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先简单抄点以前作业，算开始
片仔癀既是中国著名的中华老字号，也是中国驰名商标，同时还是中国最著名的中成药之一，为国家一级中药保护品种，
源自1555年宫廷秘方，其配方为国家绝密级机密，
“
片仔癀制作技艺”为国家级非物质文化遗产，现由国有控股上市公司漳州片仔癀药业股份有限公司独家秘制。
她具有神秘性，唯一性，权威性，国际性，广泛性，持久性……片仔癀所拥有的这些特性是其他中成药品所不具备。
“片仔癀”的名字来源于民众，简单朴实，没有丝毫炫耀的成分，甚至与其作为中华医药宝库中独有的稀缺性身份不符。但500年来，医治了无数疑难杂症，解除民众身体上的痛苦，并继续发挥着中华神奇医药的力量。片仔癀除了口服治“百病”之外，古时闽南百姓受到皮肤创伤，或者患有皮肤炎症，就使用片仔癀的药丸调水后浸在布中，贴于患处，不久皮肤即回复如初。后来，有富贵者将极为名贵的“片仔癀”用于日常皮肤保养，被外人认为拥有了“不老之秘”。古时研究尚未深入，尚不完全了解片仔癀的神奇护肤功效，因此，在民间愈加传呼其神，“片仔癀”也被闽南人视为“佑颜神药”。
除了茅台，没有谁比他更迷人
值得中国股民一生拥有的股票！
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片仔癀制作技艺”为国家级非物质文化遗产，现由国有控股上市公司漳州片仔癀药业股份有限公司独家秘制。
她具有神秘性，唯一性，权威性，国际性，广泛性，持久性……片仔癀所拥有的这些特性是其他中成药品所不具备。
“片仔癀”的名字来源于民众，简单朴实，没有丝毫炫耀的成分，甚至与其作为中华医药宝库中独有的稀缺性身份不符。但500年来，医治了无数疑难杂症，解除民众身体上的痛苦，并继续发挥着中华神奇医药的力量。片仔癀除了口服治“百病”之外，古时闽南百姓受到皮肤创伤，或者患有皮肤炎症，就使用片仔癀的药丸调水后浸在布中，贴于患处，不久皮肤即回复如初。后来，有富贵者将极为名贵的“片仔癀”用于日常皮肤保养，被外人认为拥有了“不老之秘”。古时研究尚未深入，尚不完全了解片仔癀的神奇护肤功效，因此，在民间愈加传呼其神，“片仔癀”也被闽南人视为“佑颜神药”。
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关联的话题与分类
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既往研究发现，片仔癀可以通过调控细胞增殖、凋亡相关蛋白Bcl-2/Bax比例、CyclinD1、CDK4和miR-483-5p及其靶基因CDKN1A（p21）的表达，进而抑制肝癌细胞生长和诱导细胞凋亡，从而达到抑制肿瘤生长的作用[1]。对于肝癌治疗，片仔癀起着一定的疗效。
公司的王牌产品是片仔癀系列药品，占到了公司总营收的70%以上。
一家优秀的企业须有护城河才有长期投资价值。重复性消费、稀缺性、广阔市场、产品信仰是片仔癀拥有极深护城河的四大护法。
护法一、重复性消费
片仔癀是一种主治肝病、兼治消炎止痛等其它症状的药品，现在越来越多被用来保健养生。
药品是绝对的大刚需，客户得重复消费、长期吃。所以片仔癀不愁销路，而且客户粘性高。
护法二、稀缺性
这主要和片仔癀的上游原材料天然麝香有关。
麝香产于麝，是一种名贵中药。麝是一种处于濒危状态的动物，现在全国只有几万头了，麝的人工养殖难度又大，因此天然麝香长期供不应求。
因此，无论是从原材料供给还是药品供应，片仔癀的稀缺性都很明显。
护法三、广阔市场
全国范围内，片仔癀肝病用药需求渗透率0.13%，保健养生需求渗透率为1.98%，离成熟市场（福建）均有13倍以上的成长空间。
中国是肝病世界第一大国，患者约4亿（包含肝炎、脂肪肝、肝硬化和肝癌），片仔癀目前的客户数才几十万，市场成长空间巨大。
片仔癀80%以上营收在华东，许多其它地方都没听说过这种药，地域成长性可期。
护法四、产品信仰
片仔癀品牌故事说的动听，不仅有历史佐证，还有中医文化，更有民间信仰。
清朝时先人下南洋必带两样东西：妈祖像保平安，片仔癀保健康。在东南亚地区，一些老人重病或即将离世的时候，家人都会给他服用片仔癀期待奇迹、以尽孝道。
片仔癀已经成为南方沿海尤其是福建地区的一种文化符号，这种符号逐渐上升为一种精神信仰。
这种信仰是片仔癀销量的一个保证，而且信仰也会对患者带来额外的疗效，这种心理作用后面会提到。
综上，重复性消费、稀缺性、广阔市场和产品信仰构成了片仔癀独一无二的护城河，这条护城河不亚于茅台。
参照云南白药的王牌副业牙膏，片仔癀也有望推出两翼中的爆款产品。药妆有很大可能，目前天猫和京东上片仔癀系列产品销量排在最前面的就是护肤品。
