MLCC行业景气度的---遗珠
展开
重要新闻：2021年01月14日
公开资料显示，旺诠为全球第三大芯片电阻厂，是奇力新的下属公司。旺诠的产能主要分布在东莞以及马来西亚地区，目前月产能约360亿颗。华新科在芯片电阻产业市占居全球第二大，仅次于国巨。
从一份署名由旺诠发给客户的邮件内容来看，由于大量转单涌入，在昨日下午，电阻大厂旺诠已将决定暂停接收厚膜电阻类订单。该公司则在邮件中提道，“因近日接单数量较平均值暴增两倍以上，另外公司整体未交订单已达四个月以上，为了提供给客户更好的服务，即日起暂停对大中华区代理商厚膜电阻接单，恢复接单日期待定。”有台媒消息指出，该公司还通知客户延长交期，整体交期拉长至13周以上。
公司的主营业务为电子专用高端金属粉体材料的研发、生产和销售。目前公司产品主要包括纳米级、亚微米级镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、合金粉。公司产品是电子信息产业的基础材料，主要用于电子元器件制造，其中镍粉、铜粉主要应用于MLCC 的生产，并广泛应用到消费电子、汽车电子、通信以及工业自动化、航空航天等其他工业领域当中。
电子专用高端金属粉体材料行业是伴随着下游电子元器件行业的技术创新和产品迭代而逐步发展起来的，电子元器件的片式化、小型化发展趋势造就了电子专用高端金属粉体材料行业从无到有、从小到大蓬勃发展的局面。
电子元器件是构建电子系统最基础的部件，不管多么复杂的电子系统，实际上都是由一个个电子元器件组合而成。电子元器件按是否影响电信号特征进行分类，可分为被动元件与主动元件。其中被动元件无法对电信号进行放大、振荡、运算等处理和执行，仅具备响应功能且无需外加激励单元，是电子产品中不可或缺的基本零部件。电阻、电容、电感是三种最主要的被动元件，其中电容应用范围较为广泛。
电容器是充、放电荷的被动元件，其电容量的大小，取决于电容器的极板面积、极板间距及电介质常数。根据电介质的不同，电容器可以分为陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电解电容器和薄膜电容器等。其中陶瓷电容器因为具备包括体积小、电压范围大等特点，目前在电容器市场中占据超过一半的市场份额。
陶瓷电容器可以分为单层陶瓷电容器、片式多层陶瓷电容器和引线式多层陶瓷电容器。其中，MLCC 是由印好电极（内电极）的陶瓷介质膜片以错位的方式叠合起来，经过一次性高温烧结形成陶瓷芯片，再在芯片的两端封上金属层（外电极）而成。
MLCC 除有电容器"隔直通交"的特点外，还具有等效电阻低、耐高压、耐高温、体积小、容量范围广等优点，并广泛应用到消费电子、汽车电子、通信以及工业自动化、航空航天等其他工业领域当中，目前已经成为应用最普遍的陶瓷电容产品。
纵览整条 MLCC 产业链，上游为原材料制造环节，包含两类主要原材料，一类是陶瓷粉，陶瓷粉料主要原料是钛酸钡、氧化钛、钛酸镁等。另一类是构成内电极与外电极的镍、铜等金属粉体材料；中游为MLCC 制造环节，主要集中在日本、韩国、中国台湾和中国其他地区；下游主要受智能化消费电子产品的普及与更新、新能源汽车和无人驾驶技术等带来的汽车电子化水平的提高、5G 通信的推广和工业自动化不断深入等终端需求驱动。
目前，MLCC 不断在向薄层化、小型化、大容量化和低成本方向发展。在上述发展过程中，内电极材料的发展至关重要，它不仅关系到薄层化、小型化，而且与MLCC 的成本密切相关。
从MLCC 需求规模来看，根据中国电子元件行业协会发布的数据，2018 年全球MLCC 市场规模约为157.50 亿美元，2019 年全球MLCC 市场规模预计将达158.40 亿美元，到2023 年预计将达181.90 亿美元。
在国内MLCC 市场规模方面，根据中国电子元件行业协会发布的数据，2018年中国MLCC 行业市场规模约为434.20 亿元，2019 年中国MLCC 行业市场规模预计将达438.20 亿元，到2023 年预计将达533.50 亿元，中国MLCC 的行业规模将不断扩大。
