谈谈精装修下的行业机会
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写在前面，本文不做投资建议，很多公司可能确实很贵了，另外不是所有公司都能做出来，甚至部分具体家居行业是精装修受损的。具体问题具体分析。
疫情的情况可能超出有些人的想象，包括衍生的复杂的国际关系，让内需又重新进入大家视角。动辄50-60PE的酱油，海天味业 千和味业 中炬高新 ，包括快到百PE的化妆品，比如 御家汇 珀莱雅 丸美股份 有几个核心。第一，有品牌的消费品。第二，内需。 当然，这些消费品公司也受益于防水预期-涨价，股债关系。
下面我说下另外一个内需消费品行业-家居。
家居行业实际上是一个非常好的消费品行业。他有几个好的行业特点。
一，有品牌定价权，过去几十年的积累，部分品牌已经占领消费者心智，他们的口碑值得更高的产品溢价。简单说，就是更高价格
二，财务状况很好。大多数品牌方，经销商都是先款后发，甚至有些先款后生产，财务状况堪比茅台。
三，周期不明显，未来的市场空间还很大，近的来说，国内商品房竣工率不断提升，旧房改造（第一代商品房10年后重新装修）包括未来农村市场。周期并不太明显。哪怕16-18年商品房竣工率明显下滑，行业波动也不致命。
四，难有价格战，竞争不过度激烈，属于巴菲特说的好生意。（但是集中度国过程加慢）
1）因为消费频次低，平时关注度低，大家只知道哪些是好牌子，但是很少关注价格，不像酱油，猪肉 牧原股份 正邦科技 天邦股份 或者化妆品等，如果价格变动，来改变供需。人一生家居消费仅几次，用10年左右，肯定会选择，质量相对好，品牌靠谱的，品牌方价格战效果不明显。所以头部品牌很少基本不打价格战。
2）非高度标准化，定制行业在功能、风格、艺术、服务、品牌上都能形成差异化，从而避免了赤裸裸的价格战
3）房价越来越贵，居住空间单位面积（体积）越来越贵，大家倾向于用更好的材料。好马配好鞍。
五，很难被技术迭代，龙头地位巩固，竞争格局稳定。
除了定制家居替代传统家居，家居品牌相对于家电行业也更好，比如 家电行业中的 格力电器 美的集团 海尔智家 海信视像 等技术迭代很可能引发行业变化。或者更可怕的光伏行业 比如 隆基股份 通威股份 中环股份 东方日升 如果行业技术迭代，可能直接改变竞争格局。
六，没有库存压力，厂家产能控制得当
C2B的模式，库存很少，而且库存大多数是产品或者一尘不变的原材料，库存压力很少。很少因为产能过剩，或者库存压力引发价格战。
lt;h4 gt;但是这也有一个很致命的行业缺点，就是各家都活得很好，很难走出头部公司。 lt;/h4 gt;但是行业各大细分门类的品牌集中度很低，各细分领域，增长缓慢（竣工负增长），因为生产门槛不高（传统工人，或者小作坊），几个细分领域，很多市场都被中小厂家占据。
未来这个行业会和白酒行业一样， 贵州茅台 五粮液 泸州老窖 山西汾酒等，因为没有价格战，几个厂家（除了经营特别差不务正业）活得都很好
lt;h4 gt;可能集中度提高需要一个很漫长的过程。中小厂家甚至工人直接打造都有很好的生存环境。 lt;/h4 gt;在这个过程中，只能期待，人口成本越来越高（大厂家机械化，但是人工成本低，机械化暂时没什么价格优势）等情况，期待集中度的慢慢提高，
lt;h4 gt;但是随着精装修到来，会加速这个行业集中度的提升。 lt;/h4 gt;先说说我国的精装修情况
政策加持，提升社会效率，地产行业喜欢，可以提升单位面积毛利（赚装修的钱），消费者喜欢，更省心而且居住成本降低（相当装修款也可以贷款30年）不断从一二线城市渗透到三四线城市，未来可能大部分竣工房屋都是精装。
精装就带来了机会
精装修对房地产企业来说，需要4个资质和能力
1）品牌影响力
一方面大品牌的建材能更好的吸引消费者，另一方面大品牌可能有更好的溢价，比如精装修大家选小米，基本没什么溢价，如果选本身毛利高的产品，公司也可以多赚钱。越大的牌子，溢价越多，毛利越多，从而开发商可能获得利润越高。
2）供应能力
要有大的产能。小品牌或者地方品牌直接消失，因为产能不够，公司产能充足，能承接大型工程。
木工或者小的生产作坊，很难承接大的项目，另外地产头部越来越明显，很多时候都是和集团公司签单，越来越透明化，防止地方公司腐败，小公司很难竞标，或者根本不在选购目录。
3）资金实力
工装一定意味着需要垫资给开发商，小公司很难也不敢给集团公司垫资。
4）运营能力
地产头部越来越明显，需要同样的大客户关系组进入品牌的供应平台，小公司很难有这样的实力进入。不在采购目录=0
总之，随着精装修进程的加快，一定会加速行业集中度，有品牌的公司市场会不断增加.