主要产品无论是药品，还是化妆品，牙膏等日用品都是快消品。片仔癀医药品有很强的提加权，提价后基本不影响销量。化妆品、牙膏等产品多元化产品做得还算比较顺利，毛利率也很高，而且每年增长率也比较大，这一块业务应该还能继续几年的快速增长。
公司有很强大的核心竞争力，品牌优势中华老字号，配方属于国家永久秘密，原材料国家采购有限制。别人也可以仿造，但是国家背书的只有这一家。
销售渠道主要是各个药店，和自己的体验馆。销售渗透率不是很高。是符合未来消费升级的趋势的。
一核两翼大战略持续发展，空间巨大。不断营造片仔癀文化，围绕高端人群。截止2019年，全国片仔癀体验馆超过200家。正在规划普药布局，预计还是沿着护肝消炎方向发展
该系列产品毛利率70%以上。就其功效，就在于消炎，一切身体内部与外部的炎症。护肝。以及一些其他适应症。片仔癀和片仔癀胶囊销售收入占公司制药业销售收入的80%左右。这一块一直是母公司在经营。目前280元/颗的出厂价，广州卖到405元/颗，北京同仁堂卖到420元/颗。
但它的影响力还仅限于民间口耳相传的小众人群。比如很多医生，甚至负债药房管理的人都不知道有这个药。
道琼斯指数26680.87(0.03%)
上证指数3314.15(3.11%)
创业板指2697.3(1.31%)
恒生指数25057.99(null%)
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片仔癀 基本面深度分析
德荣
2012-10-20 16:50
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片仔癀基本面分析
一、 产品
1、片仔癀及其系列
片仔癀，众所周知是明朝的宫廷秘方，至今有400多年历史了。传统上在华人华侨，国内的福建广东等南方省份具有很深入人心的影响力。产品供不应求，连年提价。
原材料麝香国家规划使用。2005年以来，国家根据库存天然麝香情况，实行天然麝香使用“三定方案”，即定企业、定品种、定年使用量后，目前公司生产所需的原材料天然麝香都来源于库存。
2005年，国家林业局等5个部门联合下发了《关于进一步加强麝、熊资源保护及其产品入药管理的通知》，明确天然麝香仅限于安宫牛黄丸、片仔癀、六神丸、八宝丹等药品。
该系列产品毛利率70%以上。就其功效，就在于消炎，一切身体内部与外部的炎症。护肝。以及一些其他适应症。片仔癀和片仔癀胶囊销售收入占公司制药业销售收入的80%左右。这一块一直是母公司在经营。目前280元/颗的出厂价，广州卖到405元/颗，北京同仁堂卖到420元/颗。
但它的影响力还仅限于民间口耳相传的小众人群。比如很多医生，甚至负债药房管理的人都不知道有这个药。
注：公司年报2011年起不单独公布片仔癀系列销售情况。
2、医药流通
医药流通始于2005年5月，片仔癀（漳州）医药公司开始运营，注册资本5847万元，公司占股份93.76%。漳州片仔癀国药堂医药连锁有限公司，最早见于2010年年报，注册资本1200万元，公司占股份96.85%。漳州片仔癀威海大药房有限责任公司，最早见于2007年报，注册资本160万元，公司占股份51%。
毛利率就5-6%。相对于公司的片仔癀系列的70%以上的毛利率，公司真是同时处于两个不同的世界啊。
3、化妆品、护肤品
公司的化妆品经营有30年历史了，其皇后牌是比较有影响力的老牌子。但品牌知名度太小销售额很小。毛利率基本在60%以上。
4、普药
公司的普药有近40个品种。比较受投资市场关注的是金糖宁胶囊、心舒宝。去年11月与华润合作建立合资公司，公司占股权49%，初期投入7个普药产品（茵胆平肝胶囊、护肝片、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、片仔癀润喉糖），后又加入一个形成8个产品。普药还没有成气候。
总的来看，公司毛利率已达45%。
收入占比方面，一直是制药和流通占大头，可喜的是，化妆品/护肤品在逐年增加。
二、 产品消费特点
片仔癀供不应求，可以说生产多少就可以卖多少，麝香短缺，人工养殖还不成气候，无法扩产。产品连年提价。
医药流通行业，一般全年7、8、9月是淡季，11、12月由于压货营业额会很大，其他月份就差别不大。但总的来说，淡旺季不明显。
消费群体：片仔癀，需要消炎的群体。想象空间很大，市场甚至传为仙药。当然，我们理性地看待就是用于消炎（比较严重的发炎，毕竟这个产品不便宜，400-500元/粒/3g），保肝护肝的群体。片仔癀系列产品都可以从消炎这个基点去发挥。比如说它的软膏，去除青春豆效果非常好。金糖宁和心舒宝超出这个界限了，算是公司为了迎合老龄化的趋势做产品，想在这上面分一杯羹。医药流通方面就是一家依靠地方政府和地方医药系统的区域性配送公司。
