今年1月底，国家工信部印发的《基础电子元器件产业发展行动计划(2021-2023 年)》文件进一步推动国内电子元器件国产替代、持续推动向高端转型的进程。去年四季度至今，电子元器件行业多个细分领域相继进入涨价期。[淘股吧]
在经济复苏、数字化经济加速、消费转旺与补库存等大背景下，产业新一轮景气周期得到不断巩固，一些成长性不俗、“小而美”、有特色的电子元器件企业也将陆续登陆A股资本市场，即将登陆深圳创业板的深圳市创益通技术股份有限公司(以下简称“创益通”)正是其中的佼佼者之一。
创益通(300991.SZ)成立于2003年，是一家主要专注于精密连接器、连接线和精密结构件等高速互联产品的研发、生产和销售企业，产品主要应用于数据存储、消费电子及新能源等领域。
通过多年连接器领域的研发设计和精密制造经验积累，创益通获取了一批稳定的优质客户，这些核心客户已成为公司业绩逐年攀升的基本盘，主要客户包括数据存储领域的晟碟(西部数据)、星科金朋等；消费电子领域的莫仕、公牛集团、安克创新、小米等。
创益通产业链

图表来源：公司招股书
聚焦财务表现，2018-2020年创益通分别录得营收3.68亿、4.41亿和4.62亿元，综合毛利率28.39%、30.12%和32.91%，营收和毛利率的增长主要受高毛利率的数据存储类和通讯类产品销量提升带动；2018-2020年归母净利润分别是4,142万元、6,512万元和7,482万元；归母净利润率达到11.27%、14.76%和16.20%，保持稳定增长势头。
数据存储领域的高速互联产品优势突出，贡献六成公司毛利
创益通的高速互联产品在数据存储领域跻身国际一流技术厂商水平，存储类连接器产品的主要经济指标位于广东省行业同类产品第一。根据广东省电子信息行业协会出具的推荐函(粤电协证字[2020]2号)，公司存储类连接器产品自 2017 年至 2019 年的主要经济指标包括年销售量、营业收入、净利润、市场占有率等综合评估位于广东省电子信息制造行业同类产品第一。
创益通数据存储类产品介绍

图表来源：公司招股书
下游大客户对连接器供应商产品的质量要求高，与核心大客户建立合作关系增厚了连接器企业的竞争壁垒。连接器的作用主要在于对其连接电子产品的讯号、能量起到连接传播作用，同时它连接的不同电子元器件价值较高，若连接器的稳定性和一致性不足，极可能对下游客户电子产品的整体性能造成重大不利影响。因此大型制造商企业对于供应商的管理较为严格，一旦确定连接器供应商后，很少会进行更换。这种下游客户严格的资质审核和与连接器厂商较为稳定的合作关系，也成为了创益通这类已拥有一批核心客户的连接器企业较强竞争优势。
创益通存储类产品的主要技术指标相较消费电子类产品要求更高，存储类具备更高附加值。1)存储类产品在传输速度、产品使用寿命上要求更严格，存储类传输速度的普标标准为10Gbps，而消费电子类标准仅为480Mbps(传输速率单位：1Gbps=1000Mbps)；2)下游客户对存储类产品有高度定制化需求，公司需投入大量前期资源进行匹配，因而产品附加值较高；而消费电子类产品普遍属于标准化产品，通用性较强，且消费电子类市场竞争充分，所以该品类利润空间有限。
创益通主营业务产品结构及毛利率

数据来源：公司招股书
数据存储类产品 VS 消费电子类产品

图表来源：公司招股书
创益通的毛利率在可比上市公司中排名前列，超过平均水平。2018-2020年创益通的毛利率呈现上升趋势，这主要得益于高毛利的数据存储类产品在公司营收结构中占比的提高；而连接器上市公司平均毛利率持续下降，自2019年起同业可比上市公司的平均毛利率大部分已低于创益通，充分反映出该公司“小而美”的特征。
连接器上市公司毛利率对比

图表来源：公司招股书
近期透过行业观察发现，得润电子在其近期的增资计划中计划募集16亿元，其中50%以上用于投入高速传输连接器建设项目，可见老牌消费电子类连接器厂商也在积极寻求进入高毛利的数据类领域，相比之下，已提前入局并拥有一批核心客户的创益通显然具有先发优势。
存储类产品以四成营收支持了60%的公司毛利润，通讯类产品是公司新亮点。过去三年，创益通的数据存储类在主营业务收入占比一路攀升，并在2020年达到40.9%，同时贡献了主营业务毛利的63.1%，可以说数据存储类产品已成为公司绝对的利润贡献者。
公司通讯类产品开拓取得实质性成果。在通讯领域已与莫仕、中航光电等公司进行合作，部分应用于5G通讯的高速连接器产品已进入了试样、试产和小批量生产阶段。
通讯类产品在2020年开始创收，考虑新品类营收前期不具备规模效应，但毛利率也已达近40%，未来伴随通讯类产品放量、规模效益显现之后，或有望成为公司新的业绩新的增长极之一。
创益通营收结构

