疫情不改消费电子增长态势，TWS延续高增长
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昨日文章《首个⎧Mini-LED⎫商用标准发布，国六带来千亿级别市场》提及的概念国六板块，今天有3只个股涨停。今年7月1号开始国内将陆续陆续实施国六标准，到2020年7月1号结束。因此，对于国六的需求不是暂时的，而是一次持续性很长的升级换代，后续可值得重点关注。
主题
消费电子
疫情不改消费电子增长
根据IDC数据显示，2020Q1中国智能手机出货量约6660万台， 同比下降20.3%，整体表现优于此前市场预期。其中，国内5G手机出货量约1450万台，占整体市场21.8%，环比上季度增长64%。
受疫情影响，手机厂商新机发布节奏被打乱，Q1市场需求与线下供给受阻。但5G推动下的消费电子终端增长趋势未改，伴随疫情影响逐步减弱，消费需求有望渐暖。
（1）5G手机均价持续下探，中国5G手机平均单价由2019Q4的643美元进一步下探至 2020Q1的557美元，疫情后消费或降级，利好中低价位手机市场。
（2）智能穿戴领域在Apple Watch、Air Pods的创新带动下，新的产品市场被创造，疫情期间需求受在线学、在线办公驱动有所提升，全球可穿戴市场规模有望持续增长。根据 Gartner预测，到2020年，全球消费者在可穿戴设备上的支出将达到520亿美元，消费电子、智能穿戴产业链建议关注。
TWS市场高增长依旧
随着产品品类的不断丰富和用户体验的持续提升，TWS耳机的出货量在2020年延续了高速增长的态势。根据旭日大数据和智研咨询的统计，2020年一季度全球TWS耳机出货量的同比增速在100%以上。
其中，2020年3月全球TWS耳机品牌出货量前20名的合计出货量已达2449万台，已超过2019年一季度全球TWS耳机的整体出货量（1750万台）。
根据Counterpoint的预测，2020年TWS耳机的出货量有望达2.3亿台，同比增速达78.29%。参考2019年智能手机的市场容量（13.71亿台），可推算目前TWS耳机的渗透率仅为17%左右，未来的市场空间仍十分广阔。
随着国内5G网络逐步建成，下半年，5G换机潮将会来临，这也是下半年科技股中相对比较确定的投资方向。
当前消费电子股股价处在战略底部。此外，今年一季报显示，科技股中特别是细分行业龙头公司，他们的抗风险能力更强，并且市场份额有提高趋势，因此科技股中细分行业龙头投资机会更大，不确定性会更小些。
各方大咖观点
01
东吴证券
2020年一季度TWS市场高增长趋势延续：随着产品品类的不断丰富和用户体验的持续提升，TWS耳机的出货量在2020年延续了高速增长的态势。根据旭日大数据和智研咨询的统计，2020年一季度全球TWS耳机出货量的同比增速在100%以上，其中，2020年3月全球TWS耳机品牌出货量前20名的合计出货量已达2449万台，已超过2019年一季度全球TWS耳机的整体出货量（1750万台）。
展望2020全年，TWS耳机市场仍将处于高速发展的阶段，出货量有望突破2.3亿台，同比增速达78.29%。参照2019年智能手机的市场容量，可推算目前TWS耳机的渗透率仅为17%左右，未来的市场空间仍十分广阔。
苹果市场优势地位明显，安卓与第三方品牌市场潜力充足：从市场竞争格局来看，随苹果在TWS耳机市场的出货量仍位居全球首位，市场优势地位突出，但市场份额有所下降；TWS耳机市场的快速增长也吸引了华为、小米、OPPO、vivo、三星等众多知名安卓智能手机厂商入局，并迅速占领市场，一方面，安卓系品牌有望通过智能手机装机量优势带动TWS耳机产品出货量的快速增长，另一方面，安卓系TWS耳机产品覆盖低、中、高端等多个品类，有望充分受益于市场对多品类TWS耳机产品需求的增长；在TWS耳机市场，第三方品牌的市场地位提升显著，尽管出货体量与行业龙头相比存在一定差距，但凭借着突出的产品性价比优势，第三方品牌的TWS耳机产品在中低端市场的出货量快速增长，市场份额不断扩大。
TWS耳机市场快速增长，相关产业链标的投资机遇凸显：随着TWS耳机市场需求的持续提升，相关产业链标的有望充分受益，建议关注：
漫步者在TWS耳机产品的工业设计、技术研发、规模化生产方面具备突出的市场竞争力。目前公司在TWS耳机的100-300元价位段形成了突出的产品竞争力，有望充分受益于TWS耳机市场的快速增长。
立讯精密的业务全面覆盖了智能穿戴、智能配件等零组件、模组与系统类产品，在TWS耳机领域，公司是苹果AirPods的核心供应链公司，随着TWS耳机市场规模的快速增长，公司有望率先受益。