另一种说法则是，即使竞争不过阿卡波糖，能分到一点市场也不错。就像说王老吉的营销打不过加多宝，但分到一部分市场份额也挺好一样。但就暂时，这个产品销售不力。其他的普药产品暂时都没有多大起色。
金糖宁这个产品呢，是公司耗时十余年研发的纯中药新产品，也是目前国内唯一在机理上明确的中药治疗II型糖尿病品种（效用成分为1-脱氧野尻霉素），其药效与II型糖尿病主要西药品种拜糖平非常接近但无明显胃肠道不良反应。
目前，与华润合作的8个品种仍为公司负责生产，华润片仔癀合资公司负责销售，等到三年后合资公司取得GMP后才正式交由合资公司生产和销售。
流传它与厦门中药厂出产的“八宝丹”相同。都源自一五五五年宫廷秘方，具有清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛等相似功效。但它在以下几方面不同：
国家保护级别。片仔癀是国家绝密、一级保护品种，配方和工艺双绝密，制作技艺为国家级非物质文化遗产。八宝丹则是国家秘密、二级保护品种。
主要成分和功能主治差异。片仔癀的功能主治为保肝消炎、清热解毒、消肿止痛、活血通络；八宝丹的功能主治为清利湿热，活血解毒，去黄止痛。更详细的成分可以上两家公司网站查询。
地位及影响力不同。片仔癀的影响力**高过八宝丹。八宝丹所属的厦门中药厂已由上海[gubar]医药[/gubar]控股。
在名贵中药，针对消炎、护肝这一领域，片仔癀没有具有实力的竞争对手。
道琼斯指数26680.87(0.03%)
上证指数3314.15(3.11%)
创业板指2697.3(1.31%)
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德荣
2012-10-20 16:50
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一、 产品
1、片仔癀及其系列
片仔癀，众所周知是明朝的宫廷秘方，至今有400多年历史了。传统上在华人华侨，国内的福建广东等南方省份具有很深入人心的影响力。产品供不应求，连年提价。
原材料麝香国家规划使用。2005年以来，国家根据库存天然麝香情况，实行天然麝香使用“三定方案”，即定企业、定品种、定年使用量后，目前公司生产所需的原材料天然麝香都来源于库存。
2005年，国家林业局等5个部门联合下发了《关于进一步加强麝、熊资源保护及其产品入药管理的通知》，明确天然麝香仅限于安宫牛黄丸、片仔癀、六神丸、八宝丹等药品。
该系列产品毛利率70%以上。就其功效，就在于消炎，一切身体内部与外部的炎症。护肝。以及一些其他适应症。片仔癀和片仔癀胶囊销售收入占公司制药业销售收入的80%左右。这一块一直是母公司在经营。目前280元/颗的出厂价，广州卖到405元/颗，北京同仁堂卖到420元/颗。
但它的影响力还仅限于民间口耳相传的小众人群。比如很多医生，甚至负债药房管理的人都不知道有这个药。
注：公司年报2011年起不单独公布片仔癀系列销售情况。
2、医药流通
医药流通始于2005年5月，片仔癀（漳州）医药公司开始运营，注册资本5847万元，公司占股份93.76%。漳州片仔癀国药堂医药连锁有限公司，最早见于2010年年报，注册资本1200万元，公司占股份96.85%。漳州片仔癀威海大药房有限责任公司，最早见于2007年报，注册资本160万元，公司占股份51%。
毛利率就5-6%。相对于公司的片仔癀系列的70%以上的毛利率，公司真是同时处于两个不同的世界啊。
3、化妆品、护肤品
公司的化妆品经营有30年历史了，其皇后牌是比较有影响力的老牌子。但品牌知名度太小销售额很小。毛利率基本在60%以上。
4、普药
公司的普药有近40个品种。比较受投资市场关注的是金糖宁胶囊、心舒宝。去年11月与华润合作建立合资公司，公司占股权49%，初期投入7个普药产品（茵胆平肝胶囊、护肝片、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、片仔癀润喉糖），后又加入一个形成8个产品。普药还没有成气候。
总的来看，公司毛利率已达45%。
收入占比方面，一直是制药和流通占大头，可喜的是，化妆品/护肤品在逐年增加。
二、 产品消费特点
片仔癀供不应求，可以说生产多少就可以卖多少，麝香短缺，人工养殖还不成气候，无法扩产。产品连年提价。
医药流通行业，一般全年7、8、9月是淡季，11、12月由于压货营业额会很大，其他月份就差别不大。但总的来说，淡旺季不明显。
消费群体：片仔癀，需要消炎的群体。想象空间很大，市场甚至传为仙药。当然，我们理性地看待就是用于消炎（比较严重的发炎，毕竟这个产品不便宜，400-500元/粒/3g），保肝护肝的群体。片仔癀系列产品都可以从消炎这个基点去发挥。比如说它的软膏，去除青春豆效果非常好。金糖宁和心舒宝超出这个界限了，算是公司为了迎合老龄化的趋势做产品，想在这上面分一杯羹。医药流通方面就是一家依靠地方政府和地方医药系统的区域性配送公司。
