宏观经济渐进复苏，增量资金持续流入，把握优质金融股配置机遇（推荐顺序：银行＞保险＞券商）。上市银行年报值得期待，基本面已步入利润增长压力减轻、息差逐渐企稳、资产增速保持较高、资产质量可控且得到政策呵护的新阶段。开年以来北向资金强劲流入，创造估值修复机遇，坚定看好当前银行股加配机会。保险股目前正呈现α与β逻辑共生态势，低基数效应和战略重启有望推动开门红扭转颓势，我们认为资产负债的双重改善，结合估值优势，保险板块有望迎来戴维斯双击。券商板块受益于市场热情激活和增量资金持续入市，或演绎出行情与市场热度正向循环走势。[淘股吧]
1、银行：年终业绩值得期待，看好当前加配机遇
上市银行年报值得期待，政策+基本面+资金面利好，坚定看好当前加配机遇。首份银行业绩快报开门红，2月平安银行拉开上市银行年报披露的序幕值得期待。1 月以来招商银行、宁波银行、平安银行涨幅居前，反映市场信心提振。目前银行基本面已步入利润增长压力减轻、息差逐渐企稳、总资产增速保持较高、资产质量可控且得到政策进一步呵护的新阶段，开年以来北向资金强劲流入，创造估值修复机遇。截至 1 月25 日收盘，银行指数 PB估值为 0.74倍，2010 年历史分位数为6.4%，估值仍处历史低位。2021 年开年后北向资金继续呈现持续流入状态，1月4日开盘以来北向资金净流入累计已达285亿元。银保监会表示正持续推进养老金融发展，积极推动银行、保险体系的长期资金供给。净值化转型背景下，2020年以来银行理财向“固收+”策略转型，对权益类资产配置需求增加；险资权益类资产投资比例提升。外资、机构资金均对低估值蓝筹股有较大的配置需求，增量资金为银行股创造了估值修复机会。我们坚定看好当前银行股加配机会，建议关注优质股份行、城商行的成长性机会，首推平安银行、兴业银行、常熟银行，推荐长沙银行、成都银行、宁波银行。
2、保险：β属性增强+开门红亮眼，催化估值修复，迎来戴维斯双击保险股目前正呈现Alpha 与 Beta 逻辑共生态势，低基数效应和战略重启有望推动开门红扭转过往几年颓势，在政策引导行业高质量发展的背景下，通过多维触手提升影响力。当前时点疫情负面影响正逐步消散，保险股估值有所修复，但部分险企的 PEV 估值仍处于低估状态，我们预测截至1月12日的上市险企2021年 PEV 为0.6x-1.0x，我们认为估值折价现象仍未充分改善，开门红将是险企估值修复的重要催化剂。此外，今年以来权益市场景气度的持续提升也强化了保险股的β属性，叠加监管放松权益投资比例上限的信号，投资收益向上弹性更为显著，长端利率在 3.1%+的高位震荡也给予估值中枢一定支撑。我们认为资产负债的双重改善，结合估值优势，保险板块有望迎来戴维斯双击。个股推荐新管理层即将上任的中国太保、转型成效即将显现的中国平安和财富管理成为新增长点的新华保险。
3、券商：“交投活跃+增量资金”激活市场情绪，关注行情与市场正向演绎
券商指数最近交投活跃，其中1月12日最强，较 2020 年12月22日最低点累计涨幅13.49%，板块单日成交额近千亿元。我们认为“市场交投活跃+两融持续攀升”激活市场情绪，或有望演绎出行情与市场热度正向循环走势。券商板块 PB已达2.25倍（根据 Wind 统计），处于 2020 年以来 92%分位水平，整体处于较高水平。但相比2014H2-2015H1 券商股表现，目前板块估值较 5.25 倍的最高点仍有较大差距，我们认为在“万亿成交额持续+增量资金入场+全面注册制可期”三重逻辑下，板块估值仍有上行突破空间。同时，外资（北向资金）和居民资金（新发基金募集）加速入场，增量资金持续注入活力。政策维度全面推行注册制值得期待，改革有望优先利好于综合实力领先的头部券商。个股推荐龙头中信[gubar]证券[/gubar]、国泰君安，有特色券商潜力的兴业证券和东吴证券，建议关注交易放量下的弹性品种东方财富。