000697-炼石航空[淘股吧]
因军工行业特殊性，对部分数据进行删减
炼石航空调研纪要：*，成都航宇掌握多空腔单晶叶片研发工艺，在航空发动机中，涡轮高温单晶叶片由于处于温度最高、应力最复杂、环境最恶劣的工作环境中，而被列为关键件，并被誉为“皇冠上的明珠”。形象一点说，高压级涡轮叶片需要承温高达1700℃。炼石航空的子公司，成都航宇是国内唯一可交付成品叶片直接装机的全产业链企业。今日调研得到的最新增量信息是该技术已经突破，可以应用在国产系列机型上，当前市值87亿，该项目打进产业链，预计潜在订单为3亿元，利润率为75%，增厚约2亿元，而公司在2019年的业绩仅为-15亿元，可以认为公司从现在开始出现积极的转折变化，仅多空腔单晶叶片研制成功，认为公司至少有1倍空间，看到150亿市值，公司看2年左右进入产业链释放利润，认为到2021年底，公司市值有望达到250-300亿元。
Q：发动机叶片技术难点，国内现况
A：难点在单晶结晶，一致性持久性，要保持高的成功率。国内很多会做，但是一致性持久性比国外差。
公司做涡轮叶片，要在高温下正常运作，同时要能承受高压和高转速。工况最恶劣，成本最高的部件。公司批产良率7成以上，国内很多企业其他能做，但是是在实验室环境，没法工业化生产。
Q：和竞争对手关系。
A：成品率是公司核心优势。
公司技术来自西方引进的科学家，把专家几十年的经验，转化为参数放进生产线里面。
和其他对手比，合格叶片的性能没有明显差别，但是良品率不一样，供货时间不一样。公司在成本和供货时间上有优势。和其他竞争对手相比，公司可以做全产业链，其他的只能做一到两段。
Q：科研生产比例
A：以前大头是科研。20年1/4是科研，3/4是生产。公司预期这几年单晶叶片翻番增长。
Q：航宇潜在产值
A：做大型航机叶片，一个厂可以做到100亿。军机一条线做2个亿左右，10条线7个亿的固定资产，可以做出20个亿的收入。