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大势分析
周三未能延续周二的反弹，而是低开低走，再度考验3300点。盘中一度坚挺的疫苗概念股，尾盘突然跳水，引发短期投机资金恐慌，而另外一面，则是银行保险为首的金融股，发力上攻，指数开始回暖，最终3300点守住，收出下影线。

疫苗为何跳水？银行为首的金融股近期持续上涨，是否意味着低估值的风格轮换？

大家看图，下图是吸引市场眼球的正川股份 603976 ，今天上演了惊天动地的一幕，尾盘由涨幅8%到下跌8%，全天振幅16%，最终接近最低点报收，严重影响了整个疫苗板块的走势，尾盘都出现跳水。


正川股份为何大跌？看看下图日线图：


自调整至46元企稳反弹后，该股已经有了近100%的涨幅，也就是翻倍了。前期资金深度介入，本次翻倍之旅，较好的让身在其中的资金解套了。股价在接近前期高点附近引发较多资金的抛盘，在情理之中。

针对疫苗概念股，其实还有很多滞后于的正川股份的，纵使周三涨停的山东药玻 600529 ，仍处于调整后的底部阶段。还有类似于西藏药业 600211 ，一路下跌中，抢反弹均告失败，纵使翻了4倍的股价，前期资金足够深度介入，但遗憾的本次行情中，西藏药业600211未能引领板块，反而成为抛压看似沉重的个股，难以脱离底部。



本次疫苗概念股跳水后，迟迟没有大量资金进入疫苗概念超跌股抢反弹，反而是一方面资金前期挖掘煤炭等周期股，一方面于近期又开始攻击保险、银行、券商股，是什么原因吸引了资金的转向呢？这种转向能否引发风格切换？

看图，中国人寿 601628 无疑是本次震荡市道中受益最大的金融股，完全不理会市场波动，走出了一波类似单边行情，从起初的并购题材，到最近的持续性发力，背后仍离不开的是较低的估值，股价翻倍，动态PE才28倍，平安和新华保险，至今维持相对低估值。



在保险股带动下，银行股的低估值，成为当前最大的估值吸引力。譬如周三大涨的成都银行 601838 ，看日线图：



没错，7倍PE，还有其他小银行，江苏、宁波、平安等，估值都不高。或者说，银行股的整体估值偏低，成为近期风险偏好较低的资金的避风港。看工商银行 601398 也是如此。



能否风格切换，目前还不大好研判。银行等金融股的上涨，更多的说明是当前震荡市，尤其是向上的震荡市道中，没有太多风险偏好提升的资金追涨，那么市场风险偏好自然降低，无论前期的煤炭股，还是近期的银行股，都有共同点，就是超跌和低估值，当低估值形成避风港的预期后，资金流入就成为必然了。但这种资金流入的必然，更多的是身在其中的机构资金的一种主动性回补，尤其是公募基金等，或者近期发售的公募基金等低风险偏好的机构资金，选择中长期的低估值配置策略，当中小创、消费股的估值迟迟无法回归相对低位的时候，阶段性的配置银行等低估值标的，也就成为一种机构自己选择的趋势了。

在可预期的未来，作为全球唯一经济正增长体，股市走好是迟早的事，那么市场的重心都会上移，无论是享受高估值的，还是处于低估值的，都会上涨，而现阶段，低风险偏好的机构资金就看中了这一点，不会主动追涨类似正川股份603976，而是会选择低估值的银行股，纵使当做现金配置也行，安全边际足够高。

这种思想，也会让看好成长股的机构资金，也会逐渐倾向于低估值的底部标的，譬如处于热点的新能源汽车，或者整车汽车，比亚迪的市值远超于上汽集团，后者估值也远低于前者，记起你比亚迪大涨后，后发资金追涨比亚迪的可能就显得谨慎了，而在政策扶持下，行业前景看好，同为龙头的上汽集团，就成为了低风险偏好资金的追捧了，所以，我们也看到近期该股逐渐走好，资金流入明显。

总之，市场震荡中，风险偏好会降低；市场持续上攻，则风险偏好提升，目前还不是风格切换的阶段，但低估值无疑成为风险偏好低的投资者的避风港。

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