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未设GDP目标下,依看看最缺定的方向

淘股吧: 无所及   原创于 2020-05-25 15:20 只看楼主(-1)    浏览/回复506/3
周五市场调整,很大是一个因素是政策低于市场的预期。疫情之后市场一度认为要保持增速到5.82%以上才能在2020实现全面建成小康社会GDP翻番的目标。在一季度负增长的情况下,二三四季度要大幅刺激才有望实现这个目标。所以,市场对老基建寄予厚望。但是这次未设2020全年目标,一方面是外围市场目前不确定确实太大,咱们没必要设置一个硬性目标,最大的任务放在稳上,另一方面也能看出咱们的底气。
[淘股吧]

但是不设目标并不代表不会刺激,经济实质上仍有增长目标,财政用在刀刃上,货币继续宽松。详细的数据可以看下近3年数据对比:



财政赤字规模比去年增加1万亿元,同时发行1万亿元抗疫特别国债。2万亿元全部通过建立特殊转移支付机制来输血地方。
资金直达市县基层、直接惠企利民,主要用于保就业、保基本民生、保市场主体,包括支持减税降费、减租降息、扩大消费和投资等,强化公共财政属性,决不允许截留挪用。

地方政府专项债券也大幅增加,且提高专项债券可用作项目资本金的比例,中央预算内投资安排6000亿元也同比略增。
这些安排重点支持什么领域?既促消费惠民生又调结构增后劲的“两新一重”建设。主要是:

1)加强新型基础设施建设(新基建),发展新一代信息网络,拓展5G应用,建设充电桩,推广新能源汽车,激发新消费需求、助力产业升级。
2)加强新型城镇化建设,大力提升县城公共设施和服务能力,以适应农民日益增加的到县城就业安家需求。新开工改造城镇老旧小区3.9万个,支持加装电梯,发展用餐、保洁等多样社区服务。
3)加强交通、水利等重大工程建设。增加国家铁路建设资本金1000亿元(表中已列)。健全市场化投融资机制,支持民营企业平等参与。要优选项目,不留后遗症,让投资持续发挥效益。

所以新旧基建还是会搞,更多由地方完成。不论消费,还是投资,都需要地方来做。


今天呢借助这个机会,给大家分享老基建三巨头之一的三一重工做个详细的解读。


随着疫情警报逐步解除,国家工作重心从疫情防控转移至了复工复产和稳增长上。

其实,无论怎么定,今年注定是个投资大年。为什么这么说?因为GDP的三驾马车中:消费被疫情打击得遍体鳞伤,大家不敢出门,航空交通的复苏还要看疫情的进展,短时间内无法恢复;出口就更是哀鸿遍野,全球都陷入了经济危机中,作为出口大国的中国,近1-2年想恢复历史水平挑战巨大;那剩下的只有投资了。投资中,新基建铺新路和老基建补短板,这些在二级市场其实早已反应出来了。比如股价一路创新高的三一重工,总市值最高曾超过1700亿元,这几天稍微有点回落,大概在1600亿元左右。接下来就和大家聊聊三一重工。

①纵观整个行业,现在对工程类机械的需求景气度依旧在持续,以挖掘机为首的工程机械产品在2019年持续增长。根据工程机械协会的数据显示,2019年国内挖掘机销量为23.6万台,同比增长15%,刷新了历史记录。另外公司的市场份额也持续突破,在混凝土机械、挖掘机、起重机等核心产品上多地开花,目前公司挖掘机的市占率已经达到25%以上。拥有这样的行业地位,不仅是因为产品质量过硬,还因为无与伦比的营销服务。公司依托物联网平台“云端+终端”建立了智能服务体系,实现了全球范围内工程设备2小时到现场、24小时完工的服务承诺,这些软实力也构成了公司强大的护城河优势。

