市场点评20210525
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A 股止步三连跌，拉升在即，珍惜 3400-3500 区间的白银坑
昨日 A 股震荡攀升，止步三连跌。券商、白酒、造纸/木材涨幅靠前，云计算、免税店概念活跃；汽车、钢铁、疫苗板块表现不振。市场人气在恢复，涨停个股家数有所增加。
指数拉升行情渐行渐近，沪指 3400-3500 点的白银坑机会渐行渐远，市场更多的人惯从 DDM 模型里的分子因素（宏观经济、行业景气或者个股业绩周期）去看待市场，也有部分人惯用 DDM 模型里常规的风险偏好去分析市场的影响，但忽略了分母因素之风险评价对市场的影响。我们认为此轮拉升行情的核心驱动力在于风险评价的下降。风险评价由外向内传导，从经济形势变得确定→流动性收紧变得确定→通胀预期变得确定→政策变得确定→最终全球“低通胀、低增长、低利率”格局变得确定，由此外部环境越来越走向确定，市场风险评价随之下降，带动权益投资展开。
DDM 模型里的分母因素无风险利率上行难，下行易的局面也有助于拉升行情的展开，通胀预期顶点在即，流动性的负面预期需要正向修正，同时也伴随刚兑逐步打破。DDM模型里分母因素之风险偏好这一轮基本保持稳定。
站在风险评价下降驱动逻辑下，适合买“从不确定到确定边际改善大”的品种。鉴于外部经济与货币环境的确定性提升，风险评价的下降将驱动全局性行情。首推券商银行，其次科技，科技重点关注数字人民币、国产操作系统和工业软件。
昨日 A 股震荡攀升，止步三连跌。券商、白酒、造纸/木材涨幅靠前，云计算、免税店概念活跃；汽车、钢铁、疫苗板块表现不振。市场人气在恢复，涨停个股家数有所增加。
指数拉升行情渐行渐近，沪指 3400-3500 点的白银坑机会渐行渐远，市场更多的人惯从 DDM 模型里的分子因素（宏观经济、行业景气或者个股业绩周期）去看待市场，也有部分人惯用 DDM 模型里常规的风险偏好去分析市场的影响，但忽略了分母因素之风险评价对市场的影响。我们认为此轮拉升行情的核心驱动力在于风险评价的下降。风险评价由外向内传导，从经济形势变得确定→流动性收紧变得确定→通胀预期变得确定→政策变得确定→最终全球“低通胀、低增长、低利率”格局变得确定，由此外部环境越来越走向确定，市场风险评价随之下降，带动权益投资展开。
DDM 模型里的分母因素无风险利率上行难，下行易的局面也有助于拉升行情的展开，通胀预期顶点在即，流动性的负面预期需要正向修正，同时也伴随刚兑逐步打破。DDM模型里分母因素之风险偏好这一轮基本保持稳定。
站在风险评价下降驱动逻辑下，适合买“从不确定到确定边际改善大”的品种。鉴于外部经济与货币环境的确定性提升，风险评价的下降将驱动全局性行情。首推券商银行，其次科技，科技重点关注数字人民币、国产操作系统和工业软件。
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