽视非专网业务，非专网业务开始滑坡，到2020年只有7个多亿。由此可以推测，它的非专网业务是正常进行的。
3.资产负债表。显示为净资产19个亿。仔细看报表，其中有一项“合同负债”近12亿，怎么来的？原来专网通信业务时，不是要预收客户的10%的货款嘛，就是这一部分款项。凯乐收了这个钱，但是货没有发给客户。那么这一部分货还要不要发给客户呢，我想应该是不需要了，因为客户指定的零部件的供应商欠了凯乐更多的钱（凯乐已经计提了53亿的信用减值损失）。不用还了为什么还挂着账上呢？这就涉及到会计的规则问题了。会计有一个原则叫谨慎性原则 ，根据这个原则要求不多记资产、不少记负债。所以如果一笔钱（或货物）你判断收不回了，就必须计提损失（比如凯乐计提的53元的信用减值损失），你判断可能要赔别人的钱必须要在账上体现（比如一季报资产负债表里就有一项11个多亿的“预计负债”，这是为子公司担保可能要负的连带责任），哪怕最终根本不需要赔给别人。但是你觉得不需要给别人的钱（或货物）却不能销账，必须挂在账上（所以12个亿的合同负债不能销）。如果这12亿的货不用给，11个亿的连带责任也消失了，净资产分分钟转正了。如果供应商能退回一部分预付款，那就利润也毫不费力的转正了。
4.现金流量表。最鼓舞人心的是经营现金流量转正了，这很重要很难得，毕竟现在是公司最困难的时候，这么困难的情况下经营现金流都是正的说明公司的非专网业务确实正常。公司运转正常会给重整减少很大的阻力。
5.其他。股东方面，总人数还是减少了，10万减到8.4万，前十大股东也有新面孔。
上述分析都是浮云，它只能告诉你，即使重整不成功，它一时半会死不了。关键看重整，而我，看好一个干干净净的待重整公司。

此次公告中，专网业务已经被正式宣布终止，回归经营主业，目前公告公司所披露的是向军工通信业务方面全面发展，荆州光纤、射频目前生产经营正常，公安县光缆和通信管材厂只有部分设备在经营，流动性资金缺乏。公司将通过处置非核心资产回笼现金，改善公司自己流动性 并且战略投资者准备了引入了，并注入其他优质资产，有重组的确定性。重点在于，我勾图的黄线，已经说明了，军工通信不放弃，适时注入新的优质资产，努力实现新的发展（优质资产理解的是黄山头，实现新的发展，黄山头此次年报中没有合并报表，只是股权投资项目类），注入资产就重整叠加确定重组预期了。如果朝着军工发展，荆州国资委入驻有60%的确定性

公告中对专网业务已经说明：在当地政府支持帮助下，做好法律追偿，积极追付款项，积极自救，维护制造业稳定，成立了11个工作组与政府开展处理诉讼问题，债权人沟通事宜，生产经营资金周转事项。

在谈谈黄山头吧，此年报中43.9%股份，黄山头只是股权长期投资，不在上市公司合并报表之列，公告的报表显示2021年销售额有4300万营业收入，资产情况下列图已经解释了。

凯乐已经明确了无退市风险，节后开始带星玩了，价格已经在底部了，没啥系统性风险了，利空已经出完，下一个公告就是战略投资人公告，现在是荆州政府要凯乐活下去，凯乐大部分的债务都是国资和政府借贷，凯乐退市了，将造成国有资产重大流失至少10-20亿，没几个人能负起责任的，荆州国资委已经介入重整工作了，接下来就是管理人的方案会不会把酒装进来了，凯乐的公告明确主营业务是军工通信，不会放弃，就看通过引进战投，注入新的优质资产会不会把装黄山头装进上市公司（公告中明确说了会有新的发展方向，就看战投了），所有非主营的控股子公司全部会打包处置掉，进行资产拍卖，在重整中回笼现金支，支持公司经营发展。
凯乐最坏的一年已经过去，即将开始涅槃重生，不存在财务造假之说，公告已经说的很清楚，没上车的，看节后有机会上的到不了，只要不退市，铁头都是赢家，用时间陪老庄玩吧，信心比耐心更重要，老庄是情绪高手，希望在此艘战舰的兄弟，今年会有一个丰收的好结果。