光伏：硅料胶膜小涨，价格底部已现
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事件：根据硅业分会，本周N型硅料价格均价6.96万/吨，环比+2.65%；单晶致密料均价5.85万/吨，环比+0.65%。同时，根据SMM，近期透明EVA胶膜均价7.02元/平，较上一日上涨0.12元/平。
1、近期多个环节价格出现止跌企稳趋势，除硅料、胶膜外，上周PERC电池亦有反弹。共性的原因，我们认为一是此前产业链价格有所超跌，各环节压力较大，开工率大幅下降即为印证；二是年底去库已近尾声，如胶膜、硅料等春节前备货预期较强，硅料询单已有所增多。此外，N型占比提升，也使得N型硅料出现结构性短缺，进一步推动N型硅料价格上涨，并在混包售卖策略下拉动P型料跟涨。因而，我们认为产业链价格拐点正在逐步显现，接下来的组件价格也预计企稳。
2、除价格拐点之外，2024年板块其它积极因素亦明显：需求侧，我们认为全球装机预计450-500GW，同增20%-30%，其中国内和非欧洲海外存在超预期空间，欧洲红海局势或加速库存去化，去化后恢复到正常增速；供给端，考虑到投产延后（市场化自我调节+融资收紧）+达产延后（新进入者爬坡慢），实际供需有望优于当期预期；盈利端，目前制造端几无利润，2024Q1底部得到明确，春节后需求季节性提升，供需压力最大时点过去，盈利水平有望逐步修复至合理区间。
3、继续看多光伏板块，建议配置：
1）库存扰动改善，盈利仍有支撑的逆变器（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技等）；
2）周期位置及行业格局相对最优的辅材（福斯特、福莱特、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、通灵股份、海优新材、信义光能等）；
3）量利预期过度悲观的一体化组件（晶澳科技、晶科能源、隆基绿能、天合光能、通威股份、阿特斯、横店东磁等）；
4）新技术相关标的（捷佳伟创、奥特维、钧达股份、爱旭股份等）；
5）其他细分环节优质龙头TCL中环、正泰电器、晶盛机电、中信博、金博股份、双良节能、林洋能源等。 $德业股份(sh605117)$
1、近期多个环节价格出现止跌企稳趋势，除硅料、胶膜外，上周PERC电池亦有反弹。共性的原因，我们认为一是此前产业链价格有所超跌，各环节压力较大，开工率大幅下降即为印证；二是年底去库已近尾声，如胶膜、硅料等春节前备货预期较强，硅料询单已有所增多。此外，N型占比提升，也使得N型硅料出现结构性短缺，进一步推动N型硅料价格上涨，并在混包售卖策略下拉动P型料跟涨。因而，我们认为产业链价格拐点正在逐步显现，接下来的组件价格也预计企稳。
2、除价格拐点之外，2024年板块其它积极因素亦明显：需求侧，我们认为全球装机预计450-500GW，同增20%-30%，其中国内和非欧洲海外存在超预期空间，欧洲红海局势或加速库存去化，去化后恢复到正常增速；供给端，考虑到投产延后（市场化自我调节+融资收紧）+达产延后（新进入者爬坡慢），实际供需有望优于当期预期；盈利端，目前制造端几无利润，2024Q1底部得到明确，春节后需求季节性提升，供需压力最大时点过去，盈利水平有望逐步修复至合理区间。
3、继续看多光伏板块，建议配置：
1）库存扰动改善，盈利仍有支撑的逆变器（阳光电源、德业股份、固德威、锦浪科技、禾迈股份、昱能科技等）；
2）周期位置及行业格局相对最优的辅材（福斯特、福莱特、聚和材料、帝科股份、宇邦新材、通灵股份、海优新材、信义光能等）；
3）量利预期过度悲观的一体化组件（晶澳科技、晶科能源、隆基绿能、天合光能、通威股份、阿特斯、横店东磁等）；
4）新技术相关标的（捷佳伟创、奥特维、钧达股份、爱旭股份等）；
5）其他细分环节优质龙头TCL中环、正泰电器、晶盛机电、中信博、金博股份、双良节能、林洋能源等。 $德业股份(sh605117)$
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