首个Mini-LED商用标准发布，国六带来千亿级别市场
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因违反相关法律法规，该用户目前处于禁言状态
今日三大指数全天震荡，创业板指表现较弱，两市持续放量。地摊经济股掀涨停潮，昨日强势的网红经济股出现退潮迹象，高位抱团的大消费股集体回调，午后，Mini LED板块走强，主要原因是首个⎧Mini-LED⎫商用显示屏团体标准发布，华星、华灿、国星、康佳等参与制定。
该标准由深圳市照明与显示工程行业协会提出，并牵头奥拓、TCL华星、艾比森、聚飞、雷曼、洲明、利亚德、康佳、创维、海信、强力巨彩、华灿、木林森、国星、瑞丰、鸿利、三星、欧司朗、科锐等56家单位，依据全球显示屏行业技术发展，结合我国MiniLED产业链企业特点，历时半年，通过广泛调研，经过15次反复修改讨论完成编制。
Mini LED显示产品已开始应用于超大屏高清显示，如监控指挥、高清演播、高端影院、办公显示、虚拟现实等领域。但是Mini LED产业尚存在缺乏统一标准、产业链尚未完全整合、产业化加速亟须发力等问题。
日前，工信部组织召开超高清视频产业发展工作推进会视频会议，合力推动超高清视频产业创新发展。预计到2022年，我国超高清视频产业总体规模将超过4万亿元，Mini LED产业链企业将广泛收益。
重点推荐个股
今日科创板上市新股德马科技后期值得重点关注，可参考科创电商个股光云科技。
“6.18”即将到来，德马科技是国内智能物流输送分拣装备领域的领先企业，以及后续中国物流电商的大发展，后续值得重点关注。
德马科技（ 688360 ）
公司主要从事智能物流输送分拣系统、关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务，是国内智能物流输送分拣装备领域的领先企业。
德马科技覆盖物流输送分拣装备全产业链，是国内分拣装备领域的领先企业。公司2019年实现营收7.89亿元，归母净利润0.64亿元，近三年营收和归母净利润的复合增速为14.22%、24.87%，公司持续加大研发投入，近三年的研发费用占营收比重持续提升。德马科技积累了输送分拣技术、驱动技术等关键核心技术，已形成了核心部件设计、关键设备制造、软件开发、系统集成的一体化产业链竞争优势，公司参与到工厂端、流通端及消费端中。
德马科技2017年输送分拣装备销售额为6.03亿元，占细分市场份额的7.43%，位居行业前列，覆盖多个领域的核心客户，涵盖电子商务（客户有京东、苏宁、亚马逊、e-bay、唯品会）、快递物流（顺丰、菜鸟）、服装（安踏、百丽、拉夏贝尔、新秀丽）、医药流通（九州通、广州医药）、零售（盒马鲜生）、智能制造（华为）等领域，并且公司已积累超过150 个海外客户，具备全球运营能力。
智能物流市场空间近千亿，系统集成及装备企业迎来黄金发展期
近年来，中国电商快速发展，艾媒咨询的数据显示，截至2019年，电商用户规模将突破7亿人。与其同期快速增长的还有快递市场，据国家邮政局数据，2019年已突破630亿件，快递企业日均快件处理量1.7亿件，预计2020年中国快递年业务量预计将达到740亿件。
国内劳动力成本逐相关报告年提升，与发达国家的物流仓储水平相比我国提升空间较大，据前瞻产业研究院统计，中国整体物流自动化普及率在20%左右，而发达国家为80%，中国的智慧物流行业仍有很大的发展潜力。
智能物流系统将自动化仓储、自动化搬运、自动化输送、物流管理软件相结合，能够很好的降低人工成本，提升制造、流通效率。智能物流的快速兴起，有望解决我国物流成本股长期居高不下的问题。2018年我国自动化物流系统市场规模有望突破定1100亿大关，未来几年行业复合增长率有望保持15%以上。预测2020年中国智能物流系统集成市场规模将接近1400亿元，年均复合增速超报20%，智能物流系统集成及智能物流装备企业迎来黄金发展期。
No.1
MiniLED
各方大咖观点
01