MLCC 的市场规模巨大，因此作为MLCC 主要电级材料之一的金属粉体材料拥有广阔的市场前景。
当前全球 MLCC 市场较为集中，2018 年全球前十大厂商合计占据93.80%的市场份额，中国内资企业的高端MLCC 产品尚处在起步阶段，具备成长潜力。
电子专用高端金属粉体材料由于其对材料性能要求具有特殊性，且制备工艺复杂、难度较大，尤其是大批量制备纯度高、粉体颗粒近球形、粒径小及分散性好的金属粉体材料存在一定的技术壁垒；同时，镍粉、铜粉作为MLCC 的关键原材料之一，下游客户对其产品质量、性能有较高的要求，因此，目前世界上能够工业化量产MLCC 等电子元器件用镍粉的企业较少。据公司营销中心调研，其他MLCC 用镍粉生产商主要为日本企业，包括JFE 矿业有限公司（JFE MineralCompany Ltd.）、住友金属矿山株式会社（Sumitomo Metal Mining Co., Ltd.）、昭荣化学工业株式会社（Shoei Chemical Inc.）、东邦钛株式会社（Toho Titanium Co.,Ltd.）、株式会社村田制作所（Murata Manufacturing Co., Ltd.）。其他电子元器件用铜粉生产企业主要有JFE 矿业有限公司（JFE Mineral Company Ltd.）、昭荣化学工业株式会社（Shoei Chemical Inc.）、三井金属矿业株式会社（Mitsui Mining Smelting Co., Ltd.）。其他电子元器件用银粉生产企业主要有贺利氏集团（HeraeusGroup）、贵研铂业股份有限公司（600459.SH）、广东羚光新材料股份有限公司（830810.OC）、中科铜都粉体新材料股份有限公司等。其他MLCC 原材料生产企业主要有山东国瓷功能材料股份有限公司（300285.SZ），其主要生产MLCC用电子陶瓷材料。
一、MLCC材料优质供应商
博迁新材成立于2010年；2010-2014年公司立足电子专用高端金属粉体材料领域，建成9 条并购买6 条物理气相法金属粉体生产线，完成早期客户资源和工艺技术的积累；2015-2016年公司对纳米股份金属粉体业务进行整合，购买纳米股份物理气相法金属粉生产线10 条及相关知识产权，新建11 条物理气相法金属粉生产线，研发出全球领先的80nm 镍粉；2017-2018年公司与三星电机签订合作协议，公司根据海外客户需求迅速扩产，新建物理气相法金属粉生产线56 条，开始产业化量产全球领先的80nm 镍粉；2019年至今公司将进一步扩大金属粉体产能，在宁波和宿迁新建、扩建生产线；加快新产品研发和技术改进，研发合金粉体、锂电池负极材料并推进产业化；拓展公司产品在智能化消费电子、新能源汽车和无人驾驶、5G 通信、工业自动化、3D 打印以及航天航空等终端领域的应用。
二、业务分析
2017-2019年，营业收入由3.23亿元增长至4.81亿元，复合增长率22.03%，19年同比下降8.90%，2020Q3实现营收同比增长14.27%至4.11亿元；归母净利润由0.48亿元增长至1.34亿元，复合增长率67.08%，19年同比增长28.85%，2020Q3实现归母净利润同比增长15.23%至1.16亿元；扣非归母净利润由0.47亿元增长至1.33亿元，复合增长率68.22%，19年同比增长29.13%，2020Q3实现扣非归母净利润同比增长12.74%至1.15亿元；经营活动现金流由0.16亿元增长至1.88亿元，复合增长率242.78%，19年同比增长394.74%，2020Q3实现经营活动现金流同比下降33.17%至0.79亿元。
分产品来看，2019年镍粉实现营收3.93亿元，占比89.28%；铜粉实现营收2654.39万元，占比6.03%；银粉实现营收2050.73万元，占比4.66%；合金粉实现营收9.44万元，占比0.02%。