三、 行业竞争格局
1、消费者市场
（一）、片仔癀，公司拥有绝对的定价权。产品供不应求。内销的主要方式是通过各地的经销商以及药品零售渠道销售；而外销主要是通过漳龙公司海外代理完成。
各地零售渠道可以查询公司网站得到，除指定零售店外，其他OTC药店没货。医院医生也很多不知道这个产品。
国外网点分布在美国、印尼、新加坡、泰国、马来西亚、加拿大。
从2011年的市场调查数据结果看，购买片仔癀的人群中应用在养生保健的占了近三分之一。具体数据为：A．治病（59%）；B．养生保健（31%）；C．送礼（7%）；D．备用（2%）。
（二）、医药流通
2005年5月成立片仔癀（漳州）医药公司，还有福建同春药业、漳州片仔癀大药房连锁，这三家是做医药流通的。属于地方性流通公司。这种地方性流通公司是以地方政府和地方医疗系统为背景存在的。
医药流通企业的利润来自于药厂返点和差价。医保控费对差价的影响是非常大的。公司压力很大。另外，国家发改委医药流通行业规划的方向是通过兼并整合减少流通企业数量。这种区域性公司将面临更大压力。
（三）、化妆品、护肤品
药妆和牙膏等日化产品的销售渠道包括专柜和大专场。目前主要是通过设立专柜，全国大概有1000多个专柜。但这是一个充分竞争的市场，客户可选择范围太广了。专柜和位置固然重要，但产品品牌在消费者心中的地位更加重要。这一块没有竞争力。
公司比较有影响的品牌是皇后牌，是个老牌子。另一个是和韩国最大的化妆品生产企业COSMAX合作生产。2011年公司药妆收入接近8000万元。实地调研看，有消费者认为他家的面霜效果不怎么样，价格却和雅顿等进口货差不多。
大卖场的新品进场一般是在第三季度才启动，第四季度大专卖通过优胜劣汰后才能进场，今年至今进展缓慢。
目前公司正在与华润公司进行谈判，拟争取进入华润1000多家超市投放市场。
（四）、普药及其他
普药争议比较大的是金糖宁。金糖宁的药效据说与阿卡波糖相当，但阿卡波糖的成分品牌不是金糖宁能比的，医学书籍中只要有治疗糖尿病的，就能看到阿卡波糖，所以它是医生之间的共同语言。阿卡波糖的效能是四大降糖药里面效能最低的，阿卡波糖的是四大降糖药里面副作用最小的，适用范围非常广泛，金糖宁与阿卡波糖没有明显的替代优势。糖尿病的标准治疗方案牢牢地掌握在国外手里，现在开的糖尿病年会，糖尿病的最新最先进的治疗方案都是西药的天下（人家的研究之规模和严谨并不是国内数年之内可以媲美的），国内的治疗方案一般是按照国外严谨的调查研究结论的模式来制定，目前为止金糖宁只能当辅助用药来用。
另一种说法则是，即使竞争不过阿卡波糖，能分到一点市场也不错。就像说王老吉的营销打不过加多宝，但分到一部分市场份额也挺好一样。但就暂时，这个产品销售不力。其他的普药产品暂时都没有多大起色。
金糖宁这个产品呢，是公司耗时十余年研发的纯中药新产品，也是目前国内唯一在机理上明确的中药治疗II型糖尿病品种（效用成分为1-脱氧野尻霉素），其药效与II型糖尿病主要西药品种拜糖平非常接近但无明显胃肠道不良反应。
目前，与华润合作的8个品种仍为公司负责生产，华润片仔癀合资公司负责销售，等到三年后合资公司取得GMP后才正式交由合资公司生产和销售。
2、行业内的竞争
（一）、片仔癀
流传它与厦门中药厂出产的“八宝丹”相同。都源自一五五五年宫廷秘方，具有清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛等相似功效。但它在以下几方面不同：
国家保护级别。片仔癀是国家绝密、一级保护品种，配方和工艺双绝密，制作技艺为国家级非物质文化遗产。八宝丹则是国家秘密、二级保护品种。
主要成分和功能主治差异。片仔癀的功能主治为保肝消炎、清热解毒、消肿止痛、活血通络；八宝丹的功能主治为清利湿热，活血解毒，去黄止痛。更详细的成分可以上两家公司网站查询。
地位及影响力不同。片仔癀的影响力**高过八宝丹。八宝丹所属的厦门中药厂已由上海医药控股。
在名贵中药，针对消炎、护肝这一领域，片仔癀没有具有实力的竞争对手。
（二）、医药流通
地方性流通公司，有地方的保护。但片仔癀（漳州）医药这家公司自2005年成立以来，一直乏善可陈；成立之初的口号是做成全国性的流通公司。但一直到现在还是主要偏安一隅。2009年年报提到：积极寻找发展前景好、竞争力强的药品生产、流通企业进行合作，并以一定比例控股或参股，形成新的业绩增长点，做强做大企业。公司对自己的流通都信心不足了，想参控股其他流通公司。发改委的医药流通规划，这种地方性的流通公司也有被收购兼并的可能。