招商证券
苹果秘密在台砸百亿元扩大投资，在竹科龙潭园区盖新厂，锁定Mini LED与Micro LED这两大新世代显示器技术，并与晶电、友达合作，未来将供应iPhone、iPad等硬体使用。短期来看，苹果此举有望提升专业显示的渗透率。中长期来看，苹果若率先将Mini背光产品应用在其产品上，将带动Mini LED与Micro LED成本下降，从而进入大规模商用，催化Mini LED与Micro LED显示进入尺寸更小的消费电子领域，进而带来消费电子的替代升级潮。预计Mini LED与Micro LED渗透率将加速提升，更快进入大规模量产，建议关注产业链投资机会。
Mini LED已开始小规模量产，但并未实现大规模量产。在2019年的CES（国际消费电子展）上，已经出现多款Mini LED产品，如华硕展出的一款专业级的显示器 ProArt PA32UCX，这款显示器使用10bit 4K分辨率的面板，峰值亮度高达1200nits，并具有97%的DCI-P3色域覆盖、89%的Rec.2020色域覆盖，海信也推出了一款145寸的Mini LED电视。此外，晶电、亿光、隆达等台系LED厂已迈入小量出货阶段。根据LEDinside发布的《Mini LED与HDR高端显示器市场报告》，Mini LED背光显示器在亮度、信赖性等性能上具备显著优势，有机会抢攻高端显示器市场，并且可延长液晶显示器的生命周期，预估2024年Mini LED背光在IT、电视及平板应用的渗透率，分别有机会成长至20%、15%及10%。
科技前沿及新产业观察周报：苹果加速布局 MINI /MICRO LED渗透率有望提升
招商证券 - 张夏 陈刚 - - 2020-05-15
02
招商证券
2020年是MiniLED背光+LCD产品量产的元年，MiniLED技术应用当前已经具备经济性
1.高动态范围以及削弱的光晕效应是MiniLED带给LCD突出的优势。一个MiniLED控制大概30个LCD的像素，而人在某一距离下观看时，肉眼分辨率有限。利用这个原理，加上最佳的区域划分数目，我们可以将光晕效应压制到最低程度，达到和OLED一样出色的表现。此外，MiniLED的亮度、明暗对比度、色彩饱和度，都可以让LCD的动态范围提升百倍甚至好几千倍。
2.MiniLED背光技术的接受程度比MicroLED更高。MiniLED比MicroLED更容易制造，良率更高，技术上已经证明可行。所以MiniLED是LCD此一轮发展的进化核心动力，这种升级将使得LCD如虎添翼。2019年以来MiniLED显示产品密集发布，苹果、TCL、海信、华硕、群创、友达、京东方等巨头纷纷推出MiniLED背光或类似技术的电视、显示器、VR和车载显示等终端产品。
3.在移动显示的应用范围里，MiniLED的高动态范围、高色彩饱和度、长寿命和省电等特点非常重要。据媒体报道，苹果最快将在2020年第四季度至2021年一到二季度分别推出配备MiniLED显示屏的iPad与MacBook。
重点关注MiniLED应用落地，量产工艺突破带来的高端LED显示行业景气随着5G网络及工业4.0时代的到来，互联网+、物联网、人工智能、虚拟现实及增强显示等新技术的出现，超高清显示需求强烈，小间距渗透持续、MiniLED等新兴应用领域不断发展，高端LED显示行业景气度持续上行。
相关标的有：国星光电、瑞丰光电、聚飞光电、华灿光电、TCL科技、利亚德、洲明科技、兆驰股份、奥拓电子和三安光电等。
行业深度研究中国制造之高端制造：光电显示行业深度报告：Mini LED量产工艺突破，助力LCD显示再升级
川财证券 - 孙灿 - 电子元件 - 2020-04-20
No.2
国六标准
事件：2020年7月1日起所有销售和注册登记的轻型汽车开始在全国范围内实行国六a标准。自2021年7月1日起，所有生产、进口、销售和注册登记的重型柴油车应符合本标准要求。
看好尾气国五升级国六带来的产业链变革，随着订单落地，尾气后处理产业链企业逐步实现自主替代，收入利润将大幅提升。