2019年前五大客户实现营收4.04亿元，占比91.77%，其中第一大客户三星电机实现营收3.67亿元，占比83.47%。
三、核心指标
2017-2019年，毛利率由30.36%提高至47.66%；期间费用率18年下降至低点4.79%，19年上涨至6.37%，其中销售费用率由2.47%下降至0.91%，管理费用率18年下降至低点3.07%，19年上涨至4.8%，财务费用率18年下降至低点0.16%，19年上涨至0.66%；利润率由15.04%提高至27.94%，加权ROE18年提高至高点31.76%，19年回落至26.98%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，18年净资产收益率的提高主要是由于利润率的提高，19年净资产收益率的下降主要是由于资产周转率和权益乘数的下降。
五、研发支出
2017-2020H1公司的研发费用分别为1,197.74 万元、2,029.83 万元、1,760.06万元和927.92 万元，占营业收入的比例分别为3.71%、3.85%、3.66%和3.62%。
看点：
MLCC 等电子元器件被广泛应用到消费电子、汽车电子、通信以及工业自动化、航空航天等其他工业领域当中。在消费电子领域，随着电子产品便携化程度越来越高以及更新换代，MLCC 等电子元器件的市场需求不断增长；在汽车电子领域，随着汽车电子化率的提升和新能源汽车的快速发展，汽车行业对于MLCC等电子元器件需求的拉动较为显著；在通信领域，随着通信标准的升级，5G 通信的迅猛发展，通信频段大幅增加也将带来MLCC 等电子元器件需求量的激增。整个MLCC 等电子元器件行业将迎来较长的行业繁荣期，从而带动上游原材料行业的发展。从长期来看，作为MLCC 等电子元器件主要原材料的金属粉体材料需求也将呈上升趋势。加上行业景气@观海@济默@不死鸟韦一@职业炒手 @张学友来炒股 @炒股养家 @闽都2000 @小胖怕老婆 @飞机哥哥 @善行天助 @大白杨 @俺的乖乖 @龙头王中王 @操作狂人@财联社早知道@乱世浮生@光头强8899@广州环市东路@神国司令@风口研报@题材猎手@韭菜天团@股道茶经老陆@厦门思明南路
公开资料显示，旺诠为全球第三大芯片电阻厂，是奇力新的下属公司。旺诠的产能主要分布在东莞以及马来西亚地区，目前月产能约360亿颗。华新科在芯片电阻产业市占居全球第二大，仅次于国巨。
从一份署名由旺诠发给客户的邮件内容来看，由于大量转单涌入，在昨日下午，电阻大厂旺诠已将决定暂停接收厚膜电阻类订单。该公司则在邮件中提道，“因近日接单数量较平均值暴增两倍以上，另外公司整体未交订单已达四个月以上，为了提供给客户更好的服务，即日起暂停对大中华区代理商厚膜电阻接单，恢复接单日期待定。”有台媒消息指出，该公司还通知客户延长交期，整体交期拉长至13周以上。
公司的主营业务为电子专用高端金属粉体材料的研发、生产和销售。目前公司产品主要包括纳米级、亚微米级镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、合金粉。公司产品是电子信息产业的基础材料，主要用于电子元器件制造，其中镍粉、铜粉主要应用于MLCC 的生产，并广泛应用到消费电子、汽车电子、通信以及工业自动化、航空航天等其他工业领域当中。
电子专用高端金属粉体材料行业是伴随着下游电子元器件行业的技术创新和产品迭代而逐步发展起来的，电子元器件的片式化、小型化发展趋势造就了电子专用高端金属粉体材料行业从无到有、从小到大蓬勃发展的局面。
电子元器件是构建电子系统最基础的部件，不管多么复杂的电子系统，实际上都是由一个个电子元器件组合而成。电子元器件按是否影响电信号特征进行分类，可分为被动元件与主动元件。其中被动元件无法对电信号进行放大、振荡、运算等处理和执行，仅具备响应功能且无需外加激励单元，是电子产品中不可或缺的基本零部件。电阻、电容、电感是三种最主要的被动元件，其中电容应用范围较为广泛。