其实最近另一个热点-电商直播，也是加速品牌集中度提升的过程。因为品牌毛利很大，他的利润很大程度被经销商（中间商）拿去，电商直播，去中间化，可以让利消费者，让消费者更愿意购买。
当然很多人也会有隐忧。
一，担心TO B毛利率会变低。（担心多余）
1）很多品牌特别头部品牌因为特殊的行业情况，都会给经销商很高的毛利，（消费频次低，房租高，成单数量少，要求每单的毛利高）。
2）如果消费分散，很难以销定产，库存浪费。瓷砖行业明显 蒙娜丽莎 帝欧家居
3）开发商倾向用高毛利的产品。
实际情况，比如 大亚圣象 欧派家居 你仔细看财务报表，反而工装的毛利是提高的。
二，担心盈利和财务状况，应收变多。
看各家的能力，很多品牌仔细看财务报表实际上账期并不久。另外随着地产集中度加剧，相对来说，回款更有保证。
自然有人说，很多个股翻了几倍了，比如 江山欧派 坚朗五金 帝欧家居 蒙娜丽莎 惠达卫浴 等，其实很多比如江山欧派和坚朗五金 更多是绑定大客户，精装修序幕刚刚开始。
大浪淘沙，这个行业肯定还有很多机会。
另外相对于建材的其他行业。
水泥行业 塔牌集团 海螺水泥 华新水泥等，盈利质量很好，但毕竟周期行业，天花板很明显，行业集中度已经很高了。
防水剂 东方雨虹 科顺股份 凯伦股份 本质品牌没有任何定价权，价格战竞争叠加给开发商垫资，过度竞争的行业。
减水剂 苏博特 垒知集团 红墙股份 同上。
相对于这些行业，估值其实已经很高了，很多家居个股优于传统建材，估值也有优势，未来市场也有优势，并且品牌消费品溢价，市场来看，有很大的补涨空间。
大家多交流，如果找到很明显的头部公司可以私信交流。本人目前比较看好新能源行业+精装修行业。
本文不做投资建议，很多公司可能确实很贵了，另外不是所有公司都能做出来，甚至部分具体家居行业是精装修受损的。
尚品宅配 皮阿诺 索菲亚 金牌橱柜 顶固集创 恒林股份 好莱客 顾家家居 美克家居 兔宝宝 浙江永强 曲美家具 德尔未来 梦百合 喜临门
疫情的情况可能超出有些人的想象，包括衍生的复杂的国际关系，让内需又重新进入大家视角。动辄50-60PE的酱油，海天味业 千和味业 中炬高新 ，包括快到百PE的化妆品，比如 御家汇 珀莱雅 丸美股份 有几个核心。第一，有品牌的消费品。第二，内需。 当然，这些消费品公司也受益于防水预期-涨价，股债关系。
下面我说下另外一个内需消费品行业-家居。
家居行业实际上是一个非常好的消费品行业。他有几个好的行业特点。
一，有品牌定价权，过去几十年的积累，部分品牌已经占领消费者心智，他们的口碑值得更高的产品溢价。简单说，就是更高价格
二，财务状况很好。大多数品牌方，经销商都是先款后发，甚至有些先款后生产，财务状况堪比茅台。
三，周期不明显，未来的市场空间还很大，近的来说，国内商品房竣工率不断提升，旧房改造（第一代商品房10年后重新装修）包括未来农村市场。周期并不太明显。哪怕16-18年商品房竣工率明显下滑，行业波动也不致命。
四，难有价格战，竞争不过度激烈，属于巴菲特说的好生意。（但是集中度国过程加慢）
1）因为消费频次低，平时关注度低，大家只知道哪些是好牌子，但是很少关注价格，不像酱油，猪肉 牧原股份 正邦科技 天邦股份 或者化妆品等，如果价格变动，来改变供需。人一生家居消费仅几次，用10年左右，肯定会选择，质量相对好，品牌靠谱的，品牌方价格战效果不明显。所以头部品牌很少基本不打价格战。
2）非高度标准化，定制行业在功能、风格、艺术、服务、品牌上都能形成差异化，从而避免了赤裸裸的价格战
3）房价越来越贵，居住空间单位面积（体积）越来越贵，大家倾向于用更好的材料。好马配好鞍。
五，很难被技术迭代，龙头地位巩固，竞争格局稳定。
除了定制家居替代传统家居，家居品牌相对于家电行业也更好，比如 家电行业中的 格力电器 美的集团 海尔智家 海信视像 等技术迭代很可能引发行业变化。或者更可怕的光伏行业 比如 隆基股份 通威股份 中环股份 东方日升 如果行业技术迭代，可能直接改变竞争格局。
六，没有库存压力，厂家产能控制得当
C2B的模式，库存很少，而且库存大多数是产品或者一尘不变的原材料，库存压力很少。很少因为产能过剩，或者库存压力引发价格战。
