2020年注定要吃土的分众传媒
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2018年应该是分众很火热的一年，记得2018年7月，阿里及其关联方以约150亿元人民币战略入股分众传媒10.216亿股，均价14.68元，占总股本的6.96%。持有也马上二年了，从2020年一季报可知阿里是坚定的价投，卧倒装死，期间收到了2.55亿的分红（算了2017分红及2019年未收到的分红），年化1.7%，连余额宝都不如啊！！！而现在的股价呢？只有区区5.25元。150亿的投资只剩53.6亿，赔了96.4亿，浮亏64.27%。。。多么痛的领悟，你曾是我的全部
当然，人家阿里投资分众主要冲着生态去的。在阿里生态里，等于又下一城！但我们小散，可得机灵点，不能听风就是雨。
那么现在分众的投资价值几何呢？我认为还应该娓娓道来：
2015年分众借壳上市，市值曾高达2000亿，一时间风光无两，分众的上市巅峰，比肩茅台的毛利率，超低的固定资产，诱人的净利润。吸引着超多的投资者追捧，当然，只要有超额回报的机会，就会吸引资本的疯狂介入。新潮嗅到了资本的蠢蠢欲动，只需要一个由头，就可以引发一场行业内地震。。。
没错，新潮找到了机会，分众的点位都在一二线商圈办公楼及优质小区。而三四线城市基本空白。新潮给出的策略是农村包围城市的打法，资本一想，好像是那么会事，二个巴掌一拍而合。搞起来！！！2016年年底或2017年年初，新潮应该是融到了资金，因为新潮老总张继学曾说过，2016年我们营收是老大的1/118；2017年，我们是老大的1/60。风起云涌的2017年，新潮近似疯狂的扩张方式，也让分众坐不住了，意识到必须要反击，没错，我们不能任其发展！！！，反击，反击就要花钱，，，江南春一咬牙一跺脚：2017年拿出了2.62亿的新增投资金额，如果再去掉折旧，摊销，损失等为了维持原固定资产的盈利能力，新增长期资产扩张性资本支出1.266亿，，，额，，，这脚怕是离地一厘米！
显然这点反击力度是苍蝇挡火箭，可有可无！但要知道，2014年，2015年，2016年，这三年分众长期资产净投资额2.88亿，去掉折旧摊销损失等，新增长期资产扩张性资本支出是-0.8亿，，，你没看错啦，确实是负，也就意味着这三年分众只是在搞加减法，甚至减法多于加法，怪不得那么吸引资本火力。
既然你不管我，那新潮还不可劲造？于是2018年新潮营收规模到了分众1/15，点位就更逼近了！当然这还是张继学说的。这还了得，规模一旦上来，就有了和分众争夺优质客户资源的本钱，更气人的是新潮居然明目张胆的开始抢分众客户了。2018年4月，新潮传媒公司向全国营销中心发出了一份通知，《关于全面争夺分众亿元级客户的通知》，向分众传媒宣战，声称"2018年要打一场千亿级的群架"。 《通知》中说只要是2015年到2017年在分众传媒投放超过1亿元的客户，如果其广告的决策人和新潮合伙人见面，就可以获得1000万的广告资源，同时在分众传媒价格的基础上直接打5折。
士可忍孰不可忍，先是二位创始人朋友圈较劲：
打完嘴仗就要动真格的，江南春总算重视起来了，启动了自登陆A股以来最大规模的扩张。自2018年二季度起，先把优质点位全部搞上，不论框架，还是电子屏，电梯里面还是外面全给他占了，不给新潮插队塞缝机会，然后再抢一二三四线点位。
小宇宙爆发啦，不仅新增长期资产扩张性资本支出16.01亿现金用来支持点位扩张。。。顺手还抬高了新潮的点位成本，可唯是杀敌一千，自损三百。
再搞买一送二服务，，， 投分众，享受免费附赠新增二三四线城市点位广告。外加广告账期支持！
听说还成立了打新办
算是全方位无死角了。甚至为了更稳定大客户，被迫选择站队阿里。当然既然站队了，副作用也是明显的。这不，京东投了新潮10亿，京东恶心分众的同时，还可以顺遍降低一下广告费。。。
新潮这钱，烧啊，烧啊，2019年，分众穷追不舍的同时，新增长期资产扩张性资本支出-2.36亿，点位开始做加减法了。说明逼迫新潮更激进扩张战略第一阶段成功，我觉得点位会是新潮第一个失血点，但战争不能停啊，那就广告便宜，打折促销，所以2019年的利润惨到不能看！！！