推测公司商业流通领域将来会逐渐减少，公司的十二五规划中已经将2015年药品流通业务收入目标从10亿元调整为8亿元。
（三）、化妆品、护肤品
片仔癀主要能叫得响的是“皇后”牌这个老牌子，但是有几个人知道甚至用过这个牌子呢？还需要时间和营销上的投入才行。
公司与韩国最大化妆品生产企业COSMAX合作生产。但公开资料这个公司特长并不在销售，最起码它在上海的公司就只是研究和生产。而片仔癀需要的是与一家销售能力很强的公司合作，把产品卖出去。目前药妆市场多被欧美品牌占据，公司要扩大市场份额是一个曲折的过程。
价格定位于高端，比如面霜与进口货雅顿相当，但品牌影响力却不足。
片仔癀的最主要原料天然麝香是国家重点计划管理物资。麝是国家一级保护动物。2005年国家出台有关对生产销售含天然麝香的中成药实行标记管理的政策和麝香年使用量计划审批制度后（当时的三定方案，即定企业、定品种、定年使用量），天然麝香即成为制约片仔癀扩大产能发展壮大的瓶颈。
2005年，国家林业局等5个部门联合下发了《关于进一步加强麝、熊资源保护及其产品入药管理的通知》，明确天然麝香仅限于安宫牛黄丸、片仔癀、六神丸、八宝丹等药品。
但据了解，不计算陆续收购贮备，就目前库存天然麝香量情况看，2020年前满足生产需求还是能够保障。这方面并不像市场传说的2017年大限将至那么恐怖。公司是一个赚钱企业，但近年来经营性现金流屡屡为负是为什么？其根本原因就在于战略储备原材料。
人工养麝最大的困难不在于技术问题。而是在于体制问题。公司在2003年年报中就写道要做人工养麝投入，争取国家支持。争取政策、技术和资金的支持，其中最重要的是政策，避免受到干涉和阻止。就是在政策层面放开价格限制和交易限制，只有这种才能够使得农户养麝有钱可赚，才能带起农户的养殖积极性，才能真正实现“公司+基地+农户养殖”的模式。
另一个麝香来源。把国外资源合法利用到国内来，这方面目前俄罗斯和蒙古麝香资源还很丰富，他们对麝香的关注度也不高，但像俄罗斯，并不乐意只做出口业务，而是要求把工厂一并设在俄罗斯境内，由于片仔癀为国家绝密，国外生产行不通，因此公司主要通过一些协会组织去接触洽谈，争取打开引进通道；
人工麝香，这方面国家于95年批准企业以一比一等同使用，但要求使用天然麝香的必须标注野生动物标识，人工麝香则注明是人工的。公司的片仔癀锭剂及胶囊所采用的原料一直使用的是天然麝香，但以片仔癀作为原料使用的则是采用人工麝香，也就是说做为投料使用的片仔癀是用人工麝香制成的。公司的片仔癀系列产品复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、复方片仔癀含片，没有“中国野生动物经营利用管理专用标识”的，都是使用的人工麝香。
另外，市场上流传过麝鼠，但公司层面从未提到这个东西。
但是，这也给公司产品埋下一个定时炸弹。麝香会导致流产，特别是近两年宫廷电视剧里老是拿麝香来说事，搞得很多女性都闻“麝”色变。人工麝香是否也会如天然麝香一样导致流产，没有明确的说法。且一瓶化妆品中含量极低，这么低的量是否有影响？但新闻偶有报道，这会就给公司产品埋下了一个定时炸弹。当新闻媒体把这个事情的影响力搞得足够大的时候，人们会以防万一而避开使用这样的产品。
道琼斯指数26680.87(0.03%)
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创业板指2697.3(1.31%)
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2012-10-20 16:50
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一、 产品
1、片仔癀及其系列
片仔癀，众所周知是明朝的宫廷秘方，至今有400多年历史了。传统上在华人华侨，国内的福建广东等南方省份具有很深入人心的影响力。产品供不应求，连年提价。
原材料麝香国家规划使用。2005年以来，国家根据库存天然麝香情况，实行天然麝香使用“三定方案”，即定企业、定品种、定年使用量后，目前公司生产所需的原材料天然麝香都来源于库存。
2005年，国家林业局等5个部门联合下发了《关于进一步加强麝、熊资源保护及其产品入药管理的通知》，明确天然麝香仅限于安宫牛黄丸、片仔癀、六神丸、八宝丹等药品。
该系列产品毛利率70%以上。就其功效，就在于消炎，一切身体内部与外部的炎症。护肝。以及一些其他适应症。片仔癀和片仔癀胶囊销售收入占公司制药业销售收入的80%左右。这一块一直是母公司在经营。目前280元/颗的出厂价，广州卖到405元/颗，北京同仁堂卖到420元/颗。
但它的影响力还仅限于民间口耳相传的小众人群。比如很多医生，甚至负债药房管理的人都不知道有这个药。