尾气排放提标加速，国六大范围推广在即
尾气排放持续提标，排放标准已建立六个主要阶段。21 世纪至今，为控制汽车尾气污染物 的排放、降低汽车尾气对环境的污染，我国按照欧盟的汽车排放标准体系相继制定了一系 列中国的排放法规，完成了从国一到国五的跨越。
目前已实施的国六标准是根据目前国五 标准的实施情况和国内机动车实际情况进行的一次自主创新，也是目前全球最严的汽车排 放法规之一。
国六推行过渡时间有所延长，但提标节奏加快趋势不改。2016年12月23日，《轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》发布，自2020年7月1日起，所有销售和注册登记的轻型汽车应符合该标准要求；2018年6月22日，生态环境部发布《重型柴油车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》，自2021年7月1日起，所有生产、进口、销售和注册登记的重型柴油车应符合标准要求。
2020年5月14日，生态环境部等发布《关于调整轻型汽车国六排放标准实施有关要求的公告》，轻型汽车国六排放过渡期有所延长，特殊时期下给予汽车厂商一定缓冲时间，但整体提标趋势不改，对中长期提标节奏影响有限。
单车价值量增量
对汽油机而言，增加GPF及OBDⅡ检测等，价值量增加1500元左右，目前主要为外商主导，但是国内厂商零部件方面有价格优势。轻卡（绝大部分于2021年实施国六）后处理系统价值量提升6000-8000元，柴油重卡后处理系统价值量提升1.2-2万元，主要是方案中新增了EGR、DPF并对升级了SCR，这是国产零部件替代主战场。考虑到非道路用发动机排放升级需求，排放升级带来的千亿级别市场，其中增量市场规模600亿-700亿。
各方大咖观点
01
招商证券
考虑到今年国六不延期，轻型车7月份已经基本完全实施国六，行业提前进入兑现期，往后看行业长期趋势不变。20年预计将有20%左右的重卡和轻卡已经升级为国六排放，21年柴油车后处理21年市场空间有望达到19年的2-3倍，考虑到自主替代以及较大的空间，部分国产厂商有望实现数倍的收入增长。国六排放是一次爆发性的需求机会，并且需求具有持续性，没有显著的周期性，可以给予较高估值。
产业链利好顺序：中游优于上游优于下游，成本低国产替代能力强的优先。
相关标的：
艾可蓝（轻卡SCR龙头，国六技术储备充分）；
隆盛科技（EGR龙头，天然气直喷供应商等）；
奥福环保（蜂窝陶瓷，自主替代，手握头部重卡公司订单）；
国瓷材料（蜂窝陶瓷）；
万润股份（沸石）；
银轮股份（商用车后处理、EGR）；
威孚高科（尾气后处理龙头，综合解决方案及零部件供应商）、潍柴动力、中国重汽等。
国六排放系列报告：拥抱国六排放升级带来的千亿级别市场
招商证券 - ✨汪刘胜 马良旭 - - 2020-05-21
02
国盛证券
国六实施在即看好汽车尾气处理相关标的机会，继续推荐进口替代加速的新材料标的
按照国家法规规定，自2020年7/1日起，汽车行业陆续开始实施国六标准，有望为行业带来较大转型升级机遇。
重点推荐尾气处理产业链相关标的：艾可蓝（系统集成）、奥福环保（载体）、万润股份（沸石）、国瓷材料（载体）等。
化工行业周报：看好国六实施下尾气处理行业机会，继续推荐进口替代加速的新材料标的
国盛证券 - ✨王席鑫 ✨孙琦祥 ✨罗雅婷 - 基础化工业 - 2020-06-01
03
广发证券
本周随笔：绿色出行，关注“国六”及汽车电动化带来的产业发展趋势
环保持续趋严，绿色出行大势所趋，作为国民经济支柱产业之一的汽车行业，有望迎来产业升级的投资机会。
对于燃油车而言，“国六” 排放标准的逐步实施，是对尾气处理产业链发展的有力拉动；对于电动车而言，渗透率的持续提升是对电池产业链发展的有力拉动。随着 “国六”排放标准逐步实施，汽车尾气处理产业将迎来发展黄金期，上游材料蜂窝陶瓷、沸石分子筛等将受益单车价值量提升及国产自供率提升，国内生产企业有望充分受益。相关标的：奥福环保、万润股份、国瓷材料等。