图表来源：公司招股书
创益通营收结构

图表来源：公司招股书
积极扩充产能，加强高附加值产品研发
创益通目前产能利用率较高，部分产品线超负荷运作。2020年受疫情影响及低附加值产品(主要指高速连接器SATA系列的端子类产品，通用连接器中的低单价系列产品连接器组件)客户需求减少，从而导致高频高速数据线和通用连接器及组件的产能利用率较低。
不难发现低附加值产品被替代性高，易于受市场波动影响，因此高附加值产品对于连接器企业的业绩稳定和盈利能力是极其重要的。
主要产品产能

图表来源：公司招股书
创益通在积极扩充高附加值产品的产能，据公司资产负债表显示，2020年公司在建工程大幅增加了2.3亿元，主要是惠州工业园项目建设投入大幅增加。
该项目是为提升公司精密连接器及连接线等高附加值产品的生产能力和研发检测能力，突破产能不足瓶颈而建设的精密连接器及互连产品研发生产基地。据悉，项目计划总投入达7亿元，其中1亿元为设备投资，预计建成投产后的新增产能对应预计营业收入为3.68亿元。惠州工业园项目自2019年11月开工建设，计划建设周期两年。
惠州工业园项目预算

图表来源：公司招股书
同时，创益通募集资金计划亦将部分投入“惠州创益通精密连接器及线缆建设项目”，该项目达产年预计可实现营业收入7.16亿元。另一募集资金项目计划的“研发技术中心”的建设，有助于加强创益通开发高附加值产品的实力。
总结来说，未来随着以上项目的陆续建成投产，上市后的创益通，其产品有望量价齐升，将有机会推动公司业绩的再上新的台阶。
处于规模的快速增长阶段，上市后“戴维斯双击”状态延续
综合来看，创益通在数据存储、消费电子等连接器细分领域深耕多年，积累了一批核心客户，它们组成了公司业绩的基本盘。未来创益通将继续立足于核心客户，和它们在现有品类上加深合作并计划在更多新品类、高端且具有竞争性壁垒的业务上进行合作；同时凭借多年积累的产品技术实力和客户口碑，预计将在新客户的开拓方面持续发力和加速。
可见，创益通目前正处于规模的快速增长阶段，建议持续研究、跟踪公司的产能建设、新客户拓展和老客户加深合作等各类关键事件的落地进程，笔者据此判断成功上市后的公司，未来数年均有望享受业绩与估值的双重增长，即进入经典的“戴维斯双击”。