lt;h4 gt;但是这也有一个很致命的行业缺点，就是各家都活得很好，很难走出头部公司。 lt;/h4 gt;但是行业各大细分门类的品牌集中度很低，各细分领域，增长缓慢（竣工负增长），因为生产门槛不高（传统工人，或者小作坊），几个细分领域，很多市场都被中小厂家占据。
未来这个行业会和白酒行业一样， 贵州茅台 五粮液 泸州老窖 山西汾酒等，因为没有价格战，几个厂家（除了经营特别差不务正业）活得都很好
lt;h4 gt;可能集中度提高需要一个很漫长的过程。中小厂家甚至工人直接打造都有很好的生存环境。 lt;/h4 gt;在这个过程中，只能期待，人口成本越来越高（大厂家机械化，但是人工成本低，机械化暂时没什么价格优势）等情况，期待集中度的慢慢提高，
lt;h4 gt;但是随着精装修到来，会加速这个行业集中度的提升。 lt;/h4 gt;先说说我国的精装修情况
政策加持，提升社会效率，地产行业喜欢，可以提升单位面积毛利（赚装修的钱），消费者喜欢，更省心而且居住成本降低（相当装修款也可以贷款30年）不断从一二线城市渗透到三四线城市，未来可能大部分竣工房屋都是精装。
精装就带来了机会
精装修对房地产企业来说，需要4个资质和能力
1）品牌影响力
一方面大品牌的建材能更好的吸引消费者，另一方面大品牌可能有更好的溢价，比如精装修大家选小米，基本没什么溢价，如果选本身毛利高的产品，公司也可以多赚钱。越大的牌子，溢价越多，毛利越多，从而开发商可能获得利润越高。
2）供应能力
要有大的产能。小品牌或者地方品牌直接消失，因为产能不够，公司产能充足，能承接大型工程。
木工或者小的生产作坊，很难承接大的项目，另外地产头部越来越明显，很多时候都是和集团公司签单，越来越透明化，防止地方公司腐败，小公司很难竞标，或者根本不在选购目录。
3）资金实力
工装一定意味着需要垫资给开发商，小公司很难也不敢给集团公司垫资。
4）运营能力
地产头部越来越明显，需要同样的大客户关系组进入品牌的供应平台，小公司很难有这样的实力进入。不在采购目录=0
总之，随着精装修进程的加快，一定会加速行业集中度，有品牌的公司市场会不断增加.
其实最近另一个热点-电商直播，也是加速品牌集中度提升的过程。因为品牌毛利很大，他的利润很大程度被经销商（中间商）拿去，电商直播，去中间化，可以让利消费者，让消费者更愿意购买。
当然很多人也会有隐忧。
一，担心TO B毛利率会变低。（担心多余）
1）很多品牌特别头部品牌因为特殊的行业情况，都会给经销商很高的毛利，（消费频次低，房租高，成单数量少，要求每单的毛利高）。
2）如果消费分散，很难以销定产，库存浪费。瓷砖行业明显 蒙娜丽莎 帝欧家居
3）开发商倾向用高毛利的产品。
实际情况，比如 大亚圣象 欧派家居 你仔细看财务报表，反而工装的毛利是提高的。
二，担心盈利和财务状况，应收变多。
看各家的能力，很多品牌仔细看财务报表实际上账期并不久。另外随着地产集中度加剧，相对来说，回款更有保证。
自然有人说，很多个股翻了几倍了，比如 江山欧派 坚朗五金 帝欧家居 蒙娜丽莎 惠达卫浴 等，其实很多比如江山欧派和坚朗五金 更多是绑定大客户，精装修序幕刚刚开始。
大浪淘沙，这个行业肯定还有很多机会。
另外相对于建材的其他行业。
水泥行业 塔牌集团 海螺水泥 华新水泥等，盈利质量很好，但毕竟周期行业，天花板很明显，行业集中度已经很高了。
防水剂 东方雨虹 科顺股份 凯伦股份 本质品牌没有任何定价权，价格战竞争叠加给开发商垫资，过度竞争的行业。
减水剂 苏博特 垒知集团 红墙股份 同上。
相对于这些行业，估值其实已经很高了，很多家居个股优于传统建材，估值也有优势，未来市场也有优势，并且品牌消费品溢价，市场来看，有很大的补涨空间。
大家多交流，如果找到很明显的头部公司可以私信交流。本人目前比较看好新能源行业+精装修行业。
本文不做投资建议，很多公司可能确实很贵了，另外不是所有公司都能做出来，甚至部分具体家居行业是精装修受损的。
尚品宅配 皮阿诺 索菲亚 金牌橱柜 顶固集创 恒林股份 好莱客 顾家家居 美克家居 兔宝宝 浙江永强 曲美家具 德尔未来 梦百合 喜临门
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