注：公司年报2011年起不单独公布片仔癀系列销售情况。
2、医药流通
医药流通始于2005年5月，片仔癀（漳州）医药公司开始运营，注册资本5847万元，公司占股份93.76%。漳州片仔癀国药堂医药连锁有限公司，最早见于2010年年报，注册资本1200万元，公司占股份96.85%。漳州片仔癀威海大药房有限责任公司，最早见于2007年报，注册资本160万元，公司占股份51%。
毛利率就5-6%。相对于公司的片仔癀系列的70%以上的毛利率，公司真是同时处于两个不同的世界啊。
3、化妆品、护肤品
公司的化妆品经营有30年历史了，其皇后牌是比较有影响力的老牌子。但品牌知名度太小销售额很小。毛利率基本在60%以上。
4、普药
公司的普药有近40个品种。比较受投资市场关注的是金糖宁胶囊、心舒宝。去年11月与华润合作建立合资公司，公司占股权49%，初期投入7个普药产品（茵胆平肝胶囊、护肝片、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、片仔癀润喉糖），后又加入一个形成8个产品。普药还没有成气候。
总的来看，公司毛利率已达45%。
收入占比方面，一直是制药和流通占大头，可喜的是，化妆品/护肤品在逐年增加。
二、 产品消费特点
片仔癀供不应求，可以说生产多少就可以卖多少，麝香短缺，人工养殖还不成气候，无法扩产。产品连年提价。
医药流通行业，一般全年7、8、9月是淡季，11、12月由于压货营业额会很大，其他月份就差别不大。但总的来说，淡旺季不明显。
消费群体：片仔癀，需要消炎的群体。想象空间很大，市场甚至传为仙药。当然，我们理性地看待就是用于消炎（比较严重的发炎，毕竟这个产品不便宜，400-500元/粒/3g），保肝护肝的群体。片仔癀系列产品都可以从消炎这个基点去发挥。比如说它的软膏，去除青春豆效果非常好。金糖宁和心舒宝超出这个界限了，算是公司为了迎合老龄化的趋势做产品，想在这上面分一杯羹。医药流通方面就是一家依靠地方政府和地方医药系统的区域性配送公司。
三、 行业竞争格局
1、消费者市场
（一）、片仔癀，公司拥有绝对的定价权。产品供不应求。内销的主要方式是通过各地的经销商以及药品零售渠道销售；而外销主要是通过漳龙公司海外代理完成。
各地零售渠道可以查询公司网站得到，除指定零售店外，其他OTC药店没货。医院医生也很多不知道这个产品。
国外网点分布在美国、印尼、新加坡、泰国、马来西亚、加拿大。
从2011年的市场调查数据结果看，购买片仔癀的人群中应用在养生保健的占了近三分之一。具体数据为：A．治病（59%）；B．养生保健（31%）；C．送礼（7%）；D．备用（2%）。
（二）、医药流通
2005年5月成立片仔癀（漳州）医药公司，还有福建同春药业、漳州片仔癀大药房连锁，这三家是做医药流通的。属于地方性流通公司。这种地方性流通公司是以地方政府和地方医疗系统为背景存在的。
医药流通企业的利润来自于药厂返点和差价。医保控费对差价的影响是非常大的。公司压力很大。另外，国家发改委医药流通行业规划的方向是通过兼并整合减少流通企业数量。这种区域性公司将面临更大压力。
（三）、化妆品、护肤品
药妆和牙膏等日化产品的销售渠道包括专柜和大专场。目前主要是通过设立专柜，全国大概有1000多个专柜。但这是一个充分竞争的市场，客户可选择范围太广了。专柜和位置固然重要，但产品品牌在消费者心中的地位更加重要。这一块没有竞争力。
公司比较有影响的品牌是皇后牌，是个老牌子。另一个是和韩国最大的化妆品生产企业COSMAX合作生产。2011年公司药妆收入接近8000万元。实地调研看，有消费者认为他家的面霜效果不怎么样，价格却和雅顿等进口货差不多。
大卖场的新品进场一般是在第三季度才启动，第四季度大专卖通过优胜劣汰后才能进场，今年至今进展缓慢。
目前公司正在与华润公司进行谈判，拟争取进入华润1000多家超市投放市场。
（四）、普药及其他
普药争议比较大的是金糖宁。金糖宁的药效据说与阿卡波糖相当，但阿卡波糖的成分品牌不是金糖宁能比的，医学书籍中只要有治疗糖尿病的，就能看到阿卡波糖，所以它是医生之间的共同语言。阿卡波糖的效能是四大降糖药里面效能最低的，阿卡波糖的是四大降糖药里面副作用最小的，适用范围非常广泛，金糖宁与阿卡波糖没有明显的替代优势。糖尿病的标准治疗方案牢牢地掌握在国外手里，现在开的糖尿病年会，糖尿病的最新最先进的治疗方案都是西药的天下（人家的研究之规模和严谨并不是国内数年之内可以媲美的），国内的治疗方案一般是按照国外严谨的调查研究结论的模式来制定，目前为止金糖宁只能当辅助用药来用。
另一种说法则是，即使竞争不过阿卡波糖，能分到一点市场也不错。就像说王老吉的营销打不过加多宝，但分到一部分市场份额也挺好一样。但就暂时，这个产品销售不力。其他的普药产品暂时都没有多大起色。