电容器是充、放电荷的被动元件，其电容量的大小，取决于电容器的极板面积、极板间距及电介质常数。根据电介质的不同，电容器可以分为陶瓷电容器、铝电解电容器、钽电解电容器和薄膜电容器等。其中陶瓷电容器因为具备包括体积小、电压范围大等特点，目前在电容器市场中占据超过一半的市场份额。
陶瓷电容器可以分为单层陶瓷电容器、片式多层陶瓷电容器和引线式多层陶瓷电容器。其中，MLCC 是由印好电极（内电极）的陶瓷介质膜片以错位的方式叠合起来，经过一次性高温烧结形成陶瓷芯片，再在芯片的两端封上金属层（外电极）而成。
MLCC 除有电容器"隔直通交"的特点外，还具有等效电阻低、耐高压、耐高温、体积小、容量范围广等优点，并广泛应用到消费电子、汽车电子、通信以及工业自动化、航空航天等其他工业领域当中，目前已经成为应用最普遍的陶瓷电容产品。
纵览整条 MLCC 产业链，上游为原材料制造环节，包含两类主要原材料，一类是陶瓷粉，陶瓷粉料主要原料是钛酸钡、氧化钛、钛酸镁等。另一类是构成内电极与外电极的镍、铜等金属粉体材料；中游为MLCC 制造环节，主要集中在日本、韩国、中国台湾和中国其他地区；下游主要受智能化消费电子产品的普及与更新、新能源汽车和无人驾驶技术等带来的汽车电子化水平的提高、5G 通信的推广和工业自动化不断深入等终端需求驱动。
目前，MLCC 不断在向薄层化、小型化、大容量化和低成本方向发展。在上述发展过程中，内电极材料的发展至关重要，它不仅关系到薄层化、小型化，而且与MLCC 的成本密切相关。
从MLCC 需求规模来看，根据中国电子元件行业协会发布的数据，2018 年全球MLCC 市场规模约为157.50 亿美元，2019 年全球MLCC 市场规模预计将达158.40 亿美元，到2023 年预计将达181.90 亿美元。
在国内MLCC 市场规模方面，根据中国电子元件行业协会发布的数据，2018年中国MLCC 行业市场规模约为434.20 亿元，2019 年中国MLCC 行业市场规模预计将达438.20 亿元，到2023 年预计将达533.50 亿元，中国MLCC 的行业规模将不断扩大。
MLCC 的市场规模巨大，因此作为MLCC 主要电级材料之一的金属粉体材料拥有广阔的市场前景。
当前全球 MLCC 市场较为集中，2018 年全球前十大厂商合计占据93.80%的市场份额，中国内资企业的高端MLCC 产品尚处在起步阶段，具备成长潜力。
电子专用高端金属粉体材料由于其对材料性能要求具有特殊性，且制备工艺复杂、难度较大，尤其是大批量制备纯度高、粉体颗粒近球形、粒径小及分散性好的金属粉体材料存在一定的技术壁垒；同时，镍粉、铜粉作为MLCC 的关键原材料之一，下游客户对其产品质量、性能有较高的要求，因此，目前世界上能够工业化量产MLCC 等电子元器件用镍粉的企业较少。据公司营销中心调研，其他MLCC 用镍粉生产商主要为日本企业，包括JFE 矿业有限公司（JFE MineralCompany Ltd.）、住友金属矿山株式会社（Sumitomo Metal Mining Co., Ltd.）、昭荣化学工业株式会社（Shoei Chemical Inc.）、东邦钛株式会社（Toho Titanium Co.,Ltd.）、株式会社村田制作所（Murata Manufacturing Co., Ltd.）。其他电子元器件用铜粉生产企业主要有JFE 矿业有限公司（JFE Mineral Company Ltd.）、昭荣化学工业株式会社（Shoei Chemical Inc.）、三井金属矿业株式会社（Mitsui Mining Smelting Co., Ltd.）。其他电子元器件用银粉生产企业主要有贺利氏集团（HeraeusGroup）、贵研铂业股份有限公司（600459.SH）、广东羚光新材料股份有限公司（830810.OC）、中科铜都粉体新材料股份有限公司等。其他MLCC 原材料生产企业主要有山东国瓷功能材料股份有限公司（300285.SZ），其主要生产MLCC用电子陶瓷材料。