歌尔股份在TWS耳机 领域具备软硬件一体化开发的核心技术，可提供从结构设计、天线设计、 音频IC集成、传感器集成到嵌入式系统集成的一站式解决方案，市场领先地位显著，有望充分受益于TWS耳机市场的快速发展。
02
国海证券
消费电子：受新冠疫情影响，全球智能手机销量将会出现下降，IDC预计2020年全球智能手机市场将萎缩2.28%，出货量为13.4亿部。我们认为新冠疫情并不会改变5G换机大趋势，2020年仍是5G手机渗透率快速提升的一年，5G手机整体零部件价值将比4G手机有明显提高，上游核心供应商将充分受益。
此外，我们认为后续5G 用将是市场关注焦点，TWS、ARVR、IOT等新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力，在消费电子方面我们持续看好未来2-3年成长路径清晰的龙头公司。
建议关注：立讯精密（精密制造龙头）、 鹏鼎控股（FPC龙头）、歌尔股份（ARVR）。
面板：本周面板行业企业整体稳定，受海外疫情持续蔓延影响，面板主要下游液晶电视市场将受到较大影响，终端TV厂商对库存水位纷纷趋向保守。
下游需求的大幅收缩将对面板厂商短期内的业绩造成影响，但从供给端以及LCD整体产业竞争格局来看，中国大陆面板厂商在出货面积的市场份额一直持续稳定提升，此前三星显示已表示将在2020年内关停所有LCD产线，若三星LCD出货量份额转移至中国大陆厂商，预计2020年中国LCD出货量占比将从约50%提升至60%-70%。
我国大陆面板厂商在LCD液晶面板的龙头地位将得以巩固，目前随着国内疫情不断好转，我国面板在供给端已经逐渐恢复，其业绩表现将取决于未来全球疫情结束及下游市场回暖时间。
03
川财证券
此前电子板块已回调近两周,近期伴随疫情逐步受控,618电子产品购物季临近,新机均价进一步下探,智能穿戴市场空间巨大,下半年消费电子迎来需求回暖。且据IDC最新数据统计,2020年Q1全球可穿戴设备销量为7260万台,同比增长29.7%,市场份额居前的依次为苹果、小米、三星、华为,占比29.3%、14.0%、11.9%、11.1%。TWS耳机技术发展愈加完善,市场竞争程度加深,预计下半年将迎来较好的销量表现。
建议关注受益5G发展的手机终端与智能设备产业链公司：
(1)5G射频/天线厂商卓胜微、三安光电、信维通信,CIS厂商韦尔股份,手机背板厂商蓝[gubar]思科技[/gubar];
(2)智能穿戴设备领域头部制造商立讯精密、歌尔股份、漫步者、共达电声。
主题
消费电子
疫情不改消费电子增长
根据IDC数据显示，2020Q1中国智能手机出货量约6660万台， 同比下降20.3%，整体表现优于此前市场预期。其中，国内5G手机出货量约1450万台，占整体市场21.8%，环比上季度增长64%。
受疫情影响，手机厂商新机发布节奏被打乱，Q1市场需求与线下供给受阻。但5G推动下的消费电子终端增长趋势未改，伴随疫情影响逐步减弱，消费需求有望渐暖。
（1）5G手机均价持续下探，中国5G手机平均单价由2019Q4的643美元进一步下探至 2020Q1的557美元，疫情后消费或降级，利好中低价位手机市场。
（2）智能穿戴领域在Apple Watch、Air Pods的创新带动下，新的产品市场被创造，疫情期间需求受在线学、在线办公驱动有所提升，全球可穿戴市场规模有望持续增长。根据 Gartner预测，到2020年，全球消费者在可穿戴设备上的支出将达到520亿美元，消费电子、智能穿戴产业链建议关注。
TWS市场高增长依旧
随着产品品类的不断丰富和用户体验的持续提升，TWS耳机的出货量在2020年延续了高速增长的态势。根据旭日大数据和智研咨询的统计，2020年一季度全球TWS耳机出货量的同比增速在100%以上。
其中，2020年3月全球TWS耳机品牌出货量前20名的合计出货量已达2449万台，已超过2019年一季度全球TWS耳机的整体出货量（1750万台）。
根据Counterpoint的预测，2020年TWS耳机的出货量有望达2.3亿台，同比增速达78.29%。参考2019年智能手机的市场容量（13.71亿台），可推算目前TWS耳机的渗透率仅为17%左右，未来的市场空间仍十分广阔。
随着国内5G网络逐步建成，下半年，5G换机潮将会来临，这也是下半年科技股中相对比较确定的投资方向。
当前消费电子股股价处在战略底部。此外，今年一季报显示，科技股中特别是细分行业龙头公司，他们的抗风险能力更强，并且市场份额有提高趋势，因此科技股中细分行业龙头投资机会更大，不确定性会更小些。
各方大咖观点
01
东吴证券