化工行业：绿色出行，关注“国六”及汽车电动化带来的产业发展趋势
广发证券 - ✨郭敏 吴鑫然 - 基础化工业 - 2020-06-01
该标准由深圳市照明与显示工程行业协会提出，并牵头奥拓、TCL华星、艾比森、聚飞、雷曼、洲明、利亚德、康佳、创维、海信、强力巨彩、华灿、木林森、国星、瑞丰、鸿利、三星、欧司朗、科锐等56家单位，依据全球显示屏行业技术发展，结合我国MiniLED产业链企业特点，历时半年，通过广泛调研，经过15次反复修改讨论完成编制。
Mini LED显示产品已开始应用于超大屏高清显示，如监控指挥、高清演播、高端影院、办公显示、虚拟现实等领域。但是Mini LED产业尚存在缺乏统一标准、产业链尚未完全整合、产业化加速亟须发力等问题。
日前，工信部组织召开超高清视频产业发展工作推进会视频会议，合力推动超高清视频产业创新发展。预计到2022年，我国超高清视频产业总体规模将超过4万亿元，Mini LED产业链企业将广泛收益。
重点推荐个股
今日科创板上市新股德马科技后期值得重点关注，可参考科创电商个股光云科技。
“6.18”即将到来，德马科技是国内智能物流输送分拣装备领域的领先企业，以及后续中国物流电商的大发展，后续值得重点关注。
德马科技（ 688360 ）
公司主要从事智能物流输送分拣系统、关键设备及其核心部件的研发、设计、制造、销售和服务，是国内智能物流输送分拣装备领域的领先企业。
德马科技覆盖物流输送分拣装备全产业链，是国内分拣装备领域的领先企业。公司2019年实现营收7.89亿元，归母净利润0.64亿元，近三年营收和归母净利润的复合增速为14.22%、24.87%，公司持续加大研发投入，近三年的研发费用占营收比重持续提升。德马科技积累了输送分拣技术、驱动技术等关键核心技术，已形成了核心部件设计、关键设备制造、软件开发、系统集成的一体化产业链竞争优势，公司参与到工厂端、流通端及消费端中。
德马科技2017年输送分拣装备销售额为6.03亿元，占细分市场份额的7.43%，位居行业前列，覆盖多个领域的核心客户，涵盖电子商务（客户有京东、苏宁、亚马逊、e-bay、唯品会）、快递物流（顺丰、菜鸟）、服装（安踏、百丽、拉夏贝尔、新秀丽）、医药流通（九州通、广州医药）、零售（盒马鲜生）、智能制造（华为）等领域，并且公司已积累超过150 个海外客户，具备全球运营能力。
智能物流市场空间近千亿，系统集成及装备企业迎来黄金发展期
近年来，中国电商快速发展，艾媒咨询的数据显示，截至2019年，电商用户规模将突破7亿人。与其同期快速增长的还有快递市场，据国家邮政局数据，2019年已突破630亿件，快递企业日均快件处理量1.7亿件，预计2020年中国快递年业务量预计将达到740亿件。
国内劳动力成本逐相关报告年提升，与发达国家的物流仓储水平相比我国提升空间较大，据前瞻产业研究院统计，中国整体物流自动化普及率在20%左右，而发达国家为80%，中国的智慧物流行业仍有很大的发展潜力。
智能物流系统将自动化仓储、自动化搬运、自动化输送、物流管理软件相结合，能够很好的降低人工成本，提升制造、流通效率。智能物流的快速兴起，有望解决我国物流成本股长期居高不下的问题。2018年我国自动化物流系统市场规模有望突破定1100亿大关，未来几年行业复合增长率有望保持15%以上。预测2020年中国智能物流系统集成市场规模将接近1400亿元，年均复合增速超报20%，智能物流系统集成及智能物流装备企业迎来黄金发展期。
No.1
MiniLED
各方大咖观点
01
招商证券
苹果秘密在台砸百亿元扩大投资，在竹科龙潭园区盖新厂，锁定Mini LED与Micro LED这两大新世代显示器技术，并与晶电、友达合作，未来将供应iPhone、iPad等硬体使用。短期来看，苹果此举有望提升专业显示的渗透率。中长期来看，苹果若率先将Mini背光产品应用在其产品上，将带动Mini LED与Micro LED成本下降，从而进入大规模商用，催化Mini LED与Micro LED显示进入尺寸更小的消费电子领域，进而带来消费电子的替代升级潮。预计Mini LED与Micro LED渗透率将加速提升，更快进入大规模量产，建议关注产业链投资机会。