金糖宁这个产品呢，是公司耗时十余年研发的纯中药新产品，也是目前国内唯一在机理上明确的中药治疗II型糖尿病品种（效用成分为1-脱氧野尻霉素），其药效与II型糖尿病主要西药品种拜糖平非常接近但无明显胃肠道不良反应。
目前，与华润合作的8个品种仍为公司负责生产，华润片仔癀合资公司负责销售，等到三年后合资公司取得GMP后才正式交由合资公司生产和销售。
2、行业内的竞争
（一）、片仔癀
流传它与厦门中药厂出产的“八宝丹”相同。都源自一五五五年宫廷秘方，具有清热解毒、凉血化瘀、消肿止痛等相似功效。但它在以下几方面不同：
国家保护级别。片仔癀是国家绝密、一级保护品种，配方和工艺双绝密，制作技艺为国家级非物质文化遗产。八宝丹则是国家秘密、二级保护品种。
主要成分和功能主治差异。片仔癀的功能主治为保肝消炎、清热解毒、消肿止痛、活血通络；八宝丹的功能主治为清利湿热，活血解毒，去黄止痛。更详细的成分可以上两家公司网站查询。
地位及影响力不同。片仔癀的影响力**高过八宝丹。八宝丹所属的厦门中药厂已由上海医药控股。
在名贵中药，针对消炎、护肝这一领域，片仔癀没有具有实力的竞争对手。
（二）、医药流通
地方性流通公司，有地方的保护。但片仔癀（漳州）医药这家公司自2005年成立以来，一直乏善可陈；成立之初的口号是做成全国性的流通公司。但一直到现在还是主要偏安一隅。2009年年报提到：积极寻找发展前景好、竞争力强的药品生产、流通企业进行合作，并以一定比例控股或参股，形成新的业绩增长点，做强做大企业。公司对自己的流通都信心不足了，想参控股其他流通公司。发改委的医药流通规划，这种地方性的流通公司也有被收购兼并的可能。
推测公司商业流通领域将来会逐渐减少，公司的十二五规划中已经将2015年药品流通业务收入目标从10亿元调整为8亿元。
（三）、化妆品、护肤品
片仔癀主要能叫得响的是“皇后”牌这个老牌子，但是有几个人知道甚至用过这个牌子呢？还需要时间和营销上的投入才行。
公司与韩国最大化妆品生产企业COSMAX合作生产。但公开资料这个公司特长并不在销售，最起码它在上海的公司就只是研究和生产。而片仔癀需要的是与一家销售能力很强的公司合作，把产品卖出去。目前药妆市场多被欧美品牌占据，公司要扩大市场份额是一个曲折的过程。
价格定位于高端，比如面霜与进口货雅顿相当，但品牌影响力却不足。
（四）、普药及其他
2011年公司与华润成立合资公司，公司占股49%。注入了茵胆平肝胶囊、护肝片、心舒宝片、金糖宁胶囊、复方片仔癀含片、复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、片仔癀润喉糖这8个普药和独家品种。借用华润的营销能力和渠道，普药这一块市场有希望。
金糖宁前景良好。经临床结论，金糖宁的平稳降糖疗效优于阿卡波糖，又减少了西药造成低血糖和胃肠功能紊乱的风险，是迄今为止首个既可有效控制血糖、又能预防和治疗并发症，且几乎没有毒副作用的治疗糖尿病的纯天然药物。
3、原材料供应
（一）、片仔癀
公司主导产品片仔癀主要由麝香、牛黄、蛇胆、三七等名贵中药制成，成本占公司原材料总成本的70％多。据了解，目前除了天然麝香受限，其它如牛黄、蛇胆、三七等原材料的来源并没有大问题，不是影响片仔癀的主要因素。
公司仅在片仔癀锭剂上对天然麝香的需求量在200-250公斤，不包括其他系列产品如片仔癀肝宝等
片仔癀成分：麝香3%，牛黄5%，田七85%，蛇胆7%。
片仔癀的最主要原料天然麝香是国家重点计划管理物资。麝是国家一级保护动物。2005年国家出台有关对生产销售含天然麝香的中成药实行标记管理的政策和麝香年使用量计划审批制度后（当时的三定方案，即定企业、定品种、定年使用量），天然麝香即成为制约片仔癀扩大产能发展壮大的瓶颈。
2005年，国家林业局等5个部门联合下发了《关于进一步加强麝、熊资源保护及其产品入药管理的通知》，明确天然麝香仅限于安宫牛黄丸、片仔癀、六神丸、八宝丹等药品。
但据了解，不计算陆续收购贮备，就目前库存天然麝香量情况看，2020年前满足生产需求还是能够保障。这方面并不像市场传说的2017年大限将至那么恐怖。公司是一个赚钱企业，但近年来经营性现金流屡屡为负是为什么？其根本原因就在于战略储备原材料。
人工养麝最大的困难不在于技术问题。而是在于体制问题。公司在2003年年报中就写道要做人工养麝投入，争取国家支持。争取政策、技术和资金的支持，其中最重要的是政策，避免受到干涉和阻止。就是在政策层面放开价格限制和交易限制，只有这种才能够使得农户养麝有钱可赚，才能带起农户的养殖积极性，才能真正实现“公司+基地+农户养殖”的模式。
关于人工养麝的历史及存在的问题，详细请阅读：
网页链接
目前公司在四川和陕西两个养殖基地，大概有麝1500头，占全国人工养殖的3分之一。