2019年净利仅为18.75亿，而2018年净利是58.23亿，同比降幅达67.8%！如果再扣除非经常性损益，利净只有12.8亿，同比降幅达74.49%（悄悄的，把办公设备折旧有5年改成3年，看不见看不见，你们都看不见。）。新潮难啊，宝宝心里苦啊，这会是新潮第二个失血点。。。我觉得分众这个利润崩的太快了，难道是为了让梯媒融资环境变差？可能吧，一招致命！才能断了敢向新潮投入的资本。资本嗜血也怕自己流血。 不过战斗间隙分众没闲着，老大老二打架，那下面都不会好过了，租赁点位成本大增，广告收入不振。唉，干不下去啦。分众优化点位的同时，还不忘记外购优质点位：梯邻传媒， 广州英融计算机科技有限公司所有，是与日立电梯共同成立。分众于2019年1月花了2000买来的，占股51%，另49%为日立所持有，这资源好，点位都在一二线好位置。2018年，营收791万，利润139万，利润率17.57%。我们合计一下，分众最高出价是22倍市盈率买下了这家有绝对优势的资源点位的公司。
2019年艰难撑过来的新潮，面对分众的打压，要付出更大的代价去接着融资，再融资，因为不能产生正向现金流，只要融资断，就会全盘玩完！最大的狗血来了，2020年疫情的来临，2月10号复工第一天，新潮公司晨会上宣布了优化500名员工。而2020年一季度分众日子也不好过，为了让梯媒融资环境更差，断了新潮的救命稻草，是该出大招啦
，龟，太，气，功！2020年一季度营收19.38亿，同比减少25.76%，扣非亏损0.24亿，同比减少120.94%。去年还比谁营收多，点位多呢，今年就要比谁能扛的过去了
。这画风变化太快，有点接受不了。好啦，走到这，就要分析一下我们怎么办了。
梯媒这行业，竞争门槛看似不高，这也是资本愿意扶植新潮的根本原因，但其实重要的资源点位不多，都是一二线办公楼，优质住宅等。谁先占到就是谁的！而三四线的点位价值不大，你想啊，只有电梯人多的时候，人们才不会玩手机，因为每隔几层就停，还有人多拥挤不适合拿手机看，还担心坐过。而只有人少的时候，会有一部分人以为常的在没进入电梯就玩手机，直到出电梯也不一定抬头环顾四周！这也是分众之前扩张慢的原因！光想挑肥的下手，这可好，让别人钻空子了吧？可以预见，以后分众可能是肥瘦都要，营养均衡！展望2020年，新潮目前还活着，那么价格战就不能停，不是你死就是我亡，至少要把新潮打惨，这应该是分众的首要任务。所以利润不会太好看，而2018/2019营收分类，几乎全线溃败，唯有日用消费品扛鼎，万一熄火，，，（2019年公司调整了2018年的营收结构，我按的还是2018年年报公布的。）
还有，占营收比重16.34%的影院媒体，自2020年1月疫情到现在，影院开放遥遥无期，影院人被逼得都去摆地摊卖爆米花了！！！
这对分众能没影响吗？所以我认为2020年分众的扣非净利润能不能超过6亿都要打个问号。假如是6亿，那么现在770亿市值他合理吗？再套用分众收购梯邻传媒给的22倍估值。那么现在分众，加上非经常损益(假设2019年非经常损益不变情况下)也就值不到300亿，当然，投资是投未来，新潮倒不倒我不知道，现在看，新潮是好死不如赖活着。死挺，我们也不能总寄希望于新潮，这只是可变项，分众的重估值！点位均衡后，首先毛利率下降，加上投了那么多电子屏，而折旧只有五年，每年20%的折旧率，所以前几年折旧一定很大，腐蚀利润。再加上营收结构只有日用消费品增长，所以2021年真不好判断。之前有大V预测三年达到80亿净利，而后因为财报利润大跌降低预期的同时还不卖出。。。选择死挺！也是服了，和新潮打了三年，分众明里暗里也花了百亿，新潮确实是实现了当初的口号，为广告主降低了成本，就是自己日子难过了些
。。。 。。。 如今大V还在唱多，但2020年一季报明显战争进入了关键期，又叠加营收结构改变！这时候如果分众松一口，新潮就可能死灰复燃，所以要咬紧不松口！现在来看2020年铁定吃土，2021年不得而知。所以，现在花3块以上买，而现阶段估值又没办法能支撑现在的价位。纯属情怀在！当然，今年很残忍，明年更残酷，后年很美好！折旧三年后就会因为基数变小而变少，资本能一直给新潮输血到2021年？估计2021年下半年可能会出现转机！梯媒确实是有投资价值，分众的现金流又好，而现在又趁着行业低谷开始并购，只要掌握核心点位，就能吸引广告投放。长期来看是值得投资的。
