《国家中长期经济社会发展战略若干重大问题》提到“要拉长长板，巩固提升优势产业的国际领先地位，锻造一些“杀手锏”技术，持续增强高铁、电力装备、新能源、通信设备等领域的全产业链优势，提升产业质量，拉紧国际产业链对我国的依存关系，形成对外方人为断供的强有力反制和威慑能力。”今天我们先来看看一家国家电网旗下的电力装备龙头企业——许继电气。[淘股吧]
一、经营状况：业绩翻倍可期，未来空间更大
许继电气是中国电力装备行业的领先企业，致力于高端能源和电力技术装备制造，为清洁能源生产、传输、配送以及高效使用提供全面的技术、产品和服务支撑。公司聚焦五大核心业务：特高压、智能电网、新能源、电动汽车充换电、轨道交通及工业智能化；综合能源服务、智能制造、智能运检、先进储能等新兴业务，产品可广泛应用于电力系统各环节。公司产品主要分为智能变配电系统、直流输电系统、智能中压供用电设备、智能电表、电动汽车智能充换电系统、EMS加工服务等六类。

关注许继电气的主营业务可以发现，许继电气布局深远，几大业务板块既相互协同又各自有着自己巨大的发展潜力。
其涉及的电力输、配系统，在今后电力能源变革中是最大的受益者之一，大家都知道现在光伏已经平价上网，但中国能源发布和消耗是严重错位的，西北、西南、北方产生了大部分的电能，而华东、华南消耗了大部分的电能，因此就有了西电东送，昨天楼主看到新闻，目前西电东送主网架共有8回直流线路持续满负荷送电，西电东送日送电量最高达10.6亿千瓦时。迎峰度夏期间，云南、贵州日均通道利用小时数达到21.9小时，通道利用率高达91%，为历年最高水平。另外，随着5G网络建设和新能源汽车的普及，未来电力能源的消耗只会越来越大。未来电力输、配电网络的建设很可能会加大力度、加快速度。

许继电气在电网建设中是重要的设备供应商。比如“青豫直流”及其配套工程建设，创造了河南电网建设史上“集中验收规模最大、启动调试周期最长、单月投产规模最大、现场参建人员最多”等多项纪录。包括换流阀、二次设备等在内，该工程大量采用许继集团生产的核心设备，“河南造”应用率超过三分之一，豫南换流变电站设备国产化率达90%以上。
公司明确致力于成为国际领先的电工装备制造商和电力系统服务商，着力开拓网外、国际两个增量市场。公司网外市场的开拓情况主要体现在以下三个方面：一是面向工业领域的综合解决方案。包括发电、铁路、石油石化、工矿企业等客户，涉及监控系统、保护装置、预装式变电站、变压器、环网柜、电力电源、再生回馈装置、充电桩 等产品及解决方案。二是在海上风电送出领域，公司产品涉及海上风电送出用柔直换流阀、大功率直流耗能装置等。三是通过 “借船出海”、直销、散件出口等三种模式，稳步开拓国际市场。

包括海上风电和光伏等在内的清洁能源的发展很可能会加速，可见这块增量是有很好的想象空间的。
许继的国际业务这几年应该是不断在加速发展，国际业务18年营收只有344万元，19年达到了47341万元，增长非常快。国外特别是一带一路沿线国家电力发展还比较落后，一旦国际业务发力，对公司业绩增长也将产生巨大推动。

实际上公司的充电桩业务是一个想象力非常大的领域，去年营收13亿元，占比13%，毛利9%，公司在电力电子变换技术有 30 年的积累与沉淀，生产研发出交（直）流充电桩、群控充电机、智能双风冷充电机、大功率充电弓系统、有序充电系统、光储充充电系统、无线充电系统等产品。目前市场也是处于孕育阶段，还没有形成气候，目前已经有特斯拉和电网合作搞充电桩的传闻，一旦新能源汽车发展加速，这个业务板块的业绩也会迅速爆发。
公司表示其已经形成“信息化自动化控制技术、大功率电力电子技术、一次设备设计制造技术” 三大核心基础技术，“嵌入式软件平台、嵌入式硬件平台、系统软件平台” 三大核心基础平台，130 多项核心技术产品，创造了数十项“中国第一” 和“世界第一” 。

二、估值：合理偏低
许继电气当前动态市盈率22倍，市净率1.85倍，PEG是0.32倍，应该是现在市场中非常难得的市盈率和市净率都低于历史中枢的绩优蓝筹股。下面两张PE和PB历史走势图是一目了然的。






三、总结
综合来看，许继电气今年的业绩应该会比较亮丽，三季报净利润增长68%，营收增长16％，公司表示在手订单充足，可以预见年报净利润翻倍应该不是梦。值得一提的是公司自身的经营领域竞争格局较好，激烈程度远低于光伏、新能源汽车等领域，在输配电板块甚至稍微带点垄断性质。对于这么一个公司经营状况良好（要盈利有盈利），行业赛道优秀，想象空间巨大的上市公司（要故事有故事），在当前的市场下300亿元左右的市值、今年35倍左右的市盈率应该是不高估的。
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