1 恩捷股份 2204.60亿元

2 片仔癀 2091.70亿元

3 圣邦股份 757.75亿元

4 火炬电子 388.15亿元

5 我武生物 265.90亿元

6 京运通 236.87亿元

7 南大光电 232.87亿元

8 森特股份 222.52亿元

9 凯赛生物 217.02亿元

10 富瀚微 214.63亿元

11 捷捷微电 209.02亿元

12 金博股份 186.25亿元

13 爱博医疗 185.32亿元

14 至纯科技 177.12亿元

15 艾德生物 174.54亿元

16 德方纳米 173.88亿元

17 长川科技 167.79亿元

18 山东赫达 161.90亿元

19 坤彩科技 155.84亿元

20 金辰股份 154.32亿元

21 贵研铂业 153.64亿元

22 上海新阳 146.80亿元

23 八方股份 141.80亿元

24 亿华通 141.18亿元

25 中简科技 135.90亿元

26 广和通 135.67亿元

27 东诚药业 127.83亿元

28 新雷能 122.87亿元

29 蓝晓科技 120.53亿元

30 中航电测 117.80亿元

31 中科电气 112.73亿元

32 晨曦航空 109.04亿元

33 亿嘉和 108.05亿元

34 成飞集成 105.07亿元

35 天孚通信 105.05亿元

36 厚普股份 94.02亿元

37 上能电气 93.83亿元

38 芯朋微 93.06亿元

39 艾为电子 86.34亿元

40 安集科技 86.27亿元

41 派能科技 84.51亿元

42 国盾量子 83.05亿元

43 江南化工 79.69亿元

44 天智航 79.21亿元

45 凯美特气 78.51亿元

46 普利特 77.80亿元

47 金宏气体 77.09亿元

48 花园生物 76.15亿元

49 神工股份 72.56亿元

50 图南股份 72.36亿元

51 上海沪工 70.92亿元

52 盛弘股份 70.91亿元

53 泰晶科技 70.63亿元

54 宗申动力 70.33亿元

55 凯利泰 70.08亿元

56 正海生物 66.84亿元

57 凯伦股份 65.82亿元

58 苏试试验 65.42亿元

59 欧比特 64.69亿元

60 弘亚数控 63.76亿元

61 英飞特 63.34亿元

62 久之洋 63.09亿元

63 浙江众成 62.82亿元

64 汉威科技 62.37亿元

65 奕瑞科技 61.26亿元

66 惠伦晶体 60.36亿元

67 斯迪克 60.02亿元

68 濮阳惠成 59.74亿元

69 星云股份 59.31亿元

70 帝科股份 59.24亿元

71 极米科技 58.47亿元

72 皓元医药 58.16亿元

73 云意电气 58.06亿元

74 上海瀚讯 58.00亿元

75 久吾高科 57.53亿元

76 中海达 57.15亿元

77 九强生物 56.75亿元

78 厦钨新能 56.54亿元

79 惠泰医疗 56.40亿元

80 明微电子 55.81亿元

81 江化微 54.66亿元

82 道恩股份 53.38亿元

83 奥普光电 52.80亿元

84 快克股份 52.78亿元

85 红相股份 52.32亿元

86 吉宏股份 52.20亿元

87 佰仁医疗 51.41亿元

88 强力新材 50.67亿元

89 海兰信 50.57亿元

90 高盟新材 49.92亿元

91 豪能股份 48.30亿元

92 铂科新材 46.94亿元

93 洁特生物 46.79亿元

94 同有科技 46.69亿元

95 福达股份 46.24亿元

96 维尔利 45.97亿元

97 广大特材 45.65亿元

98 中光防雷 42.34亿元

99 绿的谐波 41.85亿元

100 容大感光 41.82亿元

101 建龙微纳 41.04亿元

102 荣泰健康 40.57亿元

103 艾可蓝 39.42亿元

104 三丰智能 39.33亿元

105 古鳌科技 39.17亿元

106 锐明技术 38.93亿元

107 先惠技术 38.54亿元

108 新天科技 38.49亿元

109 三祥新材 38.29亿元

110 埃夫特 38.23亿元

111 久日新材 37.58亿元

112 南兴股份 37.39亿元

113 莱茵生物 37.27亿元

114 大元泵业 36.94亿元

115 裕兴股份 36.84亿元

116 联瑞新材 36.47亿元

117 北陆药业 36.24亿元

118 南亚新材 35.66亿元

119 宝色股份 35.57亿元

120 佳讯飞鸿 35.55亿元

121 力生制药 35.52亿元

122 申昊科技 34.86亿元

123 安靠智电 34.81亿元

124 中建环能 34.79亿元

125 必创科技 34.77亿元

126 佳力图 34.55亿元

127 尚纬股份 34.21亿元

128 振江股份 34.11亿元

129 科力尔 33.66亿元

130 方邦股份 33.45亿元

131 纳微科技 33.45亿元

132 上海天洋 33.35亿元

133 昊志机电 32.67亿元

134 高澜股份 32.55亿元

135 东宝生物 32.54亿元

136 华神科技 32.24亿元

137 美联新材 31.85亿元

138 四方科技 31.50亿元

139 运达科技 30.45亿元

140 晨化股份 30.15亿元

141 杰普特 30.10亿元

142 福光股份 29.71亿元

143 春光科技 29.57亿元

144 七彩化学 29.30亿元

145 天准科技 29.14亿元

146 力合科技 28.99亿元

147 圣湘生物 28.55亿元

148 康辰药业 28.06亿元

149 中熔电气 28.02亿元

150 恒锋工具 27.88亿元

151 神思电子 27.20亿元

152 派克新材 27.00亿元

153 诚益通 26.97亿元

154 赛诺医疗 26.87亿元

155 阿拉丁 26.81亿元

156 荣科科技 26.78亿元