一、MLCC材料优质供应商
博迁新材成立于2010年；2010-2014年公司立足电子专用高端金属粉体材料领域，建成9 条并购买6 条物理气相法金属粉体生产线，完成早期客户资源和工艺技术的积累；2015-2016年公司对纳米股份金属粉体业务进行整合，购买纳米股份物理气相法金属粉生产线10 条及相关知识产权，新建11 条物理气相法金属粉生产线，研发出全球领先的80nm 镍粉；2017-2018年公司与三星电机签订合作协议，公司根据海外客户需求迅速扩产，新建物理气相法金属粉生产线56 条，开始产业化量产全球领先的80nm 镍粉；2019年至今公司将进一步扩大金属粉体产能，在宁波和宿迁新建、扩建生产线；加快新产品研发和技术改进，研发合金粉体、锂电池负极材料并推进产业化；拓展公司产品在智能化消费电子、新能源汽车和无人驾驶、5G 通信、工业自动化、3D 打印以及航天航空等终端领域的应用。
二、业务分析
2017-2019年，营业收入由3.23亿元增长至4.81亿元，复合增长率22.03%，19年同比下降8.90%，2020Q3实现营收同比增长14.27%至4.11亿元；归母净利润由0.48亿元增长至1.34亿元，复合增长率67.08%，19年同比增长28.85%，2020Q3实现归母净利润同比增长15.23%至1.16亿元；扣非归母净利润由0.47亿元增长至1.33亿元，复合增长率68.22%，19年同比增长29.13%，2020Q3实现扣非归母净利润同比增长12.74%至1.15亿元；经营活动现金流由0.16亿元增长至1.88亿元，复合增长率242.78%，19年同比增长394.74%，2020Q3实现经营活动现金流同比下降33.17%至0.79亿元。
分产品来看，2019年镍粉实现营收3.93亿元，占比89.28%；铜粉实现营收2654.39万元，占比6.03%；银粉实现营收2050.73万元，占比4.66%；合金粉实现营收9.44万元，占比0.02%。
2019年前五大客户实现营收4.04亿元，占比91.77%，其中第一大客户三星电机实现营收3.67亿元，占比83.47%。
三、核心指标
2017-2019年，毛利率由30.36%提高至47.66%；期间费用率18年下降至低点4.79%，19年上涨至6.37%，其中销售费用率由2.47%下降至0.91%，管理费用率18年下降至低点3.07%，19年上涨至4.8%，财务费用率18年下降至低点0.16%，19年上涨至0.66%；利润率由15.04%提高至27.94%，加权ROE18年提高至高点31.76%，19年回落至26.98%。
四、杜邦分析
净资产收益率=利润率*资产周转率*权益乘数
由图和数据可知，18年净资产收益率的提高主要是由于利润率的提高，19年净资产收益率的下降主要是由于资产周转率和权益乘数的下降。
五、研发支出
2017-2020H1公司的研发费用分别为1,197.74 万元、2,029.83 万元、1,760.06万元和927.92 万元，占营业收入的比例分别为3.71%、3.85%、3.66%和3.62%。
看点：
MLCC 等电子元器件被广泛应用到消费电子、汽车电子、通信以及工业自动化、航空航天等其他工业领域当中。在消费电子领域，随着电子产品便携化程度越来越高以及更新换代，MLCC 等电子元器件的市场需求不断增长；在汽车电子领域，随着汽车电子化率的提升和新能源汽车的快速发展，汽车行业对于MLCC等电子元器件需求的拉动较为显著；在通信领域，随着通信标准的升级，5G 通信的迅猛发展，通信频段大幅增加也将带来MLCC 等电子元器件需求量的激增。整个MLCC 等电子元器件行业将迎来较长的行业繁荣期，从而带动上游原材料行业的发展。从长期来看，作为MLCC 等电子元器件主要原材料的金属粉体材料需求也将呈上升趋势。加上行业景气@观海@济默@不死鸟韦一@职业炒手 @张学友来炒股 @炒股养家 @闽都2000 @小胖怕老婆 @飞机哥哥 @善行天助 @大白杨 @俺的乖乖 @龙头王中王 @操作狂人@财联社早知道@乱世浮生@光头强8899@广州环市东路@神国司令@风口研报@题材猎手@韭菜天团@股道茶经老陆@厦门思明南路
