铜：经济复苏下最受益的有色品种，花旗 大幅上调21年目标价，港股龙头已提前大涨25%
春节期间，港股紫金矿业 大涨25%，背后的原因是经济复苏预期下铜价涨幅有望超预期。
花旗已将将2021-2022年铜价预测从每吨7,800美元提高到10000美元/吨，乐观预期下有望达到12000美元/吨。
1）疫情拐点出现，全球经济复苏将显著拉动铜需求
据世卫组织数据，全球新冠肺炎周度确诊病例在2021年1月出现拐点，随着全球疫苗接种进度加速推进，疫情得到较好控制，全球经济有望持续复苏。
预计2021年全球经济将增长5.5%，中国经济将增长8.1%，全球经济复苏将显著拉动铜需求，利好铜价上涨。



2）铜精矿供给紧张，碳中和带来额外需求
全球新发现铜矿逐年减少，新增投产铜矿梳理下降，铜精矿供给较为紧缺。



此外，碳中和为精炼铜需求带来额外增量，清洁能源 有望持续拉动电网投资，而我国电力用铜需求占比高达48.5%。
3）流动性先行指标预示铜价有望上涨
据海通[gubar]证券[/gubar] 测算，美国流动性扩张一般延迟12个月开始传到到铜价上。
为缓解新冠疫情对经济的影响，各国央行资产负债表在2020年迅速扩张，美联储开启无限量QE，导致 美国M2增速创下历史记录。先行指标美国M2同比-美国GDP不变价同比也已升至历史高位。
随着货币政策持续支持，经济复苏将拉动铜在2021年的需求回升，利好铜价上涨。