昨天简单一提康隆达，没有说太多，主要还是连续大涨有调整风险。


今天调整过了，明天就到五日线附近。别人挖的票以往我从来不写，这个我认为确实很好，不然也不会在明知有友一定涨的情况下，分仓买它。谨以本文记录这次选择康隆达的思考。


对任何股票来说，股价上涨必然是因为它配得上更高的价格，为什么上涨以前一直低价呢。通常高价买入的资金和低价卖出的资金，存在认知上的偏差。


养猪行业，牧原股份是一个典型的例子，很多人觉得它是周期股，那给5PB的估值就合理了。市场大资金却把它理解为成长股，今天再次创下历史新高，PB高达12.45倍。


丁腈手套行业，稍作分析就会发现，与养猪相似而不相同。虽然受益方式不一样，也存在着周期股与成长股之争的认知差。


到底周期还是成长。马来西亚的丁腈手套龙头Hartalega Holdings，资本给出了投票。公司在马来西亚上市，一听就不是能给高估值的市场，我大概看了下，其医疗，科技大多在20PE以下，A股同行对标估值得腰斩。


这货居然比英科医疗估值还高。今天824亿人民币市值，明年净利与英科持平，未来产能还没有英科高。


丁腈手套，成长在哪。


其实在疫情之前，这行就是高成长性的赛道。



2019以前，丁腈手套的需求量每年平均增幅超过10%


疫情除了加快整个手套行业的增量，还有丁腈手套的一个重要利好。数据显示，美国医疗系统中17%的医护人员和8%的患者接触乳胶会过敏。


以前不长时间佩戴，很多人并不知道自己过敏。疫情后，丁腈手套必然有一个备货热潮。


乳胶，PVC，丁腈这三种手套，不管在医疗，食品，电子。丁腈除了价格，都是最优的选择。但大部分企业并不差这点手套钱，丁腈的份额快速增长。发展的最大限制竟然是产能，买不到丁腈手套，才选择其他的。



丁腈仅15%的市占率，可以看出，具备广阔的增量空间。



上面这些讲行业的篇幅，就是英科医疗成为2020年第一牛股的主要逻辑。


由于疫情需求，导致其他行业本来就缺口的丁腈手套缺口更大。马来西亚的Top Glove Corp Bhd订单排期到300天以后，价格约0.4元一只（疫情前价格0.15）。英科医疗未锁定的产能，价格则高达0.93元。

支撑Hartalega Holdings 800亿市值的是2021年420亿只丁腈手套的产能。英科医疗则是2021年170亿只。对标估值的话，英科医疗323亿合理。


康隆达一句话逻辑完了，最迟2021年5月投产年产50亿只丁腈手套，对标Hartalega Holdings算出来95.23亿，目前市值27亿。


考虑A股流动性溢价，和中国工人的素质，看到100亿应该问题不大。