2020年6月23日，新冠肺炎疫苗研发又迎来了两个好消息。一是智飞生物和中科院合作研发的重组蛋白亚单位疫苗正式获批临床，是我国在研的五条技术路径里第三条获批临床的技术途径。二是中生集团的灭活技术途径疫苗与阿联酋合作正式开始三期临床试验。可以预见，新冠肺炎疫苗获批上市，逆转疫情的日期为时不远了！可能很多人还在对新冠肺炎疫苗能否成功获批抱有疑虑，我在前段时间写的文章新冠肺炎疫苗（5）里已经有详细的分析，如果还是理解不了，只要想想为什么美国和欧洲已经与阿斯利康签订了预定合同？昨天Inovio公司收到美国国防部的7100万美元预定款，导致股价暴涨40%。因此新冠肺炎疫苗研发成功是必然的事情，而且速度会快的超乎我们想象，面对全球愈演愈烈的疫情，时间就是生命！
目前市场上除了对新冠肺炎疫苗能否研发成功有疑虑，还普遍存在一种观点：认为新冠肺炎疫苗不会有利润空间，因此也没有商业价值。我也仔细观察了一下持有这种观点的人，基本都是没有具体依据，只是想当然的认为如此。但是作为投资者来说，很多时候不能被这种无意识的主观判断所左右，我们还是要基于客观事实作出正确分析。首先我们看美国疫苗市场的价格情况。

从图可以看出美国市场正常销售价，没有价格低于100元人民币的疫苗品种，即使CDC采购折扣价，除了IPV和Hib价格稍微低于100元人民币，其它全部高于100元人民币。而从折扣率来说，HPV、PCV-13、DTaP-IPV、Varicella等新疫苗折扣率较低。HPV、PCV-13、Varicella等新疫苗，价格基本超过1000人民币，美国目前研究新冠肺炎疫苗进度最快的Moderna公司早前宣传，他的mRNA技术新冠肺炎疫苗，价格至少要与13价肺炎疫苗相当。即使卖给GAVI组织免费支援非洲的疫苗，以13价为例，价格也基本超过20美元一支。因此欧美市场新冠肺炎疫苗的销售价格，肯定不会低。
再看国内市场，从目前国内新冠肺炎疫苗技术布局看，主要以灭活技术和重组蛋白技术为主，我挑选了比较类似的疫苗品种作为参考。

从灭活技术途径看，百白破属于比较老的工艺，IPV属于比较新的工艺，所以IPV即使列入一类苗，采购价还是35元，利润空间相当不错。重点值得注意的是H1N1流感疫苗，2009年猪流感大流行，与目前新冠肺炎疫情比较相似。H1N1紧急研制后国家收储，收储价格20元每支。乙肝疫苗属于重组蛋白技术，一类苗采购价3.04元每支。因此我们大致可以判断，这两种技术途径疫苗，大致生产成本在3元左右。而新冠肺炎疫苗上市后的价格，我个人判断如下：
1、最低会在18-20元左右。支持理由主要是09年猪流感疫苗和GAVI采购价，考虑到国家承诺新冠肺炎疫苗作为世界公共卫生产品的价格可及性。
2、正常点价格会在35-50元左右。新冠肺炎疫苗，作为创新疫苗，研发和生产都需要巨额投入，以这样的价格供应市场，已经是具备高度社会责任感企业的良心价了。
3、乐观点价格在100-120元左右。属于社会责任感和商业利益结合比较折中的价格。


新冠肺炎疫苗，我一直的判断是单支产品不可能是暴利产品，但是会有合理的利润空间，至于企业最终能从中获取多少利润，关键还是看产能。

目前上市企业新冠肺炎疫苗产能，除了智飞生物正式获批临床有公开披露，康泰和华兰属于草根调研结果，康泰重组蛋白技术产能来源于深圳市发改委政府资助项目披露信息，实际产能有可能远超披露数据。康泰和华兰还有布局其它技术途径，目前没有明确产能资料。
有了价格和产能，我们大致可以预测一下新冠肺炎疫苗能给上市公司带来多少利润。

从这个表看利润数字，我自己都吓一跳，有点不敢相信。但是考虑的量如此巨大，这个利润其实也是相当合理。从以上三家疫苗公司灭活和重组蛋白技术的产能来看，就达到了7.3亿支，这样的量在中国疫苗史上绝无仅有的。中国2019年一类苗二类苗合起来总共批签数量也才5亿多支。其次从成本角度看，销售价格不同，成本肯定会不一样，成本主要变化在于包装和充填方式，如果售价太低，很可能就是采取多人份装一瓶，稍微好点用西林瓶，最好的就是采取预充填，成本会随着售价相应浮动，再加上新冠肺炎疫苗，基本是不需要销售费用的，所以利润空间，基本是稳定的。让我们拭目以待！