157 壹石通 26.64亿元

158 华菱线缆 25.93亿元

159 阿石创 25.79亿元

160 新坐标 25.69亿元

161 中天火箭 25.65亿元

162 辉煌科技 25.31亿元

163 之江生物 25.27亿元

164 力合微 25.22亿元

165 ST八菱 25.11亿元

166 三友医疗 24.98亿元

167 晨光新材 24.52亿元

168 四方达 24.34亿元

169 万讯自控 24.25亿元

170 泰永长征 24.24亿元

171 金溢科技 24.06亿元

172 凯立新材 23.61亿元

173 通达股份 23.10亿元

174 传艺科技 23.02亿元

175 科德数控 22.65亿元

176 翔宇医疗 22.48亿元

177 科博达 22.34亿元

178 芯海科技 22.33亿元

179 贵州三力 21.76亿元

180 世纪瑞尔 21.60亿元

181 瀚川智能 21.52亿元

182 广联航空 21.14亿元

183 奥联电子 21.10亿元

184 宏力达 20.97亿元

185 天津普林 20.82亿元

186 华峰铝业 20.79亿元

187 通达动力 20.72亿元

188 山河药辅 20.69亿元

189 大地熊 20.61亿元

190 GQY视讯 20.19亿元

191 英杰电气 20.06亿元

192 先锋新材 19.94亿元

193 欧科亿 19.73亿元

194 金达莱 19.68亿元

195 蓝科高新 19.46亿元

196 赛象科技 19.22亿元

197 瑞可达 18.53亿元

198 海泰新光 18.35亿元

199 新光光电 18.31亿元

200 沪宁股份 17.89亿元

201 科远智慧 17.73亿元

202 复洁环保 17.68亿元

203 凯发电气 17.50亿元

204 奥维通信 17.34亿元

205 葫芦娃 17.27亿元

206 华信新材 17.16亿元

207 芯碁微装 17.12亿元

208 美思德 16.55亿元

209 赛特新材 16.37亿元

210 航宇科技 16.27亿元

211 中际联合 16.24亿元

212 迪威尔 16.21亿元

213 天瑞仪器 16.07亿元

214 有方科技 16.06亿元

215 雄帝科技 15.77亿元

216 天安新材 15.77亿元

217 迈得医疗 15.75亿元

218 可靠股份 15.66亿元

219 华锐精密 15.59亿元

220 汇中股份 15.43亿元

221 易天股份 15.35亿元

222 航亚科技 15.19亿元

223 国林科技 15.10亿元

224 瑞松科技 14.97亿元

225 呈和科技 14.92亿元

226 威派格 14.75亿元

227 菱电电控 14.64亿元

228 红墙股份 14.14亿元

229 科翔股份 14.11亿元

230 捷强装备 14.09亿元

231 天秦装备 13.89亿元

232 华辰装备 13.82亿元

233 利扬芯片 13.76亿元

234 安博通 13.68亿元

235 熙菱信息 13.49亿元

236 美力科技 13.33亿元

237 易瑞生物 13.16亿元

238 长龄液压 13.00亿元

239 德林海 12.78亿元

240 飞鹿股份 12.57亿元

241 黄山胶囊 12.41亿元

242 爱朋医疗 12.30亿元

243 同飞股份 12.15亿元

244 东亚机械 12.12亿元

245 美瑞新材 11.96亿元

246 德马科技 11.82亿元

247 威星智能 11.79亿元

248 浩洋股份 11.76亿元

249 密封科技 11.73亿元

250 梅安森 11.71亿元

251 恒而达 11.59亿元

252 海星股份 11.55亿元

253 芯瑞达 11.52亿元

254 蓝盾光电 11.45亿元

255 宝丽迪 11.41亿元

256 信安世纪 11.32亿元

257 集智股份 11.25亿元

258 迈拓股份 11.09亿元

259 吉大正元 10.76亿元

260 联测科技 10.63亿元

261 云涌科技 10.62亿元

262 科安达 10.59亿元

263 鑫铂股份 10.56亿元

264 欧林生物 10.54亿元

265 皖仪科技 10.38亿元

266 狄耐克 10.24亿元

267 弘宇股份 10.23亿元

268 确成股份 10.22亿元

269 南华仪器 10.08亿元

270 德恩精工 9.95亿元

271 海天瑞声 9.83亿元

272 中英科技 9.59亿元

273 百龙创园 9.36亿元

274 建科机械 9.17亿元

275 宁波色母 8.86亿元

276 伟创电气 8.57亿元

277 雪龙集团 8.52亿元

278 智洋创新 8.52亿元

279 蒙泰高新 8.28亿元

280 德固特 7.92亿元

281 思进智能 7.88亿元

282 会通股份 7.85亿元

283 华纳药厂 7.80亿元

284 创益通 7.68亿元

285 深科达 7.58亿元

286 宏昌科技 7.50亿元

287 金百泽 7.39亿元

288 浙海德曼 7.32亿元

289 屹通新材 7.28亿元

290 英力股份 7.20亿元

291 纵横股份 7.08亿元

292 瑞鹄模具 7.04亿元

293 祥源新材 6.99亿元

294 德迈仕 6.96亿元

295 日月明 6.90亿元

296 艾隆科技 6.83亿元

297 秦川物联 6.82亿元

298 晶雪节能 6.26亿元

299 汇得科技 6.21亿元

300 征和工业 6.06亿元

301 力鼎光电 5.90亿元

302 金盘科技 5.64亿元

303 华依科技 5.48亿元

304 元琛科技 5.21亿元

305 必得科技 5.17亿元

306 华骐环保 5.11亿元

307 三旺通信 5.00亿元

308 工大高科 4.16亿元

309 爱威科技 4.03亿元

310 力源科技 4.03亿元

311 科汇股份 3.83亿元