所以要我投资，只有价位到3块以下，我会出手，高于3块以上，我就看看。做个乖巧的小公举
当然，人家阿里投资分众主要冲着生态去的。在阿里生态里，等于又下一城！但我们小散，可得机灵点，不能听风就是雨。
那么现在分众的投资价值几何呢？我认为还应该娓娓道来：
2015年分众借壳上市，市值曾高达2000亿，一时间风光无两，分众的上市巅峰，比肩茅台的毛利率，超低的固定资产，诱人的净利润。吸引着超多的投资者追捧，当然，只要有超额回报的机会，就会吸引资本的疯狂介入。新潮嗅到了资本的蠢蠢欲动，只需要一个由头，就可以引发一场行业内地震。。。
没错，新潮找到了机会，分众的点位都在一二线商圈办公楼及优质小区。而三四线城市基本空白。新潮给出的策略是农村包围城市的打法，资本一想，好像是那么会事，二个巴掌一拍而合。搞起来！！！2016年年底或2017年年初，新潮应该是融到了资金，因为新潮老总张继学曾说过，2016年我们营收是老大的1/118；2017年，我们是老大的1/60。风起云涌的2017年，新潮近似疯狂的扩张方式，也让分众坐不住了，意识到必须要反击，没错，我们不能任其发展！！！，反击，反击就要花钱，，，江南春一咬牙一跺脚：2017年拿出了2.62亿的新增投资金额，如果再去掉折旧，摊销，损失等为了维持原固定资产的盈利能力，新增长期资产扩张性资本支出1.266亿，，，额，，，这脚怕是离地一厘米！
显然这点反击力度是苍蝇挡火箭，可有可无！但要知道，2014年，2015年，2016年，这三年分众长期资产净投资额2.88亿，去掉折旧摊销损失等，新增长期资产扩张性资本支出是-0.8亿，，，你没看错啦，确实是负，也就意味着这三年分众只是在搞加减法，甚至减法多于加法，怪不得那么吸引资本火力。
既然你不管我，那新潮还不可劲造？于是2018年新潮营收规模到了分众1/15，点位就更逼近了！当然这还是张继学说的。这还了得，规模一旦上来，就有了和分众争夺优质客户资源的本钱，更气人的是新潮居然明目张胆的开始抢分众客户了。2018年4月，新潮传媒公司向全国营销中心发出了一份通知，《关于全面争夺分众亿元级客户的通知》，向分众传媒宣战，声称"2018年要打一场千亿级的群架"。 《通知》中说只要是2015年到2017年在分众传媒投放超过1亿元的客户，如果其广告的决策人和新潮合伙人见面，就可以获得1000万的广告资源，同时在分众传媒价格的基础上直接打5折。
士可忍孰不可忍，先是二位创始人朋友圈较劲：
打完嘴仗就要动真格的，江南春总算重视起来了，启动了自登陆A股以来最大规模的扩张。自2018年二季度起，先把优质点位全部搞上，不论框架，还是电子屏，电梯里面还是外面全给他占了，不给新潮插队塞缝机会，然后再抢一二三四线点位。
小宇宙爆发啦，不仅新增长期资产扩张性资本支出16.01亿现金用来支持点位扩张。。。顺手还抬高了新潮的点位成本，可唯是杀敌一千，自损三百。
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听说还成立了打新办
算是全方位无死角了。甚至为了更稳定大客户，被迫选择站队阿里。当然既然站队了，副作用也是明显的。这不，京东投了新潮10亿，京东恶心分众的同时，还可以顺遍降低一下广告费。。。
新潮这钱，烧啊，烧啊，2019年，分众穷追不舍的同时，新增长期资产扩张性资本支出-2.36亿，点位开始做加减法了。说明逼迫新潮更激进扩张战略第一阶段成功，我觉得点位会是新潮第一个失血点，但战争不能停啊，那就广告便宜，打折促销，所以2019年的利润惨到不能看！！！