话题与分类：
主题股票：
主题概念：
声明：遵守相关法律法规，所发内容承担法律责任，倡导理性交流，远离非法证券活动，共建和谐交流环境！
工商时报报道指出，在华新科灾后，由于担心后续供应受到影响，大量订单开始涌入其它被动大厂。昨（13）日下午，因日接单量暴增，加上公司未交订单排期较长，全球第三大芯片电阻大厂开始通知客户将暂停接单，恢复接单日未定。
在此之前，华新科位于广东东莞大朗的工厂突发火情，虽然火势很快得到控制，也未造成重大人员伤亡。但由于大朗厂负责了华新科MLCC总体产能的50-60％，因此有媒体指出，在供应本就吃紧，加上海外疫情严峻，认为后续供应恐更加紧张，引发市场担忧。
在大朗厂火灾之后，华新科14日公告解释，火情对电阻产能影响轻微，未达10％。 尽管如此，华新科灾后，相关订单已经开始涌入其它被动大厂。
在大朗厂火灾之后，华新科14日公告解释，火情对电阻产能影响轻微，未达10％。 尽管如此，华新科灾后，相关订单已经开始涌入其它被动大厂。昨（13）日下午，因日接单量暴增，再加上公司未交订单排期较长，全球第三大芯片电阻大厂开始通知客户将暂停接单，恢复接单日未定。
公开资料显示，旺诠为全球第三大芯片电阻厂，为奇力新下属公司。旺诠产能分布在东莞及马来西亚，目前月产能约360亿颗。而华新科是华新丽华集团旗下被动元件大厂，在芯片电阻产业市占居全球第二大，仅次于国巨。其他全球芯片电阻大厂包括厚声、风华高科、大毅、ROHM、KOA、Panasonic、Vishay等。是这个消息吧
中国MLCC 用镍粉行业标准唯一制定者 深耕电子专用高端金属粉体材料
公司研发优势突出，是国内MLCC 用精细镍粉的龙头企业。公司是国内产业化使用常压下等离子体加热气相冷凝法制备技术生产电子专用高端金属粉体材料的企业，主要产品包括纳米级、亚微米级镍粉和亚微米级、微米级铜粉、银粉、合金粉，并主要应用于电子元器件制造，其中镍粉、铜粉主要应用于MLCC（片式多层陶瓷电容器）的生产，并广泛应用到消费电子、通信、航空航天等其他工业领域当中。公司是目前世界范围内少数几家具备规模化生产能力的MLCC 用镍粉供应商，同时也是我国第一部电容器电极镍粉行业标准唯一起草和制定单位。
下游MLCC 行业龙头集中趋势已成 战略合作全球TOP2 巨头三星电机
当前全球MLCC 市场龙头集中趋势已成，战略合作全球巨头三星电机多维度助力公司成长。2018 年全球前十大厂商合计占据93.80%的市场份额，其中日本村田和三星电机为行业市占率TOP2 企业。中国内资企业的高端MLCC 产品尚处在起步阶段，潜力可期。三星电机目前为公司第一大直销客户，其作为全球MLCC 市场份额占比超过20%的TOP2 生产商，实力雄厚。公司通过与三星电机合作，既有助于提升自身研发制造能力及自身品牌知名度，又有助于公司进一步拓展在MLCC 用金属粉体材料领域的商业机会，提升持续竞争力。同时，三星电机MLCC 产品的先进程度决定了其对公司高端的小粒径粉体采购需求大，助力公司盈利水平提升和后期成长。
受益新能源和5G 景气周期 国产化浪潮助推成长
受益5G 换机潮和新能源车标MLCC 的需求增长，公司有望受益下游行业高景气传导和国产化浪潮的双重推力。公司产品是电子信息产业的基础材料，下游MLCC 趋向小型精密化，高性能超细纳米镍粉对MLCC 的发展至关重要。随着智能消费电子产品的普及更新、新能源汽车等带来的汽车电子化水平的提高、5G 通信的推广、高端制造以及航空航天产业的发展，市场对于公司产品的需求量将不断增加。同时，3D 打印金属材料、电子屏蔽材料、高端机床刀具制造材料、金属粉末注射成型材料等领域都可能成为公司产品今后的重要应用方向。