Mini LED已开始小规模量产，但并未实现大规模量产。在2019年的CES（国际消费电子展）上，已经出现多款Mini LED产品，如华硕展出的一款专业级的显示器 ProArt PA32UCX，这款显示器使用10bit 4K分辨率的面板，峰值亮度高达1200nits，并具有97%的DCI-P3色域覆盖、89%的Rec.2020色域覆盖，海信也推出了一款145寸的Mini LED电视。此外，晶电、亿光、隆达等台系LED厂已迈入小量出货阶段。根据LEDinside发布的《Mini LED与HDR高端显示器市场报告》，Mini LED背光显示器在亮度、信赖性等性能上具备显著优势，有机会抢攻高端显示器市场，并且可延长液晶显示器的生命周期，预估2024年Mini LED背光在IT、电视及平板应用的渗透率，分别有机会成长至20%、15%及10%。
科技前沿及新产业观察周报：苹果加速布局 MINI /MICRO LED渗透率有望提升
招商证券 - 张夏 陈刚 - - 2020-05-15
02
招商证券
2020年是MiniLED背光+LCD产品量产的元年，MiniLED技术应用当前已经具备经济性
1.高动态范围以及削弱的光晕效应是MiniLED带给LCD突出的优势。一个MiniLED控制大概30个LCD的像素，而人在某一距离下观看时，肉眼分辨率有限。利用这个原理，加上最佳的区域划分数目，我们可以将光晕效应压制到最低程度，达到和OLED一样出色的表现。此外，MiniLED的亮度、明暗对比度、色彩饱和度，都可以让LCD的动态范围提升百倍甚至好几千倍。
2.MiniLED背光技术的接受程度比MicroLED更高。MiniLED比MicroLED更容易制造，良率更高，技术上已经证明可行。所以MiniLED是LCD此一轮发展的进化核心动力，这种升级将使得LCD如虎添翼。2019年以来MiniLED显示产品密集发布，苹果、TCL、海信、华硕、群创、友达、京东方等巨头纷纷推出MiniLED背光或类似技术的电视、显示器、VR和车载显示等终端产品。
3.在移动显示的应用范围里，MiniLED的高动态范围、高色彩饱和度、长寿命和省电等特点非常重要。据媒体报道，苹果最快将在2020年第四季度至2021年一到二季度分别推出配备MiniLED显示屏的iPad与MacBook。
重点关注MiniLED应用落地，量产工艺突破带来的高端LED显示行业景气随着5G网络及工业4.0时代的到来，互联网+、物联网、人工智能、虚拟现实及增强显示等新技术的出现，超高清显示需求强烈，小间距渗透持续、MiniLED等新兴应用领域不断发展，高端LED显示行业景气度持续上行。
相关标的有：国星光电、瑞丰光电、聚飞光电、华灿光电、TCL科技、利亚德、洲明科技、兆驰股份、奥拓电子和三安光电等。
行业深度研究中国制造之高端制造：光电显示行业深度报告：Mini LED量产工艺突破，助力LCD显示再升级
川财证券 - 孙灿 - 电子元件 - 2020-04-20
No.2
国六标准
事件：2020年7月1日起所有销售和注册登记的轻型汽车开始在全国范围内实行国六a标准。自2021年7月1日起，所有生产、进口、销售和注册登记的重型柴油车应符合本标准要求。
看好尾气国五升级国六带来的产业链变革，随着订单落地，尾气后处理产业链企业逐步实现自主替代，收入利润将大幅提升。
尾气排放提标加速，国六大范围推广在即
尾气排放持续提标，排放标准已建立六个主要阶段。21 世纪至今，为控制汽车尾气污染物 的排放、降低汽车尾气对环境的污染，我国按照欧盟的汽车排放标准体系相继制定了一系 列中国的排放法规，完成了从国一到国五的跨越。