2020年一季度TWS市场高增长趋势延续：随着产品品类的不断丰富和用户体验的持续提升，TWS耳机的出货量在2020年延续了高速增长的态势。根据旭日大数据和智研咨询的统计，2020年一季度全球TWS耳机出货量的同比增速在100%以上，其中，2020年3月全球TWS耳机品牌出货量前20名的合计出货量已达2449万台，已超过2019年一季度全球TWS耳机的整体出货量（1750万台）。
展望2020全年，TWS耳机市场仍将处于高速发展的阶段，出货量有望突破2.3亿台，同比增速达78.29%。参照2019年智能手机的市场容量，可推算目前TWS耳机的渗透率仅为17%左右，未来的市场空间仍十分广阔。
苹果市场优势地位明显，安卓与第三方品牌市场潜力充足：从市场竞争格局来看，随苹果在TWS耳机市场的出货量仍位居全球首位，市场优势地位突出，但市场份额有所下降；TWS耳机市场的快速增长也吸引了华为、小米、OPPO、vivo、三星等众多知名安卓智能手机厂商入局，并迅速占领市场，一方面，安卓系品牌有望通过智能手机装机量优势带动TWS耳机产品出货量的快速增长，另一方面，安卓系TWS耳机产品覆盖低、中、高端等多个品类，有望充分受益于市场对多品类TWS耳机产品需求的增长；在TWS耳机市场，第三方品牌的市场地位提升显著，尽管出货体量与行业龙头相比存在一定差距，但凭借着突出的产品性价比优势，第三方品牌的TWS耳机产品在中低端市场的出货量快速增长，市场份额不断扩大。
TWS耳机市场快速增长，相关产业链标的投资机遇凸显：随着TWS耳机市场需求的持续提升，相关产业链标的有望充分受益，建议关注：
漫步者在TWS耳机产品的工业设计、技术研发、规模化生产方面具备突出的市场竞争力。目前公司在TWS耳机的100-300元价位段形成了突出的产品竞争力，有望充分受益于TWS耳机市场的快速增长。
立讯精密的业务全面覆盖了智能穿戴、智能配件等零组件、模组与系统类产品，在TWS耳机领域，公司是苹果AirPods的核心供应链公司，随着TWS耳机市场规模的快速增长，公司有望率先受益。
歌尔股份在TWS耳机 领域具备软硬件一体化开发的核心技术，可提供从结构设计、天线设计、 音频IC集成、传感器集成到嵌入式系统集成的一站式解决方案，市场领先地位显著，有望充分受益于TWS耳机市场的快速发展。
02
国海证券
消费电子：受新冠疫情影响，全球智能手机销量将会出现下降，IDC预计2020年全球智能手机市场将萎缩2.28%，出货量为13.4亿部。我们认为新冠疫情并不会改变5G换机大趋势，2020年仍是5G手机渗透率快速提升的一年，5G手机整体零部件价值将比4G手机有明显提高，上游核心供应商将充分受益。
此外，我们认为后续5G 用将是市场关注焦点，TWS、ARVR、IOT等新兴应用有望接棒5G手机成为消费电子的增长新动力，在消费电子方面我们持续看好未来2-3年成长路径清晰的龙头公司。
建议关注：立讯精密（精密制造龙头）、 鹏鼎控股（FPC龙头）、歌尔股份（ARVR）。
面板：本周面板行业企业整体稳定，受海外疫情持续蔓延影响，面板主要下游液晶电视市场将受到较大影响，终端TV厂商对库存水位纷纷趋向保守。
下游需求的大幅收缩将对面板厂商短期内的业绩造成影响，但从供给端以及LCD整体产业竞争格局来看，中国大陆面板厂商在出货面积的市场份额一直持续稳定提升，此前三星显示已表示将在2020年内关停所有LCD产线，若三星LCD出货量份额转移至中国大陆厂商，预计2020年中国LCD出货量占比将从约50%提升至60%-70%。
我国大陆面板厂商在LCD液晶面板的龙头地位将得以巩固，目前随着国内疫情不断好转，我国面板在供给端已经逐渐恢复，其业绩表现将取决于未来全球疫情结束及下游市场回暖时间。
03
川财证券
此前电子板块已回调近两周,近期伴随疫情逐步受控,618电子产品购物季临近,新机均价进一步下探,智能穿戴市场空间巨大,下半年消费电子迎来需求回暖。且据IDC最新数据统计,2020年Q1全球可穿戴设备销量为7260万台,同比增长29.7%,市场份额居前的依次为苹果、小米、三星、华为,占比29.3%、14.0%、11.9%、11.1%。TWS耳机技术发展愈加完善,市场竞争程度加深,预计下半年将迎来较好的销量表现。
建议关注受益5G发展的手机终端与智能设备产业链公司：
(1)5G射频/天线厂商卓胜微、三安光电、信维通信,CIS厂商韦尔股份,手机背板厂商蓝[gubar]思科技[/gubar];
(2)智能穿戴设备领域头部制造商立讯精密、歌尔股份、漫步者、共达电声。
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