另一个麝香来源。把国外资源合法利用到国内来，这方面目前俄罗斯和蒙古麝香资源还很丰富，他们对麝香的关注度也不高，但像俄罗斯，并不乐意只做出口业务，而是要求把工厂一并设在俄罗斯境内，由于片仔癀为国家绝密，国外生产行不通，因此公司主要通过一些协会组织去接触洽谈，争取打开引进通道；
人工麝香，这方面国家于95年批准企业以一比一等同使用，但要求使用天然麝香的必须标注野生动物标识，人工麝香则注明是人工的。公司的片仔癀锭剂及胶囊所采用的原料一直使用的是天然麝香，但以片仔癀作为原料使用的则是采用人工麝香，也就是说做为投料使用的片仔癀是用人工麝香制成的。公司的片仔癀系列产品复方片仔癀软膏、复方片仔癀痔疮软膏、复方片仔癀含片，没有“中国野生动物经营利用管理专用标识”的，都是使用的人工麝香。
另外，市场上流传过麝鼠，但公司层面从未提到这个东西。
（二）、医药流通
医药流通的上游就医药生产公司。流通公司在配送的过程中拿返点和价差。这要看具体产品的强势程度，比如东阿阿胶给流通企业，阿胶块是没有返点的，只有阿胶浆和新产品有返点。
（三）、化妆品、护肤品
化妆品一般产品成本都很低，主要成本在于营销和品牌建设成本。化妆品中的成分部分写“片仔癀”，这里边的片仔癀使用的麝香是人工麝香。
但是，这也给公司产品埋下一个定时炸弹。麝香会导致流产，特别是近两年宫廷电视剧里老是拿麝香来说事，搞得很多女性都闻“麝”色变。人工麝香是否也会如天然麝香一样导致流产，没有明确的说法。且一瓶化妆品中含量极低，这么低的量是否有影响？但新闻偶有报道，这会就给公司产品埋下了一个定时炸弹。当新闻媒体把这个事情的影响力搞得足够大的时候，人们会以防万一而避开使用这样的产品。
（四）、普药及其他
普药都已用人工麝香，成分包含其他一些中药材。中药材价格可以查看相关中药材市场发布的价格指数。人工麝香价格低。
4、新进入者及替代品
片仔癀这个产品在名贵中药这一个层次没有特别的替代品，供不应求。医药流通受发改委医药流通行业的影响，利润和生存空间受到挤压，也有面临被整合收购的可能。化妆品和普药都还只是推广中的产品。
四、 经营管理
1、生产研发
国药大师金士元对片仔癀的评价，研发做得不错。
就近几年的“片仔癀二次开发”及国家火炬计划项目“金糖宁胶囊的开发”都做得有声有色。
目前的研发类别有：中药新药开发，公司自主品种二次开发，保健食品、食品的开发。主要都是与外部机构合作开发。详细可查阅公司2011年报。
有使用过公司产品的投资者也直言，公司的化妆日化产品效果很好。牙膏对口腔溃疡有很好的疗效，祛痘的面霜效果也非常好。
根据调研情况，2009年前公司主导产品境内外的销售比例约为5：5，分别为1000箱左右。近两年来由于人们生活水平和保健意识的日趋提高，对片仔癀的产品需求随之扩大，导致供不应求的情况。公司因势利导，在主要原材料受限的情况，适当增加了部分产能，目前境内外的销售比约近6：4，境外部分保持在1000箱左右，增加的产能主要在于满足境内的需求，大约为1400箱，总共2400箱左右，约240万粒。这从片仔癀系列营收和成本比，也可大致测算出来，这两年来的产能增加约为年均10%。
目前公司生产总量满打满算不足2500箱，海外每年销售大约1000箱，再多也没办法，因此每个经销商每月供应量只能在3－5箱，香港有6个经销量，每年就销售300箱左右，其余则销往东南亚等国外地区。3年前海外销售占比较大，与国内相较大约为6：4，近两年国内外为5：5，现在则是国内销售更好，国内外之比大约是6：4，增产部分主要是应付国内的需求。（注：这两段调查和计算来自sts19191，感谢。）
销售
公司销售能力很弱！渠道投入明显不足，营销推广并不给力。
片仔癀这个产品靠口耳相传，不需要营销就供不应求。
总之，销售是公司的弱项。要做除片仔癀之外的其他产品，公司必须与具有极强销售能力的公司合作才是可行之道。
连年分红，分红总额已经超出公司上市时募集的金额。上市以来，从来没有在市场上融过资。每年的资金需求来自三个渠道：一是片仔癀产品的回款，二是自有资金，三是银行借款。
华润与片仔癀合资开公司只是第一步。在合作意向中，如果合资公司达到预定目标，华润将进一步控股上市公司。
片仔癀的大股东持股54.55%，比较集中，大股东与二级市场利益比较一致。
没有股权激励，没有管理层激励。
从主营业务盈利能力来看，片仔癀的医药工业板块毛利率为79.5％，较去年减少0.39个百分点。但公司的日化板块毛利率同比增加15.77个百分点，达到70.01％。除此外，食品板块虽然收入下滑，其毛利率却上升了10.46个百分点。
报告期内，片仔癀化妆品公司实现销售收入4.3亿元，同比增长57.09%。
而在研发投入方面，片仔癀报告期内研发费县支出为1.19亿元，同比增长18.5%，占总营收的比例为2.1%。