公募基金通过投后管理获得超额利润方法
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长期投资公募基金，想获得良好的收益，除了选择优秀的基金经理外，还需要进行相应过程管理才可能获得理想利润。基金的过程管理分为“投前选择”、“投后管理”二部分。
为什么要进行投后管理？由于公募基金运营机制的问题，经常出现基金经理跳槽、换岗，或业绩好后大量资金涌进，增加基金经理投资难度减少收益，或法定最低仓位遇到大盘风险回撤较大等问题，这些因素都会造成基金业绩可持续性差，不进行投后管理很难获得理想的回报。
投资家查理·芒格有一句话：“要是知道我会死在哪里，我永远都不会去
那个地方。”同理，知道投后会出现什么问题，在选择基金的时候，把这些问题同期考虑进去，做一定的“投前选择”，也不失是一种好办法。
一、基金经理原因造成业绩不能持续的原因及应对策略。
基金经理取得良好的业绩，有一定知名度后，所管理的基金都会出现一定的变化，如基金经理离职、换岗、规模大增等，这变化都会给基金业绩带来不同程度的影响。
1、离职、跳槽问题。如淡水泉赵军、景林资产高云程以及高毅资产的邱国鹭、邓晓峰等著名基金经理离职后，曾经业绩优秀的基金在他们去职后业绩平平不为人知。
2、被公司当招牌成立新基金募集更多的资金。如去年公募冠军广发基金的刘格菘，新基金募集超过300亿，管理资金高达695亿，原管理的基金只能增加新的基金经理协助管理。由于规模膨胀惊人，投资难度增加，去年冠军产品业绩对比同类产品业绩排名有下降趋势。所以，投资公募基金的时候需要提前做好应对方案，如下：
一是建立基金池，设立一用双备制。如准备投资科技、医药、消费等行业，在各行业研究选择3个以上基金纳入基金池，买入一两个，其它替补，同步长期观察，有需要可以随时切换。如我最近就把刘格崧科技基金部分仓位转移到郑巍山、蔡嵩松的基金中，还备用观察李元博的富国创新科技混合基金、李巍的广发新兴产业精选基金。
二是投前选择，在选择基金经理的时候，除了以前介绍的看基金经理擅长行业、业绩、投资策略等（方法详见 我的公募基金投资策略 ）以外，还要注意所在基金公司行业地位、任基金经理年限、管理资金规模、基金经理以外的职务、基金经理性别等资料。一般担任中层以上职务或大公司任职年限短、基金规模小的基金经理不会轻易跳槽，另外，女性基金经理跳槽概率也不大。
三是每季度评估一次，根据持有基金的业绩对比同类型基金排名，如消费对比消费、医药对比医药，如出现排名落后较多，就要警惕，分析季报查找原因，如果是提前把高估值股票换低估值股票则可以继续持有。不论什么原因，连续6个月以上排名都落后备用基金的话，可以考虑换备用基金，不要浪费时间。
二、建立规避回撤风险制度。
股票型公募基金控制回撤方法比较单一，混合型可以调整债股比例及降低仓位二种方法，偏股型基金只有降低仓位应对，但也不能低于政策规定的80%，所以公募基金的回撤一般都比大。
我们知道股市指数跌的时候，各板块涨跌不一样的，基金投资者可以通过多行业分散配置，在持有过程中以赔率优先的原则，在涨幅不同板块之间转移仓位来增加收益，适当降低基金回撤问题。股市盈亏同源，一般涨得多的板块，跌的时候得也比较大，当涨幅大的板块提前转移仓位到涨幅少的板块，无形中会减少利润的回撤幅度。
举例子，2019年下半年消费涨幅居前，超越大盘指数非常多，但同期的科技、医药基金涨幅一般，可以减持一部分消费仓位配置到科技、医药，2020年一季度科技基金涨幅惊人，这时候可以转移仓位到医药基金，最近医药基金也涨幅惊人，可以适当转移部分仓位到二季度下跌比较多科技基金。题外话，医药基金换科技基金，我已经进行操作二周，医药基金可以说一边减仓一边大涨，但本周还会继续转移，不会因为减后上涨而怀疑自己减错而停止。投资如果不能做到知行合一，大概率是失败亏钱的。
赔率优先原则换仓指：某一个时间段（如六个月）某个板块涨幅30-50%以上，则可以适当“分批减少”本板块现有仓位的20-40%，转移到涨幅一般的板块，周而复始。
不选择时或者按估值高低方式进行操作，主要是我没有能力判断大盘走势，也不知道用什么标准判断多少是合理估值。之所以选择涨幅30-50%“分批换仓”，因为我投资收益预期年化20%左右，超过收益预期适当减仓是比较舒服方式，而且把涨高的换仓了，就不用担心涨得高的板块坐电梯问题。
如果不涨到这程度就等着吧，美股几十年、A股十多年数据都表明，这三行业长期涨幅是前三名，远超过同期大盘平均年化7-10%涨幅，有优秀基金经理保驾护航，这投资收益也不会差的，投资最不缺的就是时间。i
三、投后管理的总结
按我这两年的公募基金投资经验，行业配置开始比例为25%消费、30%医药、45%科技，长期满仓投资。按赔率优选的原则多次换仓，目前计划15%消费、医药35%、科技50%。我简单计算，涨高换仓模式比长期持有比例不动模式，整体增加10%左右的年化利润。