②高景气和高份额也都会反映到公司业绩上,公司2019年财报非常亮眼。从营业收入来看,公司实现营业收756.66亿元,同比增长35.55%,实现归母净利润112.07亿元,同比增长83%,实现经营性现金流132.65亿元,同比增长26.01%。2019年公司实现了营收规模、净利润和经营性现金流三项指标历史新高,并超额完成了年初制定的670亿元收入目标。公司的主要产品和占比如下:从业务占比来看,最大的收入来源是挖掘机业务。2019年挖掘机业务实现收入规模276.24亿元,同比增长43.52%。从盈利水平来看,2019年净利润创造了历史新高的水平。单季度毛利率基本稳定在30%左右,净利润率基本稳定在15%左右的水平,ROE也逐步修复到了25%左右的水平,财务状况日益见好。从回款能力来看。应收账款周转率也在逐年回升,从2015年的314天降至去年的99天,回血能力逐步增强。当然,这也和其市占率不断提高,行业地位提升密不可分。从研发投入来看。公司研发投入占营业收入比例常年处于行业领先地位,2019年达到6.21%,创造了新高。

03再往下,我们来看看今年以来的情况。一季度受到疫情影响,营业收入同比下降18.92%,归母净利润同比下降31.90%,主要原因是疫情影响了基建、矿山开采、房地产等下游行业的开工及投资,设备需求推迟。虽然1-2月份受疫情影响,行业对工程器械的需求降低,但3-4月份有着非常强劲的反弹;挖掘机3月份销售4.94万台,实现了11.6%的销量增长,创单月历史销量新高。最近我们也和公司高管进行了交流。公司在调研时透露,4月份挖掘机的销售依然保持着高速的增长,起重机和混凝土机械这两种设备增速也是很快。所以,上半年基建上游行业的景气度预计会非常高。

04最后,我们说说2020年展望。公司自己定的目标是力争实现营业收入850亿元,大约是12%的增长,目标设定比较合理;而市场目前认为公司成长性较高,能看到875亿元的营收规模,净利润能达到136亿元左右,我们认为也是可以期待的,目前的估值也不算很高。2020年已经过去了5个半月。从销售数据来说,3月下旬开始下游需求突然暴增,公司在4月也实行了一定的小幅提价,主要是因为调节供需关系,满足产能需求。但公司也表示,这种井喷式的热度不会持续太久,可能就是几个月时间。大家如果翻看往年财报就可以发现,公司的收入和利润主要是上半年贡献得较多,超过60%。因为下游企业年初一般都在做规划,然后就买设备准备开工了,不会拖到三季度再投资建设。但今年由于疫情,延缓了下游企业的这些动作,所以景气度会继续保持一段时间。总体来说,公司还是处于行业的龙头,涨跌基本对应着行业的波动;而整个行业的集中度正在慢慢向头部靠拢,三一的市占率每年都能提升1-2%,话语权正在逐渐变大。我国被誉为“基建狂魔”,发展离不开这些机械设备厂商的产品研发和市场开拓,随着新基建的启动和老基建的持续,机械类公司可能真会给大家带来不一样的惊喜。

以上分析仅仅作为分析投研,不作为买卖依据。
今天退潮期的第3天,高标注意回避。所以无所及认为以守为攻,精选内需与创新驱动的确定性成长,将是犯错概率较小的选择方向,加上中长期低利率低增长低通胀将是全球常态,所以确定性资产的泡沫化是也将是长逻辑,拐点景气行业中的优质龙头公司仍然是我们机构的选择。



相关股票: sh600031   sh600585   sz002271   CELG   sz160628   sz159945  

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【 淘股吧: 我爱月   原创于 2020-05-25 15:36 只看该作者(-1)

        标题都有错别字

[ 沙发 ]
@Ta
【 淘股吧: 无所及   原创于 2020-05-25 18:16 只看该作者(-1)

        @我爱月 提交太快了,意思大家应该都懂,虽然没设目标,但是刺激肯定不会少,作为工程机械龙头,后面持续看好

[ 板凳 ]
@Ta
【 淘股吧: 无所及   原创于 2020-05-26 08:37 只看该作者(-1)

        现在场内风险依然没有释放干净,走的是温水煮青蛙式的退潮,每天都有高标强势股的反复异动在不停的撩拨你的神经,早盘花式诱多,尾盘直接送屠宰场,玩着玩着,利润就都没了。
没啥好分析的,退潮期就是这么杀人诛心,想不被剁手最好的办法就是管住手。

[ 地板 ]
@Ta
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