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光伏产业链最新调研跟踪

淘股吧: 无所及   原创于 2020-09-14 16:01 只看楼主(-1)    浏览/回复444/0
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需求

海外:海外市场需求逐渐回温。暑假结束在欧洲市场是利好,仓库库存已在低位,南美市场受货币升值影响也有所好转

国内:电池片价格略回调,与下游谈判提价比较主动,组件厂家动力提升,需求逐步启动,再次出现派驻胶膜厂催货情况。

供给

9月硅料产能供给环比好转,预计9月硅料总产出顺利将达到3.6万吨。爆炸及疫情对新疆影响淡去,但物流仍受考验;

硅片保利润,整体稳定;

电池继续转向大尺寸,行业公司加强自产能力,166独立行情

组件国内海外,但终端市场需求回升,价格逐渐回暖;

玻璃价格受原材料价格上涨目前处于上行通道中;

胶膜再次出现组件驻厂催货,需求旺盛。

设备下游扩产和技术迭代双轮驱动,确定性最强。

投资机会:继续看好光伏产业链龙头不动摇!

风险提示:硅料产能恢复不及预期,国内需求不及预期,海外出货不及预期。


一、光伏行业近期事件调研及点评

1、硅料

硅料产能情况

9月硅料供给好于8月:

根据调研反馈情况汇总如下:

1. 新疆协鑫开出新产能,9月份产能约900吨;

2. 新特本月可以达到满产;

3. 通威永祥老厂洪涝影响停产,估计十月复工;

4. 大全现有4条老线+1条新线,除1条事故老线,其余老线都可开放,产能大概3000吨;

5. 东方希望本月有4000吨产能;

6. 亚硅还是轮流检修,产能约1400吨。

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我们预计9月硅料总产出顺利将达到36000吨。新疆疫情影响消减,具体还需综合评估物流情况。



硅料价格分析

l 单晶硅料:根据调研反馈,硅料还是处于强势地位。目前市面上只有少量零单到100元以上,成交价大部分在95左右。

l 变化:根据调研反馈,从8月底开始硅料企业会主动联系硅片企业(7月都是硅片联系硅料企业),因为硅料不能停产,硅料企业也会受到库存和资金压力,同时扩产还在进行中,因此对硅料的需求预计将只增不减。



产能布局分析

新产能调研情况汇总:

1. 通威目前公司公告计划乐山5万吨+云南5万吨;

2. 亚硅公告计划3+3的扩产,目前已经公开公告的就是电子级的一个3万吨;

3. 大全公告2021年3.5万吨的增产,预计2022年投产;

4. 协鑫的2万吨扩产计划,但经过爆炸事故,落实时间可能会延长。


2、硅片

硅片价格分析

l 多晶:根据调研,高效多晶硅片现在价格在1.3元左右,硅料产出短缺造成硅片成本压力很大。另一方面印度拿货重新开始,但因为价格原因,对多晶产品虽然有拿货但意愿不强。

l 单晶:根据调研中环上调了0.12元,但是其他成交价和报价是一样的。相当于将价格调回市场水平



硅片产能布局调研情况汇总:

l 毫安规划5GW,二期将于明年开始建设,但是缺钱。毫安规划和设备厂家进行合作投资(会兼容210),目前已有170台炉子产出1600万片预计,10月可新增145台2000万片。硅片企业本轮扩张较为激进。京运通给通威代工9月份大概也有4000万片。

l 中环产能计划最终到50GW,在天津也会投资6GW电池组件产能。

l 阿特斯扩张也比较激进。单晶从24台炉子提升到3GW,计划明年实现。

l 永祥总体规划在400台。

l 晶科硅片计划1700台扩到2700台至25GW,也比较快。

l 晶澳目前扩张主要是匹配自己的产能。

l 上机:包头产能预期5GW,达产预期8GW。若顺利,今年年底将达到12GW

l 京运通:产能6.5GW。相对于上机而言瓶颈在硅料,现在绑定通威也是缓解了硅料供应。上机签长约,京运通选择代工。3、电池

电池价格走势

根据调研,大片化还是一个主流趋势,158价格走低,166需求很好,0.91-0.93的价格可以坚挺到四季度。158之前基本是0.83左右,但随着之前电池价格下降,组件稼动率提升,158已经有意向提升0.01元/W,部分企业(尤其是大厂)报价已经从0.83调到了0.84~0.87。多晶方面价格有复苏,需求比上个月好,但是热度依然不高。