2019年净利仅为18.75亿，而2018年净利是58.23亿，同比降幅达67.8%！如果再扣除非经常性损益，利净只有12.8亿，同比降幅达74.49%（悄悄的，把办公设备折旧有5年改成3年，看不见看不见，你们都看不见。）。新潮难啊，宝宝心里苦啊，这会是新潮第二个失血点。。。我觉得分众这个利润崩的太快了，难道是为了让梯媒融资环境变差？可能吧，一招致命！才能断了敢向新潮投入的资本。资本嗜血也怕自己流血。 不过战斗间隙分众没闲着，老大老二打架，那下面都不会好过了，租赁点位成本大增，广告收入不振。唉，干不下去啦。分众优化点位的同时，还不忘记外购优质点位：梯邻传媒， 广州英融计算机科技有限公司所有，是与日立电梯共同成立。分众于2019年1月花了2000买来的，占股51%，另49%为日立所持有，这资源好，点位都在一二线好位置。2018年，营收791万，利润139万，利润率17.57%。我们合计一下，分众最高出价是22倍市盈率买下了这家有绝对优势的资源点位的公司。
2019年艰难撑过来的新潮，面对分众的打压，要付出更大的代价去接着融资，再融资，因为不能产生正向现金流，只要融资断，就会全盘玩完！最大的狗血来了，2020年疫情的来临，2月10号复工第一天，新潮公司晨会上宣布了优化500名员工。而2020年一季度分众日子也不好过，为了让梯媒融资环境更差，断了新潮的救命稻草，是该出大招啦
，龟，太，气，功！2020年一季度营收19.38亿，同比减少25.76%，扣非亏损0.24亿，同比减少120.94%。去年还比谁营收多，点位多呢，今年就要比谁能扛的过去了
。这画风变化太快，有点接受不了。好啦，走到这，就要分析一下我们怎么办了。
梯媒这行业，竞争门槛看似不高，这也是资本愿意扶植新潮的根本原因，但其实重要的资源点位不多，都是一二线办公楼，优质住宅等。谁先占到就是谁的！而三四线的点位价值不大，你想啊，只有电梯人多的时候，人们才不会玩手机，因为每隔几层就停，还有人多拥挤不适合拿手机看，还担心坐过。而只有人少的时候，会有一部分人以为常的在没进入电梯就玩手机，直到出电梯也不一定抬头环顾四周！这也是分众之前扩张慢的原因！光想挑肥的下手，这可好，让别人钻空子了吧？可以预见，以后分众可能是肥瘦都要，营养均衡！展望2020年，新潮目前还活着，那么价格战就不能停，不是你死就是我亡，至少要把新潮打惨，这应该是分众的首要任务。所以利润不会太好看，而2018/2019营收分类，几乎全线溃败，唯有日用消费品扛鼎，万一熄火，，，（2019年公司调整了2018年的营收结构，我按的还是2018年年报公布的。）
还有，占营收比重16.34%的影院媒体，自2020年1月疫情到现在，影院开放遥遥无期，影院人被逼得都去摆地摊卖爆米花了！！！
这对分众能没影响吗？所以我认为2020年分众的扣非净利润能不能超过6亿都要打个问号。假如是6亿，那么现在770亿市值他合理吗？再套用分众收购梯邻传媒给的22倍估值。那么现在分众，加上非经常损益(假设2019年非经常损益不变情况下)也就值不到300亿，当然，投资是投未来，新潮倒不倒我不知道，现在看，新潮是好死不如赖活着。死挺，我们也不能总寄希望于新潮，这只是可变项，分众的重估值！点位均衡后，首先毛利率下降，加上投了那么多电子屏，而折旧只有五年，每年20%的折旧率，所以前几年折旧一定很大，腐蚀利润。再加上营收结构只有日用消费品增长，所以2021年真不好判断。之前有大V预测三年达到80亿净利，而后因为财报利润大跌降低预期的同时还不卖出。。。选择死挺！也是服了，和新潮打了三年，分众明里暗里也花了百亿，新潮确实是实现了当初的口号，为广告主降低了成本，就是自己日子难过了些
。。。 。。。 如今大V还在唱多，但2020年一季报明显战争进入了关键期，又叠加营收结构改变！这时候如果分众松一口，新潮就可能死灰复燃，所以要咬紧不松口！现在来看2020年铁定吃土，2021年不得而知。所以，现在花3块以上买，而现阶段估值又没办法能支撑现在的价位。纯属情怀在！当然，今年很残忍，明年更残酷，后年很美好！折旧三年后就会因为基数变小而变少，资本能一直给新潮输血到2021年？估计2021年下半年可能会出现转机！梯媒确实是有投资价值，分众的现金流又好，而现在又趁着行业低谷开始并购，只要掌握核心点位，就能吸引广告投放。长期来看是值得投资的。
所以要我投资，只有价位到3块以下，我会出手，高于3块以上，我就看看。做个乖巧的小公举
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