看论坛里大多数大V都在说指数要突破了，所以证券一定涨，所以一定避不开证券，我觉得这好像是搞反了因果关系吧，哪有因为指数要涨所以证券应该涨的？很明显这是停留在过去国家队借助证券银行护盘的思路里没出来。那么这轮行情的本质是什么呢，是通胀预期下的行情，于是我找到了美林时钟，发现这轮行情的本质其实是通胀预期下经济走向过热状态下的结构性行情。先看从衰退到复苏，从2016年10月到2018年1月，10年期国债收益率大幅上涨，也就意味着在这期间是债券的熊市，而这之前三年国债收益率一路下跌，意味着之前是债券牛市，这个区间内算是第一阶段的衰退转向复苏（即由债券牛转为股市牛）。从2018年1月开始，股市牛到达终点，再次开始一轮债券牛，直到最终点2019年1月开启一轮股市牛，算是完成了由衰退到复苏的转变。近段时间起来的行情是什么性质呢，“在过热阶段，矿业和有色金属类股票对金属价格敏感，表现良好”（任泽平《投资时钟与大类资产表现》）。所以可以粗略的认为，这是复苏阶段转变为过热阶段的行情。挑战123456前几天曾经说过很多新股民都没有经历过有色周期行情，同样的我也没有经历过，而这种经历的缺乏我想就会导致目前很多人错误的认为有色或者周期的起来就像之前出来的各种题材一样，炒过之后就歇菜了，但这种行情很有可能继续持续几个月甚至半年。回到标题，为什么看空证券呢（其实说不上看空，但至少不会有大行情），因为目前所处的大类周期并非是支持证券大涨的周期，只有衰退或者复苏阶段，因为证券保险对股权价格敏感所以才会表现好。还有一点，证券的大涨往往要伴随着降息，或者说降息的预期，那么中国会不会降息呢？我觉得是不会的。（当然，如果降息了再纠错跟随）