电池产能调研情况汇总:

l 爱旭:2021-2022年原来规划32GW、45GW,现在规划到61GW,看土地限制

l 通威:2021-2022符合声称30-40GW,扩展速度比较稳定。

l 晶澳:准备扩4GW的一个高效电池产能,对于做182比较坚定,但近期高层也有不同尝试做210的声音,尚处于纠结之中。同时近期要布局250MW HJT电池组件。

l 韩华:很保守:1GW的166以及1.5GW的161电池。

l 潞安:扩产计划仍待定,是8GW的182,还是直接布局HJT还在调研当中。

l 晶科:在曲靖他也准备投15-20GW的电池项目。

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l 所有尺寸都往166/182/210切换。156-158已没有空间,无资金实力进行产能升级改造的小尺寸企业会持续被剥削。除了小企业外,绝大部分还是会直接升级到210,目前今后算182,整个2月公布的产能的话是120多万。


电池环节在产业链中地位上升

目前电池产能在不断的扩张,同时组件企业也在不断的扩充自己的电池环节,尽可能做到不依赖于外购电池。晶科今年失去市占率第一的位置,正是因为电池依赖外采,没有话语权,成本及供货及时度也无法保证,最终导致供应不上导致失去先机。而隆基在曲靖、上饶等地都签了电池投资协议(虽然无法保证能否顺利落实)。但隆基意识跟上了,后期预计将持续坚持扩张电池产能。 EVA和POE主要供应商是福斯特4、组件

组件市场局势

之前因为电池片价格上涨稼动率很差,OEM都砍了。但最近因为电池价格下跌(0.9降至0.83)组件重新燃起希望。国内组件谈价已经有定数了,不超过1.65元/W订单就很可能成立。海外因为暑假结束,需求也逐步复苏。

根据调研,需求的复苏也有直观体现:8月10号是公布上海光伏展会的结束日。10日上午组件方电话说可以慢点发货,下午又改口说不要发货,13日才又开始少量订单。主要是因为当时企业已经扛不住成本,便要求不要发货;组件厂商又开始要求胶膜催单交货;目前又派驻场企业,催促交货,这从侧面印证了终端市场的复苏。


玻璃:核心环节

玻璃价格已经有上涨,原材料纯碱从1200上升至2000。9月份单玻价格直接飙到30(而且只是普通玻璃价格)。如果宽度超过1.1米价格还会上涨1.5~2元,尺寸扩大价格会继续上涨。双玻现在基本标在24.5元左右,中小玻璃厂的报价甚至会比大厂贵2-3元,交易各方仍处于博弈之中。5、设备

十四五新能源装机中枢将超预期,光伏设备先行,规划超预期+景气度高,扩产进入新一轮高峰期。下游扩产和技术迭代双轮驱动,确定性最强。

硅片设备:

大尺寸硅片带来设备的更新换代需求,210或18X技术壁垒更高。下游企业如隆基、中环、晶澳、上机、晶科等都在大规模扩产大硅片。受益龙头晶盛机电:210单晶炉技术领先全国,产品线覆盖长晶、切磨抛、截断滚圆一体化流程,隆基外客户市占率超90%。且产品覆盖半导体硅片设备,近3年同样受益于下游扩产。电池片设备:

PERC+需求逐渐释放,20年下半年景气度快速回升。HIT正处于爆发前夜,预计山煤、阿特斯、通威、爱康等HIT项目有望陆续落地,明年HIT扩产或超15GW,未来几年对于设备的需求有望复制perc扩产路径。重点关注捷佳伟创:产品管线丰富,受益于perc+扩产,8月开始订单大幅增加,HIT整线有望年内落地。迈为股份HIT整线进展国内领先,近期中标宣城整线订单。帝尔激光多款HIT相关激光设备在验证过程中组件设备:

大尺寸片、半片/三分片、叠瓦等新技术带动组件设备需求。建议关注奥特维:串焊机龙头,在手订单超20亿,拓展半导体键合机、无损划片等业务。金辰股份国内光伏组件设备龙头。

二、产业链行情调研总结

硅料紧缺是明确的,但预计价格不会超过100元。且海外料也陆续进入。

硅片价格稳定。

电池158价格回调后成交放量,有支撑,166仍然是独立行情。

组件还在博弈,但五大四小松口了,可以重新考虑价格。

设备受下游扩产和技术迭代双轮驱动,确定性最强。三、海外市场分析

印度:疫情导致组件开工率受到一定影响,但终端的安装还在持续,逐步恢复。

越南:价格上涨会对越南拿货产生一定影响,但目前为了1231,还是有比较强的需求。

欧洲:暑假结束,现货价格不变。仓库提货价格0.2-0.21欧元。库存已经大幅下调。欧洲9-10月为高峰期,预计10月淡季后,欧洲组件下调。

美国:ITC不延期,但核心问题还是价格问题。
巴西:前期疫情+贬值对南美光伏市场打击较大,近期随货币升值光伏市场复苏。2020年可以乐观一点。

投资建议:继续看好光伏龙头不动摇!

风险提示:硅料产能恢复不及预期,国内需求不及预期,海外出货不及预期。


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