冯柳90亿狂买的公司！毛利率大幅上行、EBG收入高增、回款改善等关键乐观信号同时出现[淘股吧]

随着三季报的披露,知名私募高毅资产冯柳的最新持仓情况逐渐清晰。目前冯柳的第一重仓股是海康威视,三季度新进买入2.31亿股,持有市值达90亿元。

作为全球视频监控领域龙头,海康威视在2019年10月份被美国列入“实体清单。最新财报显示,海康威视第三季度营收177.5亿元,同比增长11.53%;归属于上市公司股东的净利润为38.1亿元,同比增长0.12%。
(1)列入“实体清单后,海康威视"由硬转软
目前,海康实质上是以“嵌入式软件”为核心竞争力的软硬一体化公司,2020开始基于统一平台的AI化会加倍提升增量空间,成为新一轮增长引擎。仅计算智能制造空间,即为安防5倍,AI赋能空间预计过万亿。

(2)业绩逐季度复苏,分拆上市有序进行中
1)国内业务3Q在20基础上恢复,三个BG都实现正增长
①EBG(企事业事业群)增速保持领先,未来依然看好企业市场,头部企业数字化转型需求稳健
②PBG(公共服务事业群)在二季度开始恢复正增长,本季度继续回升,部分细分领域的政府投入有所恢复,一些持续耕耘的项目有所落地,虽然增速略低于年初预期,但整体向好
③SMBG(中小企业事业群)本季度企稳回正，期待渠道市场复苏后更好的表现。
2)海外国家增长情况差异较大,疫情控制较好的国家和地区收入已经基本接近疫情前水平。
3)热成像3Q快速回落,回到常规场景的销售节秦,对公司业绩没有明显影响。
4)创新业务3Q实现营收44亿乙,同比+50%，萤石分拆上市工作有序进行中。

(3)申万宏源给出“理性大约看翻倍”的判断
判断依据①：海康的AI开放平台快速迭代证明被大量使用
从海康两周内发布8大应用案例来看,公司正在获得充足的数据训练AI能力,并通过AI开放平台输出,吸引更多合作伙伴和客户,正循环形成。同时,也迭代了模型校验优化、模型智能调优、AI配套硬件产品、物体检测预置算法。最终软化对应pe估值应在约2倍peg(当前市场),即在2020年底逐渐回到40倍。
判断依据②：业绩确认确认超级拐点。
毛利率大幅上行、EBG收入高增、现金流大幅提升等关键乐观信号同时出现,申万宏源判断公司进入新一轮增长曲线的超级拐点已至,预计2020年-2022年归母净利润为136.0/181.6/229.4亿元,对应PE分别为23/17/14倍。
最后,关于2020年全年的预期,由于疫情带来的不确定性依然存在,宏观经济、国际关系的不确定性依然突出,公司不对全年业绩做预期

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