投后管理策略总结如下：
行业分散投资，一用二备研究；
长期满仓持有，赔率优先换仓。
#价值投资# #基金#
为什么要进行投后管理？由于公募基金运营机制的问题，经常出现基金经理跳槽、换岗，或业绩好后大量资金涌进，增加基金经理投资难度减少收益，或法定最低仓位遇到大盘风险回撤较大等问题，这些因素都会造成基金业绩可持续性差，不进行投后管理很难获得理想的回报。
投资家查理·芒格有一句话：“要是知道我会死在哪里，我永远都不会去
那个地方。”同理，知道投后会出现什么问题，在选择基金的时候，把这些问题同期考虑进去，做一定的“投前选择”，也不失是一种好办法。
一、基金经理原因造成业绩不能持续的原因及应对策略。
基金经理取得良好的业绩，有一定知名度后，所管理的基金都会出现一定的变化，如基金经理离职、换岗、规模大增等，这变化都会给基金业绩带来不同程度的影响。
1、离职、跳槽问题。如淡水泉赵军、景林资产高云程以及高毅资产的邱国鹭、邓晓峰等著名基金经理离职后，曾经业绩优秀的基金在他们去职后业绩平平不为人知。
2、被公司当招牌成立新基金募集更多的资金。如去年公募冠军广发基金的刘格菘，新基金募集超过300亿，管理资金高达695亿，原管理的基金只能增加新的基金经理协助管理。由于规模膨胀惊人，投资难度增加，去年冠军产品业绩对比同类产品业绩排名有下降趋势。所以，投资公募基金的时候需要提前做好应对方案，如下：
一是建立基金池，设立一用双备制。如准备投资科技、医药、消费等行业，在各行业研究选择3个以上基金纳入基金池，买入一两个，其它替补，同步长期观察，有需要可以随时切换。如我最近就把刘格崧科技基金部分仓位转移到郑巍山、蔡嵩松的基金中，还备用观察李元博的富国创新科技混合基金、李巍的广发新兴产业精选基金。
二是投前选择，在选择基金经理的时候，除了以前介绍的看基金经理擅长行业、业绩、投资策略等（方法详见 我的公募基金投资策略 ）以外，还要注意所在基金公司行业地位、任基金经理年限、管理资金规模、基金经理以外的职务、基金经理性别等资料。一般担任中层以上职务或大公司任职年限短、基金规模小的基金经理不会轻易跳槽，另外，女性基金经理跳槽概率也不大。
三是每季度评估一次，根据持有基金的业绩对比同类型基金排名，如消费对比消费、医药对比医药，如出现排名落后较多，就要警惕，分析季报查找原因，如果是提前把高估值股票换低估值股票则可以继续持有。不论什么原因，连续6个月以上排名都落后备用基金的话，可以考虑换备用基金，不要浪费时间。
二、建立规避回撤风险制度。
股票型公募基金控制回撤方法比较单一，混合型可以调整债股比例及降低仓位二种方法，偏股型基金只有降低仓位应对，但也不能低于政策规定的80%，所以公募基金的回撤一般都比大。
我们知道股市指数跌的时候，各板块涨跌不一样的，基金投资者可以通过多行业分散配置，在持有过程中以赔率优先的原则，在涨幅不同板块之间转移仓位来增加收益，适当降低基金回撤问题。股市盈亏同源，一般涨得多的板块，跌的时候得也比较大，当涨幅大的板块提前转移仓位到涨幅少的板块，无形中会减少利润的回撤幅度。
举例子，2019年下半年消费涨幅居前，超越大盘指数非常多，但同期的科技、医药基金涨幅一般，可以减持一部分消费仓位配置到科技、医药，2020年一季度科技基金涨幅惊人，这时候可以转移仓位到医药基金，最近医药基金也涨幅惊人，可以适当转移部分仓位到二季度下跌比较多科技基金。题外话，医药基金换科技基金，我已经进行操作二周，医药基金可以说一边减仓一边大涨，但本周还会继续转移，不会因为减后上涨而怀疑自己减错而停止。投资如果不能做到知行合一，大概率是失败亏钱的。
赔率优先原则换仓指：某一个时间段（如六个月）某个板块涨幅30-50%以上，则可以适当“分批减少”本板块现有仓位的20-40%，转移到涨幅一般的板块，周而复始。
不选择时或者按估值高低方式进行操作，主要是我没有能力判断大盘走势，也不知道用什么标准判断多少是合理估值。之所以选择涨幅30-50%“分批换仓”，因为我投资收益预期年化20%左右，超过收益预期适当减仓是比较舒服方式，而且把涨高的换仓了，就不用担心涨得高的板块坐电梯问题。
如果不涨到这程度就等着吧，美股几十年、A股十多年数据都表明，这三行业长期涨幅是前三名，远超过同期大盘平均年化7-10%涨幅，有优秀基金经理保驾护航，这投资收益也不会差的，投资最不缺的就是时间。i
三、投后管理的总结
按我这两年的公募基金投资经验，行业配置开始比例为25%消费、30%医药、45%科技，长期满仓投资。按赔率优选的原则多次换仓，目前计划15%消费、医药35%、科技50%。我简单计算，涨高换仓模式比长期持有比例不动模式，整体增加10%左右的年化利润。
投后管理策略总结如下：
行业分散投资，一用二备研究；
长期满仓持有，赔率优先换仓。
#价值投资# #基金#
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