目前已实施的国六标准是根据目前国五 标准的实施情况和国内机动车实际情况进行的一次自主创新，也是目前全球最严的汽车排 放法规之一。
国六推行过渡时间有所延长，但提标节奏加快趋势不改。2016年12月23日，《轻型汽车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》发布，自2020年7月1日起，所有销售和注册登记的轻型汽车应符合该标准要求；2018年6月22日，生态环境部发布《重型柴油车污染物排放限值及测量方法（中国第六阶段）》，自2021年7月1日起，所有生产、进口、销售和注册登记的重型柴油车应符合标准要求。
2020年5月14日，生态环境部等发布《关于调整轻型汽车国六排放标准实施有关要求的公告》，轻型汽车国六排放过渡期有所延长，特殊时期下给予汽车厂商一定缓冲时间，但整体提标趋势不改，对中长期提标节奏影响有限。
单车价值量增量
对汽油机而言，增加GPF及OBDⅡ检测等，价值量增加1500元左右，目前主要为外商主导，但是国内厂商零部件方面有价格优势。轻卡（绝大部分于2021年实施国六）后处理系统价值量提升6000-8000元，柴油重卡后处理系统价值量提升1.2-2万元，主要是方案中新增了EGR、DPF并对升级了SCR，这是国产零部件替代主战场。考虑到非道路用发动机排放升级需求，排放升级带来的千亿级别市场，其中增量市场规模600亿-700亿。
各方大咖观点
01
招商证券
考虑到今年国六不延期，轻型车7月份已经基本完全实施国六，行业提前进入兑现期，往后看行业长期趋势不变。20年预计将有20%左右的重卡和轻卡已经升级为国六排放，21年柴油车后处理21年市场空间有望达到19年的2-3倍，考虑到自主替代以及较大的空间，部分国产厂商有望实现数倍的收入增长。国六排放是一次爆发性的需求机会，并且需求具有持续性，没有显著的周期性，可以给予较高估值。
产业链利好顺序：中游优于上游优于下游，成本低国产替代能力强的优先。
相关标的：
艾可蓝（轻卡SCR龙头，国六技术储备充分）；
隆盛科技（EGR龙头，天然气直喷供应商等）；
奥福环保（蜂窝陶瓷，自主替代，手握头部重卡公司订单）；
国瓷材料（蜂窝陶瓷）；
万润股份（沸石）；
银轮股份（商用车后处理、EGR）；
威孚高科（尾气后处理龙头，综合解决方案及零部件供应商）、潍柴动力、中国重汽等。
国六排放系列报告：拥抱国六排放升级带来的千亿级别市场
招商证券 - ✨汪刘胜 马良旭 - - 2020-05-21
02
国盛证券
国六实施在即看好汽车尾气处理相关标的机会，继续推荐进口替代加速的新材料标的
按照国家法规规定，自2020年7/1日起，汽车行业陆续开始实施国六标准，有望为行业带来较大转型升级机遇。
重点推荐尾气处理产业链相关标的：艾可蓝（系统集成）、奥福环保（载体）、万润股份（沸石）、国瓷材料（载体）等。
化工行业周报：看好国六实施下尾气处理行业机会，继续推荐进口替代加速的新材料标的
国盛证券 - ✨王席鑫 ✨孙琦祥 ✨罗雅婷 - 基础化工业 - 2020-06-01
03
广发证券
本周随笔：绿色出行，关注“国六”及汽车电动化带来的产业发展趋势
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对于燃油车而言，“国六” 排放标准的逐步实施，是对尾气处理产业链发展的有力拉动；对于电动车而言，渗透率的持续提升是对电池产业链发展的有力拉动。随着 “国六”排放标准逐步实施，汽车尾气处理产业将迎来发展黄金期，上游材料蜂窝陶瓷、沸石分子筛等将受益单车价值量提升及国产自供率提升，国内生产企业有望充分受益。相关标的：奥福环保、万润股份、国瓷材料等。
化工行业：绿色出行，关注“国六”及汽车电动化带来的产业发展趋势
广发证券 - ✨郭敏 吴鑫然 - 基础化工业 - 2020-06-01
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国六低位标的四川美丰，车用尿素龙头！