盈利预测与评级：公司作为国内MLCC 用镍粉龙头企业，未来有望受益下游高景气和国产化浪潮的双重推力。假设公司投产计划稳步推进，产能利用率及综合毛利率水平稳健提升，我们预计，2020 年至 2022 年公司归母净利润分别为1.69 亿元、2.18 亿元、2.92 亿元，对应 EPS 分别为0.65元/股、0.83 元/股、1.12 元/股，对应目前 PE 为67、52、39 倍，给予2022年PE 50x，对应目标股价56 元/股。首次覆盖给予“买入”评级。
事项：
公司于1月17日晚间发布2020年业绩预告，预计报告期内公司归母净利润比上年同期上升80%-90%，盈利42,774.87万元-45,151.25万元；公司营业收入较上年同期增长超过40%。据公司披露非经约为7200万元，那么以此计算公司扣非利润约为3.55-3.80亿元，同比增长107.60%-122.22%。
国信计算机观点：
1)Q4单季业绩高增超预期，而由于汇率损失(约1040万)、股权激励费用(约7200万)的存在，公司真实经营情况还要好于表观，内生增速强劲。
2)公司本身智能汽车、智能物联网收入超预期，同时毛利率也明显提升，带动公司利润超预期。其中尤其物联网业务毛利率显着上升，在业务放量过程中有显着的规模化效应，且芯片等采购成本端随着规模上升也有下降，故而毛利率边际改善显着，好于市场预期。同时，受益于商业模式升级和业务开拓，公司员工增速显着低于利润增速，人效提升明显。
公司是软件定义汽车唯一纯正A股标的，凭借"芯片+OS+AI""的独特禀赋优势，座舱域业务高速增长，驾驶域业务亦获得突破。同时，智能手机、智能物联网业务市场占有率的持续快速提升。公司进入发展快车道，业绩持续高增长可期。我们上调盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润由3.73/5.20/6.90亿元上调至4.33/6.39/9.55亿元，利润年增速分别为82.12%/47.65%/49.40%，摊薄EPS=1.02/1.51/2.26元，维持"买入评级。
证券时报e公司讯，蔚蓝锂芯(002245)21日在互动平台表示，LED芯片业务与锂电池业务在今年春节期间正常生产，目前这两块业务产能安排饱满。 https://www.taoguba.com.cn/new/ngb/toNgbDetails?planID=2101252198
2021-01-25
该锂电原材料供应紧张，开年来价格涨势不断，不少企业表示订单爆满。这几家公司手握“核心资源”。
财联社资讯获悉，进入2021年1月以来，国内电池级碳酸锂价格涨势不断，目前报价普遍集中在6.2万-6.7万元/吨。国内某贸易商对电池级碳酸锂报出了8万元/吨的高价，比1月14号的6.3万元/吨报价暴涨1.7万元/吨，涨幅高达21.2%。
新能源汽车受热捧，磷酸铁锂电池成“香饽饽”。2020年磷酸铁锂电池成为销量唯一同比增长的动力电池类型。供不应求导致国内电池级碳酸锂价格持续上涨，不少企业表示订单爆满。国内供应端体量在三季度末开始小幅下滑，以盐湖地区减量较为明显。整体供需出现大幅反转。市场分析认为，目前国内锂盐厂出货紧张，部分锂盐厂1季度排期检修，1月下旬至2月将影响国内产量约15%左右，下游铁锂及三元厂家仍维持较高水平原料需求量，现货市场供不应求将至价格进一步上涨。
AGu上市公司中，永兴材料表示，公司1万吨电池级碳酸锂项目目前已经达产，销售情况良好。天奇Gu份全资子公司赣州天奇锂致实业有限公司的主营业务为碳酸锂、氢氧化锂的生产、加工和销售；锂致实业2020年全年碳酸锂实际产能已达到1100吨。赣锋锂业表示，碳酸锂产品市场火爆，目前公司碳酸锂产品供应紧张。
公司还可以，就是没资金玩