南京公用已然已经5连板，成为两市高度所在，但即便翻阅淘县的各大复盘贴，也无法找到确切方向，但它确实走出来了，甚至穿越了周四的暴跌。[淘股吧]

从业绩看南京公用上半年业绩预告大幅预增，预计归属于上市公司股东的净利润3.66亿元~4.49亿元，同比增长541.17%~686.39%。但究其原因是控股子公司杭州朗优置业有限公司楼盘交付确认收益。显然这不足以成为南京公用的真实逻辑，毕竟靠地产业务业绩大增的公司两市也有不少。

从主营上看去年公司营收占比最大的业务是燃气销售，占比60%，从南京公用的名称也可以看出其是隶属于公共事业板块。2020年国家安排新增专项债券3.75万亿元，而城市供热供气等市政设施项目在内的公共事业板块成为新增项。

按照财政部的说法，专项债将继续重点用于国务院常务会议确定的重大基础设施项目建设，主要包括交通基础设施、能源项目、农林水利、生态环保项目、民生服务、冷链物流设施、市政和产业园区基础设施等七大领域；同时，结合疫情防控和投资需求变化等适当优化投向，将国家重大战略项目单独列出、重点支持；增加城镇老旧小区改造领域，允许地方投向应急医疗救治、公共卫生、职业教育、城市供热供气等市政设施项目。加快建设5G网络、数据中心、人工智能、物流、物联网等新型基础设施。

而从股东角度考虑，南京公用其实是南京城市建设投资控股集团（即地方城投）的融资平台。

南纺股份尾盘涨停，应该是有资金关注到地方城投方向的补涨。

那么为什么说地方城投的春天来了？

实际上从2018年开始，在地方政府隐性债务监管下，地方政府融资平台即地方城投的违规融资被限制，地方基建投资资金来源明显收缩，尤其是非标资金的监管趋严，导致基建投资同比增速从2018年4月份后明显下滑，后续对地方融资平台和金融机构违规举债追责的政策一直没有放松，基建增速始终没有回到两位数以上的高增长。

两办去年6月印发《关于做好地方政府专项债券发行及项目配套融资工作的通知》，允许部分地方政府专项债券可作为符合条件的重大项目资本金，并鼓励金融支持专项债项目。

当下，地方城投的融资环境已经大幅改善。Wind数据显示，今年上半年城投债发行规模为2.13万亿，净融资规模约1万亿，双双创出历史新高。其中，发行规模较此前历史峰值高出约3000亿。

受益于今年上半年货币政策宽松，作为优质主体的城投公司融资状况明显好转——贷款规模大幅增加，融资成本大幅下降。在今年4月江苏盐城、泰州、常州要求城投融资成本不超过8%之后，债务率相对较高的云南6月下旬也提出类似要求：所有省属国企必须严控新增债务，不能新增利率高于7%的债务。

目前基建投资的建设单位不少是地方政府融资平台公司（城投公司），专项债项目涉及不少城投公司。

七月份，新一批 1.26 万亿专项债额度已下达，由于7月专项债为特别国债发行让路，地方政府大多将发行时间定在了八、九月，届时可能会再度迎来专项债的发行高峰。

今年《政府工作报告》提出，重点支持既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设，即加强新型基础施设建设、新型城镇化建设、交通和水利等重大工程建设，为新一轮基建投资指明方向。2020年已发行的2.23万亿元专项债资金投向基建比例显著上升，高达 64%。其中，公路、铁路、轨交占比23%，水资源、生态环境占比14%。


事实上，从18年四季度以来不断与地方城投公司收购A股公司，或拓宽融资渠道，或整合旗下产业。


据21世纪经济报道报道，监管部门已着手制定融资平台转型方案，地方层面上，重庆、湖南、陕西三省已制定融资平台转型方案。

总的方向上，对空壳类城投要撤销；对兼有公益性项目建设、运营职能的“实体类”融资平台公司，要通过兼并重组、整合归并同类业务等方式，转型为公益类国有企业；对于有竞争力的城投公司转型为一般经营性企业。
地方城投转型城市运营商


根据《地方政府投融资平台（1.0-5.0）版本说明书》，具有2.0版本特征的城投公司，它的业务布局有以下方面的描述：（1）以融资和项目建设为核心、重点业务，项目运营为另外一项重要业务；（2）部分地方政府投融资平台会在地方政府授意下从事少量其他投资业务。

而在城投公司3.0版本的业务布局方面，则明确提出业务领域涉及基础设施建设、土地一二级开发、资产经营、公用事业运营、产业投资、金融服务等板块化经营。

城投公司在品牌、规模、项目资源获取等方面具有天然的优势，但是相较于地产公司，城投公司进入城市运营商领域的时间较晚，在经营性项目的运营方面经验较少。城投公司长期参与城市开发，拥有大量项目经验和城市资源，城投公司可充分整合自身资源，从“建设城市”向经营“城市产业”实体转变，既能创造出稳定的运营收入和现金流，促进公司版本升级，又能服务于城市发展。


按照现代咨询的观点，城投公司转型城市运营商，仅靠内部积累难以较快实现企业战略目的，而通过资本运作则有助于在较短时期内调整企业资产与业务架构，拓展企业融资渠道，推进城投公司城市运营商战略的实施。当前城投公司转型城市运营商可实施的资本运作手段主要包括并购、产业基金、资产证券化、混合所有制改革和上市等方式。

一是积极尝试并购策略。对于企业目前涉及的领域，城投公司可积极通过并购方式来做强做大，采取横向并购战略实现企业规模效应，采取纵向并购战略完善产业链，采取混合并购战略发展多元化业务以增加企业利润。而对于新涉及领域，在短期依靠自身难以快速切入的情况下，可通过并购的方式进行。

二是加强产业基金运作。通常城投公司联合保险资金、社会资本等共同设立有限合伙型产业基金，其作为有限合伙人承担劣后级，通过掌握基金投资决策权，以股权形式投资于符合城市运营商发展方向的业务。

三是积极探索资产证券化/REITs。城投公司可选择收费公路、桥梁、污水处理等经营性资产作为基础资产进行资产证券化，针对持有的基础设施存量资产、商业地产的投资开发和出租物业业务发行REITs产品，以盘活存量资产业务。

四是推进混改。可优先选择在二级或三级公司优先开展混改，通过引入战略投资者，快速提升企业经营管理水平、盘活经营性资产、拓宽经营领域、优化资本结构等目标，增强城投公司城市运营能力。
除上述资本运作方式外，对于综合实力较强的省级、市级政府城投公司，可以将部分业务板块上市或整体上市，不仅能优化企业资本结构，还能凸出城市运营商的品牌建设。